The Motley Fool va ser fundat pels germans Tom i David Gardner l'any 1993. A través del nostre lloc web, podcasts, llibres, columnes de diaris, programes de ràdio i serveis d'inversió de qualitat, ajudem milions de persones a aconseguir la llibertat financera.
Benvinguts i gràcies pel vostre suport. En aquest moment, tots els participants estan en mode només d'escolta fins a la sessió de preguntes d'avui. [Instruccions d'operació] Vull informar a totes les parts que s'està gravant la reunió d'avui. Si teniu cap objecció, podeu desconnectar-vos en aquest moment.
Bon dia a tothom. Gràcies per participar en les conferències del quart trimestre i de finals de fiscal 2021 de Mueller Aquatic Products. Ahir a la tarda vam emetre una nota de premsa on informava dels resultats de les nostres operacions per al trimestre finalitzat el 30 de setembre de 2021. Podeu trobar una còpia de la nota de premsa al nostre lloc web www.muellerwaterproducts.com.
Scott Hall, el nostre president i conseller delegat; Martie Zakas, el nostre director financer, parlarà dels nostres resultats del quart trimestre i de l'any complet, els mercats finals i les expectatives per a l'any fiscal 2022.
La trucada d'aquest matí s'està gravant i es transmet en directe per Internet. També hem publicat diapositives al nostre lloc web per acompanyar la discussió d'avui i resoldre les declaracions prospectives i els nostres requisits de divulgació no GAAP.
En aquest cas, consulteu la diapositiva 2. Aquesta diapositiva identifica les mètriques financeres no GAAP citades als nostres comunicats de premsa, diapositives i aquesta conferència, i revela per què creiem que aquestes mètriques proporcionen informació útil per als inversors. Les conciliacions entre mesures financeres no GAAP i GAAP s'inclouen al nostre comunicat de premsa i informació addicional al nostre lloc web.
La diapositiva 3 presenta les declaracions prospectives fetes durant la conferència. Aquesta diapositiva conté informació d'advertència que identifica factors importants que poden fer que els resultats reals difereixin substancialment dels continguts en les declaracions prospectives. Reviseu les diapositives 2 i 3 íntegrament.
En aquesta conferència, tret que s'indiqui el contrari, totes les referències a un any o trimestre concrets fan referència al nostre exercici fiscal, que finalitza el 30 de setembre.
Truqueu al 1-800-834-5839 per tornar a reproduir la conferència d'aquest matí en un termini de 30 dies. El webcast arxivat i les diapositives corresponents estaran disponibles a la secció de relacions amb inversors del nostre lloc web durant almenys 90 dies.
Gràcies, Whit. Gràcies per acompanyar-nos avui. Espero que tothom qui escolti la nostra crida continuï sent segur i saludable. El quart trimestre va tancar un any fort de manera decebedora i, malgrat la pandèmia en curs i altres reptes, vam aconseguir aquest objectiu. A més de la pandèmia, en l'últim any ens hem enfrontat a molts obstacles, com ara forts augments de matèries primeres i altres costos, interrupcions de la cadena de subministrament i reptes de subministrament de mà d'obra, que han afectat les nostres operacions i rendiment en el quart trimestre.
Vull agrair a tots els membres del nostre equip la seva perseverança i dedicació durant l'any passat mentre continuen executant-se en aquest entorn operatiu sense precedents.
Les nostres vendes netes consolidades del quart trimestre van augmentar un 11,4% i per a tot l'any van augmentar un 15,2%. Després d'un creixement rècord de vendes al tercer trimestre, vam experimentar una forta demanda continuada durant el quart trimestre, impulsada per la construcció d'habitatges nous i les activitats de reparació i substitució municipals. En comparació amb els nivells previs a la pandèmia, les comandes del quart trimestre segueixen sent elevades i la nostra cartera de productes d'infraestructura a finals d'any va assolir un màxim històric.
Tot i que la nostra disminució de l'EBITDA ajustat al quart trimestre es va deure principalment a l'entorn operatiu difícil, encara hem aconseguit un creixement del 6,8% aquest any. Tot i que durant el trimestre hem aconseguit una millora en el preu de la majoria de productes, això no ha estat suficient per compensar l'augment de la inflació. Esperem que les nostres accions de preus actuals superin la inflació esperada el 2022, suposant que els costos materials no superaran els nivells actuals.
A més, durant el trimestre, la nostra cartera de productes de vàlvules especials va experimentar terminis de lliurament de peces més llargs, enviaments retardats i la nostra reorganització de fàbrica en curs es va veure afectada per les interrupcions de la cadena de subministrament i els reptes laborals. Estic especialment satisfet amb el flux de caixa d'aquest any. Vam generar 94 milions de dòlars de flux de caixa lliure. Després d'adquirir i2O Water per 19,7 milions de dòlars i distribuir 44,8 milions de dòlars als accionistes, la nostra posició d'efectiu al final de l'any era més sòlida que l'any anterior.
Vam recomprar 10 milions de dòlars d'accions ordinaris al quart trimestre i recentment vam anunciar un augment de dividends d'aproximadament un 5,5%. Amb tot, tot i que el nostre tancament d'aquest any va ser decebedor des de la perspectiva dels marges de conversió, hem aconseguit un fort creixement dels ingressos i continuem centrant-nos a superar els reptes operatius.
Creiem que la nostra cartera rècord de productes a curt termini, juntament amb la realització esperada de preus més alts, ens permetran assolir vendes netes i un creixement de l'EBITDA ajustat el 2022. A més, els nostres tres grans projectes de capital estan a punt de completar-se i un cop estiguin en funcionament, esperem generar marges de benefici bruts.
Crec que a mesura que ens convertim en una empresa de tecnologia de l'aigua de classe mundial que ofereix solucions per a infraestructures crítiques d'aigua, estem en una bona posició per accelerar la nostra estratègia i millorar la nostra cultura d'execució.
Amb això, transferiré la trucada a Marty per parlar del nostre rendiment del quart trimestre i de l'any complet del 2021.
Gràcies, Scott, bon dia a tothom. Espero que tu i la teva família continuïs segur i sans. Començaré amb els nostres resultats financers consolidats GAAP i no GAAP del quart trimestre del 2021, després revisaré el nostre rendiment departamental i, finalment, parlaré del nostre flux d'efectiu i liquiditat.
En el quart trimestre, les nostres vendes netes consolidades van ser de 295,6 milions de dòlars EUA, un augment de 30,3 milions de dòlars o un 11,4% en comparació amb el quart trimestre de l'any passat. Aquest augment es va deure principalment a l'augment dels enviaments i a l'augment dels preus de la infraestructura. En comparació amb el quart trimestre del 2019 abans de la pandèmia, les nostres vendes netes consolidades van augmentar un 10,8%, reflectint la millora de la demanda del mercat final.
En comparació amb el quart trimestre de l'any passat, el nostre benefici brut d'aquest trimestre va disminuir en 7,6 milions de dòlars, o un 8,1%, fins als 86,3 milions de dòlars, amb un marge de benefici brut del 29,2%. El marge de benefici brut es va reduir en 620 punts bàsics respecte a l'any anterior. L'augment dels preus de la infraestructura i l'augment dels enviaments s'han compensat per l'augment de la inflació i el rendiment desfavorable de la fabricació, inclosos els reptes laborals, les interrupcions de la cadena de subministrament i l'impacte de la reestructuració de la nostra fàbrica.
El nostre cost total del material va augmentar un 18% interanual durant el trimestre, impulsat principalment per l'augment dels costos de les matèries primeres, que van augmentar tant en termes interanuals com interanuals. Les nostres matèries primeres principals són ferralla d'acer i lingots de llautó, i els preus d'ambdós han augmentat més d'un 50% interanual.
Tot i que els nostres preus han millorat respecte al trimestre anterior, la nostra relació preu/cost ha estat negativa per tercer trimestre consecutiu. En vista de l'acceleració dels preus de les matèries primeres aquest trimestre, la relació preu/cost no ha millorat com s'esperava a causa de la inflació. Scott discutirà amb més detall els impulsors de la caiguda del marge brut en comparació amb les expectatives més endavant a la conferència.
Les despeses de vendes, generals i administratives del trimestre van ser de 56,6 milions de dòlars, un augment de 4,5 milions de dòlars respecte al mateix període de l'any passat. El motiu principal de l'augment va ser la inversió, incloses les adquisicions d'i2O Water, les activitats relacionades amb la informàtica i els costos relacionats amb el personal, i la reversió dels estalvis temporals de T&E relacionats amb la pandèmia i la inflació general. El percentatge de vendes netes de SG&A en el quart trimestre va ser del 19,1%, en comparació amb el 19,6% del mateix període de l'any passat.
El benefici d'explotació del quart trimestre va ser de 27,8 milions de dòlars, una disminució de 12,9 milions de dòlars, o un 31,7%, en comparació amb els 40,7 milions de dòlars del mateix període de l'any passat. Els ingressos d'explotació del trimestre inclouen reestructuracions estratègiques i altres despeses d'1,9 milions de dòlars EUA, principalment relacionades amb la reestructuració de la fàbrica que vam anunciar anteriorment.
Passem ara als nostres resultats consolidats no GAAP. Els ingressos d'explotació ajustats van ser de 29,7 milions de dòlars, una disminució de 12,1 milions de dòlars o un 28,9% en comparació amb els 41,8 milions de dòlars del mateix període de l'any passat. Una inflació més alta, un rendiment de fabricació desfavorable i uns costos de SG&A més elevats van compensar els preus més alts i l'augment de la quantitat d'infraestructura.
L'EBITDA ajustat va ser de 45,6 milions de dòlars, una disminució de 12 milions de dòlars o un 20,8%. El marge d'EBITDA ajustat va ser del 15,4%, 630 punts bàsics inferior al de l'any anterior. Per a tot l'any 2021, el nostre EBITDA ajustat va ser de 203,6 milions de dòlars EUA, un augment del 6,8%, i el marge d'EBITDA ajustat va ser del 18,4%.
La despesa neta per interessos del quart trimestre del 2021 va caure a 4,4 milions de dòlars dels 6 milions de dòlars del mateix període de l'any passat. La disminució de la despesa per interessos neta en el trimestre es va deure principalment a la disminució de la despesa per interessos a causa del nostre refinançament del 5,5% de les obligacions sènior i del 4% de les obligacions sènior.
El tipus impositiu efectiu del trimestre va ser del 24,3%, enfront del 24,8% de l'any passat. Per a tot l'any, el nostre tipus impositiu efectiu va ser del 25,8%, enfront del 23,5% de l'any anterior. Aquest trimestre, el nostre benefici net ajustat per acció va ser de 0,12 dòlars EUA, en comparació amb els 0,17 dòlars del mateix període de l'any passat.
Ara passeu al rendiment de la segmentació, començant per la infraestructura. Les vendes netes d'infraestructura van ser de 271,9 milions de dòlars, un augment de 29,9 milions de dòlars o un 12,4% respecte a l'any anterior, principalment a causa de l'augment dels enviaments, especialment els nostres hidrants, vàlvules de compuerta de ferro, llautó de servei i productes de reparació i preus més elevats.
Els ingressos d'explotació ajustats van ser de 46,2 milions de dòlars, una disminució de 10,6 milions de dòlars o un 18,7% aquest trimestre, a causa de l'augment de la inflació, el mal rendiment de la fabricació i l'augment de la despesa de despeses generals i administratives només parcialment compensat per l'augment dels preus i l'augment de les vendes. L'EBITDA ajustat va ser de 59,3 milions de dòlars EUA, una disminució de 10,3 milions de dòlars, o un 14,8%, i el marge d'EBITDA ajustat va ser del 21,8%. El marge d'EBITDA ajustat de l'any va ser del 25,2%.
Recorre a la tecnologia. Les vendes netes de Technologies van ser de 23,7 milions de dòlars EUA, un augment de l'1,7% respecte a l'any anterior, principalment a causa de la nostra adquisició d'i2O Water. Les vendes netes orgàniques van disminuir lleugerament en comparació amb l'any anterior, ja que els preus més elevats es van compensar amb vendes més baixes. La pèrdua d'explotació ajustada va ser de 4,3 milions de dòlars, mentre que la pèrdua d'explotació ajustada de l'any anterior va ser de 2,3 milions de dòlars. Aquest augment es va deure principalment a un rendiment desfavorable, inclosos els ajustos d'inventari, l'augment de les despeses relacionades amb la nostra adquisició d'i2O Water i l'augment de la inflació, però es va compensar parcialment per l'augment de preus. La pèrdua d'EBITDA ajustada tècnicament va ser de 2,4 milions de dòlars EUA, mentre que la pèrdua d'EBITDA ajustada de l'any anterior va ser de 200.000 dòlars EUA.
Continueu parlant del flux de caixa. Per a l'exercici finalitzat el 30 de setembre de 2021, l'efectiu net proporcionat per les activitats operatives va augmentar en 16,4 milions de dòlars EUA fins a 156,7 milions de dòlars, principalment a causa de l'impost de 22 milions de dòlars pagat per Walter Energy l'any anterior. A 30 de setembre de 2021, el nostre capital de treball net va disminuir en 11,3 milions de dòlars EUA fins a 207,1 milions de dòlars EUA. El percentatge del capital circulant net respecte a les vendes netes va augmentar del 22,7% al 18,6%, principalment a causa de l'augment de la rotació d'existències.
Vam invertir 16,6 milions de dòlars en despeses de capital al quart trimestre, augmentant les nostres despeses totals fins a la data de 67,7 milions de dòlars l'any passat a 62,7 milions de dòlars. La reducció de les despeses de capital aquest any està per sota del nostre rang d'orientació actualitzat, principalment a causa de la desacceleració d'algunes despeses planificades a causa de les interrupcions de la cadena de subministrament, incloses les despeses dels nostres grans projectes de capital.
El flux de caixa lliure de l'any va augmentar en 21,4 milions de dòlars EUA fins a 94 milions de dòlars, superant els ingressos nets ajustats. El 30 de setembre de 2021, el nostre deute total era de 446,9 milions de dòlars americans i l'efectiu i els equivalents d'efectiu eren de 227,5 milions de dòlars EUA.
Al final del quart trimestre, la nostra ràtio de palanquejament del deute net va augmentar d'1,3 vegades al final de l'any anterior a 1,1 vegades. No teníem cap préstec en virtut de l'acord ABL al final de l'any, i no vam contractar cap préstec amb ABL durant l'any. Com a recordatori, actualment no tenim cap deute amb venciment abans del juny de 2029.
Els nostres bitllets premium del 4% no tenen un contracte de manteniment financer i, tret que superem el llindar de disponibilitat mínim, el nostre acord ABL no està subjecte a cap contracte de manteniment financer. Segons les dades del 30 de setembre de 2021, segons l'acord ABL, tenim aproximadament 158,7 milions de dòlars en excés de disponibilitat, la qual cosa fa que la nostra liquiditat total sigui de 386,2 milions de dòlars.
Amb tot, continuem tenint un balanç sòlid i flexible, així com liquiditat i capacitats suficients per donar suport a les nostres oportunitats d'assignació de capital. Scott, torna a tu.
Gràcies, Marty. Parlaré dels nostres resultats del quart trimestre, la nova estructura de gestió, els mercats finals i les orientacions per a tot l'any 2022. Després d'això, obrirem el telèfon per fer preguntes.
Com s'ha esmentat anteriorment, hi va haver una sèrie de reptes al trimestre que van afectar el nostre marge de benefici brut i van provocar una conversió decebedora de l'EBITDA ajustat, que va ser inferior a les nostres expectatives. La bretxa del marge brut és d'aproximadament 15 milions de dòlars EUA, i els reptes laborals representen més d'un terç de la bretxa. Els costos més elevats d'inflació, transport i electricitat sumen més d'un terç de la bretxa.
Entre altres factors, els reptes operatius de la nostra cartera de productes de vàlvules especials i els ajustos desfavorables d'inventari han tingut el major impacte. Els reptes laborals han comportat un augment dels costos relacionats amb les hores extraordinàries, els beneficis i l'eficiència. Oferim recompenses de rendiment addicionals als membres de l'equip de fàbrica per reconèixer el seu treball dur i la seva dedicació en aquest entorn operatiu extremadament desafiant.
A més, fins i tot amb el progrés en la vacunació, la pandèmia ens continua plantejant reptes laborals. El nostre equip està treballant estretament per continuar millorant la nostra relació amb els empleats i reforçar els nostres esforços en captació, formació i retenció. La inflació de les matèries primeres va continuar sent un factor negatiu aquest trimestre. Hem experimentat un altre augment successiu de la inflació de les matèries primeres, que ha provocat que els preus de la ferralla i els lingots de llautó augmentin més d'un 50% respecte a l'any anterior.
Els preus de les matèries primeres no començaran a accelerar-se fins al segon trimestre del 2021. Per tant, esperem que si els preus no continuen pujant, l'augment dels preus de les matèries primeres en el primer semestre de l'any serà el que més impacte.
En el passat, hem executat amb èxit augments de preus segons calia per compensar el cost de la inflació durant el cicle. Les nostres accions de preus durant l'últim any, inclosos els augments de preus gratuïts per a la majoria de línies de productes, estan ajudant a compensar la inflació, ja que veiem augments continus significatius dels preus al quart trimestre. Malauradament, l'endarreriment rècord allarga el temps per aconseguir un avantatge de preu sostingut. Per tant, esperem que el preu/cost no sigui positiu en cada trimestre fins a mitjans de 2022. En aquest moment, esperem que les nostres mesures de preus actuals superin la inflació prevista el 2022. Aquesta creença suposa que els costos materials no haurien d'augmentar més enllà del nivell actual.
La forta demanda que vam experimentar també ha provocat algunes ineficiències en la fabricació, que es van desencadenar pel ràpid creixement de la producció, especialment en el segon semestre d'aquest any. A mesura que augmenta la demanda, hem de fer funcionar les nostres foneries durant els períodes punta, la qual cosa comporta uns costos energètics molt més elevats. La interrupció de la cadena de subministrament també ha provocat costos de transport més elevats i terminis de lliurament més llargs per a algunes peces comprades per tercers.
El nostre equip de la cadena de subministrament s'ha centrat sempre a obtenir els subministraments necessaris de manera oportuna i treballant dur per trobar fonts alternatives quan sigui possible. Tot i que creiem que les nostres accions ens faran més capaços d'augmentar els enviaments per satisfer la demanda, esperem que la interrupció de la cadena de subministrament i l'oferta de mà d'obra continuaran sent factors desfavorables l'any vinent.
En el quart trimestre, la nostra cartera de productes de vàlvules especials va enfrontar-se a majors reptes operatius, representant aproximadament el 15% de les vendes anuals. Aquests productes s'utilitzen generalment per a grans projectes amb llargs terminis de lliurament. A causa dels terminis de fabricació i lliurament més llargs, la diferència entre la inflació dels costos dels materials i la millora dels preus pot superar els nou mesos.
A més, com a recordatori, vam anunciar un projecte important de reestructuració de la fàbrica el segon trimestre del 2021. En aquell moment, esperàvem un entorn operatiu diferent. La forta demanda, les interrupcions de la cadena de subministrament i els reptes laborals han afectat els enviaments d'aquests productes i han augmentat els costos de transició de la nostra reestructuració de fàbriques. Encara estem segurs que completarem completament la transició i augmentarem gradualment el 2023, i el marge de benefici corresponent augmentarà en conseqüència.
Recentment hem anunciat una nova estructura de gestió a partir del primer trimestre del 2022. La nova estructura pretén augmentar el creixement dels ingressos, promoure l'excel·lència operativa, accelerar el desenvolupament de nous productes i millorar la rendibilitat. Creiem que la nova estructura ens permet millorar el creixement a llarg termini i augmentar els marges de benefici, alhora que ajuda a accelerar la comercialització dels nostres productes tecnològics i la plataforma de programari Sentryx.
Les dues unitats de negoci recentment anomenades són Water Flow Solutions i Water Management Solutions. La cartera de productes Water Flow Solutions inclou vàlvules de comporta de ferro, vàlvules especials i productes de llautó de servei. Les vendes netes de productes del negoci Water Flow Solutions van representar aproximadament el 60% de les vendes netes consolidades el 2021.
Hora de publicació: 19-nov-2021
