The Motley Fool è stata fondata dai fratelli Tom e David Gardner nel 1993. Attraverso il nostro sito web, i podcast, i libri, le rubriche sui giornali, i programmi radiofonici e i servizi di investimento di qualità, aiutiamo milioni di persone a raggiungere la libertà finanziaria.
Benvenuto e grazie per il tuo supporto. A questo punto, tutti i partecipanti sono in modalità di solo ascolto fino alla sessione di domande e risposte di oggi. [Istruzioni operative] Desidero informare tutte le parti che la riunione di oggi verrà registrata. Se hai obiezioni, puoi disconnetterti in questo momento.
Buongiorno a tutti. Grazie per aver partecipato alle teleconferenze del quarto trimestre e di fine anno fiscale 2021 di Mueller Aquatic Products. Ieri pomeriggio abbiamo emesso un comunicato stampa riportante i risultati delle nostre operazioni per il trimestre terminato il 30 settembre 2021. Una copia del comunicato stampa è disponibile sul nostro sito web www.muellerwaterproducts.com.
Scott Hall, il nostro Presidente e CEO; Martie Zakas, il nostro Chief Financial Officer, discuterà dei risultati del quarto trimestre e dell'intero anno, dei mercati finali e delle aspettative per l'anno fiscale 2022.
La chiamata di questa mattina verrà registrata e trasmessa in diretta su Internet. Abbiamo anche pubblicato diapositive sul nostro sito Web per accompagnare la discussione di oggi e risolvere le dichiarazioni previsionali e i nostri requisiti di divulgazione non GAAP.
In questo caso, fare riferimento alla diapositiva 2. Questa diapositiva identifica i parametri finanziari non GAAP citati nei nostri comunicati stampa, nelle diapositive e in questa teleconferenza e spiega perché riteniamo che questi parametri forniscano informazioni utili per gli investitori. Le riconciliazioni tra le misure finanziarie non GAAP e GAAP sono incluse nel nostro comunicato stampa e nelle informazioni supplementari sul nostro sito web.
La diapositiva 3 presenta le dichiarazioni previsionali rese durante la conference call. Questa diapositiva contiene informazioni cautelative che identificano fattori importanti che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente da quelli contenuti nelle dichiarazioni previsionali. Si prega di rivedere le diapositive 2 e 3 per intero.
In questa teleconferenza, se non diversamente specificato, tutti i riferimenti a un anno o trimestre specifico si riferiscono al nostro anno fiscale, che termina il 30 settembre.
Chiama il numero 1-800-834-5839 per riprodurre la teleconferenza di questa mattina entro 30 giorni. Il webcast archiviato e le diapositive corrispondenti saranno disponibili nella sezione relazioni con gli investitori del nostro sito web per almeno 90 giorni.
Grazie, Whit. Grazie per essere stato con noi oggi. Spero che tutti coloro che ascoltano la nostra chiamata continuino a essere sani e salvi. Il quarto trimestre si è concluso in modo deludente con un anno forte e, nonostante la pandemia in corso e altre sfide, abbiamo raggiunto questo obiettivo. Oltre alla pandemia, nell’ultimo anno abbiamo dovuto affrontare molti ostacoli, tra cui forti aumenti delle materie prime e di altri costi, interruzioni della catena di approvvigionamento e sfide nell’offerta di manodopera, che hanno influenzato le nostre operazioni e le nostre prestazioni nel quarto trimestre.
Voglio ringraziare tutti i membri del nostro team per la loro perseveranza e dedizione nell'ultimo anno mentre continuano a operare in questo ambiente operativo senza precedenti.
Le nostre vendite nette consolidate per il quarto trimestre sono aumentate dell'11,4% e per l'intero anno sono aumentate del 15,2%. Dopo una crescita record delle vendite nel terzo trimestre, abbiamo registrato una domanda forte e continua nel quarto trimestre, trainata da nuove costruzioni residenziali e da attività di riparazione e sostituzione comunali. Rispetto ai livelli pre-pandemia, gli ordini nel quarto trimestre sono ancora elevati e il nostro portafoglio ordini di prodotti infrastrutturali alla fine dell’anno ha raggiunto un livello record.
Sebbene il calo del nostro EBITDA rettificato nel quarto trimestre sia dovuto principalmente al difficile contesto operativo, quest’anno abbiamo comunque ottenuto una crescita del 6,8%. Sebbene nel corso del trimestre abbiamo ottenuto un miglioramento dei prezzi della maggior parte dei prodotti, ciò non è stato sufficiente a compensare la crescente inflazione. Ci aspettiamo che le nostre attuali azioni sui prezzi superino l’inflazione prevista nel 2022, presupponendo che i costi dei materiali non supereranno i livelli attuali.
Inoltre, durante il trimestre, il nostro portafoglio di prodotti per valvole speciali ha registrato tempi di consegna dei componenti più lunghi, spedizioni ritardate e la nostra riorganizzazione di fabbrica in corso è stata influenzata da interruzioni della catena di fornitura e sfide di manodopera. Sono particolarmente soddisfatto del flusso di cassa di quest'anno. Abbiamo generato 94 milioni di dollari di flusso di cassa libero. Dopo aver acquisito i2O Water per 19,7 milioni di dollari e aver distribuito 44,8 milioni di dollari agli azionisti, la nostra posizione di cassa alla fine dell'anno era più forte rispetto all'anno precedente.
Abbiamo riacquistato 10 milioni di dollari di azioni ordinarie nel quarto trimestre e recentemente abbiamo annunciato un aumento dei dividendi di circa il 5,5%. Nel complesso, anche se la nostra chiusura di quest’anno è stata deludente dal punto di vista dei margini di conversione, abbiamo ottenuto una forte crescita dei ricavi e continuiamo a concentrarci sul superamento delle sfide operative.
Riteniamo che il nostro portafoglio record di prodotti a breve termine, insieme alla prevista realizzazione di prezzi più elevati, ci consentirà di ottenere vendite nette e una crescita dell'EBITDA rettificato nel 2022. Inoltre, i nostri tre grandi progetti di investimento stanno per essere completati e una volta che saranno operativi, prevediamo di aumentare i margini di profitto lordi.
Credo che, man mano che diventiamo un'azienda di tecnologia idrica di livello mondiale che fornisce soluzioni per infrastrutture idriche critiche, siamo in una buona posizione per accelerare la nostra strategia e migliorare la nostra cultura dell'esecuzione.
Con questo, trasferirò la chiamata a Marty per discutere la performance del nostro quarto trimestre e dell'intero anno 2021.
Grazie, Scott, buongiorno a tutti. Spero che tu e la tua famiglia continuiate a essere sani e salvi. Inizierò con i nostri risultati finanziari consolidati GAAP e non GAAP per il quarto trimestre del 2021, quindi esaminerò le prestazioni del nostro dipartimento e infine discuterò del nostro flusso di cassa e liquidità.
Nel quarto trimestre, le nostre vendite nette consolidate sono state pari a 295,6 milioni di dollari, con un incremento di 30,3 milioni di dollari o dell'11,4% rispetto al quarto trimestre dello scorso anno. Questo aumento è dovuto principalmente all’aumento delle spedizioni e all’aumento dei prezzi delle infrastrutture. Rispetto al quarto trimestre del 2019 prima della pandemia, le nostre vendite nette consolidate sono aumentate del 10,8%, riflettendo il miglioramento della domanda del mercato finale.
Rispetto al quarto trimestre dello scorso anno, il nostro utile lordo per questo trimestre è diminuito di 7,6 milioni di dollari USA, ovvero dell'8,1%, a 86,3 milioni di dollari USA, con un margine di profitto lordo del 29,2%. Il margine di profitto lordo è diminuito di 620 punti base rispetto all’anno precedente. L’aumento dei prezzi delle infrastrutture e l’aumento delle spedizioni sono stati controbilanciati dall’aumento dell’inflazione e da prestazioni produttive sfavorevoli, comprese le sfide sul lavoro, le interruzioni della catena di fornitura e l’impatto della ristrutturazione delle nostre fabbriche.
Il nostro costo totale dei materiali è aumentato del 18% su base annua nel trimestre, principalmente a causa dell'aumento dei costi delle materie prime, che sono aumentati sia mese su mese che anno su anno. Le nostre principali materie prime sono rottami di acciaio e lingotti di ottone, e i prezzi di entrambi sono aumentati di oltre il 50% su base annua.
Sebbene i nostri prezzi siano migliorati rispetto al trimestre precedente, il nostro rapporto prezzo/costo è stato negativo per il terzo trimestre consecutivo. Considerando l'accelerazione dei prezzi delle materie prime in questo trimestre, il rapporto prezzo/costo non è migliorato come previsto a causa dell'inflazione. Scott discuterà più in dettaglio i fattori determinanti del calo del margine lordo rispetto alle aspettative più avanti nella teleconferenza.
Le spese di vendita, generali e amministrative per il trimestre sono state pari a 56,6 milioni di dollari, con un incremento di 4,5 milioni di dollari rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Il motivo principale dell’aumento sono stati gli investimenti, comprese le acquisizioni di i2O Water, le attività legate all’IT e i costi relativi al personale, e l’inversione dei risparmi temporanei su T&E legati alla pandemia e all’inflazione generale. La percentuale delle vendite nette di SG&A nel quarto trimestre è stata del 19,1%, rispetto al 19,6% dello stesso periodo dell'anno scorso.
L'utile operativo del quarto trimestre è stato di 27,8 milioni di dollari, con un decremento di 12,9 milioni di dollari, ovvero del 31,7%, rispetto ai 40,7 milioni di dollari dello stesso periodo dell'anno scorso. L'utile operativo del trimestre comprende ristrutturazioni strategiche e altre spese per 1,9 milioni di dollari, principalmente legate alla ristrutturazione della fabbrica annunciata in precedenza.
Passiamo ora ai nostri risultati consolidati non GAAP. L'utile operativo rettificato è stato di 29,7 milioni di dollari, in calo di 12,1 milioni di dollari o del 28,9% rispetto ai 41,8 milioni di dollari dello stesso periodo dell'anno scorso. Un’inflazione più elevata, prestazioni produttive sfavorevoli e costi SGAV più elevati hanno compensato l’aumento dei prezzi e l’aumento della quantità di infrastrutture.
L'EBITDA rettificato è stato di 45,6 milioni di dollari, con un decremento di 12 milioni di dollari o del 20,8%. Il margine EBITDA rettificato è stato del 15,4%, inferiore di 630 punti base rispetto all'anno precedente. Per l'intero anno 2021, il nostro EBITDA rettificato è stato di 203,6 milioni di dollari, con un aumento del 6,8%, e il margine EBITDA rettificato è stato del 18,4%.
Gli interessi passivi netti nel quarto trimestre del 2021 sono scesi a 4,4 milioni di dollari rispetto ai 6 milioni di dollari dello stesso periodo dell’anno scorso. La diminuzione degli interessi passivi netti nel trimestre è dovuta principalmente alla diminuzione degli interessi passivi dovuta al nostro rifinanziamento del 5,5% dei titoli senior e del 4% dei titoli senior.
L'aliquota fiscale effettiva per il trimestre è stata del 24,3%, rispetto al 24,8% dell'anno scorso. Per l'intero anno, la nostra aliquota fiscale effettiva è stata del 25,8%, rispetto al 23,5% dell'anno precedente. In questo trimestre, il nostro utile netto rettificato per azione è stato di 0,12 dollari USA, rispetto a 0,17 dollari USA nello stesso periodo dell'anno scorso.
Passiamo ora alla performance della segmentazione, a partire dall’infrastruttura. Le vendite nette delle infrastrutture sono state di 271,9 milioni di dollari, con un aumento di 29,9 milioni di dollari o del 12,4% rispetto all'anno precedente, principalmente a causa dell'aumento delle spedizioni, in particolare dei nostri idranti, valvole a saracinesca in ferro, ottone di servizio e prodotti per le riparazioni e prezzi più alti.
L'utile operativo rettificato è stato di 46,2 milioni di dollari, in calo di 10,6 milioni di dollari o del 18,7% in questo trimestre, a causa dell'aumento dell'inflazione, delle scarse prestazioni manifatturiere e dell'aumento delle spese SG&A solo parzialmente compensate da prezzi più elevati e maggiori vendite. L'EBITDA rettificato è stato di 59,3 milioni di dollari, con un decremento di 10,3 milioni di dollari, pari al 14,8%, e il margine EBITDA rettificato è stato del 21,8%. Il margine EBITDA rettificato per l'anno è stato del 25,2%.
Rivolgiti alla tecnologia. Le vendite nette di Technologies sono state di 23,7 milioni di dollari, con un aumento dell'1,7% rispetto all'anno precedente, principalmente grazie all'acquisizione di i2O Water. Le vendite nette organiche sono leggermente diminuite rispetto all’anno precedente, poiché i prezzi più elevati sono stati compensati da vendite inferiori. La perdita operativa rettificata è stata di 4,3 milioni di dollari, mentre la perdita operativa rettificata dell'anno precedente era stata di 2,3 milioni di dollari. Questo aumento è dovuto principalmente a prestazioni sfavorevoli, tra cui adeguamenti delle scorte, maggiori spese relative all'acquisizione di i2O Water e aumento dell'inflazione, ma è stato parzialmente compensato dall'aumento dei prezzi. La perdita dell’EBITDA rettificato tecnicamente è stata di 2,4 milioni di dollari, mentre la perdita dell’EBITDA rettificato dell’anno precedente è stata di 200.000 dollari.
Continua a parlare di flusso di cassa. Per l’anno terminato il 30 settembre 2021, la liquidità netta generata dalle attività operative è aumentata di 16,4 milioni di dollari, raggiungendo i 156,7 milioni di dollari, principalmente a causa dell’imposta di 22 milioni di dollari pagata da Walter Energy nell’anno precedente. Al 30 settembre 2021, il nostro capitale circolante netto è diminuito di 11,3 milioni di dollari, attestandosi a 207,1 milioni di dollari. La percentuale del capitale circolante netto rispetto alle vendite nette è aumentata dal 22,7% al 18,6%, principalmente a causa di un aumento della rotazione delle scorte.
Abbiamo investito 16,6 milioni di dollari in spese in conto capitale nel quarto trimestre, aumentando le nostre spese totali da inizio anno dai 67,7 milioni di dollari dello scorso anno a 62,7 milioni di dollari. La riduzione delle spese in conto capitale quest’anno è inferiore alla nostra gamma di linee guida aggiornate, principalmente a causa del rallentamento di alcune spese pianificate a causa di interruzioni della catena di approvvigionamento, comprese le spese sui nostri grandi progetti di capitale.
Il flusso di cassa disponibile per l'anno è aumentato di 21,4 milioni di dollari, raggiungendo i 94 milioni di dollari, superando l'utile netto rettificato. Al 30 settembre 2021, il nostro debito totale era di 446,9 milioni di dollari e le liquidità e le disponibilità liquide equivalenti erano di 227,5 milioni di dollari.
Alla fine del quarto trimestre, il nostro rapporto di leva finanziaria del debito netto è aumentato da 1,3 volte alla fine dell’anno precedente a 1,1 volte. Alla fine dell'anno non avevamo prestiti ai sensi dell'accordo ABL e non abbiamo preso prestiti in base all'accordo ABL durante l'anno. Ricordiamo che al momento non abbiamo debiti con scadenza prima di giugno 2029.
I nostri titoli premium al 4% non hanno un contratto di mantenimento finanziario e, a meno che non superiamo la soglia minima di disponibilità, il nostro accordo ABL non è soggetto ad alcun contratto di mantenimento finanziario. Secondo i dati al 30 settembre 2021, secondo l’accordo ABL, abbiamo una disponibilità in eccesso di circa 158,7 milioni di dollari, che porta la nostra liquidità totale a 386,2 milioni di dollari.
Nel complesso, continuiamo a disporre di un bilancio forte e flessibile, nonché di liquidità e capacità sufficienti per supportare le nostre opportunità di allocazione del capitale. Scott, torna da te.
Grazie, Marty. Parlerò dei risultati del quarto trimestre, della nuova struttura gestionale, dei mercati finali e delle previsioni per l'intero anno 2022. Successivamente, apriremo il telefono per porre domande.
Come accennato in precedenza, nel trimestre si sono verificate una serie di sfide che hanno influito sul nostro margine di profitto lordo e hanno portato a una conversione dell'EBITDA rettificato deludente, inferiore alle nostre aspettative. Il divario del margine lordo è di circa 15 milioni di dollari e le sfide del lavoro rappresentano oltre un terzo del divario. L’aumento dell’inflazione, dei costi di trasporto e dell’elettricità si sommano e rappresentano oltre un terzo del divario.
Tra gli altri fattori, le sfide operative del nostro portafoglio di prodotti per valvole speciali e gli adeguamenti sfavorevoli delle scorte hanno avuto l’impatto maggiore. Le sfide del lavoro hanno portato ad un aumento dei costi legati agli straordinari, ai benefici e all’efficienza. Forniamo ulteriori premi per le prestazioni ai membri del team di fabbrica per riconoscere il loro duro lavoro e dedizione in questo ambiente operativo estremamente impegnativo.
Inoltre, nonostante i progressi nella vaccinazione, la pandemia continua a porci sfide lavorative. Il nostro team sta lavorando a stretto contatto per continuare a migliorare il nostro rapporto con i dipendenti e rafforzare i nostri sforzi nel reclutamento, nella formazione e nella fidelizzazione. L’inflazione delle materie prime ha continuato a rappresentare un fattore negativo in questo trimestre. Abbiamo assistito a un altro aumento consecutivo dell’inflazione delle materie prime, che ha comportato un aumento dei prezzi dei rottami di acciaio e dei lingotti di ottone di oltre il 50% rispetto all’anno precedente.
I prezzi delle materie prime non inizieranno ad accelerare fino al secondo trimestre del 2021. Pertanto, prevediamo che se i prezzi non continueranno a salire, l’aumento dei prezzi delle materie prime nella prima metà dell’anno avrà l’impatto maggiore.
In passato, abbiamo eseguito con successo aumenti di prezzo necessari per compensare il costo dell’inflazione durante il ciclo. Le nostre azioni sui prezzi nell'ultimo anno, compresi gli aumenti gratuiti dei prezzi per la maggior parte delle linee di prodotti, stanno contribuendo a compensare l'inflazione, poiché assistiamo a significativi aumenti continui dei prezzi nel quarto trimestre. Sfortunatamente, l’arretrato record sta allungando i tempi necessari per ottenere un vantaggio di prezzo duraturo. Pertanto, prevediamo che il rapporto prezzo/costo non sarà positivo in ogni trimestre fino alla metà del 2022. Al momento, prevediamo che le nostre attuali azioni sui prezzi supereranno l’inflazione prevista nel 2022. Questa convinzione presuppone che i costi dei materiali non dovrebbero aumentare oltre il livello attuale.
La forte domanda che abbiamo sperimentato ha portato anche ad alcune inefficienze produttive, innescate dalla rapida crescita della produzione, soprattutto nella seconda metà di quest’anno. Con l’aumento della domanda, dobbiamo far funzionare le nostre fonderie durante i periodi di punta, con conseguenti costi energetici molto più elevati. L’interruzione della catena di fornitura ha portato anche a costi di trasporto più elevati e tempi di consegna più lunghi per alcune parti acquistate da terzi.
Il nostro team della catena di fornitura si è sempre concentrato sull'ottenimento delle forniture richieste in modo tempestivo e sul duro lavoro per trovare fonti alternative quando possibile. Anche se riteniamo che le nostre azioni ci renderanno più capaci di aumentare le spedizioni per soddisfare la domanda, prevediamo che l’interruzione della catena di approvvigionamento e l’offerta di manodopera continueranno a essere fattori sfavorevoli il prossimo anno.
Nel quarto trimestre, il nostro portafoglio di prodotti per valvole speciali ha dovuto affrontare maggiori sfide operative, rappresentando circa il 15% delle vendite annuali. Questi prodotti vengono solitamente utilizzati per progetti di grandi dimensioni con tempi di consegna lunghi. A causa dei tempi di produzione e consegna più lunghi, il divario tra l’inflazione dei costi dei materiali e il miglioramento dei prezzi può superare i nove mesi.
Inoltre, vi ricordiamo che abbiamo annunciato un importante progetto di ristrutturazione dello stabilimento nel secondo trimestre del 2021. All’epoca ci aspettavamo un contesto operativo diverso. La forte domanda, le interruzioni della catena di fornitura e le sfide legate alla manodopera hanno influenzato le spedizioni di questi prodotti e aumentato i costi di transizione della ristrutturazione della nostra fabbrica. Siamo ancora fiduciosi che completeremo completamente la transizione e aumenteremo gradualmente nel 2023, e il margine di profitto corrispondente aumenterà di conseguenza.
Abbiamo recentemente annunciato una nuova struttura gestionale a partire dal primo trimestre del 2022. La nuova struttura mira ad aumentare la crescita dei ricavi, promuovere l’eccellenza operativa, accelerare lo sviluppo di nuovi prodotti e migliorare la redditività. Riteniamo che la nuova struttura ci consenta di migliorare la crescita a lungo termine e di aumentare i margini di profitto, contribuendo al tempo stesso ad accelerare la commercializzazione dei nostri prodotti tecnologici e della piattaforma software Sentryx.
Le due business unit con il nuovo nome sono Water Flow Solutions e Water Management Solutions. Il portafoglio di prodotti Water Flow Solutions comprende saracinesche in ferro, valvole speciali e prodotti di servizio in ottone. Le vendite nette di prodotti del business Water Flow Solutions hanno rappresentato circa il 60% delle vendite nette consolidate nel 2021.
Orario di pubblicazione: 19-nov-2021
