The Motley Fool נוסדה על ידי האחים טום ודיוויד גרדנר בשנת 1993. באמצעות אתר האינטרנט שלנו, פודקאסטים, ספרים, טורים בעיתונים, תוכניות רדיו ושירותי השקעות איכותיים, אנו עוזרים למיליוני אנשים להשיג חופש כלכלי.
תודה על תמיכתך, וברוכים הבאים לשיחת הועידה לתוצאות פיננסיות ברבעון השני של קרטיס-רייט 2021. [הוראות למפעילים] לאחר ההקדמה של הדובר יתקיים מפגש שאלות ותשובות. ~ הוראות
תודה, אנדרו, ובוקר טוב לכולם. ברוכים הבאים לשיחת הועידה לרווחים של Curtiss-Wright לרבעון השני של 2021. הצטרפו אליי לשיחת הועידה היום לין במפורד, נשיאה ומנכ"לית; וכריס פרקאס, סגן נשיא וסמנכ"ל כספים. שיחת הוועידה שלנו היום משודרת בשידור חי באינטרנט, וניתן להוריד את ההודעה לעיתונות ועותק של הדו"ח הכספי של היום ממדור קשרי המשקיעים באתר החברה שלנו www.curtisswright.com. ניתן למצוא באתר גם שידור חוזר של שידור האינטרנט. לידיעתך, הדיון היום יכלול תחזיות והצהרות צופות פני עתיד מסוימות כפי שהוגדרו ב-Private Securities Litigation Reform Act משנת 1995. הצהרות אלו מבוססות על הציפיות הנוכחיות של ההנהלה ואינן ערובה לביצועים עתידיים. פירטנו את הסיכונים ואי הוודאות הקשורים להצהרות צופה פני עתיד שלנו במסמכים הציבוריים שלנו שהוגשו ל-SEC.
כזכור, ביצועי החברה כוללים תפיסה מותאמת שאינה GAAP שאינה כוללת עלויות מסוימות על מנת לספק שקיפות רבה יותר להמשך הפעילות והביצועים הפיננסיים של Curtiss-Wrightos. שים לב גם שהתוצאות המתואמות שלנו וההנחיות לשנה כולה אינם כוללים את קו מוצרי הכונן המיוצרים בהדפסה התומך בתוכנית 737 MAX, ואת עסקי השסתומים הגרמניים שסווגנו כמחזיקים למכירה ברבעון הרביעי. התאמות GAAP ו-non-GAAP לתקופות השנה הנוכחית והקודמת ניתן למצוא בהודעת הרווחים, בסוף מצגת זו, ובאתר האינטרנט שלנו. אלא אם כן צוין אחרת, כל התייחסות לצמיחה אורגנית אינה כוללת את ההשפעות של ארגון מחדש, תרגום מטבע חוץ, רכישות ומכירה.
תודה לך, ג'ים, ובוקר טוב לכולם. אתחיל בסקירה כללית של הדגשים העיקריים של תוצאות הרבעון השני שלנו ושל התחזית לשנה כולה לשנת 2021. לאחר מכן אעביר את השיחה לכריס כדי לספק סקירה מפורטת יותר של הביצועים הפיננסיים שלנו ועדכוני ההנחיות במהלך השנה. לבסוף, לפני שניכנס למפגש השאלות והתשובות, אסיים את ההערות המוכנות שלנו.
התחל עם רגעי השיא של הרבע השני. בסך הכל, המכירות שלנו עלו ב-14%. שווקי התעופה והחלל והביטחוני שלנו צמחו ב-11%, בעוד שהמכירות בשווקים המסחריים שלנו עלו ב-21% בהשוואה לשנה. נכנסים עמוק לשוק שלנו, מכירות התעופה והחלל המסחריות שלנו, הכוח והתהליך, ומכירות השוק התעשייתי הכללי שלנו השיגו צמיחה מתמשכת דו ספרתית. השווקים הללו היו מהמושפעים ביותר מהמגיפה בשנה שעברה, ואנו מעודדים מהשיפור שלהם.
תראה את הרווחיות שלנו. הרווח התפעולי המתואם גדל ב-24%, בעוד ששולי הרווח התפעולי המתואם גדלו ב-120 נקודות בסיס ל-15.6%. ביצועים אלה משקפים את הגידול המהותי בשולי הרווח במגזרי התעופה והתעשייה והחיל הים והכוח על בסיס מכירות גבוהות יותר והיתרונות של תוכנית המצוינות התפעולית שלנו. ראוי לציין כי ביצועים חזקים אלו נובעים מגידול של 5 מיליון דולר במו"פ בהשוואה לשנה הקודמת תוך שאנו ממשיכים לבצע השקעות אסטרטגיות.
בהתבסס על התוצאות התפעוליות המוצקות שלנו, הרווח המדולל המתואם למניה ברבעון השני עמד על 1.56 דולר ארה"ב, מעט גבוה מהציפיות שלנו. זה משקף שיעור צמיחה חזק משנה לשנה של 22%. למרות שהוצאות הריבית ושיעורי המס גבוהים מעט יותר, הם בדרך כלל מתקזזים על ידי היתרונות של המשך פעילות הרכישה החוזרת שלנו.
פנה להזמנות הרבעון השני שלנו. השגנו צמיחה של 11%, ויחס ההזמנה-משלוח הכולל שלנו גדל פי 1.1, מכיוון שההזמנות בכל אחד משלושת פלחי השוק שלנו עלו על המכירות החד-פעמיות. ראוי לציין כי הביצועים שלנו משקפים הזמנות חזקות בשוק המסחרי, עם עלייה משנה לשנה של 50%, כולל רבעון שיא של פעילות הזמנות למוצרי הרכב התעשייתי שלנו המכסים את השווקים בכביש ובחוץ. בשווקי התעופה והביטחון שלנו, היחס בין הזמנה לחשבון הוא 1.15. זה כולל את פרס הצי של 130 מיליון דולר עבור נושאות מטוסים ופלטפורמות צוללות, עליו הכרזנו בהודעה לעיתונות קודמת, ואנו מצפים גם להזמנות חזקות במחצית השנייה של השנה.
הבא הוא ההנחיות המתואמות שלנו לשנה המלאה של 2021. שיפרנו את המכירות, הרווח התפעולי, שולי הרווח והרווח המדולל למניה. ההנחיות המעודכנות שלנו משקפות את השיפור בסיכויי השוק התעשייתי שלנו, כמה השקעות מתוכננות נוספות במחקר ופיתוח כדי לתמוך בצמיחת ההכנסות שלנו והעלייה בשיעורי המס לאורך השנה. כריס יציג זאת בפירוט בשקף הבא. אבל בסך הכל, אנחנו מסוגלים להשיג תוצאות חזקות ב-2021.
כעת, אני רוצה להעביר את השיחה לכריס לסקירה יסודית יותר של ביצועי הרבעון השני שלנו והסיכויים לשיפור ב-2021. כריס?
תודה לך, לין, ובוקר טוב לכולם. אתחיל עם המניעים העיקריים של ביצועי הרבעון השני שלנו, ושוב השגנו תוצאות פיננסיות חזקות.
החל מתחומי התעופה והתעשייה. המכירות גדלו באופן משמעותי בהשוואה לשנה, שנבעה מגידול חזק בביקוש למוצרי רכב תעשייתי לשווקי הכבישים והכבישים, בכ-40%. צמיחת המכירות של מגזר זה נובעת גם מהביקוש החזק לשירותי טיפול פני שטח בשוק התעשייתי שלנו, המונע על ידי השיפור המתמיד בפעילות הכלכלית העולמית.
בפלח שוק התעופה והחלל המסחרי, הגברנו הביקוש למוצרי החיישנים שלנו בפלטפורמות צרות גוף. עם זאת, כפי שציפינו, העליות הללו קוזזו בעיקר על ידי ההאטה המתמשכת של מספר פלטפורמות רחבות גוף.
בהסתכלות קדימה למחצית השנייה של 2021, המונעת מהגידול בייצור מטוסי צרי גוף (כולל 737 ו-A320), אנו מצפים שביצועי השוק ישתפרו. בטווח הארוך, אנו מצפים שמטוסים צרי גוף יחזרו לרמות הייצור הקודמות שלהם עד 2023, בעוד שמטוסים רחבי גוף עשויים לא להתאושש לחלוטין עד 2024 או אפילו 2025.
פנה לרווחיות המגזר. הרווח התפעולי המתואם גדל ב-138%, בעוד ששיעור הרווח התפעולי המתואם גדל ב-800 נקודות בסיס ל-15.7%, המשקף ספיגה חיובית של גידול במכירות והתאוששות משמעותית ברבעון השני של השנה שעברה. בנוסף, התוצאות שלנו משקפות את היתרונות של תוכנית המצוינות התפעולית המתמשכת שלנו בחיסכון בארגון מחדש משנה לשנה. למרות שאנו ממשיכים להיות מושפעים מעט ממשלוח מכולות ומגבלות שרשרת האספקה של רכיבים אלקטרוניים, השפעה זו אינה חשובה לתוצאות הכוללות שלנו.
במגזר האלקטרוניקה הביטחונית, ההכנסות הכוללות ברבעון השני עלו ב-17%. זה נובע מביצועים חזקים נוספים של רכישת PacStar שלנו. החברה הצליחה מאוד, והשילוב שלה עדיין מתקדם כרגיל. בנוסף ל-PacStar, עקב התזמון של תוכניות C5 ISR שונות בהגנה על תעופה וחלל, המכירות ברבעון השני ירדו על בסיס אורגני. אם אתם זוכרים, המכירות האורגניות של מוצרי המדף המסחריים בעלי רווחים גבוהים יותר הואצו ברבעון הראשון מכיוון שחלק מהלקוחות נקטו בפעולה לייצוב שרשרת האספקה שלהם עקב חששות לגבי מחסור אפשרי ברכיבים אלקטרוניים. התוצאות התפעוליות של המחלקה כוללות השקעות מו"פ מצטברות של 4 מיליון דולר ארה"ב, תיקים לא נוחים וכ-2 מיליון דולר אמריקאי במטבע חוץ לא נוח. ללא השפעות אלו, המרווח התפעולי ברבעון השני היה כמעט זהה לביצועים החזקים של השנה הקודמת.
בתחום חיל הים והכוח, ציוד ההנעה הגרעיני הימי שלנו ממשיך להשיג צמיחה מוצקה בהכנסות, בעיקר תומך בתוכניות נושאות המטוסים CVN-80 ו-81. במקומות אחרים, בשווקי החשמל והתהליכים המסחריים, ההכנסות שלנו משוק האפטר הגרעיני בארצות הברית ובקנדה עלו, ומכירות השסתומים לשוק התהליכים עלו. הרווח התפעולי המתואם של החטיבה גדל ב-13%, בעוד ששיעור הרווח התפעולי המתואם גדל ב-30 נקודות בסיס ל-17.2%, עקב ספיגה חיובית של גידול במכירות והחיסכון מפעולות ארגון מחדש קודמות שלנו.
לסיכום תוצאות הרבעון השני, בסך הכל, הרווח התפעולי המתואם גדל ב-24%, והוביל לעלייה בשיעור הרווח של 120 נקודות בסיס משנה לשנה.
פנה להנחיות שלנו לשנת 2021. אני אתחיל עם סיכויי המכירות שלנו בשוק הקצה, ואנו ממשיכים לצפות שהמכירות הכוללות של Curtiss-Wrightos יצמחו ב-7% עד 9%, מתוכם 2% עד 4% יהיו צמיחה אורגנית. כפי שאתה יכול לראות, הדגשנו כמה שינויים בכחול בשקופית.
החל מההגנה הימית, טווח ההדרכה המעודכן שלנו גדל משטוח ל-2%. זאת בשל הצפי להכנסות מעט גבוהות יותר עבור נושאת המטוסים CVN-81 וקיזוז פחות של זמן ההכנסה של צוללות בדרגת וירג'יניה. התחזית שלנו לגבי צמיחת המכירות הכוללת של שוק התעופה והחלל והביטחון היא עדיין 7% עד 9%. כזכור, זה גורם לקצב הגידול בהכנסות הביטחוניות של קרטיס-רייט לחרוג שוב מהתקציב הבסיסי של משרד ההגנה.
בשוק המסחרי שלנו, שיעור הגידול הכולל במכירות שלנו נשאר בין 6% ל-8%, אך עדכנו את קצב הצמיחה של כל שוק קצה. ראשית, במונחים של כוח ותהליך, אנו ממשיכים לראות התאוששות חזקה בפעילות MRO בעסקי השסתומים התעשייתיים שלנו. עם זאת, עקב דחיית פרויקטי נפט וגז בינלאומיים בקנה מידה גדול עד 2022, הורדנו את הנחיית שוק הקצה שלנו לשנת 2021. לכן, אנו צופים כעת שהשוק יצמח ב-1% עד 3%. שנית, בשוק התעשייתי הכללי, בהתבסס על ביצועים עד כה וצמיחה חזקה בהזמנות למוצרי רכב תעשייתי, שינינו את תחזית הצמיחה שלנו לטווח חדש של 15% עד 17%. מה שאני רוצה לציין הוא שביום המשקיעים האחרון שלנו, הצהרנו שאנחנו מצפים ששוק הרכב התעשייתי שלנו יחזור לרמות של 2019 ב-2022, ויש לנו הזמנות חזקות לתמוך בכביש הזה.
המשך את תחזית השנה המלאה שלנו. אתחיל במגזרי התעופה והתעשייה. העלייה במכירות וברווחיות משקפת את המשך ההתאוששות החזקה של השוק התעשייתי הכללי שלנו. כעת אנו צופים שהמכירות בחטיבה זו יגדלו ב-3% עד 5%, והגדלנו את הנחיית ההכנסות לחטיבה זו ב-3 מיליון דולר כדי לשקף מכירות גבוהות יותר. עם השינויים הללו, אנו צופים כעת שההכנסות התפעוליות של המגזר יצמחו ב-17% עד 21%, בעוד ששולי הרווח התפעולי צפויים להיות בין 15.1% ל-15.3% מ-180 עד 200 נקודות בסיס, מה שמאפשר לנו לעלות על הרווחיות שלנו ב-2019. שָׁנָה.
בשלב הבא, בתחום האלקטרוניקה הביטחונית. למרות שאנו עדיין מיישמים את ההדרכה הקודמת כמתוכנן, אני רוצה להדגיש כמה מההיבטים המרגשים מאז העדכון האחרון. קודם כל, בהתבסס על החתירה שלנו לטכנולוגיה, אנו מצפים כעת לבצע השקעה אסטרטגית נוספת של 2 מיליון דולר במו"פ, עם סך של 8 מיליון דולר משנה לשנה כדי לקדם צמיחה אורגנית עתידית.
שנית, במונחי מט"ח, ראינו ברבעון השני היחלשות של הדולר האמריקאי, מה שיגרום לרוח קלה לשולי הרווח התפעולי השנתיים של חברות הפועלות בקנדה ובבריטניה. בנוסף, בחודשים האחרונים, שרשרת האספקה שלנו קיבלה כמה השפעות מתונות, הקשורות בעיקר לאספקת מוצרים אלקטרוניים קטנים, ואנו צופים שהשפעה זו תימשך לפחות ברבעון השלישי. למרות שזה עדיין סעיף תצפית, במיוחד ההשפעה על תזמון ההכנסות, אנחנו עדיין מחזיקים בהנחיית המגזר לשנה כולה.
בשלב הבא, במגזרי חיל הים והכוח, ההנחיות שלנו נשארות ללא שינוי, ואנו ממשיכים לצפות ששולי הרווח לצמיחה סולידית במכירות יגדלו ב-20 עד 30 נקודות בסיס.
לפיכך, בסיכום התחזית לשנה כולה, אנו צופים שהרווח התפעולי המתואם יגדל ב-9% עד 12% בשנת 2021 וסך המכירות יגדל ב-7% עד 9%. שיעור הרווח התפעולי צפוי כעת לגדול ב-40 עד 50 נקודות בסיס ל-16.7% עד 16.8%, המשקף את הרווחיות החזקה ואת היתרונות של הארגון מחדש ותוכנית המצוינות התפעולית המתמשכת שלנו בשנה שעברה. בהמשך לתחזית הפיננסית שלנו לשנת 2021, הגדלנו שוב את תחזית הרווח המדולל המותאם לשנה כולה לטווח חדש של 7.15 דולר עד 7.35 דולר ארה"ב, המשקף צמיחה של 9% עד 12% ותואם את הצמיחה בהכנסות התפעוליות שלנו. שימו לב שההנחיות שלנו כוללות גם את ההשפעה של השקעות מו"פ גבוהות יותר ושיעורי מס גבוהים יותר. על פי השינויים האחרונים בחוק המס בבריטניה וההפחתה במספר המניות שלנו כתוצאה מהמשך פעילות רכישה חוזרת של מניות, שיעור המס המשוער הוא כעת 24%. בששת החודשים האחרונים של 2021, אנו צופים שהרווח המדולל למניה ברבעון השלישי יהיה זהה לרבעון השלישי של השנה שעברה, והרבעון הרביעי יהיה הרבעון החזק ביותר שלנו השנה.
אם כבר מדברים על תחזית תזרים המזומנים החופשי שלנו לשנה כולה, הפקנו 31 מיליון דולר עד כה השנה. כפי שראינו מההיסטוריה, בדרך כלל אנו מייצרים כ-90% או יותר מתזרים המזומנים החופשי במחצית השנייה של השנה, ועדיין אנו צפויים להשיג את ההנחיה לשנה שלמה של 330 מיליון דולר עד 360 מיליון דולר.
תודה לך, כריס. אני רוצה לדון בכמה מהמחשבות והתצפיות מאז יום המשקיעים האחרון במאי בדקות הקרובות. אתחיל עם הבקשה לתקציב הביטחון של Presidentos FY22, שהונפקה זמן קצר לאחר אירוע יום המשקיעים שלנו. גרסה זו משקפת עלייה של כ-2% ביחס לתקציב שהוצא בשנת הכספים 21, והיא תואמת במידה סבירה לציפיות ולתוכניות שלנו. התקציב מראה כי הפלטפורמות הימיות הקריטיות ביותר של ארצות הברית ממשיכות לקבל תמיכה חזקה, כולל נושאות המטוסים CVN-80 ו-81 וצוללות בדרגת קולומביה ווירג'יניה. אנו מאמינים שתמיכתן של שתי הצדדים לעתיד חיל הים מספקת לנו בסיס חזק שממנו נוכל להגדיל את ההכנסות שלנו מספינות גרעיניות ושטחיות. אם הם יוסיפו צוללת שלישית של וירג'יניה או משחתת DDG אחרת, עדיין יש לנו פוטנציאל הפוך.
אנו גם מצפים לתמיכה מתמשכת במימון של משרד ההגנה בעדיפות האסטרטגית הגבוהה ביותר, כולל רשתות, הצפנה, מכוניות ללא נהג ומכוניות לנהיגה עצמית, שכולם הודגשו בפרסום התקציב. זה מבשר טובות על התמיכה שלנו באלקטרוניקה הגנה בכל התחומים הללו.
נקודת אור נוספת היא המודרניזציה של הצבא. למרות הירידה בתקציב הכולל של ארמיוס, בבקשת תקציב השירות ל-FY22, הכספים ששימשו לשדרוג רשת שדה הקרב גדלו ב-25% ל-2.7 מיליארד דולר, המהווה את העלייה הגדולה ביותר בסדר העדיפויות המודרניזציה של ארמיוס. בנוסף, זה מספק אמון רב בהחלטה שלנו לרכוש את PacStar, שכן הם נמצאים בעמדה מצוינת לנצל את המודרניזציה המתמשכת של כוחות היבשה.
מאז, ראינו יותר ויותר סימנים של אופטימיות כשהתקציב עבר בקונגרס כדי להעלות מחירים. ועדת השירותים המזוינים של הסנאט הצביעה לאחרונה על אישור 25 מיליארד דולר נוספים לתקציב שנת הכספים 22 של פנטגונוס, המהווה עלייה של 3% ביחס לבקשה הראשונית של הנשיא ועלייה כוללת של 5% במהלך שנת הכספים הנוכחית. למרות שזו לא התוצאה הסופית, זה שוב נותן לנו אמון בהנחת הצמיחה האורגנית ארוכת הטווח של כל השוק הביטחוני שלנו.
לאחר מכן, אני רוצה להדגיש כמה מנקודות המפתח של יום המשקיעים האחרון שלנו ולהודות לכל מי שהשתתף. המעבר שלנו לאסטרטגיית צמיחה נשלט על ידי התמקדות מחודשת בהאצת הכנסות. אנו מצפים שהדבר יושג באמצעות צמיחה אורגנית ובלתי אורגנית במכירות והציפיות שלנו שההכנסות התפעוליות יצמחו מהר יותר מהמכירות, מה שאומר המשך הרחבת שולי הרווח התפעולי. בנוסף, המטרה שלנו היא להשיג לפחות צמיחה דו-ספרתית ברווח למניה במהלך שלוש השנים המסתיימות ב-2023 ולהמשיך לייצר תזרים מזומנים חופשי חזק. בהתבסס על הנחות ההנחיות החדשות שלנו לטווח ארוך, אנו מצפים לכל הפחות שהמכירות האורגניות שלנו בכל אחד משווקי הקצה שלנו ישיגו צמיחה חד ספרתית נמוכה. אנו מאוד אופטימיים להשיג קצב צמיחה שנתי מורכב של 5% במכירות הבסיסיות עד סוף 2023, כולל PacStar.
בנוסף לצמיחה אורגנית צפויה אלו, אנו מתמקדים גם במקסום פוטנציאל הצמיחה שלנו בשווקי קצה מרכזיים בהתבסס על תרומתנו להשקעה מצטברת מתמשכת במחקר ופיתוח והיתרונות של פלטפורמת הצמיחה התפעולית החדשה שלנו. אנו משקיעים מחדש בעסק שלנו ברמה הגבוהה ביותר בהיסטוריה האחרונה של קרטיס-רייט. כידוע, זה תחום שאני מאוד מתלהב ממנו. כפי שניתן לראות במדריך המעודכן שלנו, הגדלנו את ההשקעה שלנו במחקר ופיתוח בשנת 2021 בעוד 2 מיליון דולר, וסך ההוצאות עלו ב-12 מיליון דולר משנה לשנה. השקעות אלו מכוונות לטכנולוגיות מפתח ולספקים הצומחים ביותר בשווקי הקצה שלנו, כגון MOSA בעסקי האלקטרוניקה הביטחונית שלנו.
בנוסף, השקת פלטפורמת הצמיחה התפעולית החדשה מספקת מיקוד ניהולי, תשומת לב ואנרגיה רבה יותר כדי להניע את כל הדברים הקריטיים לצמיחה, מחידוש חדשנות ושיתוף פעולה ועד מתן הזדמנויות חדשות למצוינות עסקית ותמחור אסטרטגי. לכן, תהיה לנו הזדמנות להפחית עלויות באופן מתמשך, מה שיכול לפנות כספים כדי לפצות על דילול רכישות בטווח הקצר, הקצאה להשקעה במו"פ או להוביל להרחבת שולי הרווח. אלו יהיו החלטות השקעה ממוקדות ומודעות.
בנוסף, אני חושב שחשוב לציין שנמשיך להניע את התהליכים החזקים שלנו ומסירותנו למצוינות תפעולית באותה רמת מחויבות ומחויבות גדולה יותר שהצוות הפגין מאז 2013. לבסוף, אני רוצה לחזור על המטרה שלנו: שיעור צמיחה שנתי מינימלי של 10% על פני שלוש שנים, אשר עשוי לכלול פעילויות שנתיות של רכישה חוזרת של מניות הגבוהות מהרמה הבסיסית הנוכחית שלנו של 50 מיליון דולר בשנה. אנו נשארים מחויבים להקצאה יעילה של הון כדי להביא לתשואות ארוכות טווח מקסימליות לבעלי המניות. לכן, ההתפלגות השנתית של רכישות חוזרות של מניות תהיה שונה, בהתאם לגודל ולעיתוי של רכישות עתידיות שאנו מציגים את Curtiss-Wright.
לבסוף, ככל שההנהלה שמה לב יותר למיזוגים ורכישות ולצנרת הזדמנויות מלאה מאוד, אני מרגישה מאוד אופטימית שתהיה לנו הזדמנות לחרוג מ-5% ולהתקרב ליעד המכירות של 10% מכיוון שמצאנו רכישות אסטרטגיות מרכזיות כדי להציג את Curtiss- רייט.
בסך הכל, אנו מסוגלים להשיג ביצועים חזקים השנה. אנו צופים שהמכירות ישיגו קצב צמיחה חד ספרתי גבוה השנה, והרווח התפעולי והרווח המדולל למניה יגדלו ב-9% עד 12%. תחזית מרווח התפעול שלנו לשנת 2021 היא כעת 16.7% עד 16.8%, כולל ההשקעה המצטברת שלנו במחקר ופיתוח. אנו עדיין צפויים להמשיך ולהרחיב את שולי הרווח ל-17% בשנת 2022. תזרים המזומנים החופשי המתואם שלנו נותר חזק, ואנו ממשיכים לשמור על אסטרטגיית הקצאת הון בריאה ומאוזנת כדי לתמוך בצמיחה בהכנסות וברווחים שלנו, תוך הבטחה שאנו נמצאים להשקיע את ההון שלנו עבור התשואה הטובה ביותר כדי להניב ערך לבעלי מניות לטווח ארוך.
תודה. [הוראות מפעיל] השאלה הראשונה שלנו מגיעה מקו המוצרים של נתן ג'ונס וסטיפל.
אני רוצה קודם כל לדבר על ההערה שלך על עלות הלקוחות שעשויים למלאי ברבעון הראשון, מה שעלול להוביל לירידה ברבעון השני. בדרך כלל תראה עלייה עונתית במחצית השנייה של השנה. עדיין מצפה לראות צמיחה עונתית? איך אתה רואה את מלאי הלקוחות ואת מלאי הערוצים? האם אתה חושב שהם עדיין מקדימים את המקום שהם בדרך כלל, בשורה ומאחור? אתה יכול לתת לנו כל צבע?
בסדר, כמובן. אני אקבל את זה. כלומר, ברבעון הראשון כנראה ראינו כמה לקוחות ביטחוניים מאיצים את ההזמנות שלהם, מנסים להקדים את המחסור ברכיבים אלקטרוניים. אז כשאתה רואה את הרוח הנגדית האורגנית הזו שצמחנו בכ-8 מיליון דולר משנה לשנה ברבעון השני, זו למעשה רק עבודה שהואצה ברבעון הראשון. כלומר, אנחנו ממשיכים לחוות כמה עיכובים קטנים ברכיבים אלקטרוניים. לכן, בהתחשב במצב שרוב החברות חוו בשנה שעברה ובצמיחה החדה שרוב החברות התמזל מזלן להתמודד השנה, השוק די פעיל. אבל זה משפיע בעיקר על זמן ההכנסה של מחלקת האלקטרוניקה הביטחונית שלנו, ההכנסות מהגנה מתעופה ומוצרי C5 ISR עם שולי רווח גבוהים יותר.
כעת, כאשר מסתכלים על המחצית השנייה של השנה, אנו מצפים ללחץ מסוים על סמך מועד קבלת הרכיבים הללו, ועיקר הלחץ יופעל ברבעון השלישי. אבל כפי שראית בהיסטוריה, כשיוצאים מעסקי האלקטרוניקה הביטחונית, יש לנו בדרך כלל שיפוע גדול מאוד ברבעון הרביעי, ואנחנו מצפים שזה יקרה שוב השנה. לכן, אנו עובדים כעת קשה כדי לפתור את הבעיות הללו ומרגישים שאנו עושים עבודה טובה בהתגברות על הלחצים הללו.
לאחר מכן, אני רוצה לחזור לתחום האהוב על לינוס, מחקר ופיתוח. הגדלת את הוצאות המחקר והפיתוח שלך ברבעון השני והעלאת את היעד שלך לשנה כולה. אתה יכול לדבר על ההזדמנויות שלך שם? האם אתה חושב שככל שאנו מתקדמים, היכן יש הזדמנות להמשיך ולהגדיל את ההשקעות במו"פ, האם עלינו לשקול להתייצב יותר ברמה הזו? האם תוכל לתת לנו הדרכה כלשהי?
תודה רבה לך על עזרתך. כפי שאמרת, זה תחום שאני אוהב לדבר עליו. לכן, עשינו מחקר ופיתוח נוסף בקבוצת האלקטרוניקה הביטחונית שלנו, כי אנחנו פשוט ממשיכים לראות הזדמנויות טובות מאוד להרחיב את קו המוצרים שלנו, בין אם זה סביב תוכנית MOSA להרחיב את קו המוצרים שלנו, כי זה פשוט ממשיכים לצבור כוח עבור מגוון רחב של לקוחות בתעשייה הביטחונית, וכמה טכנולוגיות ספציפיות סביב הצפנה ו-GPS מונעים, רשתות, ובאמת השקעה נוספת - צוות PacStar שלנו מתחדש ברחבי שדה הקרב.
לכן, ההזדמנויות רק ימשיכו לגדול. אנחנו באמת בתקופה טובה עכשיו, ובאמת מרגישים שעכשיו זה זמן טוב להשקיע. תחום נוסף בו אנו גם מגדילים את ההשקעות הוא A&I, שהוא למעשה סביב חשמול ואלקטרוניקה, האינטרנט של הדברים, רכבים חשמליים, רכבים היברידיים והקידום שלנו בתחום זה. אנחנו באמת ממצבים את עצמנו כמובילים בתחום הזה. המנהיג הטכנולוגי הוא הבחירה הראשונה של יצרניות רכב גדולות רבות. אנחנו באמת מוודאים שיש לנו הבנה שיטתית מאוד של מי מייצר כלי רכב בתחום זה, ועובדים איתם, לעתים קרובות בהתאמה אישית של גרסאות של מוצרים ספציפיים שיתאימו במיוחד לרכבים שלהם. זה מחייב אותנו לבצע כמה השקעות, ואנחנו חושבים שזו הגישה הנכונה.
שוב, אני-אנחנו נשאל לעתים קרובות אם אנחנו חושבים שהמו"פ יגדל שוב בעוד 22 שנים. לא נתת הנחיות ספציפיות. ואני כן חושב שחשוב לתת לאנשים להבין שאנחנו אכן לומדים איך אנחנו מקצים הון והאם מו"פ הוא ההשקעה הטובה ביותר, השקעות אחרות או מתי הגיע הזמן לחזור לרווח. נקבל החלטות מאוזנות בתחום זה על סמך ההזדמנויות העומדות בפנינו. אבל אנחנו לא מפחדים להוציא קצת מו"פ כדי להבטיח צמיחה ארוכת טווח, ואנחנו רואים הזדמנויות שאנחנו יכולים לראות שישלמו דיבידנדים בשנים הקרובות. למען האמת, השקעת המו"פ שאנו מבצעים תניב תשואות רק באותה שנה קלנדרית, בשנה הקלנדרית הבאה, ולפעמים אפילו שלוש עד ארבע שנים לאחר מכן. אז, שוב, עליך לא רק לאזן תשואות, אלא גם לוודא שאתה מניע [בעיות טכניות] לטווח הקרוב, לטווח הקרוב ולטווח ארוך. לכן, אלו הם הפשרות סביב האופן שבו אנו רואים באופן רחב את ההשקעות הללו ברחבי הארגון ומבצעים את ההשקעות האסטרטגיות הטובות ביותר לשיפור התהליכים שלנו.
אולי, לין, דיברת על כך שאפיקי הרכישה הנוכחיים מלאים מאוד, אולי אתה אופטימי לגבי הגעה לגבול העליון של יעד המכירות שלך. האם אתה יכול לדון מחדש ולדבר על אילו תכונות, גודל, קנה מידה, תמחור וכל מאפיינים אחרים שאתה רוצה להעשיר, והאם אתה חושב שתסגור אחד לפני שייגמר? החומר של אותה שנה?
בְּהֶחלֵט. לכן, אני חושב שלמען האמת, הציפייה לשינויים בחוק המס בעוד 22 שנה הגבירו את המוטיבציה של האנשים שאנו שוקלים לומר ל-PE ולחברות פרטיות לנסות להשלים את העסקה השנה. לכן, עבור נכסים פעילים רבים בבנייה, הכוח המניע השנה הוא להגיע לעסקה. כעת, האם אכן נבצע עסקה תהיה תלויה בנכסים הפעילים כעת כאשר אנו עורכים את בדיקת הנאותות שלנו. ושוב, לא נגיע להסכמה כמו שתמיד אומרים. אם לא אחזור על הדברים, תתאכזבו, לא נחליף עסקאות בעסקאות. זו חייבת להיות האסטרטגיה הנכונה וההתאמה הפיננסית. אבל יש מטרות בטווח הזה. אני רוצה לומר שהנכס הכי גדול שאנחנו רואים עכשיו הוא השוק הביטחוני שלנו. זה החלק הארי של הצינור. לא רק זה, אלא שגם נראה שזה האזור הפעיל ביותר כרגע, שהוא אזור בעדיפות גבוהה עבורנו. אז זה עובד טוב. כלומר, אנחנו לא אומרים שנרכוש נדל"ן רק בתעשייה הביטחונית. אבל זה תחום, במיוחד מכיוון שאנו רואים אותם משלימים לאספקת המוצרים הנוכחית שלנו, ואנחנו יכולים להביא משהו נוסף לקהל הלקוחות הנוכחי שלנו, בין אם זה אחד האנשים שמאפשרים פלטפורמות או בונים תתי-מערכות אלקטרוניות. אז, זה מאוד.
מה שאני רוצה לומר הוא שהמחיר תואם את מה שראינו בהיסטוריה. זה לא - אני מתכוון, אני יודע שיש דיון מסוים, ויש כמה דוגמאות יקרות יותר - המרב הוא קיצוני יותר. אני חושב שאנחנו מחפשים מוצרים איכותיים שיש להם מכפילים סבירים והופכים אותם להתאמה אסטרטגית טובה עבור קרטיס-רייט. לכן, זה משהו שההנהלה שלנו מאוד מודאגת ממנו, תהליכים רבים. כעת יש לנו הרבה נכסים פעילים, ואנו לומדים אילו אסטרטגיות לדעתנו מתאימות ביותר לקרטיס-רייט.
לכן, אני חושב שיש לנו הזדמנות סבירה להוסיף משהו לתיק העבודות שלנו בשנה הקלנדרית. אנו רואים שנכסים בטווח ההכנסה של סוג PacStar יופיעו בקרוב. לכן, זה באמת ערוץ בריא מאוד עכשיו.
זמן פרסום: נובמבר-05-2021
