Το The Motley Fool ιδρύθηκε από τους αδελφούς Tom και David Gardner το 1993. Μέσω του ιστότοπού μας, των podcast, των βιβλίων, των στηλών εφημερίδων, των ραδιοφωνικών προγραμμάτων και των ποιοτικών επενδυτικών υπηρεσιών, βοηθάμε εκατομμύρια ανθρώπους να επιτύχουν οικονομική ελευθερία.
Σας ευχαριστούμε για την υποστήριξή σας και καλωσορίσατε στην πρόσκληση διάσκεψης για τα οικονομικά αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου 2021 της Curtiss-Wright. [Οδηγίες για χειριστές] Μετά την εισαγωγή του ομιλητή, θα ακολουθήσει μια συνεδρία ερωτήσεων και απαντήσεων. ~Οδηγίες
Ευχαριστώ, Ανδρέα, και καλημέρα σε όλους. Καλώς ήρθατε στην τηλεδιάσκεψη Curtiss-Wright για τα κέρδη για το δεύτερο τρίμηνο του 2021. Μαζί μου στην κλήση συνδιάσκεψης σήμερα είναι η Lynn Bamford, Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος. και Chris Farkas, Αντιπρόεδρος και Οικονομικός Διευθυντής. Η σημερινή μας τηλεδιάσκεψη μεταδίδεται ζωντανά στο Διαδίκτυο και το δελτίο τύπου και ένα αντίγραφο της οικονομικής έκθεσης Todayos μπορούν να ληφθούν από την ενότητα επενδυτικών σχέσεων του ιστότοπου της εταιρείας μας www.curtisswright.com. Μια επανάληψη της διαδικτυακής μετάδοσης μπορεί επίσης να βρεθεί στον ιστότοπο. Λάβετε υπόψη ότι η σημερινή συζήτηση θα περιλαμβάνει ορισμένες μελλοντικές προβλέψεις και δηλώσεις όπως ορίζονται στο Private Securities Litigation Reform Act του 1995. Αυτές οι δηλώσεις βασίζονται στις τρέχουσες προσδοκίες της διοίκησης και δεν αποτελούν εγγύηση μελλοντικής απόδοσης. Έχουμε λεπτομερώς τους κινδύνους και τις αβεβαιότητες που σχετίζονται με τις μελλοντικές δηλώσεις μας στα δημόσια έγγραφά μας που κατατέθηκαν στην SEC.
Υπενθυμίζουμε ότι η απόδοση της εταιρείας περιλαμβάνει μια προσαρμοσμένη προβολή εκτός GAAP που αποκλείει ορισμένα κόστη προκειμένου να παρέχει μεγαλύτερη διαφάνεια στις συνεχιζόμενες δραστηριότητες και τις οικονομικές επιδόσεις της Curtiss-Wrightos. Λάβετε επίσης υπόψη ότι τα προσαρμοσμένα αποτελέσματα και η καθοδήγηση για ολόκληρο το έτος δεν περιλαμβάνουν τη σειρά προϊόντων ηλεκτροκινητήρων που κατασκευάζονται με εκτύπωση που υποστηρίζει το πρόγραμμα 737 MAX και τη γερμανική επιχείρηση βαλβίδων που ταξινομηθήκαμε ως κατέχουμε προς πώληση το τέταρτο τρίμηνο. Οι συμφωνίες GAAP και μη GAAP για την τρέχουσα και την προηγούμενη περίοδο μπορείτε να βρείτε στην ανακοίνωση κερδών, στο τέλος αυτής της παρουσίασης και στον ιστότοπό μας. Εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά, οποιαδήποτε αναφορά στην οργανική ανάπτυξη δεν περιλαμβάνει τις επιπτώσεις της αναδιάρθρωσης, της μετατροπής ξένου νομίσματος, των εξαγορών και των εκποιήσεων.
Ευχαριστώ Τζιμ και καλημέρα σε όλους. Θα ξεκινήσω με μια επισκόπηση των κύριων σημείων των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου μας και των προοπτικών μας για ολόκληρο το έτος για το 2021. Στη συνέχεια θα προωθήσω την κλήση στον Chris για να παράσχει μια πιο λεπτομερή ανασκόπηση των οικονομικών μας επιδόσεων και τις ενημερώσεις καθοδήγησης κατά τη διάρκεια του έτους. Τέλος, πριν μπούμε στη συνεδρία ερωτήσεων και απαντήσεων, θα ολοκληρώσω τα προετοιμασμένα σχόλιά μας.
Ξεκινήστε με τα highlights του δεύτερου δεκαλέπτου. Συνολικά, οι πωλήσεις μας αυξήθηκαν κατά 14%. Οι αγορές αεροδιαστημικής και άμυνας αυξήθηκαν κατά 11%, ενώ οι πωλήσεις στις εμπορικές μας αγορές αυξήθηκαν κατά 21% από έτος σε έτος. Πηγαίνοντας βαθιά στην αγορά μας, η εμπορική μας αεροδιαστημική, η ηλεκτρική ενέργεια και οι πωλήσεις διεργασιών και γενικά οι πωλήσεις της βιομηχανικής αγοράς έχουν επιτύχει διψήφια συνεχή ανάπτυξη. Αυτές οι αγορές ήταν από τις πιο σοβαρά επηρεασμένες από την πανδημία πέρυσι και μας ενθαρρύνει η βελτίωσή τους.
Δείτε την κερδοφορία μας. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 24%, ενώ το προσαρμοσμένο λειτουργικό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε κατά 120 μονάδες βάσης στο 15,6%. Αυτή η απόδοση αντικατοπτρίζει τη σημαντική αύξηση των περιθωρίων κέρδους στους τομείς της αεροδιαστημικής και της βιομηχανίας και της ναυτιλίας και της ενέργειας με βάση τις υψηλότερες πωλήσεις και τα οφέλη του προγράμματος επιχειρησιακής αριστείας μας. Αξίζει να σημειωθεί ότι αυτή η ισχυρή επίδοση οφείλεται στην αύξηση των 5 εκατομμυρίων δολαρίων στην Ε&Α σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, ενώ συνεχίζουμε να πραγματοποιούμε στρατηγικές επενδύσεις.
Με βάση τα σταθερά λειτουργικά μας αποτελέσματα, τα προσαρμοσμένα μειωμένα κέρδη ανά μετοχή για το δεύτερο τρίμηνο ήταν 1,56 $ ΗΠΑ, ελαφρώς υψηλότερα από τις προσδοκίες μας. Αυτό αντανακλά έναν ισχυρό ρυθμό ανάπτυξης 22% από έτος σε έτος. Αν και τα έξοδα τόκων και οι φορολογικοί συντελεστές είναι ελαφρώς υψηλότερα, συνήθως αντισταθμίζονται από τα οφέλη των συνεχιζόμενων δραστηριοτήτων επαναγοράς μετοχών μας.
Απευθυνθείτε στις παραγγελίες μας για το δεύτερο τρίμηνο. Πετύχαμε ανάπτυξη 11% και η συνολική αναλογία παραγγελιών προς αποστολές αυξήθηκε κατά 1,1 φορές, επειδή οι παραγγελίες σε καθένα από τα τρία τμήματα της αγοράς μας ξεπέρασαν τις εφάπαξ πωλήσεις. Αξίζει να σημειωθεί ότι η απόδοσή μας αντανακλά ισχυρές παραγγελίες στην εμπορική αγορά, με ετήσια αύξηση 50%, συμπεριλαμβανομένου ενός τριμήνου ρεκόρ δραστηριότητας παραγγελιών για τα προϊόντα βιομηχανικών οχημάτων μας που καλύπτουν τις αγορές εντός και εκτός αυτοκινητοδρόμων. Στις αγορές αεροδιαστημικής και άμυνας, η αναλογία παραγγελίας προς λογαριασμό είναι 1,15. Αυτό περιλαμβάνει το Ναυτικό Βραβείο 130 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ για αεροπλανοφόρα και υποβρύχιες πλατφόρμες, το οποίο ανακοινώσαμε σε προηγούμενο δελτίο τύπου και προσβλέπουμε επίσης σε ισχυρές παραγγελίες το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Ακολουθεί η προσαρμοσμένη καθοδήγησή μας για ολόκληρο το έτος 2021. Έχουμε βελτιώσει τις πωλήσεις, τα λειτουργικά έσοδα, τα περιθώρια κέρδους και τα μειωμένα κέρδη ανά μετοχή. Οι ενημερωμένες οδηγίες μας αντικατοπτρίζουν τη βελτίωση των προοπτικών μας για τη βιομηχανική αγορά, ορισμένες πρόσθετες προγραμματισμένες επενδύσεις Ε&Α για τη στήριξη της αύξησης των εσόδων μας και την αύξηση των φορολογικών συντελεστών καθ' όλη τη διάρκεια του έτους. Ο Chris θα το παρουσιάσει λεπτομερώς στην επόμενη διαφάνεια. Αλλά συνολικά, είμαστε σε θέση να επιτύχουμε ισχυρά αποτελέσματα το 2021.
Τώρα, θέλω να προωθήσω την κλήση στον Chris για μια πιο ενδελεχή ανασκόπηση των επιδόσεών μας στο δεύτερο τρίμηνο και των προοπτικών βελτίωσης το 2021. Chris?
Ευχαριστώ, Λιν, και καλημέρα σε όλους. Θα ξεκινήσω με τους βασικούς μοχλούς της επίδοσής μας στο δεύτερο τρίμηνο και επιτύχαμε για άλλη μια φορά ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα.
Ξεκινώντας από τους τομείς της αεροδιαστημικής και της βιομηχανίας. Οι πωλήσεις αυξήθηκαν σημαντικά από έτος σε έτος, γεγονός που οφειλόταν στην έντονη αύξηση της ζήτησης για προϊόντα βιομηχανικών οχημάτων για τις αγορές εντός και εκτός αυτοκινητοδρόμων κατά περίπου 40%. Η αύξηση των πωλήσεων αυτού του κλάδου οφείλεται επίσης στην έντονη ζήτηση για υπηρεσίες επεξεργασίας επιφανειών στη βιομηχανική μας αγορά, η οποία οφείλεται στη σταθερή βελτίωση της παγκόσμιας οικονομικής δραστηριότητας.
Στο τμήμα της εμπορικής αγοράς αεροδιαστημικής, έχουμε αυξήσει τη ζήτηση για τα προϊόντα αισθητήρων μας σε πλατφόρμες στενού σώματος. Ωστόσο, όπως περιμέναμε, αυτά τα κέρδη αντισταθμίστηκαν κυρίως από τη συνεχιζόμενη επιβράδυνση αρκετών πλατφορμών ευρείας ατράκτου.
Κοιτάζοντας μπροστά στο δεύτερο εξάμηνο του 2021, λόγω της αύξησης της παραγωγής αεροσκαφών στενής ατράκτου (συμπεριλαμβανομένων των 737 και A320), αναμένουμε βελτίωση των επιδόσεων της αγοράς. Μακροπρόθεσμα, αναμένουμε τα αεροσκάφη στενής ατράκτου να επιστρέψουν στα προηγούμενα επίπεδα παραγωγής τους έως το 2023, ενώ τα αεροσκάφη ευρείας ατράκτου ενδέχεται να μην ανακάμψουν πλήρως μέχρι το 2024 ή ακόμα και το 2025.
Στρέψτε στην κερδοφορία του κλάδου. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 138%, ενώ το προσαρμοσμένο λειτουργικό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε κατά 800 μονάδες βάσης στο 15,7%, αντανακλώντας την ευνοϊκή απορρόφηση των αυξημένων πωλήσεων και τη σημαντική ανάκαμψη το δεύτερο τρίμηνο του περασμένου έτους. Επιπλέον, τα αποτελέσματά μας αντικατοπτρίζουν τα οφέλη του συνεχιζόμενου προγράμματος επιχειρησιακής αριστείας μας στην εξοικονόμηση αναδιάρθρωσης χρόνο με το χρόνο. Αν και εξακολουθούμε να επηρεαζόμαστε ελαφρά από τους περιορισμούς της αλυσίδας εφοδιασμού με εμπορευματοκιβώτια και ηλεκτρονικών εξαρτημάτων, αυτός ο αντίκτυπος δεν είναι σημαντικός για τα συνολικά μας αποτελέσματα.
Στον τομέα των αμυντικών ηλεκτρονικών, τα συνολικά έσοδα το δεύτερο τρίμηνο αυξήθηκαν κατά 17%. Αυτό οφείλεται σε μια άλλη ισχυρή απόδοση της εξαγοράς μας του PacStar. Η εταιρεία είχε πολύ καλές επιδόσεις και η ενσωμάτωσή της συνεχίζεται κανονικά. Εκτός από το PacStar, λόγω του χρονισμού των διαφόρων προγραμμάτων C5 ISR στην αεροδιαστημική άμυνα, οι πωλήσεις το δεύτερο τρίμηνο μειώθηκαν σε οργανική βάση. Αν θυμάστε, οι βιολογικές πωλήσεις των εμπορικών προϊόντων εκτός ραφιού με υψηλότερο περιθώριο κέρδους επιταχύνθηκαν το πρώτο τρίμηνο επειδή ορισμένοι πελάτες έλαβαν μέτρα για να σταθεροποιήσουν τις αλυσίδες εφοδιασμού τους λόγω ανησυχιών για πιθανές ελλείψεις ηλεκτρονικών εξαρτημάτων. Τα λειτουργικά αποτελέσματα του Departmentos περιλαμβάνουν αυξητικές επενδύσεις Ε&Α ύψους 4 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, δυσμενή χαρτοφυλάκια και περίπου 2 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε δυσμενές συνάλλαγμα. Χωρίς αυτές τις επιπτώσεις, το λειτουργικό περιθώριο το δεύτερο τρίμηνο ήταν σχεδόν το ίδιο με τις ισχυρές επιδόσεις του προηγούμενου έτους.
Στον τομέα του ναυτικού και της ενέργειας, ο ναυτικός μας εξοπλισμός πυρηνικής πρόωσης συνεχίζει να επιτυγχάνει σταθερή αύξηση εσόδων, υποστηρίζοντας κυρίως τα προγράμματα αεροπλανοφόρου CVN-80 και 81. Αλλού, στις αγορές εμπορικής ενέργειας και διεργασιών, τα έσοδά μας από την πυρηνική δευτερογενή αγορά στις Ηνωμένες Πολιτείες και τον Καναδά έχουν αυξηθεί και οι πωλήσεις βαλβίδων στην αγορά διεργασιών έχουν αυξηθεί. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα του κλάδου αυξήθηκαν κατά 13%, ενώ το προσαρμοσμένο λειτουργικό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε κατά 30 μονάδες βάσης στο 17,2%, λόγω της ευνοϊκής απορρόφησης των αυξημένων πωλήσεων και της εξοικονόμησης από προηγούμενες ενέργειες αναδιάρθρωσης.
Συνοψίζοντας τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, τα συνολικά προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 24%, οδηγώντας σε αύξηση του περιθωρίου κέρδους κατά 120 μονάδες βάσης από έτος σε έτος.
Στρέψτε στις οδηγίες μας για το 2021 για ολόκληρο το έτος. Θα ξεκινήσω με τις προοπτικές πωλήσεών μας στην τελική αγορά και συνεχίζουμε να αναμένουμε ότι οι συνολικές πωλήσεις της Curtiss-Wrightos θα αυξηθούν κατά 7% έως 9%, εκ των οποίων 2% έως 4% θα είναι οργανική ανάπτυξη. Όπως μπορείτε να δείτε, έχουμε επισημάνει ορισμένες αλλαγές με μπλε χρώμα στη διαφάνεια.
Ξεκινώντας με τη ναυτική άμυνα, το ενημερωμένο εύρος καθοδήγησής μας έχει αυξηθεί από επίπεδο σε 2%. Αυτό οφείλεται στην προσδοκία ελαφρώς υψηλότερων εσόδων για το αεροπλανοφόρο CVN-81 και στη μικρότερη αντιστάθμιση του χρόνου εσόδων των υποβρυχίων κλάσης Virginia. Οι προοπτικές μας για τη συνολική αύξηση των πωλήσεων της αεροδιαστημικής και της αμυντικής αγοράς εξακολουθούν να είναι 7% έως 9%. Υπενθυμίζουμε ότι αυτό κάνει τον ρυθμό αύξησης των αμυντικών εσόδων της Curtiss-Wright να υπερβαίνει για άλλη μια φορά τον βασικό προϋπολογισμό του Υπουργείου Άμυνας.
Στην εμπορική μας αγορά, ο συνολικός ρυθμός αύξησης των πωλήσεών μας παραμένει μεταξύ 6% και 8%, αλλά έχουμε ενημερώσει τον ρυθμό ανάπτυξης κάθε τελικής αγοράς. Πρώτον, όσον αφορά την ισχύ και τη διαδικασία, συνεχίζουμε να βλέπουμε μια ισχυρή ανάκαμψη στη δραστηριότητα MRO στην επιχείρηση βιομηχανικών βαλβίδων μας. Ωστόσο, λόγω της αναβολής μεγάλων διεθνών έργων πετρελαίου και φυσικού αερίου μέχρι το 2022, μειώσαμε την τελική μας καθοδήγηση της αγοράς για το 2021. Επομένως, αναμένουμε τώρα ότι η αγορά θα αναπτυχθεί κατά 1% έως 3%. Δεύτερον, στη γενική βιομηχανική αγορά, με βάση τις επιδόσεις από το έτος έως την ημερομηνία και την έντονη αύξηση των παραγγελιών για προϊόντα βιομηχανικών οχημάτων, αναθεωρήσαμε τις προοπτικές ανάπτυξης σε ένα νέο εύρος από 15% έως 17%. Αυτό που θέλω να επισημάνω είναι ότι την πρόσφατη ημέρα των επενδυτών μας, δηλώσαμε ότι αναμένουμε η αγορά βιομηχανικών οχημάτων μας να επιστρέψει στα επίπεδα του 2019 το 2022 και έχουμε ισχυρές εντολές να υποστηρίξουμε αυτόν τον δρόμο.
Συνεχίστε τις προοπτικές για ολόκληρο το έτος. Θα ξεκινήσω με τους τομείς της αεροδιαστημικής και της βιομηχανίας. Η αύξηση των πωλήσεων και της κερδοφορίας αντανακλά τη συνεχιζόμενη ισχυρή ανάκαμψη της γενικής μας βιομηχανικής αγοράς. Τώρα αναμένουμε ότι οι πωλήσεις σε αυτό το τμήμα θα αυξηθούν κατά 3% έως 5%, και έχουμε αυξήσει την καθοδήγηση εσόδων για αυτό το τμήμα κατά 3 εκατομμύρια $ για να αντικατοπτρίζει τις υψηλότερες πωλήσεις. Με αυτές τις αλλαγές, αναμένουμε τώρα τα λειτουργικά έσοδα του τομέα να αυξηθούν κατά 17% έως 21%, ενώ τα λειτουργικά περιθώρια κέρδους αναμένεται να κυμαίνονται μεταξύ 15,1% και 15,3% από 180 έως 200 μονάδες βάσης, κάτι που μας επιτρέπει να ξεπεράσουμε την κερδοφορία μας το 2019. έτος.
Στη συνέχεια, στον τομέα των αμυντικών ηλεκτρονικών. Αν και εξακολουθούμε να εφαρμόζουμε την προηγούμενη καθοδήγηση όπως είχε προγραμματιστεί, θέλω να επισημάνω ορισμένες από τις κινούμενες πτυχές από την τελευταία ενημέρωση. Πρώτα απ 'όλα, με βάση την επιδίωξή μας στην τεχνολογία, αναμένουμε τώρα να πραγματοποιήσουμε μια πρόσθετη στρατηγική επένδυση 2 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ στην Ε&Α, με ένα σύνολο 8 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ από έτος σε έτος για την προώθηση της μελλοντικής οργανικής ανάπτυξης.
Δεύτερον, όσον αφορά το συνάλλαγμα, παρατηρήσαμε μια αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ το δεύτερο τρίμηνο, η οποία θα προκαλέσει ελαφρά αντίθετα αποτελέσματα στα ετήσια λειτουργικά περιθώρια κέρδους των εταιρειών που δραστηριοποιούνται στον Καναδά και στο Ηνωμένο Βασίλειο. Επιπλέον, τους τελευταίους μήνες, η εφοδιαστική μας αλυσίδα είχε κάποιες ήπιες επιπτώσεις, που σχετίζονται κυρίως με την προσφορά μικρών ηλεκτρονικών προϊόντων, και αναμένουμε ότι αυτός ο αντίκτυπος θα συνεχιστεί τουλάχιστον στο τρίτο τρίμηνο. Αν και αυτό εξακολουθεί να είναι ένα στοιχείο παρατήρησης, ειδικά ο αντίκτυπος στο χρονοδιάγραμμα των εσόδων, εξακολουθούμε να διατηρούμε την καθοδήγηση του τμήματος ολόκληρου του έτους.
Στη συνέχεια, στους τομείς του ναυτικού και της ενέργειας, η καθοδήγησή μας παραμένει αμετάβλητη και συνεχίζουμε να αναμένουμε ότι τα περιθώρια κέρδους για σταθερή αύξηση των πωλήσεων θα αυξηθούν κατά 20 έως 30 μονάδες βάσης.
Επομένως, συνοψίζοντας τις προοπτικές μας για το σύνολο του έτους, αναμένουμε ότι τα προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα θα αυξηθούν κατά 9% έως 12% το 2021 και οι συνολικές πωλήσεις θα αυξηθούν κατά 7% έως 9%. Το λειτουργικό περιθώριο κέρδους αναμένεται τώρα να αυξηθεί κατά 40 έως 50 μονάδες βάσης σε 16,7% έως 16,8%, αντανακλώντας την ισχυρή κερδοφορία και τα οφέλη της αναδιάρθρωσης και του συνεχούς προγράμματος επιχειρησιακής αριστείας σε ολόκληρη την εταιρεία πέρυσι. Συνεχίζοντας τις οικονομικές μας προοπτικές για το 2021, αυξήσαμε για άλλη μια φορά την καθοδήγηση των προσαρμοσμένων μειωμένων κερδών ανά μετοχή για ολόκληρο το έτος σε ένα νέο εύρος από 7,15 $ έως 7,35 $ ΗΠΑ, το οποίο αντανακλά αύξηση 9% έως 12% και είναι συνεπής με την αύξηση των λειτουργικών μας εσόδων. Λάβετε υπόψη ότι η καθοδήγησή μας περιλαμβάνει επίσης τον αντίκτυπο των υψηλότερων επενδύσεων Ε&Α και υψηλότερων φορολογικών συντελεστών. Σύμφωνα με τις πρόσφατες αλλαγές στη φορολογική νομοθεσία του Ηνωμένου Βασιλείου και τη μείωση του αριθμού των μετοχών μας λόγω συνεχιζόμενων δραστηριοτήτων επαναγοράς μετοχών, ο εκτιμώμενος φορολογικός συντελεστής είναι τώρα 24% . Τους τελευταίους έξι μήνες του 2021, αναμένουμε τα μειωμένα κέρδη ανά μετοχή το τρίτο τρίμηνο να είναι ίδια με το τρίτο τρίμηνο του περασμένου έτους και το τέταρτο τρίμηνο θα είναι το ισχυρότερο τρίμηνο φέτος.
Μιλώντας για τις προοπτικές ελεύθερων ταμειακών ροών για ολόκληρο το έτος, έχουμε δημιουργήσει 31 εκατομμύρια δολάρια μέχρι στιγμής φέτος. Όπως έχουμε δει από την ιστορία, συνήθως παράγουμε περίπου το 90% ή περισσότερο των ελεύθερων ταμειακών ροών το δεύτερο εξάμηνο του έτους και αναμένεται ακόμη να επιτύχουμε την καθοδήγηση για ολόκληρο το έτος από 330 έως 360 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.
Ευχαριστώ, Κρις. Θέλω να συζητήσω μερικές από τις σκέψεις και τις παρατηρήσεις από την πρόσφατη Ημέρα Επενδυτών του Μαΐου στα επόμενα λεπτά. Θα ξεκινήσω με την εφαρμογή αμυντικού προϋπολογισμού Presidentos FY22, η οποία εκδόθηκε λίγο μετά την εκδήλωση μας για την Ημέρα Επενδυτών. Αυτή η έκδοση αντικατοπτρίζει μια αύξηση περίπου 2% σε σχέση με τον προϋπολογισμό που εκδόθηκε το οικονομικό έτος 21 και είναι εύλογα συνεπής με τις προσδοκίες και τα σχέδιά μας. Ο προϋπολογισμός δείχνει ότι οι πιο κρίσιμες ναυτικές πλατφόρμες των Ηνωμένων Πολιτειών συνεχίζουν να λαμβάνουν ισχυρή υποστήριξη, συμπεριλαμβανομένων των αεροπλανοφόρων CVN-80 και 81 και των υποβρυχίων κλάσης Columbia και Virginia. Πιστεύουμε ότι η υποστήριξη των δύο πλευρών για το μέλλον του Πολεμικού Ναυτικού μας παρέχει μια ισχυρή βάση από την οποία μπορούμε να αυξήσουμε τα έσοδά μας από πυρηνικά και επιφανειακά πλοία. Εάν προσθέσουν ένα τρίτο υποβρύχιο της Βιρτζίνια ή άλλο αντιτορπιλικό DDG, έχουμε ακόμα πιθανές ανοδικές δυνατότητες.
Ανυπομονούμε επίσης για συνεχή υποστήριξη για χρηματοδότηση για τις υψηλότερες στρατηγικές προτεραιότητες του Department of Defenseos, συμπεριλαμβανομένης της δικτύωσης, της κρυπτογράφησης, των αυτοκινήτων χωρίς οδηγό και των αυτοοδηγούμενων αυτοκινήτων, τα οποία επισημαίνονται στην ανακοίνωση του προϋπολογισμού. Αυτό αποτελεί καλό οιωνό για την υποστήριξή μας για αμυντικά ηλεκτρονικά σε όλους αυτούς τους τομείς.
Ένα άλλο φωτεινό σημείο είναι ο εκσυγχρονισμός του στρατού. Παρά τη μείωση του συνολικού προϋπολογισμού του Armyos, στο αίτημα για τον προϋπολογισμό υπηρεσιών για το 22ο έτος, τα κεφάλαια που χρησιμοποιήθηκαν για την αναβάθμιση του δικτύου πεδίων μάχης αυξήθηκαν κατά 25% στα 2,7 δισεκατομμύρια δολάρια, που είναι η μεγαλύτερη αύξηση στις προτεραιότητες εκσυγχρονισμού του Armyos. Επιπλέον, παρέχει μεγάλη εμπιστοσύνη στην απόφασή μας να αποκτήσουμε την PacStar, καθώς είναι σε προνομιακή θέση να επωφεληθούν από τον συνεχιζόμενο εκσυγχρονισμό των χερσαίων δυνάμεων.
Από τότε, βλέπουμε όλο και περισσότερα σημάδια αισιοδοξίας καθώς ο προϋπολογισμός πέρασε από το Κογκρέσο για να αυξήσει τις τιμές. Η Επιτροπή Ενόπλων Υπηρεσιών της Γερουσίας ψήφισε πρόσφατα για την έγκριση επιπλέον 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων στον προϋπολογισμό του οικονομικού έτους 22 του Πενταγώνου, που είναι αύξηση 3% σε σχέση με το αρχικό αίτημα του προέδρου και συνολική αύξηση 5% σε σχέση με το τρέχον οικονομικό έτος. Αν και δεν είναι το τελικό αποτέλεσμα, μας δίνει για άλλη μια φορά εμπιστοσύνη στη μακροπρόθεσμη παραδοχή οργανικής ανάπτυξης ολόκληρης της αμυντικής μας αγοράς.
Στη συνέχεια, θέλω να επισημάνω μερικά από τα βασικά σημεία της πρόσφατης ημέρας επενδυτών μας και να ευχαριστήσω όλους όσους συμμετείχαν. Η στροφή μας στη στρατηγική ανάπτυξης κυριαρχείται από την ανανεωμένη εστίαση στην επιτάχυνση των εσόδων. Αναμένουμε ότι αυτό θα επιτευχθεί μέσω της αύξησης των οργανικών και ανόργανων πωλήσεων και η προσδοκία μας για τα λειτουργικά έσοδα να αυξηθούν ταχύτερα από τις πωλήσεις, πράγμα που σημαίνει συνεχή επέκταση των λειτουργικών περιθωρίων κέρδους. Επιπλέον, στόχος μας είναι να επιτύχουμε τουλάχιστον διψήφια αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά την τριετία που λήγει το 2023 και να συνεχίσει να δημιουργεί ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές. Με βάση τις νέες μας μακροπρόθεσμες υποθέσεις καθοδήγησης, αναμένουμε τουλάχιστον ότι οι βιολογικές μας πωλήσεις σε κάθε τελική αγορά μας θα επιτύχουν χαμηλό μονοψήφιο ρυθμό ανάπτυξης. Είμαστε πολύ αισιόδοξοι για την επίτευξη σύνθετου ετήσιου ρυθμού αύξησης 5% των βασικών πωλήσεων έως το τέλος του 2023, συμπεριλαμβανομένου του PacStar.
Εκτός από αυτήν την αναμενόμενη οργανική ανάπτυξη, εστιάζουμε επίσης στη μεγιστοποίηση του αναπτυξιακού δυναμικού μας σε βασικές τελικές αγορές με βάση τη συμβολή μας στη συνεχή σταδιακή επένδυση στην έρευνα και ανάπτυξη και τα οφέλη της νέας μας πλατφόρμας λειτουργικής ανάπτυξης. Επανεπενδύουμε στην επιχείρησή μας στο υψηλότερο επίπεδο στην πρόσφατη ιστορία της Curtiss-Wright. Όπως γνωρίζετε, αυτός είναι ένας τομέας με τον οποίο είμαι πολύ παθιασμένος. Όπως μπορείτε να δείτε στον ενημερωμένο οδηγό μας, αυξήσαμε τις επενδύσεις μας σε Ε&Α το 2021 κατά άλλα 2 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ και οι συνολικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 12 εκατομμύρια δολάρια από έτος σε έτος. Αυτές οι επενδύσεις στοχεύουν σε βασικές τεχνολογίες και σε ταχύτερα αναπτυσσόμενους αερομεταφορείς στις τελικές αγορές μας, όπως η MOSA στον κλάδο των αμυντικών ηλεκτρονικών μας.
Επιπλέον, το λανσάρισμα της νέας πλατφόρμας επιχειρησιακής ανάπτυξης παρέχει μεγαλύτερη εστίαση στη διαχείριση, προσοχή και ενέργεια για να οδηγήσει όλα τα κρίσιμα για την ανάπτυξη, από την αναζωογόνηση της καινοτομίας και της συνεργασίας έως την παροχή νέων ευκαιριών για επιχειρηματική αριστεία και στρατηγική τιμολόγηση. Ως εκ τούτου, θα έχουμε την ευκαιρία να μειώνουμε συνεχώς το κόστος, το οποίο μπορεί να ελευθερώσει κεφάλαια για να αντισταθμίσει τη βραχυπρόθεσμη μείωση της απόκτησης, την κατανομή σε επενδύσεις Ε&Α ή να οδηγήσει σε επέκταση του περιθωρίου κέρδους. Αυτές θα είναι στοχευμένες και συνειδητές επενδυτικές αποφάσεις.
Επιπλέον, νομίζω ότι είναι σημαντικό να επισημάνουμε ότι θα συνεχίσουμε να οδηγούμε τις ισχυρές διαδικασίες και την αφοσίωσή μας στην επιχειρησιακή αριστεία στο ίδιο επίπεδο δέσμευσης και μεγαλύτερης δέσμευσης που έχει δείξει η ομάδα από το 2013. Τέλος, θέλω να επαναλάβω τον στόχο μας ελάχιστος ετήσιος ρυθμός αύξησης σύνθετου EPS 10% σε περίοδο τριών ετών, ο οποίος μπορεί να περιλαμβάνει ετήσιες δραστηριότητες επαναγοράς αποθεμάτων που είναι υψηλότερες από το τρέχον βασικό μας επίπεδο των 50 εκατομμυρίων $ ετησίως. Παραμένουμε προσηλωμένοι στην αποτελεσματική κατανομή του κεφαλαίου για να αποφέρουμε μέγιστες μακροπρόθεσμες αποδόσεις στους μετόχους. Ως εκ τούτου, η ετήσια κατανομή των επαναγορών μετοχών θα είναι διαφορετική, ανάλογα με το μέγεθος και το χρονοδιάγραμμα των μελλοντικών εξαγορών που εισάγουμε την Curtiss-Wright.
Τέλος, καθώς η διοίκηση δίνει μεγαλύτερη προσοχή στις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές και σε μια πολύ πλήρη σειρά ευκαιριών, αισθάνομαι πολύ αισιόδοξος ότι θα έχουμε την ευκαιρία να ξεπεράσουμε το 5% και να πλησιάσουμε τον στόχο πωλήσεων του 10%, επειδή έχουμε βρει βασικές στρατηγικές εξαγορές για την εισαγωγή της Curtiss- Κατασκευαστής.
Συνολικά, είμαστε σε θέση να επιτύχουμε δυνατές επιδόσεις φέτος. Αναμένουμε ότι οι πωλήσεις θα επιτύχουν υψηλό μονοψήφιο ρυθμό ανάπτυξης φέτος και τα λειτουργικά έσοδα και τα μειωμένα κέρδη ανά μετοχή θα αυξηθούν κατά 9% έως 12%. Η καθοδήγηση του λειτουργικού περιθωρίου για το 2021 είναι τώρα 16,7% έως 16,8%, συμπεριλαμβανομένης της σταδιακής επένδυσής μας στην έρευνα και την ανάπτυξη. Αναμένεται ακόμη να συνεχίσουμε να επεκτείνουμε το περιθώριο κέρδους στο 17% το 2022. Οι προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές μας παραμένουν ισχυρές και συνεχίζουμε να διατηρούμε μια υγιή και ισορροπημένη στρατηγική κατανομής κεφαλαίων για να υποστηρίξουμε την αύξηση των εσόδων και των κερδών μας, διασφαλίζοντας παράλληλα ότι είμαστε επενδύοντας το κεφάλαιό μας για την καλύτερη απόδοση για να αυξήσουμε τη μακροπρόθεσμη αξία των μετόχων.
Ευχαριστώ. [Οδηγίες χειριστή] Η πρώτη μας ερώτηση προέρχεται από τη σειρά προϊόντων Nathan Jones και Stifel.
Θέλω να μιλήσω πρώτα για το σχόλιό σας σχετικά με το κόστος των πελατών που ενδέχεται να κάνουν απόθεμα το πρώτο τρίμηνο, το οποίο μπορεί να οδηγήσει σε πτώση το δεύτερο τρίμηνο. Συνήθως θα δείτε εποχιακή αύξηση το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Ανυπομονείτε ακόμα να δείτε εποχιακή ανάπτυξη; Πώς βλέπετε το απόθεμα πελατών και το απόθεμα καναλιών; Πιστεύετε ότι είναι ακόμα μπροστά από το σημείο που είναι συνήθως, στη σειρά και πίσω; Μπορείτε να μας δώσετε κάποιο χρώμα;
Εντάξει, φυσικά. Θα πάρω αυτό. Εννοώ, κατά το πρώτο τρίμηνο, πρέπει να είδαμε ορισμένους πελάτες αμυντικών συστημάτων να επιταχύνουν τις παραγγελίες τους, προσπαθώντας να προλάβουν την έλλειψη ηλεκτρονικών εξαρτημάτων. Έτσι, όταν βλέπετε αυτόν τον οργανικό αντίθετο άνεμο που αυξηθήκαμε κατά περίπου 8 εκατομμύρια δολάρια από έτος σε έτος το δεύτερο τρίμηνο, αυτό είναι στην πραγματικότητα απλώς έργο που επιταχύνθηκε το πρώτο τρίμηνο. Θέλω να πω, συνεχίζουμε να αντιμετωπίζουμε κάποιες μικρές καθυστερήσεις στα ηλεκτρονικά εξαρτήματα. Επομένως, λαμβάνοντας υπόψη την κατάσταση που βίωσαν οι περισσότερες εταιρείες πέρυσι και την απότομη ανάπτυξη που οι περισσότερες εταιρείες έχουν την τύχη να αντιμετωπίσουν φέτος, η αγορά είναι αρκετά ενεργή. Αλλά επηρεάζει κυρίως τον χρόνο εσόδων του τμήματος αμυντικών ηλεκτρονικών μας, τα έσοδα από την άμυνα της αεροπορίας και τα προϊόντα C5 ISR με υψηλότερα περιθώρια κέρδους.
Τώρα, όταν κοιτάξετε το δεύτερο εξάμηνο του έτους, αναμένουμε κάποια πίεση με βάση το πότε θα ληφθούν αυτά τα στοιχεία και το μεγαλύτερο μέρος της πίεσης θα ασκηθεί το τρίτο τρίμηνο. Αλλά όπως έχετε δει στην ιστορία, βγαίνοντας από τον κλάδο των αμυντικών ηλεκτρονικών, έχουμε συνήθως πολύ μεγάλη κλίση στο τέταρτο τρίμηνο και αναμένουμε ότι αυτό θα συμβεί ξανά φέτος. Ως εκ τούτου, αυτή τη στιγμή εργαζόμαστε σκληρά για να λύσουμε αυτά τα προβλήματα και νιώθουμε ότι κάνουμε καλή δουλειά για να ξεπεράσουμε αυτές τις πιέσεις.
Μετά, θέλω να επιστρέψω στον αγαπημένο τομέα της Λύννου, την έρευνα και την ανάπτυξη. Αυξήσατε τα έξοδα έρευνας και ανάπτυξης το δεύτερο τρίμηνο και αυξήσατε τον στόχο για ολόκληρο το έτος. Μπορείς να μιλήσεις για τις ευκαιρίες σου εκεί; Πιστεύετε ότι καθώς προχωράμε, όπου υπάρχει η ευκαιρία να συνεχίσουμε να αυξάνουμε τις επενδύσεις Ε&Α, θα πρέπει να εξετάσουμε το ενδεχόμενο να σταθεροποιηθούμε περισσότερο σε αυτό το επίπεδο; Μπορείτε να μας δώσετε κάποια καθοδήγηση;
Σας ευχαριστώ πολύ για τη βοήθειά σας. Όπως είπατε, αυτός είναι ένας τομέας για τον οποίο μου αρέσει να μιλάω. Επομένως, έχουμε κάνει κάποια πρόσθετη έρευνα και ανάπτυξη στον όμιλο αμυντικών ηλεκτρονικών μας, επειδή απλώς συνεχίζουμε να βλέπουμε πολύ καλές ευκαιρίες για να επεκτείνουμε τη σειρά προϊόντων μας, είτε πρόκειται για το σχέδιο της MOSA για επέκταση της σειράς προϊόντων μας, επειδή απλώς συνεχίζει να κερδίζει έλξη για ένα ευρύ φάσμα πελατών στην αμυντική βιομηχανία και ορισμένες συγκεκριμένες τεχνολογίες γύρω από την κρυπτογράφηση και το άρνηση GPS, δίκτυα και πραγματικά κάποια πρόσθετη επένδυση - η ομάδα μας PacStar εκσυγχρονίζεται στο πεδίο της μάχης.
Επομένως, οι ευκαιρίες θα συνεχίσουν να αυξάνονται. Βρισκόμαστε πραγματικά σε μια καλή στιγμή τώρα, και πραγματικά νιώθουμε ότι τώρα είναι μια καλή στιγμή για επενδύσεις. Ένας άλλος τομέας όπου αυξάνουμε επίσης τις επενδύσεις είναι η A&I, η οποία είναι στην πραγματικότητα γύρω από την ηλεκτροκίνηση και τα ηλεκτρονικά είδη, το Διαδίκτυο των πραγμάτων, τα ηλεκτρικά οχήματα, τα υβριδικά οχήματα και την προώθησή μας σε αυτόν τον τομέα. Πραγματικά τοποθετούμαστε ως ηγέτης-αυτός ο τομέας Ο ηγέτης τεχνολογίας είναι η πρώτη επιλογή πολλών μεγάλων αυτοκινητοβιομηχανιών. Διασφαλίζουμε πραγματικά ότι έχουμε μια πολύ συστηματική κατανόηση του ποιος κατασκευάζει οχήματα σε αυτόν τον τομέα και συνεργαζόμαστε μαζί τους, προσαρμόζοντας συχνά παραλλαγές συγκεκριμένων προϊόντων για να ταιριάζουν ειδικά στα οχήματά τους. Αυτό απαιτεί να κάνουμε κάποιες επενδύσεις και πιστεύουμε ότι αυτή είναι η σωστή προσέγγιση.
Και πάλι, συχνά μας ρωτούν εάν πιστεύουμε ότι η Ε&Α θα αυξηθεί ξανά σε 22 χρόνια. Δεν έδωσες συγκεκριμένες οδηγίες. Και πιστεύω ότι είναι σημαντικό να αφήσουμε τους ανθρώπους να κατανοήσουν ότι όντως μελετάμε πώς κατανέμουμε κεφάλαια και αν η Ε&Α είναι η καλύτερη επένδυση, άλλες επενδύσεις ή πότε είναι ώρα να επιστρέψουμε στο κέρδος. Θα λάβουμε ισορροπημένες αποφάσεις σε αυτόν τον τομέα με βάση τις ευκαιρίες που έχουμε μπροστά μας. Αλλά δεν φοβόμαστε να ξοδέψουμε κάποια Ε&Α για να εξασφαλίσουμε μακροπρόθεσμη ανάπτυξη και βλέπουμε ευκαιρίες που μπορούμε να δούμε ότι θα αποδώσουν μερίσματα τα επόμενα χρόνια. Για να είμαστε ειλικρινείς, η επένδυση Ε&Α που κάνουμε θα αποφέρει αποδόσεις μόνο το ίδιο ημερολογιακό έτος, το επόμενο ημερολογιακό έτος και μερικές φορές ακόμη και τρία έως τέσσερα χρόνια αργότερα. Έτσι, πάλι, δεν πρέπει μόνο να εξισορροπήσετε τις αποδόσεις, αλλά και να βεβαιωθείτε ότι οδηγείτε [τεχνικά ζητήματα] βραχυπρόθεσμη, βραχυπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη ανάπτυξη. Επομένως, αυτοί είναι οι αντισταθμίσεις σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο βλέπουμε γενικά αυτές τις επενδύσεις σε ολόκληρο τον οργανισμό και κάνουμε τις καλύτερες στρατηγικές επενδύσεις για τη βελτίωση των διαδικασιών μας.
Ίσως, Lynn, είπες ότι τα τρέχοντα κανάλια απόκτησης είναι πολύ γεμάτα, ίσως είσαι αισιόδοξος για την επίτευξη του ανώτατου ορίου του στόχου πωλήσεών σου. Μπορείτε να ξανασυζητήσετε και να μιλήσετε για τα χαρακτηριστικά, το μέγεθος, την κλίμακα, την τιμολόγηση και οποιαδήποτε άλλα χαρακτηριστικά θέλετε να εμπλουτίσετε και πιστεύετε ότι θα κλείσετε ένα πριν τελειώσει; Το υλικό εκείνης της χρονιάς;
σίγουρα. Ως εκ τούτου, νομίζω ότι, για να είμαι ειλικρινής, η προσδοκία αλλαγών στη φορολογική νομοθεσία σε 22 χρόνια έχει αυξήσει το κίνητρο των ανθρώπων που εξετάζουμε να πούμε σε PE και ιδιωτικές εταιρείες να προσπαθήσουν να ολοκληρώσουν τη συναλλαγή φέτος. Ως εκ τούτου, για πολλά ενεργά ακίνητα υπό κατασκευή, η κινητήρια δύναμη φέτος είναι η επίτευξη συμφωνίας. Τώρα, το αν θα κάνουμε πράγματι μια συμφωνία θα εξαρτηθεί από τα ακίνητα που είναι ενεργά αυτήν τη στιγμή όταν διεξάγουμε τη δέουσα επιμέλειά μας. Και-αλλά πάλι, δεν θα καταλήξουμε σε συμφωνία όπως λέμε πάντα. Εάν δεν το επαναλάβω, θα απογοητευτείτε, δεν θα ανταλλάξουμε συναλλαγές με συναλλαγές. Πρέπει να είναι η σωστή στρατηγική και οικονομικός αγώνας. Υπάρχουν όμως στόχοι σε αυτό το εύρος. Θέλω να πω ότι το μεγαλύτερο πλεονέκτημα που βλέπουμε τώρα είναι η αμυντική μας αγορά. Αυτό είναι το μεγαλύτερο μέρος του αγωγού. Όχι μόνο αυτό, αλλά φαίνεται να είναι και η πιο δραστήρια περιοχή αυτή τη στιγμή, η οποία αποτελεί για εμάς τομέα υψηλής προτεραιότητας. Έτσι, αυτό λειτουργεί καλά. Εννοώ, δεν λέμε ότι θα αγοράσουμε ακίνητα μόνο στην αμυντική βιομηχανία. Αλλά αυτός είναι ένας τομέας, ειδικά καθώς τα βλέπουμε να είναι συμπληρωματικά με την τρέχουσα προσφορά προϊόντων μας και μπορούμε να φέρουμε κάτι επιπλέον στην τρέχουσα πελατειακή μας βάση, είτε πρόκειται για ένα από τα άτομα που ενεργοποιούν πλατφόρμες είτε κατασκευάζουν ηλεκτρονικά υποσυστήματα. Λοιπόν, αυτό είναι πάρα πολύ.
Αυτό που θέλω να πω είναι ότι η τιμή είναι συνεπής με αυτό που έχουμε δει στην ιστορία. Δεν - εννοώ, ξέρω ότι υπάρχει κάποια συζήτηση, και υπάρχουν μερικά πιο ακριβά παραδείγματα - το πολλαπλάσιο είναι πιο ακραίο. Νομίζω ότι αναζητούμε ποιοτικά προϊόντα που έχουν λογικούς πολλαπλασιαστές και που τα καθιστούν ιδανική στρατηγική για την Curtiss-Wright. Επομένως, αυτό είναι κάτι για το οποίο η διοίκησή μας ανησυχεί πολύ, πολλές διαδικασίες. Τώρα έχουμε πολλά ενεργά περιουσιακά στοιχεία και μελετάμε ποιες στρατηγικές πιστεύουμε ότι είναι οι πιο κατάλληλες για την Curtiss-Wright.
Επομένως, νομίζω ότι έχουμε μια λογική ευκαιρία να προσθέσουμε κάτι στο χαρτοφυλάκιό μας μέσα στο ημερολογιακό έτος. Βλέπουμε ότι τα ακίνητα εντός του εύρους εισοδήματος του τύπου PacStar θα καταχωρηθούν σύντομα. Επομένως, είναι πραγματικά ένα πολύ υγιές κανάλι τώρα.
Ώρα δημοσίευσης: Νοε-05-2021
