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Merci pour votre soutien et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats financiers du deuxième trimestre 2021 de Curtiss-Wright. [Instructions pour les opérateurs] Après l'introduction de l'orateur, il y aura une séance de questions et réponses. ~Mode d'emploi
Merci Andrew et bonjour à tous. Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats de Curtiss-Wright pour le deuxième trimestre 2021. Je suis accompagnée aujourd'hui par Lynn Bamford, présidente et directrice générale ; et Chris Farkas, vice-président et directeur financier. Notre conférence téléphonique d'aujourd'hui est diffusée en direct sur le Web, et le communiqué de presse ainsi qu'une copie du rapport financier d'aujourd'hui peuvent être téléchargés à partir de la section relations avec les investisseurs du site Web de notre entreprise www.curtisswright.com. Une rediffusion de la webdiffusion est également disponible sur le site Web. Veuillez noter que la discussion d'aujourd'hui comprendra certaines prévisions et déclarations prospectives telles que définies dans la loi Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Ces déclarations sont basées sur les attentes actuelles de la direction et ne constituent pas une garantie des performances futures. Nous avons détaillé les risques et incertitudes associés à nos déclarations prospectives dans nos documents publics déposés auprès de la SEC.
Pour rappel, les performances de l'entreprise incluent une vue non-GAAP ajustée qui exclut certains coûts afin de fournir une plus grande transparence sur les opérations continues et les performances financières de Curtiss-Wrighto. Veuillez également noter que nos résultats ajustés et nos prévisions pour l'année complète n'incluent pas notre gamme de produits d'entraînement imprimés qui prend en charge le programme 737 MAX, ni l'activité de vannes allemande que nous avons été classés comme détenant en vente au quatrième trimestre. Les rapprochements GAAP et non-GAAP pour les périodes de l'année en cours et précédente sont disponibles dans l'annonce des résultats, à la fin de cette présentation et sur notre site Internet. Sauf indication contraire, toute référence à la croissance organique n'inclut pas les effets de restructuration, de conversion des devises étrangères, d'acquisitions et de cessions.
Merci Jim et bonjour à tous. Je commencerai par un aperçu des principaux faits saillants de nos résultats du deuxième trimestre et de nos perspectives pour l'ensemble de l'année 2021. Je transmettrai ensuite l'appel à Chris pour qu'il fournisse un examen plus détaillé de nos performances financières et des mises à jour de nos prévisions tout au long de l'année. Enfin, avant d'entrer dans la séance de questions et réponses, je terminerai nos commentaires préparés.
Commencez par les faits saillants du deuxième trimestre. Au total, nos ventes ont augmenté de 14 %. Nos marchés de l'aérospatiale et de la défense ont augmenté de 11 %, tandis que les ventes sur nos marchés commerciaux ont augmenté de 21 % sur un an. En approfondissant notre marché, nos ventes sur les marchés de l'aérospatiale commerciale, de l'énergie et des procédés, ainsi que de l'industrie générale, ont atteint une croissance continue à deux chiffres. Ces marchés ont été parmi les plus durement touchés par la pandémie l’année dernière, et nous sommes encouragés par leur amélioration.
Regardez notre rentabilité. Le résultat opérationnel ajusté a augmenté de 24 %, tandis que la marge bénéficiaire opérationnelle ajustée a augmenté de 120 points de base pour atteindre 15,6 %. Cette performance reflète l'augmentation substantielle des marges bénéficiaires dans les secteurs de l'aérospatiale et de l'industrie ainsi que du naval et de l'énergie grâce à la hausse des ventes et aux bénéfices de notre programme d'excellence opérationnelle. Il convient de noter que cette solide performance est due à une augmentation de 5 millions de dollars américains en R&D par rapport à l'année précédente, tandis que nous continuons à réaliser des investissements stratégiques.
Sur la base de nos solides résultats d'exploitation, le bénéfice dilué par action ajusté pour le deuxième trimestre s'est élevé à 1,56 $ US, légèrement supérieur à nos attentes. Cela reflète un fort taux de croissance d’une année sur l’autre de 22 %. Même si les frais d'intérêts et les taux d'imposition sont légèrement plus élevés, ils sont habituellement compensés par les avantages découlant de nos activités continues de rachat d'actions.
Passons à nos commandes du deuxième trimestre. Nous avons réalisé une croissance de 11 % et notre ratio global commandes/expéditions a été multiplié par 1,1, car les commandes dans chacun de nos trois segments de marché ont dépassé les ventes ponctuelles. Il convient de noter que notre performance reflète de fortes commandes sur le marché commercial, avec une augmentation de 50 % d'une année sur l'autre, y compris un trimestre record d'activité de commandes pour nos produits pour véhicules industriels couvrant les marchés routiers et hors route. Sur nos marchés de l'aéronautique et de la défense, le ratio commandes/facturations est de 1,15. Cela comprend le Navy Award de 130 millions de dollars pour les porte-avions et les plates-formes sous-marines, que nous avons annoncé dans un précédent communiqué de presse, et nous attendons également avec impatience de fortes commandes au cours du second semestre.
Viennent ensuite nos prévisions ajustées pour l’ensemble de l’année 2021. Nous avons amélioré les ventes, le bénéfice d’exploitation, les marges bénéficiaires et le bénéfice dilué par action. Nos prévisions mises à jour reflètent l'amélioration de nos perspectives de marché industriel, certains investissements supplémentaires en R&D prévus pour soutenir la croissance de nos revenus et l'augmentation des taux d'imposition tout au long de l'année. Chris le présentera en détail dans la diapositive suivante. Mais dans l’ensemble, nous sommes capables d’obtenir de bons résultats en 2021.
Maintenant, je souhaite transmettre l'appel à Chris pour un examen plus approfondi de nos performances au deuxième trimestre et des perspectives d'amélioration en 2021. Chris ?
Merci Lynn et bonjour à tous. Je commencerai par les principaux facteurs de notre performance au deuxième trimestre, et nous avons une fois de plus obtenu de solides résultats financiers.
À partir des domaines aérospatial et industriel. Les ventes ont augmenté de manière significative d'une année sur l'autre, en raison d'une forte augmentation d'environ 40 % de la demande de produits pour véhicules industriels destinés aux marchés routiers et hors route. La croissance des ventes de ce secteur est également due à la forte demande de services de traitement de surface sur notre marché industriel, tirée par l'amélioration constante de l'activité économique mondiale.
Dans le segment de marché de l'aérospatiale commerciale, nous avons accru la demande pour nos produits de capteurs sur les plates-formes à corps étroit. Cependant, comme nous l'avions prévu, ces gains ont été largement compensés par le ralentissement continu de plusieurs plates-formes gros-porteurs.
En ce qui concerne le second semestre 2021, porté par l’augmentation de la production d’avions à fuselage étroit (dont le 737 et l’A320), nous prévoyons une amélioration des performances du marché. À long terme, nous prévoyons que les avions à fuselage étroit reviendront à leurs niveaux de production antérieurs d’ici 2023, tandis que les avions à fuselage large ne se rétabliront peut-être pas complètement avant 2024, voire 2025.
Tournons-nous vers la rentabilité du secteur. Le bénéfice d'exploitation ajusté a augmenté de 138 %, tandis que la marge bénéficiaire d'exploitation ajustée a augmenté de 800 points de base à 15,7 %, reflétant l'absorption favorable de l'augmentation des ventes et une reprise significative au deuxième trimestre de l'année dernière. De plus, nos résultats reflètent les avantages de notre programme d’excellence opérationnelle en cours pour sauver les restructurations d’année en année. Même si nous continuons d’être légèrement affectés par les contraintes liées au transport par conteneurs et à la chaîne d’approvisionnement des composants électroniques, cet impact n’est pas important pour nos résultats globaux.
Dans le secteur de l'électronique de défense, le chiffre d'affaires global au deuxième trimestre a augmenté de 17 %. Cela est dû à une autre bonne performance de notre acquisition de PacStar. La société a réalisé de très bonnes performances et son intégration se déroule toujours normalement. Outre PacStar, en raison du calendrier des différents programmes C5 ISR dans l'aérospatiale de défense, les ventes au deuxième trimestre ont diminué de manière organique. Si vous vous en souvenez, les ventes organiques de nos produits commerciaux à marge plus élevée se sont accélérées au premier trimestre parce que certains clients ont pris des mesures pour stabiliser leurs chaînes d'approvisionnement en raison d'inquiétudes concernant d'éventuelles pénuries de composants électroniques. Les résultats d'exploitation du département comprennent des investissements supplémentaires en R&D de 4 millions de dollars américains, des portefeuilles défavorables et environ 2 millions de dollars américains de taux de change défavorables. Sans ces effets, la marge opérationnelle du deuxième trimestre a été quasiment identique à la solide performance de l'année précédente.
Dans le secteur de la marine et de l'énergie, nos équipements de propulsion nucléaire navale continuent d'enregistrer une solide croissance de leurs revenus, soutenant principalement les programmes de porte-avions CVN-80 et 81. Ailleurs, sur les marchés de l'énergie commerciale et des procédés, nos revenus du marché secondaire nucléaire aux États-Unis et au Canada ont augmenté, et les ventes de vannes sur le marché des procédés ont augmenté. Le résultat opérationnel ajusté de la division a augmenté de 13 %, tandis que la marge bénéficiaire opérationnelle ajustée a augmenté de 30 points de base à 17,2 %, en raison de l'absorption favorable de l'augmentation des ventes et des économies résultant de nos précédentes actions de restructuration.
En résumant les résultats du deuxième trimestre, le résultat opérationnel ajusté a globalement augmenté de 24 %, entraînant une augmentation de la marge bénéficiaire de 120 points de base sur un an.
Consultez nos prévisions pour l’année 2021. Je commencerai par nos perspectives de ventes sur le marché final, et nous continuons de nous attendre à ce que les ventes totales de Curtiss-Wrighto augmentent de 7 à 9 %, dont 2 à 4 % de croissance organique. Comme vous pouvez le constater, nous avons mis en évidence certains changements en bleu sur la diapositive.
En commençant par la défense navale, notre fourchette de prévisions mise à jour est passée de fixe à 2 %. Cela est dû à l'attente de revenus légèrement plus élevés pour le porte-avions CVN-81 et à une moindre compensation du temps de revenus des sous-marins de la classe Virginia. Nos perspectives pour la croissance globale des ventes sur le marché de l’aérospatiale et de la défense sont toujours de 7 à 9 %. Pour rappel, cela fait que le taux de croissance des revenus de la défense de Curtiss-Wright dépasse une fois de plus le budget de base du ministère de la Défense.
Sur notre marché commercial, notre taux de croissance global des ventes reste compris entre 6 % et 8 %, mais nous avons mis à jour le taux de croissance de chaque marché final. Premièrement, en termes d’énergie et de processus, nous continuons de constater un fort rebond de l’activité MRO dans notre activité de vannes industrielles. Cependant, en raison du report à 2022 des projets pétroliers et gaziers internationaux à grande échelle, nous avons abaissé nos prévisions de marché final pour 2021. Nous prévoyons donc désormais une croissance du marché de 1 à 3 %. Deuxièmement, sur le marché industriel général, sur la base des performances annuelles et de la forte croissance des commandes de produits pour véhicules industriels, nous avons révisé à la hausse nos perspectives de croissance dans une nouvelle fourchette de 15 % à 17 %. Ce que je tiens à souligner, c'est que lors de notre récente journée des investisseurs, nous avons déclaré que nous prévoyons que notre marché des véhicules industriels reviendra aux niveaux de 2019 en 2022, et que nous avons de fortes commandes pour soutenir cette route.
Poursuivons nos perspectives pour l’ensemble de l’année. Je commencerai par les secteurs aérospatial et industriel. L'augmentation des ventes et de la rentabilité reflète la forte reprise continue de notre marché industriel général. Nous nous attendons désormais à ce que les ventes de cette division augmentent de 3 à 5 % et nous avons augmenté les prévisions de revenus pour cette division de 3 millions de dollars pour refléter la hausse des ventes. Avec ces changements, nous prévoyons désormais une croissance du chiffre d'affaires opérationnel du segment de 17% à 21%, tandis que les marges bénéficiaires d'exploitation devraient se situer entre 15,1% et 15,3% de 180 à 200 points de base, ce qui nous permettra de dépasser notre rentabilité de 2019. année.
Ensuite, dans le domaine de l’électronique de défense. Bien que nous continuions à mettre en œuvre les directives précédentes comme prévu, je souhaite souligner certains des aspects qui ont évolué depuis la dernière mise à jour. Tout d'abord, sur la base de notre quête de technologie, nous prévoyons désormais de réaliser un investissement stratégique supplémentaire de 2 millions de dollars américains en R&D, avec un total de 8 millions de dollars américains par an pour promouvoir la croissance organique future.
Deuxièmement, en termes de change, nous avons assisté à un affaiblissement du dollar américain au deuxième trimestre, ce qui entraînera de légers vents contraires sur les marges bénéficiaires d'exploitation annuelles des entreprises opérant au Canada et au Royaume-Uni. De plus, au cours des derniers mois, notre chaîne d'approvisionnement a subi de légers impacts, principalement liés à la fourniture de petits produits électroniques, et nous prévoyons que cet impact se poursuivra au moins jusqu'au troisième trimestre. Bien qu'il s'agisse encore d'un élément d'observation, notamment en ce qui concerne l'impact sur le calendrier des revenus, nous maintenons nos prévisions sectorielles pour l'ensemble de l'année.
Ensuite, dans les secteurs de la marine et de l’énergie, nos prévisions restent inchangées et nous continuons de prévoir que les marges bénéficiaires liées à une solide croissance des ventes augmenteront de 20 à 30 points de base.
Par conséquent, pour résumer nos perspectives pour l’ensemble de l’année, nous prévoyons une croissance du résultat opérationnel ajusté de 9 à 12 % en 2021 et une croissance des ventes totales de 7 à 9 %. La marge bénéficiaire d'exploitation devrait désormais augmenter de 40 à 50 points de base pour atteindre 16,7 % à 16,8 %, reflétant la forte rentabilité et les avantages de notre restructuration et du plan continu d'excellence opérationnelle à l'échelle de l'entreprise l'année dernière. Poursuivant nos perspectives financières pour 2021, nous avons une fois de plus augmenté nos prévisions de bénéfice dilué par action ajusté pour l'ensemble de l'année à une nouvelle fourchette de 7,15 $ US à 7,35 $ US, ce qui reflète une croissance de 9 % à 12 % et est cohérente avec la croissance de nos revenus d'exploitation. Veuillez noter que nos prévisions incluent également l’impact d’investissements plus élevés en R&D et de taux d’imposition plus élevés. Compte tenu des récents changements apportés à la législation fiscale britannique et de la réduction du nombre de nos actions entraînée par la poursuite des activités de rachat d'actions, le taux d'imposition estimé est désormais de 24 %. Au cours des six derniers mois de 2021, nous prévoyons que le bénéfice dilué par action au troisième trimestre sera le même qu'au troisième trimestre de l'année dernière, et le quatrième trimestre sera notre trimestre le plus fort de cette année.
En parlant de nos perspectives de flux de trésorerie disponibles pour l’ensemble de l’année, nous avons généré 31 millions de dollars jusqu’à présent cette année. Comme nous l'avons vu dans l'histoire, nous générons généralement environ 90 % ou plus de flux de trésorerie disponibles au cours du second semestre, et nous devrions toujours atteindre les objectifs pour l'ensemble de l'année de 330 à 360 millions de dollars US.
Merci, Chris. Je souhaite discuter de certaines des réflexions et observations depuis notre récente journée des investisseurs de mai dans les prochaines minutes. Je commencerai par la demande de budget de la défense de Presidentos pour l'exercice 22, qui a été publiée peu de temps après notre événement de la Journée des investisseurs. Cette version reflète une augmentation d'environ 2 % par rapport au budget émis au cours de l'exercice 21 et est raisonnablement conforme à nos attentes et à nos plans. Le budget montre que les plates-formes navales les plus critiques des États-Unis continuent de recevoir un soutien important, notamment les porte-avions CVN-80 et 81 et les sous-marins des classes Columbia et Virginia. Nous pensons que le soutien des deux parties pour l'avenir de la Marine nous fournit une base solide à partir de laquelle nous pouvons augmenter nos revenus provenant des navires nucléaires et de surface. S’ils ajoutent un troisième sous-marin Virginia ou un autre destroyer DDG, nous avons encore un potentiel de hausse.
Nous attendons également avec impatience un soutien continu au financement des plus hautes priorités stratégiques du ministère de la Défense, notamment les réseaux, le cryptage, les voitures sans conducteur et autonomes, qui ont toutes été soulignées dans le communiqué budgétaire. Cela est de bon augure pour notre soutien à l’électronique de défense dans tous ces domaines.
Un autre point positif est la modernisation de l’armée. Malgré la réduction du budget global de l'Armée, dans la demande de budget de service pour l'exercice 22, les fonds utilisés pour moderniser le réseau du champ de bataille ont augmenté de 25 % pour atteindre 2,7 milliards de dollars, ce qui représente la plus forte augmentation des priorités de modernisation de l'Armée. De plus, cela nous donne une grande confiance dans notre décision d'acquérir PacStar, car ils sont dans une position privilégiée pour tirer parti de la modernisation en cours des forces terrestres.
Depuis lors, nous avons vu de plus en plus de signes d’optimisme à mesure que le Congrès a adopté le budget visant à augmenter les prix. La commission sénatoriale des forces armées a récemment voté en faveur d'un ajout de 25 milliards de dollars au budget de l'exercice 22 du Pentagone, ce qui représente une augmentation de 3 % par rapport à la demande initiale du président et une augmentation globale de 5 % par rapport à l'exercice en cours. Même s’il ne s’agit pas du résultat final, cela nous donne une fois de plus confiance dans l’hypothèse d’une croissance organique à long terme de l’ensemble de notre marché de la défense.
Ensuite, je souhaite souligner certains des points clés de notre récente journée des investisseurs et remercier tous ceux qui ont participé. Notre transition vers une stratégie de croissance est dominée par une concentration renouvelée sur l’accélération des revenus. Nous espérons y parvenir grâce à une croissance organique et inorganique des ventes et à notre attente d'une croissance des revenus d'exploitation plus rapide que les ventes, ce qui signifie une expansion continue des marges bénéficiaires d'exploitation. En outre, notre objectif est d’atteindre une croissance du bénéfice par action au moins à deux chiffres sur la période de trois ans se terminant en 2023 et de continuer à générer un solide flux de trésorerie disponible. Sur la base de nos nouvelles hypothèses d'orientation à long terme, nous nous attendons au minimum à ce que nos ventes organiques sur chacun de nos marchés finaux atteignent une croissance à un chiffre dans le bas de la fourchette. Nous sommes très optimistes quant à l’atteinte d’un taux de croissance annuel composé de 5 % des ventes de base d’ici fin 2023, y compris PacStar.
En plus de cette croissance organique attendue, nous nous efforçons également de maximiser notre potentiel de croissance sur les marchés finaux clés, sur la base de notre contribution à des investissements supplémentaires continus dans la recherche et du développement et des avantages de notre nouvelle plateforme de croissance opérationnelle. Nous réinvestissons dans notre entreprise au plus haut niveau de l'histoire récente de Curtiss-Wright. Comme vous le savez, c'est un domaine qui me passionne beaucoup. Comme vous pouvez le constater dans notre guide mis à jour, nous avons augmenté nos investissements en R&D en 2021 de 2 millions de dollars supplémentaires, et les dépenses totales ont augmenté de 12 millions de dollars par an. Ces investissements visent les technologies clés et les opérateurs à la croissance la plus rapide sur nos marchés finaux, tels que MOSA dans notre activité d'électronique de défense.
En outre, le lancement de la nouvelle plateforme de croissance opérationnelle offre une plus grande concentration, attention et énergie à la direction pour piloter tout ce qui est essentiel à la croissance, depuis la revigoration de l'innovation et de la collaboration jusqu'à l'offre de nouvelles opportunités d'excellence commerciale et de tarification stratégique. Par conséquent, nous aurons la possibilité de réduire continuellement les coûts, ce qui peut libérer des fonds pour compenser la dilution des acquisitions à court terme, l'allocation aux investissements en R&D ou conduire à une augmentation de la marge bénéficiaire. Il s’agira de décisions d’investissement ciblées et conscientes.
De plus, je pense qu'il est important de souligner que nous continuerons à piloter nos processus solides et notre engagement envers l'excellence opérationnelle au même niveau d'engagement et d'engagement plus grand dont l'équipe a fait preuve depuis 2013. Enfin, je tiens à réitérer notre objectif de un taux de croissance annuel composé du BPA minimum de 10 % sur une période de trois ans, qui peut inclure des activités annuelles de rachat d'actions supérieures à notre niveau de base actuel de 50 millions de dollars par an. Nous restons déterminés à assurer une allocation efficace du capital afin d'apporter un rendement maximal à long terme aux actionnaires. Par conséquent, la répartition annuelle des rachats d'actions sera différente, en fonction de la taille et du calendrier des acquisitions futures que nous présenterons Curtiss-Wright.
Enfin, comme la direction accorde plus d'attention aux fusions et acquisitions et à un pipeline d'opportunités très complet, je suis très optimiste quant au fait que nous aurons l'opportunité de dépasser les 5 % et d'approcher l'objectif de 10 % de ventes car nous avons trouvé des acquisitions stratégiques clés pour introduire Curtiss- Wright.
Dans l’ensemble, nous sommes capables de réaliser de solides performances cette année. Nous nous attendons à ce que les ventes atteignent un taux de croissance élevé à un chiffre cette année, et que le résultat opérationnel et le bénéfice dilué par action augmentent de 9 à 12 %. Notre prévision de marge opérationnelle pour 2021 est désormais comprise entre 16,7 % et 16,8 %, y compris nos investissements supplémentaires en recherche et développement. Nous devrions continuer d'augmenter notre marge bénéficiaire à 17 % en 2022. Notre flux de trésorerie disponible ajusté reste solide et nous continuons de maintenir une stratégie d'allocation du capital saine et équilibrée pour soutenir la croissance de nos revenus et de nos bénéfices, tout en veillant à ce que nous soyons investir notre capital pour obtenir le meilleur rendement afin de générer de la valeur à long terme pour les actionnaires.
Merci. [Instructions de l'opérateur] Notre première question vient de la gamme de produits de Nathan Jones et Stifel.
Je voudrais d'abord parler de votre commentaire sur le coût des clients qui peuvent s'approvisionner au premier trimestre, ce qui pourrait entraîner une baisse au deuxième trimestre. Vous constaterez généralement une augmentation saisonnière au cours du second semestre. Vous avez toujours hâte de voir une croissance saisonnière ? Comment visualisez-vous l’inventaire des clients et l’inventaire des canaux ? Pensez-vous qu’ils sont toujours en avance par rapport à leur position habituelle, alignés et en retard ? Pouvez-vous nous donner n'importe quelle couleur ?
D'accord, bien sûr. Je vais chercher celui-là. Je veux dire, au premier trimestre, nous avons dû voir certains clients de la défense accélérer leurs commandes, essayant de devancer la pénurie de composants électroniques. Ainsi, lorsque vous voyez ce vent contraire organique que nous avons enregistré une croissance d’environ 8 millions de dollars sur un an au deuxième trimestre, il s’agit en fait simplement d’un travail qui s’est accéléré au premier trimestre. Je veux dire, nous continuons à connaître quelques petits retards dans les composants électroniques. Par conséquent, compte tenu de la situation que la plupart des entreprises ont connue l’année dernière et de la forte croissance à laquelle la plupart des entreprises ont la chance de faire face cette année, le marché est très actif. Mais cela affecte principalement le temps de revenus de notre département d'électronique de défense, les revenus de la défense aérienne et les produits C5 ISR avec des marges bénéficiaires plus élevées.
Maintenant, si l’on regarde le second semestre, nous nous attendons à une certaine pression en fonction du moment où ces composants seront reçus, et l’essentiel de la pression sera appliqué au troisième trimestre. Mais comme vous l’avez vu dans l’histoire, dans le secteur de l’électronique de défense, nous avons généralement une très forte pente au quatrième trimestre, et nous nous attendons à ce que cela se reproduise cette année. Par conséquent, nous travaillons actuellement dur pour résoudre ces problèmes et estimons que nous faisons du bon travail pour surmonter ces pressions.
Ensuite, je souhaite revenir au domaine de prédilection de Lynnos, la recherche et le développement. Vous avez augmenté vos dépenses de recherche et développement au deuxième trimestre et relevé votre objectif pour l'ensemble de l'année. Pouvez-vous parler de vos opportunités là-bas ? Pensez-vous qu’à mesure que nous avançons, où existe-t-il une opportunité de continuer à augmenter les investissements en R&D, devrions-nous envisager de nous stabiliser davantage à ce niveau ? Pouvez-vous nous donner des conseils ?
Merci beaucoup pour votre aide. Comme vous l'avez dit, c'est un domaine dont j'aime parler. Par conséquent, nous avons effectué des travaux de R&D supplémentaires dans notre groupe d'électronique de défense, car nous continuons de voir de très bonnes opportunités d'élargir notre gamme de produits, qu'il s'agisse du plan MOSA visant à élargir notre gamme de produits, car il continue simplement de gagner du terrain. un large éventail de clients dans l'industrie de la défense, et certaines technologies spécifiques autour du cryptage et du GPS refusé, des réseaux et vraiment des investissements supplémentaires - notre équipe PacStar se modernise autour du champ de bataille.
Les opportunités ne feront donc que croître. Nous sommes vraiment dans une bonne période maintenant et nous pensons vraiment que c’est le bon moment pour investir. Un autre domaine dans lequel nous augmentons également nos investissements est l'A&I, qui concerne en fait l'électrification et l'électronique, l'Internet des objets, les véhicules électriques, les véhicules hybrides et notre promotion dans ce domaine. Nous nous positionnons véritablement comme un leader dans ce domaine. Le leader technologique est le premier choix de nombreux grands constructeurs automobiles. Nous veillons vraiment à avoir une compréhension très systématique des fabricants de véhicules dans ce domaine et travaillons avec eux, en personnalisant souvent des variantes de produits spécifiques pour les adapter spécifiquement à leurs véhicules. Cela nous oblige à réaliser certains investissements, et nous pensons que c’est la bonne approche.
Encore une fois, on nous demande souvent si nous pensons que la R&D augmentera à nouveau dans 22 ans. Vous n'avez pas donné de directives précises. Et je pense qu'il est important de faire comprendre aux gens que nous étudions effectivement la manière dont nous allouons le capital et si la R&D est le meilleur investissement, d'autres investissements ou quand il est temps de renouer avec les bénéfices. Nous prendrons des décisions équilibrées dans ce domaine en fonction des opportunités qui s’offrent à nous. Mais nous n’avons pas peur d’investir dans la R&D pour assurer une croissance à long terme, et nous voyons des opportunités qui, selon nous, porteront leurs fruits dans les prochaines années. Pour être honnête, les investissements en R&D que nous réalisons ne généreront des retours que la même année civile, l’année civile suivante et parfois même trois à quatre ans plus tard. Donc, encore une fois, vous devez non seulement équilibrer les rendements, mais également vous assurer que vous stimulez [les problèmes techniques] une croissance à court terme, à court terme et à long terme. Il s’agit donc de compromis sur la manière dont nous envisageons globalement ces investissements dans l’ensemble de l’organisation et effectuons les meilleurs investissements stratégiques pour améliorer nos processus.
Peut-être, Lynn, avez-vous parlé du fait que les canaux d'acquisition actuels sont très complets, peut-être êtes-vous optimiste quant à l'atteinte de la limite supérieure de votre objectif de vente. Pouvez-vous rediscuter et parler des attributs, de la taille, de l'échelle, des prix et de toute autre caractéristique que vous souhaitez enrichir, et pensez-vous que vous en fermerez un avant qu'il ne se termine ? Le matériel de cette année-là ?
certainement. Par conséquent, je pense que, pour être honnête, l’attente de changements dans la législation fiscale dans 22 ans a accru la motivation des gens et nous envisageons de dire aux PE et aux entreprises privées d’essayer de finaliser la transaction cette année. Par conséquent, pour de nombreuses propriétés actives en construction, la force motrice cette année est de parvenir à un accord. Désormais, la conclusion d’un accord dépendra des propriétés actuellement actives au moment où nous effectuerons notre diligence raisonnable. Et-mais encore une fois, nous ne parviendrons pas à un accord comme nous le disons toujours. Si je ne le réitère pas, vous serez déçu, nous n'échangerons pas de transactions contre des transactions. Il doit s’agir de la bonne stratégie et de la bonne adéquation financière. Mais il y a des objectifs dans cette fourchette. Je tiens à dire que le principal atout que nous voyons actuellement est notre marché de la défense. C’est l’essentiel du pipeline. Non seulement cela, mais il semble également que ce soit le domaine le plus actif à l’heure actuelle, ce qui constitue pour nous un domaine hautement prioritaire. Donc, cela fonctionne bien. Je veux dire, nous ne disons pas que nous achèterons uniquement des biens immobiliers dans le secteur de la défense. Mais c'est un domaine, d'autant plus que nous les considérons comme complémentaires à notre offre de produits actuelle, et nous pouvons apporter quelque chose de plus à notre clientèle actuelle, qu'il s'agisse de l'une des personnes qui activent les plates-formes ou construisent des sous-systèmes électroniques. Donc, c'est beaucoup.
Ce que je veux dire, c'est que le prix est conforme à ce que nous avons vu dans l'histoire. Ce n'est pas le cas - je veux dire, je sais qu'il y a des discussions, et il existe des exemples plus coûteux - le multiple est plus extrême. Je pense que nous recherchons des produits de qualité ayant des multiples raisonnables et qui en font un bon choix stratégique pour Curtiss-Wright. C’est donc quelque chose qui préoccupe beaucoup notre direction, de nombreux processus. Nous disposons désormais de nombreux actifs actifs et étudions les stratégies qui nous semblent les plus adaptées à Curtiss-Wright.
Par conséquent, je pense que nous avons une opportunité raisonnable d’ajouter quelque chose à notre portefeuille au cours de l’année civile. Nous constatons que les propriétés situées dans la fourchette de revenus de type PacStar seront bientôt répertoriées. C’est donc vraiment une chaîne très saine désormais.
Heure de publication : 05 novembre 2021
