The Motley Fool va ser fundat pels germans Tom i David Gardner l'any 1993. A través del nostre lloc web, podcasts, llibres, columnes de diaris, programes de ràdio i serveis d'inversió de qualitat, ajudem milions de persones a aconseguir la llibertat financera.
Gràcies pel vostre suport i benvinguts a la Conferència sobre resultats financers del segon trimestre de 2021 de Curtiss-Wright. [Instruccions per als operadors] Després de la presentació del ponent, hi haurà una sessió de preguntes i respostes. ~Instruccions
Gràcies, Andreu, i bon dia a tothom. Benvinguts a la conferència de guanys de Curtiss-Wright per al segon trimestre de 2021. Avui m'acompanyen Lynn Bamford, presidenta i consellera delegada; i Chris Farkas, vicepresident i director financer. La nostra conferència d'avui s'està emetent en directe per internet, i el comunicat de premsa i una còpia de l'informe financer d'avui es poden descarregar des de la secció de relacions amb inversors del lloc web de la nostra empresa www.curtisswright.com. També es pot trobar una reproducció del webcast al lloc web. Tingueu en compte que la discussió d'avui inclourà determinades previsions i declaracions de futur tal com es defineixen a la Llei de reforma de litigis de valors privats de 1995. Aquestes declaracions es basen en les expectatives actuals de la direcció i no són una garantia de rendiment futur. Hem detallat els riscos i les incerteses associats a les nostres declaracions prospectives als nostres documents públics presentats a la SEC.
Com a recordatori, el rendiment de l'empresa inclou una visió no GAAP ajustada que exclou determinats costos per tal de proporcionar una major transparència a les operacions continuades i al rendiment financer de Curtiss-Wrightos. Tingueu en compte també que els nostres resultats ajustats i les nostres orientacions per a tot l'any no inclouen la nostra línia de productes d'accionament fabricats per impressió que admet el programa 737 MAX i el negoci de vàlvules alemany que vam classificar per a la venda durant el quart trimestre. Les conciliacions GAAP i no GAAP per als períodes de l'any actual i anterior es poden trobar a l'anunci de guanys, al final d'aquesta presentació i al nostre lloc web. Llevat que s'indiqui el contrari, qualsevol referència al creixement orgànic no inclou els efectes de la reestructuració, la conversió de moneda estrangera, les adquisicions i les desinversions.
Gràcies, Jim, i bon dia a tothom. Començaré amb una visió general dels principals aspectes destacats dels nostres resultats del segon trimestre i de les nostres previsions per a tot l'any per al 2021. A continuació, enviaré la trucada a Chris perquè proporcioni una revisió més detallada del nostre rendiment financer i les actualitzacions d'orientació al llarg de l'any. Finalment, abans d'entrar a la sessió de preguntes i respostes, acabaré els nostres comentaris preparats.
Comenceu amb els moments més destacats del segon trimestre. En general, les nostres vendes van augmentar un 14%. Els nostres mercats aeroespacial i de defensa van créixer un 11%, mentre que les vendes als nostres mercats comercials van augmentar un 21% interanual. Aprofundint en el nostre mercat, les nostres vendes comercials aeroespacials, d'energia i processos i del mercat industrial general han aconseguit un creixement continu de dos dígits. Aquests mercats van ser dels més afectats per la pandèmia l'any passat, i ens anima la seva millora.
Mireu la nostra rendibilitat. El benefici d'explotació ajustat va augmentar un 24%, mentre que el marge de benefici operatiu ajustat va augmentar en 120 punts bàsics fins al 15,6%. Aquest rendiment reflecteix l'augment substancial dels marges de benefici en els sectors aeroespacial i industrial i naval i elèctric basat en vendes més grans i els beneficis del nostre programa d'excel·lència operativa. Val la pena assenyalar que aquest bon comportament es deu a un augment de 5 milions de dòlars EUA en R+D en comparació amb l'any anterior mentre continuem fent inversions estratègiques.
D'acord amb els nostres sòlids resultats operatius, el benefici per acció diluït ajustat del segon trimestre va ser d'1,56 dòlars EUA, lleugerament superior a les nostres expectatives. Això reflecteix una forta taxa de creixement interanual del 22%. Tot i que les despeses d'interès i els tipus impositius són lleugerament més alts, normalment es veuen compensats pels beneficis de les nostres activitats de recompra d'accions contínues.
Consulteu les nostres comandes del segon trimestre. Vam aconseguir un creixement de l'11% i la nostra ràtio global de comandes a enviament va augmentar 1,1 vegades, perquè les comandes de cadascun dels nostres segments de mercat van superar les vendes puntuals. Val a dir que el nostre comportament reflecteix unes fortes comandes al mercat comercial, amb un augment interanual del 50%, incloent un quart rècord d'activitat de comandes dels nostres productes de vehicles industrials que cobreixen els mercats d'autopista i fora de carretera. Als nostres mercats aeroespacial i de defensa, la ràtio de comandes a factura és d'1,15. Això inclou el Premi de la Marina de 130 milions de dòlars EUA per a portaavions i plataformes submarines, que vam anunciar en un comunicat de premsa anterior, i també esperem comandes fortes durant la segona meitat de l'any.
El següent és la nostra orientació ajustada per a tot l'any 2021. Hem millorat les vendes, els ingressos operatius, els marges de benefici i els guanys per acció diluïts. La nostra orientació actualitzada reflecteix la millora de les nostres perspectives del mercat industrial, algunes inversions addicionals en R+D planificades per donar suport al creixement dels nostres ingressos i l'augment dels tipus impositius al llarg de l'any. Chris ho presentarà amb detall a la següent diapositiva. Però, en definitiva, som capaços d'aconseguir bons resultats el 2021.
Ara, vull enviar la trucada a Chris per a una revisió més exhaustiva del nostre rendiment del segon trimestre i les perspectives de millora el 2021. Chris?
Gràcies, Lynn, i bon dia a tothom. Començaré pels factors clau del nostre rendiment del segon trimestre, i hem tornat a aconseguir bons resultats financers.
A partir de l'àmbit aeroespacial i industrial. Les vendes van augmentar significativament interanualment, degut a un fort augment de la demanda de productes de vehicles industrials per als mercats de carretera i tot terreny en aproximadament un 40%. El creixement de les vendes d'aquest sector també es deu a la forta demanda de serveis de tractament de superfícies al nostre mercat industrial, impulsada per la millora constant de l'activitat econòmica mundial.
En el segment del mercat aeroespacial comercial, hem augmentat la demanda dels nostres productes de sensors en plataformes de cos estret. Tanmateix, com esperàvem, aquests guanys es van compensar principalment per la contínua desacceleració de diverses plataformes de cos ample.
De cara al segon semestre del 2021, impulsat per l'augment de la producció d'avions de cos estret (inclosos els 737 i A320), esperem que millori el rendiment del mercat. A la llarga, esperem que els avions de cos estret tornin als seus nivells de producció anteriors el 2023, mentre que els avions de cos ample poden no recuperar-se completament fins al 2024 o fins i tot el 2025.
Recórrer a la rendibilitat del sector. El marge d'explotació ajustat va augmentar un 138%, mentre que el marge de benefici d'explotació ajustat va augmentar en 800 punts bàsics fins al 15,7%, reflectint l'absorció favorable de l'augment de vendes i una important recuperació en el segon trimestre de l'any passat. A més, els nostres resultats reflecteixen els beneficis del nostre programa d'excel·lència operativa en curs per estalviar la reestructuració any rere any. Tot i que continuem sent lleugerament afectats per l'enviament de contenidors i les limitacions de la cadena de subministrament de components electrònics, aquest impacte no és important per als nostres resultats globals.
En el sector de l'electrònica de defensa, els ingressos globals del segon trimestre van augmentar un 17%. Això es deu a un altre fort rendiment de la nostra adquisició de PacStar. L'empresa ha funcionat molt bé, i la seva integració continua amb normalitat. A més de PacStar, a causa del calendari de diversos programes C5 ISR en defensa aeroespacial, les vendes del segon trimestre van disminuir de manera orgànica. Si recordeu, les vendes orgàniques dels nostres productes comercials comercials de major marge es van accelerar durant el primer trimestre perquè alguns clients van prendre mesures per estabilitzar les seves cadenes de subministrament a causa de la preocupació sobre la possible escassetat de components electrònics. Els resultats operatius del departament inclouen inversions incrementals en R+D de 4 milions de dòlars EUA, carteres desfavorables i aproximadament 2 milions de dòlars EUA en divises desfavorables. Sense aquests efectes, el marge d'explotació del segon trimestre va ser pràcticament el mateix que el bon comportament de l'any anterior.
En el sector de la marina i l'energia, els nostres equips de propulsió nuclear naval segueixen assolint un sòlid creixement dels ingressos, donant suport principalment als programes de portaavions CVN-80 i 81. En altres llocs, als mercats comercials d'energia i processos, els nostres ingressos del mercat de recanvi nuclears als Estats Units i Canadà han augmentat, i les vendes de vàlvules al mercat de processos han augmentat. El marge d'explotació ajustat de la divisió va augmentar un 13%, mentre que el marge de benefici d'explotació ajustat va augmentar 30 punts bàsics fins al 17,2%, a causa de la favorable absorció de l'augment de vendes i l'estalvi de les nostres accions de reestructuració anteriors.
Resumint els resultats del segon trimestre, els ingressos d'explotació ajustats en general van augmentar un 24%, la qual cosa va provocar un augment del marge de beneficis de 120 punts bàsics interanual.
Consulteu la nostra guia per a tot l'any 2021. Començaré amb les nostres perspectives de vendes al mercat final, i seguim esperant que les vendes totals de Curtiss-Wrightos creixeran entre un 7% i un 9%, de les quals entre un 2% i un 4% serà un creixement orgànic. Com podeu veure, hem destacat alguns canvis en blau a la diapositiva.
Començant per la defensa naval, el nostre rang d'orientació actualitzat ha augmentat de pla al 2%. Això es deu a l'expectativa d'ingressos lleugerament superiors per al portaavions CVN-81 i a la menor compensació del temps d'ingressos dels submarins de la classe Virginia. La nostra perspectiva per al creixement global de les vendes del mercat aeroespacial i de defensa encara és del 7% al 9%. Com a recordatori, això fa que la taxa de creixement dels ingressos de defensa de Curtiss-Wright torni a superar el pressupost bàsic del Departament de Defensa.
Al nostre mercat comercial, la nostra taxa de creixement global de vendes es manté entre el 6% i el 8%, però hem actualitzat la taxa de creixement de cada mercat final. En primer lloc, en termes de potència i procés, continuem observant un fort repunt de l'activitat de MRO al nostre negoci de vàlvules industrials. Tanmateix, a causa de l'ajornament de projectes internacionals de petroli i gas a gran escala fins al 2022, vam rebaixar la nostra orientació del mercat final per al 2021. Per tant, ara esperem que el mercat creixi entre un 1% i un 3%. En segon lloc, en el mercat industrial general, basant-nos en l'evolució de l'any i el fort creixement de les comandes de productes de vehicles industrials, hem revisat a l'alça les nostres perspectives de creixement fins a un nou rang del 15% al 17%. El que vull assenyalar és que el darrer dia dels inversors vam declarar que esperem que el nostre mercat de vehicles industrials torni als nivells de 2019 el 2022, i tenim ordres fortes per donar suport a aquest camí.
Continuem amb la nostra perspectiva de tot l'any. Començaré pel sector aeroespacial i industrial. L'augment de les vendes i la rendibilitat reflecteix la forta recuperació continuada del nostre mercat industrial general. Ara esperem que les vendes d'aquesta divisió augmentin entre un 3% i un 5%, i hem augmentat l'orientació d'ingressos per a aquesta divisió en 3 milions de dòlars per reflectir vendes més altes. Amb aquests canvis, ara esperem que els ingressos operatius del segment creixin entre un 17% i un 21%, mentre que s'espera que els marges de benefici d'explotació estiguin entre el 15,1% i el 15,3% de 180 a 200 punts bàsics, la qual cosa ens permeti superar la nostra rendibilitat de 2019. curs.
A continuació, en el camp de l'electrònica de defensa. Tot i que encara estem implementant la guia anterior tal com estava previst, vull destacar alguns dels aspectes en moviment des de l'última actualització. En primer lloc, basant-nos en la nostra recerca de tecnologia, ara esperem fer una inversió estratègica addicional de 2 milions de dòlars en R+D, amb un total de 8 milions de dòlars anuals per promoure el creixement orgànic futur.
En segon lloc, pel que fa al canvi de divises, hem assistit a un debilitament del dòlar nord-americà durant el segon trimestre, que provocarà lleugers vents contraris als marges de benefici operatiu anual de les empreses que operen al Canadà i al Regne Unit. A més, en els últims mesos, la nostra cadena de subministrament ha rebut alguns impactes lleus, principalment relacionats amb el subministrament de petits productes electrònics, i esperem que aquest impacte es mantingui almenys durant el tercer trimestre. Tot i que encara és un element d'observació, especialment l'impacte en el calendari d'ingressos, encara mantenim la guia del segment per a tot l'any.
A continuació, als sectors de la marina i l'energia, la nostra orientació es manté inalterada i seguim esperant que els marges de beneficis per a un creixement sòlid de les vendes augmentin entre 20 i 30 punts bàsics.
Per tant, resumint les nostres perspectives per a tot l'any, esperem que els ingressos operatius ajustats creixin entre un 9% i un 12% el 2021 i que les vendes totals creixin entre un 7% i un 9%. Ara s'espera que el marge de benefici d'explotació augmenti de 40 a 50 punts bàsics fins al 16,7% al 16,8%, reflectint la forta rendibilitat i els beneficis de la nostra reestructuració i el pla continu d'excel·lència operativa de tota l'empresa l'any passat. Continuant amb les nostres perspectives financeres per al 2021, vam tornar a augmentar la nostra orientació de guanys per acció diluït ajustat per a tot l'any fins a un nou rang de 7,15 a 7,35 dòlars EUA, que reflecteix un creixement del 9% al 12% i és coherent amb el creixement dels ingressos operatius. Tingueu en compte que les nostres orientacions també inclouen l'impacte d'una inversió més alta en R+D i tipus impositius més alts. D'acord amb els canvis recents a la llei fiscal del Regne Unit i la reducció del nombre de les nostres accions impulsada per les activitats de recompra d'accions contínues, el tipus impositiu estimat és ara del 24%. Durant els últims sis mesos del 2021, esperem que el benefici per acció diluït del tercer trimestre sigui el mateix que el tercer trimestre de l'any passat, i el quart trimestre serà el nostre trimestre més fort d'aquest any.
Parlant de les nostres perspectives de flux d'efectiu gratuït per a tot l'any, hem generat 31 milions de dòlars en el que portem d'any. Com hem vist a la història, normalment generem al voltant del 90% o més del flux d'efectiu lliure durant la segona meitat de l'any, i encara s'espera que aconseguim l'orientació per a tot l'any de 330 milions a 360 milions de dòlars.
Gràcies, Chris. Vull parlar d'alguns dels pensaments i observacions des del nostre recent Dia de l'Inversor de maig en els propers minuts. Començaré amb l'aplicació del pressupost de defensa Presidentos FY22, que es va publicar poc després del nostre esdeveniment del Dia de l'Inversor. Aquesta versió reflecteix un augment d'aproximadament un 2% respecte al pressupost publicat l'any fiscal 21 i és raonablement coherent amb les nostres expectatives i plans. El pressupost mostra que les plataformes navals més crítiques dels Estats Units continuen rebent un fort suport, inclosos els portaavions CVN-80 i 81 i els submarins de classe Columbia i Virginia. Creiem que el suport de les dues parts per al futur de la Marina ens proporciona una base sòlida a partir de la qual podem augmentar els nostres ingressos dels vaixells nuclears i de superfície. Si afegeixen un tercer submarí Virgínia o un altre destructor DDG, encara tenim un potencial potencial.
També esperem continuar amb el suport per al finançament de les prioritats estratègiques més elevades del Departament de Defensa, com ara les xarxes, el xifratge, els cotxes sense conductor i amb conducció autònoma, tot això destacat a la publicació del pressupost. Això és un bon auguri per al nostre suport a l'electrònica de defensa en totes aquestes àrees.
Un altre punt brillant és la modernització de l'exèrcit. Malgrat la reducció del pressupost general d'Armyos, a la sol·licitud de pressupost de servei per a l'any fiscal 22, els fons utilitzats per actualitzar la xarxa del camp de batalla van augmentar un 25% fins als 2.700 milions de dòlars, que és el major augment de les prioritats de modernització d'Armyos. A més, proporciona una gran confiança en la nostra decisió d'adquirir PacStar, ja que estan en una posició privilegiada per aprofitar la modernització en curs de les forces terrestres.
Des d'aleshores, hem vist més i més mostres d'optimisme a mesura que el Congrés va aprovar el pressupost per augmentar els preus. El Comitè de Serveis Armats del Senat va votar recentment per aprovar 25.000 milions de dòlars addicionals al pressupost de l'any fiscal 22 de Pentagonos, que suposa un augment del 3% respecte a la sol·licitud inicial del president i un augment global del 5% respecte a l'any fiscal actual. Tot i que no és el resultat final, ens torna a donar confiança en l'assumpció de creixement orgànic a llarg termini de tot el nostre mercat de defensa.
A continuació, vull destacar alguns dels punts clau del nostre recent dia d'inversors i donar les gràcies a tots els que hi han participat. El nostre canvi cap a l'estratègia de creixement està dominat per un enfocament renovat en l'acceleració dels ingressos. Esperem que això s'aconsegueixi mitjançant el creixement de les vendes orgàniques i inorgàniques i la nostra expectativa que els ingressos operatius creixin més ràpidament que les vendes, la qual cosa significa una expansió contínua dels marges de beneficis operatius. A més, el nostre objectiu és aconseguir com a mínim un creixement de dos dígits per acció durant el període de tres anys que finalitza el 2023 i continuar generant un fort flux de caixa lliure. Basant-nos en les nostres noves hipòtesis d'orientació a llarg termini, com a mínim esperem que les nostres vendes orgàniques a cadascun dels nostres mercats finals assoleixin un creixement baix d'un dígit. Som molt optimistes per aconseguir una taxa de creixement anual compost del 5% de les vendes bàsiques a finals de 2023, inclòs PacStar.
A més d'aquest creixement orgànic esperat, també ens centrem a maximitzar el nostre potencial de creixement en mercats finals clau en funció de la nostra contribució a la inversió incremental contínua en recerca i desenvolupament i els beneficis de la nostra nova plataforma de creixement operacional. Estem reinvertint en el nostre negoci al més alt nivell de la història recent de Curtiss-Wright. Com sabeu, aquest és un àmbit que m'apassiona molt. Com podeu veure a la nostra guia actualitzada, hem augmentat la nostra inversió en R+D el 2021 en 2 milions de dòlars més, i les despeses totals han augmentat en 12 milions de dòlars l'any anterior. Aquestes inversions estan dirigides a tecnologies clau i operadors de més ràpid creixement als nostres mercats finals, com ara MOSA en el nostre negoci d'electrònica de defensa.
A més, el llançament de la nova plataforma de creixement operatiu proporciona un major focus de gestió, atenció i energia per impulsar totes les coses crítiques per al creixement, des de revitalitzar la innovació i la col·laboració fins a oferir noves oportunitats d'excel·lència empresarial i preus estratègics. Per tant, tindrem l'oportunitat de reduir contínuament els costos, cosa que pot alliberar fons per compensar la dilució de l'adquisició a curt termini, l'assignació a la inversió en R+D o conduir a l'expansió del marge de benefici. Aquestes seran decisions d'inversió orientades i conscients.
A més, crec que és important assenyalar que continuarem impulsant els nostres processos forts i la dedicació a l'excel·lència operativa amb el mateix nivell de compromís i major compromís que l'equip ha demostrat des del 2013. Finalment, vull reiterar el nostre objectiu de una taxa de creixement anual composta mínima del 10% durant un període de tres anys, que pot incloure activitats anuals de recompra d'accions que siguin superiors al nostre nivell bàsic actual de 50 milions de dòlars anuals. Continuem compromesos amb l'assignació efectiva del capital per oferir els màxims rendiments a llarg termini als accionistes. Per tant, la distribució anual de recompras d'accions serà diferent, depenent de la mida i el moment de les futures adquisicions que introduïm Curtiss-Wright.
Finalment, a mesura que la direcció presta més atenció a les fusions i adquisicions i una cartera d'oportunitats molt completa, em sento molt optimista que tindrem l'oportunitat de superar el 5% i apropar-nos a l'objectiu de vendes del 10% perquè hem trobat adquisicions estratègiques clau per introduir Curtiss- Wright.
Amb tot, som capaços d'aconseguir un bon rendiment aquest any. Esperem que les vendes assoleixin una alta taxa de creixement d'un dígit aquest any, i els ingressos operatius i els guanys per acció diluïts augmentaran entre un 9% i un 12%. La nostra orientació de marge operatiu per al 2021 és ara del 16,7% al 16,8%, inclosa la nostra inversió incremental en recerca i desenvolupament. Encara s'espera que continuem ampliant el marge de beneficis fins al 17% el 2022. El nostre flux de caixa lliure ajustat continua sent fort i seguim mantenint una estratègia d'assignació de capital sana i equilibrada per donar suport al nostre creixement d'ingressos i beneficis, alhora que ens assegurem que estem invertir el nostre capital per obtenir el millor rendiment per impulsar el valor a llarg termini per als accionistes.
Gràcies. [Instruccions per a l'operador] La nostra primera pregunta prové de la línia de productes de Nathan Jones i Stifel.
En primer lloc, vull parlar del vostre comentari sobre el cost dels clients que poden fer inventaris durant el primer trimestre, cosa que pot provocar un descens en el segon trimestre. Normalment veureu un augment estacional a la segona meitat de l'any. Encara tens ganes de veure un creixement estacional? Com veus l'inventari dels clients i l'inventari del canal? Creus que encara estan per davant d'on solen estar, alineats i darrere? Ens pots donar algun color?
D'acord, és clar. Aconseguiré aquest. Vull dir, en el primer trimestre, hem d'haver vist com alguns clients de defensa acceleraven les seves comandes, intentant avançar-se a l'escassetat de components electrònics. Així, quan veieu aquest vent contrari orgànic que vam créixer aproximadament 8 milions de dòlars any rere any al segon trimestre, en realitat només és un treball que es va accelerar el primer trimestre. Vull dir, continuem experimentant alguns petits retards en components electrònics. Per tant, tenint en compte la situació que va viure la majoria d'empreses l'any passat i el fort creixement que la majoria d'empreses tenen la sort d'afrontar aquest any, el mercat és força actiu. Però afecta principalment el temps d'ingressos del nostre departament d'electrònica de defensa, els ingressos de defensa de l'aviació i els productes C5 ISR amb marges de benefici més elevats.
Ara, quan mireu la segona meitat de l'any, esperem una certa pressió en funció de quan es rebin aquests components, i la major part de la pressió s'aplicarà al tercer trimestre. Però, com heu vist a la història, sortint del negoci de l'electrònica de defensa, normalment tenim un pendent molt gran del quart trimestre, i esperem que això torni a passar aquest any. Per tant, actualment estem treballant dur per resoldre aquests problemes i sentim que estem fent una bona feina per superar aquestes pressions.
Aleshores, vull tornar al camp, la recerca i el desenvolupament preferits de Lynnos. Vau augmentar les vostres despeses de recerca i desenvolupament durant el segon trimestre i vau augmentar el vostre objectiu per a tot l'any. Pots parlar de les teves oportunitats allà? Creus que a mesura que avancem, on hi ha l'oportunitat de continuar augmentant la inversió en R+D, ens hem de plantejar estabilitzar-nos més en aquest nivell? Ens pots donar alguna orientació?
Moltes gràcies per la seva ajuda. Com dius, aquest és un àmbit del qual m'agrada parlar. Per tant, hem fet una mica d'R+D addicional al nostre grup d'electrònica de defensa, perquè seguim veient molt bones oportunitats per ampliar la nostra línia de productes, ja sigui al voltant del pla MOSA d'ampliar la nostra línia de productes perquè només continua guanyant tracció per una àmplia gamma de clients de la indústria de la defensa i algunes tecnologies específiques al voltant de l'encriptació i el GPS denegat, les xarxes i realment alguna inversió addicional: el nostre equip PacStar es modernitza al voltant del camp de batalla.
Per tant, les oportunitats només seguiran creixent. Estem realment en un bon moment, i realment sentim que ara és un bon moment per invertir. Un altre àmbit on també estem augmentant la inversió és l'A&I, que en realitat és al voltant de l'electrificació i l'electrònica, l'Internet de les coses, els vehicles elèctrics, els vehicles híbrids i la nostra promoció en aquest camp. Realment ens posicionem com a líders en aquest camp. El líder tecnològic és la primera opció de molts fabricants d'automòbils importants. Realment ens assegurem que tenim una comprensió molt sistemàtica de qui fa vehicles en aquest camp i treballem amb ells, sovint personalitzant variants de productes específics per adaptar-se específicament als seus vehicles. Això ens requereix fer algunes inversions, i creiem que aquest és l'enfocament adequat.
De nou, sovint ens pregunten si creiem que la R+D tornarà a augmentar d'aquí a 22 anys. No heu donat una guia específica. I crec que és important que la gent entengui que realment estem estudiant com assignem el capital i si l'R+D és la millor inversió, altres inversions o quan és el moment de tornar als beneficis. Prenem decisions equilibrades en aquest àmbit en funció de les oportunitats que tenim davant. Però no tenim por de gastar una mica d'R+D per garantir un creixement a llarg termini, i veiem que les oportunitats que podem veure donaran dividends en els propers anys. Per ser honest, la inversió en R+D que fem només generarà rendiments el mateix any natural, el següent any natural i, de vegades, fins i tot tres o quatre anys més tard. Per tant, de nou, no només heu d'equilibrar els rendiments, sinó que també heu d'assegurar-vos que esteu impulsant [qüestions tècniques] el creixement a curt termini, a curt termini ia llarg termini. Per tant, aquests són els avantatges sobre com veiem aquestes inversions a tota l'organització i fem les millors inversions estratègiques per millorar els nostres processos.
Potser, Lynn, has parlat que els canals d'adquisició actuals estan molt plens, potser ets optimista per assolir el límit superior del teu objectiu de vendes. Pots tornar a parlar i parlar sobre quins atributs, mida, escala, preu i qualsevol altra característiques que vulguis enriquir, i creus que en tancaràs un abans que acabi? El material d'aquell any?
sens dubte. Per tant, crec que, sincerament, l'expectativa de canvis a la llei tributària d'aquí a 22 anys ha augmentat la motivació de la gent que estem considerant dir a PE i empreses privades que intentin completar l'operació aquest any. Per tant, per a moltes propietats actives en construcció, el motor d'aquest any és arribar a un acord. Ara, si fem un acord, dependrà de les propietats que estiguin actives actualment quan realitzem la nostra diligència deguda. I, però, de nou, no arribarem a un acord com sempre diem. Si no ho reitero, us decebrà, no canviarem transaccions per transaccions. Ha de ser l'estratègia correcta i la combinació financera. Però hi ha objectius dins d'aquest rang. Vull dir que el més actiu que veiem ara és el nostre mercat de defensa. Aquest és el gruix del gasoducte. No només això, sinó que també sembla que és la zona més activa en aquests moments, que és una àrea de gran prioritat per a nosaltres. Per tant, això funciona bé. Vull dir, no estem dient que només comprarem béns immobles a la indústria de la defensa. Però aquesta és una àrea, sobretot perquè els veiem complementaris al nostre subministrament actual de productes, i podem aportar alguna cosa addicional a la nostra base de clients actual, ja sigui una de les persones que habiliten plataformes o construeixen subsistemes electrònics. Per tant, això és molt.
El que vull dir és que el preu és coherent amb el que hem vist a la història. No, vull dir, sé que hi ha una mica de discussió i hi ha alguns exemples més cars, el múltiple és més extrem. Crec que busquem productes de qualitat que tinguin múltiples raonables i que els converteixin en un bon ajust estratègic per a Curtiss-Wright. Per tant, això és una cosa que preocupa molt a la nostra direcció, molts processos. Ara tenim molts actius actius i estem estudiant quines estratègies creiem que són les més adequades per a Curtiss-Wright.
Per tant, crec que tenim una oportunitat raonable d'afegir alguna cosa a la nostra cartera durant l'any natural. Veiem que les propietats dins del rang d'ingressos del tipus PacStar apareixeran aviat. Per tant, ara és realment un canal molt saludable.
Hora de publicació: 05-nov-2021
