The Motley Fool blev grundlagt af brødrene Tom og David Gardner i 1993. Gennem vores hjemmeside, podcasts, bøger, avispalter, radioprogrammer og kvalitetsinvesteringstjenester hjælper vi millioner af mennesker med at opnå økonomisk frihed.
Tak for din støtte og velkommen til Curtiss-Wrights konferenceopkald om finansielle resultater for andet kvartal 2021. [Instruktioner til operatører] Efter talerens introduktion vil der være en spørge- og svarsession. ~Instruktioner
Tak, Andrew, og godmorgen alle sammen. Velkommen til Curtiss-Wrights indtjeningskonference for andet kvartal af 2021. Med mig på telefonkonferencen i dag er Lynn Bamford, President og CEO; og Chris Farkas, Vice President og CFO. Vores telefonkonference i dag bliver webcastet live, og pressemeddelelsen og en kopi af dagens finansielle rapport kan downloades fra investor relations-sektionen på vores virksomheds hjemmeside www.curtisswright.com. En gentagelse af webcastet kan også findes på hjemmesiden. Bemærk venligst, at dagens diskussion vil omfatte visse fremadrettede prognoser og udsagn som defineret i Private Securities Litigation Reform Act af 1995. Disse udsagn er baseret på ledelsens nuværende forventninger og er ikke en garanti for fremtidige resultater. Vi har detaljeret de risici og usikkerheder, der er forbundet med vores fremadrettede udsagn, i vores offentlige dokumenter, der er indgivet til SEC.
Som en påmindelse inkluderer virksomhedens resultater en justeret ikke-GAAP-visning, der udelukker visse omkostninger for at give større gennemsigtighed til Curtiss-Wrightos fortsatte drift og økonomiske resultater. Bemærk også, at vores justerede resultater og helårs guidance ikke inkluderer vores printfremstillede drevproduktlinje, der understøtter 737 MAX-programmet, og den tyske ventilforretning, som vi blev klassificeret som besiddelse til salg i fjerde kvartal. GAAP og non-GAAP afstemninger for indeværende og tidligere års perioder kan findes i indtjeningsmeddelelsen, i slutningen af denne præsentation og på vores hjemmeside. Medmindre andet er angivet, omfatter enhver henvisning til organisk vækst ikke virkningerne af omstrukturering, valutaomregning, opkøb og frasalg.
Tak, Jim, og godmorgen alle sammen. Jeg vil starte med en oversigt over de vigtigste højdepunkter i vores resultater for andet kvartal og vores udsigter for hele året for 2021. Jeg vil derefter videresende opfordringen til Chris for at give en mere detaljeret gennemgang af vores økonomiske resultater og opdateringer af guidance i løbet af året. Til sidst, før vi går ind i spørgsmål og svar-sessionen, vil jeg afslutte vores forberedte kommentarer.
Start med højdepunkterne i andet kvartal. Samlet set steg vores salg med 14%. Vores fly- og forsvarsmarkeder voksede med 11%, mens salget på vores kommercielle markeder steg med 21% år-til-år. Når vi går dybt ind i vores marked, har vores kommercielle rumfart, kraft og proces og generelle industrielle markedssalg opnået tocifret kontinuerlig vækst. Disse markeder var blandt de hårdest ramt af pandemien sidste år, og vi er opmuntrede over deres forbedring.
Se på vores rentabilitet. Justeret driftsindtægt steg med 24%, mens justeret overskudsgrad steg med 120 basispoint til 15,6%. Denne præstation afspejler den betydelige stigning i overskudsmargener i luftfarts- og industri- og flåde- og elsektoren baseret på højere salg og fordelene ved vores operationelle excellence-program. Det er værd at bemærke, at denne stærke præstation skyldes en stigning på 5 millioner USD i R&D sammenlignet med det foregående år, mens vi fortsætter med at foretage strategiske investeringer.
Baseret på vores solide driftsresultater var den justerede udvandede indtjening pr. aktie for andet kvartal US$1,56, lidt højere end vores forventninger. Dette afspejler en stærk år-til-år vækstrate på 22%. Selvom renteudgifter og skattesatser er lidt højere, opvejes de normalt af fordelene ved vores fortsatte aktietilbagekøbsaktiviteter.
Gå til vores ordrer i andet kvartal. Vi opnåede en vækst på 11 %, og vores samlede ordre-til-forsendelsesforhold steg med 1,1 gange, fordi ordrerne i hvert af vores tre markedssegmenter oversteg engangssalget. Det er værd at bemærke, at vores præstationer afspejler stærke ordrer på det kommercielle marked med en år-til-år stigning på 50%, inklusive et rekordkvartal af ordreaktivitet for vores industrikøretøjsprodukter, der dækker on- og off-highway-markederne. På vores rumfarts- og forsvarsmarkeder er ordre-til-regning-forholdet 1,15. Dette inkluderer US$130 millioner Navy Award for hangarskibe og ubådsplatforme, som vi annoncerede i en tidligere pressemeddelelse, og vi ser også frem til stærke ordrer i andet halvår.
Dernæst er vores justerede guidance for hele 2021. Vi har forbedret salg, driftsindtjening, overskudsgrad og udvandet indtjening pr. aktie. Vores opdaterede vejledning afspejler forbedringen af vores industrimarkedsudsigter, nogle yderligere planlagte F&U-investeringer for at understøtte vores omsætningsvækst og stigningen i skattesatser gennem året. Chris vil introducere det i detaljer på næste slide. Men alt i alt er vi i stand til at opnå stærke resultater i 2021.
Nu vil jeg videresende opkaldet til Chris for en mere grundig gennemgang af vores resultater i andet kvartal og udsigterne til forbedring i 2021. Chris?
Tak, Lynn, og godmorgen alle sammen. Jeg vil starte med de vigtigste drivkræfter bag vores resultat i andet kvartal, og vi har igen opnået stærke økonomiske resultater.
Startende fra rumfarts- og industriområdet. Salget steg markant år-til-år, hvilket skyldtes en kraftig stigning i efterspørgslen efter industrikøretøjsprodukter til on-road- og off-highway-markederne med ca. 40%. Salgsvæksten i denne sektor skyldes også den stærke efterspørgsel efter overfladebehandlingstjenester på vores industrielle marked, som er drevet af den konstante forbedring i den globale økonomiske aktivitet.
I det kommercielle rumfartsmarkedssegment har vi øget efterspørgslen efter vores sensorprodukter på smalkropsplatforme. Men som vi forventede, blev disse gevinster hovedsageligt opvejet af den fortsatte opbremsning af flere wide-body platforme.
Ser vi frem mod andet halvår af 2021, drevet af stigningen i produktionen af smalkropsfly (inklusive 737 og A320), forventer vi, at markedets ydeevne vil forbedres. I det lange løb forventer vi, at smalkropsfly vil vende tilbage til deres tidligere produktionsniveauer i 2023, mens widebody-fly måske først kommer sig helt i 2024 eller endda i 2025.
Vend dig til sektorens rentabilitet. Justeret driftsindtægt steg med 138%, mens justeret overskudsgrad steg med 800 basispoint til 15,7%, hvilket afspejler den gunstige absorption af øget salg og et betydeligt opsving i andet kvartal sidste år. Derudover afspejler vores resultater fordelene ved vores igangværende operational excellence-program for at spare omstrukturering år for år. Selvom vi fortsat er lidt påvirket af containerfragt og begrænsninger i forsyningskæden for elektroniske komponenter, er denne påvirkning ikke vigtig for vores samlede resultater.
I forsvarselektroniksektoren steg den samlede omsætning i andet kvartal med 17%. Dette skyldes endnu en stærk præstation af vores opkøb af PacStar. Virksomheden har klaret sig rigtig godt, og integrationen forløber stadig normalt. Ud over PacStar faldt salget i andet kvartal på organisk basis på grund af timingen af forskellige C5 ISR-programmer inden for luft- og rumfartsforsvar. Hvis du husker, accelererede det organiske salg af vores kommercielle hyldeprodukter med højere marginer i første kvartal, fordi nogle kunder tog skridt til at stabilisere deres forsyningskæder på grund af bekymringer om mulig mangel på elektroniske komponenter. Afdelingens driftsresultater inkluderer trinvise R&D-investeringer på 4 millioner US-dollars, ugunstige porteføljer og ca. 2 millioner US-dollars i ugunstig valuta. Uden disse effekter var overskudsgraden i andet kvartal næsten den samme som det foregående års stærke resultater.
I flåde- og kraftsektoren fortsætter vores flåde nukleare fremdriftsudstyr med at opnå solid omsætningsvækst, hovedsagelig understøtter CVN-80 og 81 hangarskibsprogrammerne. Andre steder, på de kommercielle kraft- og procesmarkeder, er vores nukleare eftermarkedsomsætning i USA og Canada steget, og ventilsalget til procesmarkedet er steget. Divisionens justerede driftsindtjening steg med 13%, mens den justerede driftsoverskudsgrad steg med 30 basispoint til 17,2% på grund af den gunstige absorption af øget salg og besparelserne fra vores tidligere omstruktureringstiltag.
Hvis man opsummerer resultaterne for andet kvartal, steg justerede driftsindtægter samlet set med 24 %, hvilket førte til en stigning i overskudsgraden på 120 basispoint år-til-år.
Se vores helårsvejledning for 2021. Jeg vil starte med vores salgsmuligheder på det endelige marked, og vi forventer fortsat, at Curtiss-Wrightos samlede salg vil vokse med 7% til 9%, hvoraf 2% til 4% vil være organisk vækst. Som du kan se, har vi fremhævet nogle ændringer i blåt på sliden.
Fra flådeforsvaret er vores opdaterede styringsområde steget fra fladt til 2 %. Dette skyldes forventningen om lidt højere indtægter for CVN-81 hangarskibet og den mindre udligning af indtjeningstiden for ubåde i Virginia-klassen. Vores udsigter for den samlede salgsvækst på fly- og forsvarsmarkedet er stadig 7% til 9%. Som en påmindelse gør dette, at Curtiss-Wrights vækstrate for forsvarsindtægter igen overstiger forsvarsministeriets grundlæggende budget.
På vores kommercielle marked forbliver vores samlede salgsvækst på mellem 6% og 8%, men vi har opdateret vækstraten for hvert slutmarked. For det første, hvad angår kraft og proces, ser vi fortsat et stærkt opsving i MRO-aktiviteten i vores industrielle ventilforretning. Men grundet udskydelsen af store internationale olie- og gasprojekter til 2022 sænkede vi vores slutmarkedsguidning for 2021. Derfor forventer vi nu, at markedet vokser med 1 % til 3 %. For det andet har vi på det generelle industrimarked, baseret på år-til-dato præstationer og stærk vækst i ordrer på produkter til industrikøretøjer, opjusteret vores vækstudsigter til et nyt interval på 15 % til 17 %. Det, jeg vil påpege, er, at vi på vores nylige investordag erklærede, at vi forventer, at vores industrikøretøjsmarked vender tilbage til 2019-niveauer i 2022, og vi har stærke ordrer til at understøtte denne vej.
Fortsæt vores udsigter for hele året. Jeg vil starte med luftfarts- og industrisektoren. Stigningen i salg og rentabilitet afspejler det fortsatte stærke opsving på vores generelle industrimarked. Vi forventer nu, at salget i denne division vil stige med 3% til 5%, og vi har øget omsætningsforventningerne for denne division med $3 millioner for at afspejle et højere salg. Med disse ændringer forventer vi nu, at segmentets driftsomsætning vil vokse med 17% til 21%, mens driftsoverskudsgraden forventes at være mellem 15,1% og 15,3% af 180 til 200 basispoint, hvilket gør os i stand til at overgå vores 2019-rentabilitet. år.
Dernæst inden for forsvarselektronik. Selvom vi stadig implementerer den tidligere vejledning som planlagt, vil jeg fremhæve nogle af de bevægende aspekter siden den sidste opdatering. Først og fremmest, baseret på vores jagt på teknologi, forventer vi nu at foretage en yderligere strategisk investering på 2 millioner USD i R&D med i alt 8 millioner USD år-til-år for at fremme fremtidig organisk vækst.
For det andet har vi i forhold til udenlandsk valuta set en svækkelse af den amerikanske dollar i andet kvartal, hvilket vil give lidt modvind til de årlige driftsoverskudsmarginer for virksomheder, der opererer i Canada og Storbritannien. Derudover har vores forsyningskæde i de seneste måneder fået nogle milde påvirkninger, hovedsageligt relateret til leveringen af små elektroniske produkter, og vi forventer, at denne påvirkning vil fortsætte i det mindste i tredje kvartal. Selvom dette stadig er en observationspost, især indvirkningen på omsætningstiming, holder vi stadig forventningerne til helårets segment.
Dernæst forbliver vores guidance i flåde- og elsektoren uændret, og vi forventer fortsat, at overskudsgraden for solid salgsvækst vil stige med 20 til 30 basispoint.
Hvis vi opsummerer vores udsigter for hele året, forventer vi derfor, at justeret driftsindtjening vil vokse med 9% til 12% i 2021, og det samlede salg vil vokse med 7% til 9%. Driftsoverskudsgraden forventes nu at stige med 40 til 50 basispoint til 16,7 % til 16,8 %, hvilket afspejler den stærke rentabilitet og fordelene ved vores omstrukturering og fortsatte virksomhedsdækkende operationelle excellence-plan sidste år. I forlængelse af vores finansielle udsigter for 2021 øgede vi endnu en gang vores helårs justerede udvandede indtjening pr. aktie guidance til et nyt interval på 7,15 USD til 7,35 USD, hvilket afspejler en vækst på 9 % til 12 % og er i overensstemmelse med væksten i vores driftsomsætning. Bemærk venligst, at vores vejledning også inkluderer virkningen af højere F&U-investeringer og højere skattesatser. Ifølge de seneste ændringer i den britiske skattelovgivning og reduktionen i antallet af vores aktier drevet af fortsatte aktietilbagekøbsaktiviteter er den estimerede skattesats nu 24 %. I de sidste seks måneder af 2021 forventer vi, at den udvandede indtjening per aktie i tredje kvartal vil være den samme som tredje kvartal sidste år, og fjerde kvartal bliver vores stærkeste kvartal i år.
Når vi taler om vores udsigter til frit cash flow for hele året, har vi genereret $31 millioner indtil videre i år. Som vi har set fra historien, genererer vi normalt omkring 90 % eller mere af det frie cash flow i andet halvår af året, og vi forventes stadig at opnå helårets guidance på US$330 millioner til US$360 millioner.
Tak, Chris. Jeg vil gerne diskutere nogle af tankerne og observationerne siden vores seneste investordag i maj i de næste par minutter. Jeg vil starte med Presidentos FY22 forsvarsbudgetansøgning, som blev udstedt kort efter vores Investor Day-begivenhed. Denne version afspejler en stigning på ca. 2 % i forhold til budgettet udstedt i regnskabsår 21 og er rimeligt i overensstemmelse med vores forventninger og planer. Budgettet viser, at USAs mest kritiske flådeplatforme fortsat modtager stærk støtte, herunder CVN-80 og 81 hangarskibe og ubåde i Columbia-klassen og Virginia-klassen. Vi mener, at de to parters støtte til flådens fremtid giver os et stærkt grundlag, hvorfra vi kan øge vores indtægter fra atom- og overfladeskibe. Hvis de tilføjer en tredje Virginia-ubåd eller en anden DDG destroyer, har vi stadig et potentielt opsidepotentiale.
Vi ser også frem til fortsat støtte til finansiering af forsvarsministeriets højeste strategiske prioriteter, herunder netværk, kryptering, førerløse og selvkørende biler, som alle blev fremhævet i budgetudgivelsen. Dette lover godt for vores støtte til forsvarselektronik på alle disse områder.
Et andet lyspunkt er moderniseringen af militæret. På trods af reduktionen i Armyos samlede budget, i servicebudgetanmodningen for FY22, steg de midler, der blev brugt til at opgradere slagmarkens netværk, med 25 % til 2,7 milliarder dollars, hvilket er den største stigning i Armyos moderniseringsprioriteter. Derudover giver det stor tillid til vores beslutning om at erhverve PacStar, da de er i en fremragende position til at drage fordel af den igangværende modernisering af landstyrkerne.
Siden da har vi set flere og flere tegn på optimisme, efterhånden som budgettet passerede Kongressen for at øge priserne. Senatets væbnede tjenesteudvalg stemte for nylig for at godkende yderligere 25 milliarder dollars til Pentagonos budgetår 22, hvilket er en stigning på 3 % i forhold til præsidentens oprindelige anmodning og en samlet stigning på 5 % i forhold til indeværende regnskabsår. Selvom det ikke er det endelige resultat, giver det os igen tillid til den langsigtede organiske vækstantagelse for hele vores forsvarsmarked.
Dernæst vil jeg fremhæve nogle af nøglepunkterne fra vores seneste investordag og takke alle, der deltog. Vores skift til vækststrategi er domineret af et fornyet fokus på omsætningsacceleration. Vi forventer, at dette opnås gennem organisk og uorganisk salgsvækst og vores forventning om, at omsætningen vil vokse hurtigere end salget, hvilket betyder en fortsat udvidelse af overskudsgraden. Derudover er vores mål at opnå mindst tocifret vækst i indtjening pr. aktie over den treårige periode, der slutter 2023, og fortsætte med at generere et stærkt frit cash flow. Baseret på vores nye langsigtede guidance-antagelser forventer vi som minimum, at vores organiske salg på hvert af vores slutmarkeder vil opnå lav encifret vækst. Vi er meget optimistiske for at opnå en 5 % sammensat årlig vækstrate for basissalg inden udgangen af 2023, inklusive PacStar.
Ud over denne forventede organiske vækst er vi også fokuseret på at maksimere vores vækstpotentiale på vigtige slutmarkeder baseret på vores bidrag til kontinuerlige inkrementelle investeringer i forskning og udvikling og fordelene ved vores nye operationelle vækstplatform. Vi geninvesterer i vores forretning på det højeste niveau i Curtiss-Wrights nyere historie. Det er som bekendt et område, som jeg brænder meget for. Som du kan se i vores opdaterede guide, har vi øget vores R&D-investering i 2021 med yderligere 2 millioner USD, og de samlede udgifter er steget med 12 millioner USD år-til-år. Disse investeringer er rettet mod nøgleteknologier og hurtigst voksende transportører på vores slutmarkeder, såsom MOSA i vores forsvarselektronikforretning.
Derudover giver lanceringen af den nye operationelle vækstplatform større ledelsesfokus, opmærksomhed og energi til at drive alle ting, der er kritiske for vækst, fra genoplivning af innovation og samarbejde til at give nye muligheder for business excellence og strategiske priser. Derfor vil vi have mulighed for løbende at reducere omkostningerne, hvilket kan frigøre midler til at kompensere for kortsigtet opkøbsudvanding, allokering til F&U-investeringer eller føre til udvidelse af overskudsgraden. Disse vil være målrettede og bevidste investeringsbeslutninger.
Derudover synes jeg, det er vigtigt at påpege, at vi vil fortsætte med at drive vores stærke processer og dedikation til operationel ekspertise på samme niveau af engagement og større engagement, som teamet har vist siden 2013. Til sidst vil jeg gerne gentage vores mål om at en mindste EPS sammensat årlig vækstrate på 10 % over en treårig periode, som kan omfatte årlige aktietilbagekøbsaktiviteter, der er højere end vores nuværende grundniveau på $50 millioner om året. Vi er fortsat forpligtet til en effektiv allokering af kapital for at give maksimalt langsigtet afkast til aktionærerne. Derfor vil den årlige fordeling af aktietilbagekøb være anderledes, afhængigt af størrelsen og tidspunktet for fremtidige opkøb, som vi introducerer Curtiss-Wright.
Endelig, da ledelsen er mere opmærksom på fusioner og opkøb og en meget komplet mulighedspipeline, føler jeg mig meget optimistisk over, at vi vil have mulighed for at overskride 5 % og nærme os salgsmålet på 10 %, fordi vi har fundet vigtige strategiske opkøb for at introducere Curtiss- Wright.
Alt i alt er vi i stand til at opnå en stærk præstation i år. Vi forventer, at salget vil opnå en høj encifret vækstrate i år, og driftsindtægter og udvandet indtjening pr. aktie vil stige med 9% til 12%. Vores forventninger til driftsmarginen for 2021 er nu 16,7 % til 16,8 %, inklusive vores trinvise investering i forskning og udvikling. Vi forventes stadig at fortsætte med at udvide overskudsgraden til 17 % i 2022. Vores justerede frie cash flow er fortsat stærkt, og vi fortsætter med at fastholde en sund og afbalanceret kapitalallokeringsstrategi for at understøtte vores omsætnings- og resultatvækst, samtidig med at vi sikrer, at vi er investere vores kapital for det bedste afkast for at skabe langsigtet aktionærværdi.
Tak skal du have. [Operatorinstruktioner] Vores første spørgsmål kommer fra produktlinjen fra Nathan Jones og Stifel.
Jeg vil først tale om din kommentar om omkostningerne ved kunder, der måtte have lager i første kvartal, hvilket kan føre til et fald i andet kvartal. Du vil normalt se en sæsonbestemt stigning i anden halvdel af året. Ser du stadig frem til at se sæsonmæssig vækst? Hvordan ser du kundebeholdning og kanalbeholdning? Tror du, de stadig er foran, hvor de plejer at være, stillet op og bagud? Kan du give os en hvilken som helst farve?
Okay, selvfølgelig. Jeg tager den. Jeg mener, i første kvartal må vi have set nogle forsvarskunder fremskynde deres ordrer, der forsøger at komme på forkant med manglen på elektroniske komponenter. Så når du ser denne organiske modvind, som vi voksede med cirka 8 millioner dollars år-til-år i andet kvartal, er dette faktisk bare arbejde, der accelererede i første kvartal. Jeg mener, vi oplever fortsat nogle små forsinkelser i elektroniske komponenter. I betragtning af den situation, som de fleste virksomheder oplevede sidste år, og den kraftige vækst, som de fleste virksomheder er så heldige at møde i år, er markedet derfor ret aktivt. Men det påvirker primært indtjeningstiden for vores forsvarselektronikafdeling, luftforsvarets indtægter og C5 ISR-produkter med højere fortjenstmargener.
Når man nu ser på andet halvår, forventer vi et vist pres baseret på, hvornår disse komponenter er modtaget, og det meste af presset vil blive lagt i tredje kvartal. Men som du har set i historien, når vi kommer ud af forsvarselektronikbranchen, har vi normalt en meget stor hældning i fjerde kvartal, og vi forventer, at det sker igen i år. Derfor arbejder vi i øjeblikket hårdt på at løse disse problemer og føler, at vi gør et godt stykke arbejde med at overvinde dette pres.
Så vil jeg vende tilbage til Lynnos yndlingsfelt, forskning og udvikling. Du øgede dine forsknings- og udviklingsomkostninger i andet kvartal og hævede dit mål for hele året. Kan du fortælle om dine muligheder der? Mener du, at når vi bevæger os fremad, hvor er der en mulighed for at fortsætte med at øge F&U-investeringerne, bør vi overveje at stabilisere os mere på dette niveau? Kan du give os nogen vejledning?
Mange tak for din hjælp. Som du sagde, er dette et område, jeg kan lide at tale om. Så derfor har vi lavet noget ekstra forskning og udvikling i vores forsvarselektronikgruppe, fordi vi bare fortsat ser rigtig gode muligheder for at udvide vores produktlinje, uanset om det er omkring MOSA-planen om at udvide vores produktlinje, fordi det bare fortsætter med at vinde indpas for en bred vifte af kunder i forsvarsindustrien og nogle specifikke teknologier omkring kryptering og nægtet GPS, netværk og virkelig nogle ekstra investeringer - vores PacStar-team moderniserer rundt på slagmarken.
Derfor vil mulighederne kun blive ved med at vokse. Vi er virkelig på et godt tidspunkt nu, og føler virkelig, at det nu er et godt tidspunkt at investere. Et andet område, hvor vi også øger investeringerne, er A&I, som faktisk handler om elektrificering og elektronik, Internet of Things, elbiler, hybridbiler og vores promovering på dette område. Vi positionerer os virkelig som førende på dette område. Den teknologiske leder er mange store bilproducenters førstevalg. Vi sørger virkelig for, at vi har en meget systematisk forståelse af, hvem der fremstiller køretøjer inden for dette felt, og arbejder med dem, og tilpasser ofte varianter af specifikke produkter, så de passer specifikt til deres køretøjer. Det kræver, at vi foretager nogle investeringer, og det synes vi er den rigtige tilgang.
Igen bliver jeg ofte spurgt, om vi tror, at R&D vil stige igen om 22 år. Du har ikke givet specifik vejledning. Og jeg tror, det er vigtigt at lade folk forstå, at vi faktisk studerer, hvordan vi allokerer kapital, og om R&D er den bedste investering, andre investeringer, eller hvornår det er tid til at vende tilbage til profit. Vi vil træffe afbalancerede beslutninger på dette område baseret på de muligheder, der ligger foran os. Men vi er ikke bange for at bruge noget R&D for at sikre langsigtet vækst, og vi ser muligheder, som vi kan se vil give udbytte i de næste par år. For at være ærlig vil den F&U-investering, vi foretager, kun generere afkast i det samme kalenderår, det næste kalenderår og nogle gange endda tre til fire år senere. Så igen, du skal ikke kun balancere afkast, men også sørge for, at du driver [tekniske problemer] vækst på kort sigt, kortsigtet og langsigtet. Derfor er disse afvejninger omkring, hvordan vi bredt ser på disse investeringer på tværs af organisationen og foretager de bedste strategiske investeringer for at forbedre vores processer.
Måske, Lynn, du talte om, at de nuværende opkøbskanaler er meget fulde, måske er du optimistisk med hensyn til at nå den øvre grænse for dit salgsmål. Kan du diskutere og tale om, hvilke egenskaber, størrelse, skala, priser og andre egenskaber, du ønsker at berige, og tror du, du vil lukke en, før den slutter? Årets materiale?
sikkert. Derfor tror jeg, for at være ærlig, at forventningen om ændringer af skatteloven om 22 år har øget folks motivation for, at vi overvejer at bede PE og private virksomheder om at forsøge at gennemføre transaktionen i år. For mange aktive ejendomme under opførelse er drivkraften i år derfor at nå en aftale. Om vi rent faktisk laver en handel vil nu afhænge af de ejendomme, der i øjeblikket er aktive, når vi udfører vores due diligence. Og-men igen, vi når ikke til enighed, som vi altid siger. Hvis jeg ikke gentager, vil du blive skuffet, vi vil ikke bytte transaktioner til transaktioner. Det skal være den rigtige strategi og økonomiske match. Men der er mål inden for det område. Jeg vil sige, at det største aktiv, vi ser nu, er vores forsvarsmarked. Dette er hovedparten af rørledningen. Ikke nok med det, men det ser også ud til at være det mest aktive område i øjeblikket, hvilket er et højt prioriteret område for os. Så det her fungerer godt. Jeg mener, vi siger ikke, at vi kun vil købe fast ejendom i forsvarsindustrien. Men dette er et område, især da vi ser dem komplementære til vores nuværende produktudbud, og vi kan bringe noget ekstra til vores nuværende kundebase, uanset om det er en af de personer, der aktiverer platforme eller bygger elektroniske delsystemer. Så det er meget.
Det, jeg vil sige, er, at prisen stemmer overens med det, vi har set i historien. Det betyder ikke - jeg mener, jeg ved, at der er nogen diskussion, og der er nogle dyrere eksempler - multiplumet er mere ekstremt. Jeg tror, vi leder efter kvalitetsprodukter, der har rimelige multipler, og som gør dem til en god strategisk pasform for Curtiss-Wright. Derfor er det noget, som vores ledelse er meget optaget af, mange processer. Vi har nu en masse aktive aktiver, og vi undersøger, hvilke strategier vi synes er bedst egnede til Curtiss-Wright.
Derfor synes jeg, vi har en rimelig mulighed for at tilføje noget til vores portefølje i kalenderåret. Vi ser, at ejendomme inden for indkomstområdet for PacStar-typen snart vil blive opført. Derfor er det virkelig en meget sund kanal nu.
Posttid: 05-november 2021
