The Motley Fool werd in 1993 opgericht door de broers Tom en David Gardner. Via onze website, podcasts, boeken, krantencolumns, radioprogramma's en hoogwaardige beleggingsdiensten helpen we miljoenen mensen financiële vrijheid te bereiken.
Bedankt voor uw steun en welkom bij de Curtiss-Wright Financial Results Conference Call voor het tweede kwartaal van 2021. [Instructies voor operators] Na de introductie van de spreker zal er een vraag-en-antwoordsessie plaatsvinden. ~ Instructies
Bedankt, Andrew, en goedemorgen allemaal. Welkom bij de Curtiss-Wright winstconferentie voor het tweede kwartaal van 2021. Vandaag vergezellen Lynn Bamford, president en CEO; en Chris Farkas, vice-president en CFO. Onze telefonische vergadering van vandaag wordt live uitgezonden, en het persbericht en een kopie van het financiële rapport van vandaag kunnen worden gedownload via de sectie Investeerdersrelaties op onze bedrijfswebsite www.curtisswright.com. Een herhaling van de webcast is ook te vinden op de website. Houd er rekening mee dat de discussie van vandaag bepaalde toekomstgerichte voorspellingen en verklaringen zal omvatten, zoals gedefinieerd in de Private Securities Litigation Reform Act van 1995. Deze verklaringen zijn gebaseerd op de huidige verwachtingen van het management en vormen geen garantie voor toekomstige prestaties. We hebben de risico's en onzekerheden die verband houden met onze toekomstgerichte verklaringen gedetailleerd beschreven in onze openbare documenten die bij de SEC zijn ingediend.
Ter herinnering: de prestaties van het bedrijf omvatten een aangepaste niet-GAAP-visie die bepaalde kosten uitsluit om meer transparantie te bieden aan de voortgezette activiteiten en financiële prestaties van Curtiss-Wrighto. Houd er ook rekening mee dat onze aangepaste resultaten en richtlijnen voor het hele jaar geen rekening houden met onze productlijn voor gedrukte aandrijvingen die het 737 MAX-programma ondersteunt, en de Duitse kleppenactiviteiten die we in het vierde kwartaal als te koop hadden geclassificeerd. GAAP- en niet-GAAP-afstemmingen voor de huidige en voorgaande jaarperioden zijn te vinden in de winstaankondiging, aan het einde van deze presentatie, en op onze website. Tenzij anders vermeld omvat elke verwijzing naar organische groei niet de effecten van herstructureringen, valutaomrekeningen, acquisities en desinvesteringen.
Bedankt, Jim, en goedemorgen allemaal. Ik zal beginnen met een overzicht van de belangrijkste hoogtepunten van onze resultaten over het tweede kwartaal en onze vooruitzichten voor het hele jaar voor 2021. Vervolgens zal ik de oproep doorsturen naar Chris om een gedetailleerder overzicht te geven van onze financiële prestaties en richtlijnen voor updates gedurende het hele jaar. Tot slot, voordat we aan de vraag-en-antwoordsessie beginnen, beëindig ik onze voorbereide opmerkingen.
Begin met de hoogtepunten van het tweede kwartaal. In totaal steeg onze omzet met 14%. Onze lucht- en ruimtevaart- en defensiemarkten groeiden met 11%, terwijl de omzet in onze commerciële markten jaar-op-jaar met 21% steeg. Als we diep in onze markt duiken, hebben onze commerciële lucht- en ruimtevaart-, energie- en proces- en algemene industriële marktverkopen een continue groei met dubbele cijfers gerealiseerd. Deze markten behoorden vorig jaar tot de zwaarst getroffen markten door de pandemie, en we zijn bemoedigd door de verbetering ervan.
Kijk naar onze winstgevendheid. Het aangepaste bedrijfsresultaat steeg met 24%, terwijl de aangepaste bedrijfswinstmarge met 120 basispunten steeg naar 15,6%. Deze prestatie weerspiegelt de substantiële stijging van de winstmarges in de lucht- en ruimtevaart- en industriële, maritieme en energiesector, gebaseerd op hogere verkopen en de voordelen van ons programma voor operationele uitmuntendheid. Het is de moeite waard om op te merken dat deze sterke prestatie te danken is aan een stijging van 5 miljoen dollar in R&D vergeleken met het voorgaande jaar, terwijl we strategische investeringen blijven doen.
Op basis van onze solide bedrijfsresultaten bedroeg de aangepaste verwaterde winst per aandeel voor het tweede kwartaal US$ 1,56, iets hoger dan onze verwachtingen. Dit weerspiegelt een sterke groei op jaarbasis van 22%. Hoewel de rentelasten en de belastingtarieven iets hoger zijn, worden deze doorgaans gecompenseerd door de voordelen van onze voortgezette aandeleninkoopactiviteiten.
Kijk eens naar onze bestellingen voor het tweede kwartaal. We realiseerden een groei van 11% en onze totale order-to-shipratio steeg met 1,1 keer, omdat de bestellingen in elk van onze drie marktsegmenten de eenmalige omzet overschreden. Het is vermeldenswaard dat onze prestaties sterke orders op de commerciële markt weerspiegelen, met een jaar-op-jaar stijging van 50%, inclusief een recordkwartaal van orderactiviteiten voor onze industriële voertuigproducten voor de on- en off-highway-markten. In onze lucht- en ruimtevaart- en defensiemarkten bedraagt de order-to-bill-ratio 1,15. Dit omvat de US$130 miljoen Navy Award voor vliegdekschepen en onderzeeërplatforms, die we in een eerder persbericht hebben aangekondigd, en we kijken ook uit naar sterke orders in de tweede helft van het jaar.
Hierna volgen onze aangepaste richtlijnen voor het volledige jaar 2021. We hebben de omzet, het bedrijfsresultaat, de winstmarges en de verwaterde winst per aandeel verbeterd. Onze bijgewerkte richtlijnen weerspiegelen de verbetering van onze industriële marktvooruitzichten, enkele extra geplande R&D-investeringen om onze omzetgroei te ondersteunen en de stijging van de belastingtarieven gedurende het jaar. Chris zal het in detail introduceren in de volgende dia. Maar al met al zijn we in staat om in 2021 sterke resultaten te behalen.
Nu wil ik de oproep doorsturen naar Chris voor een grondiger beoordeling van onze prestaties in het tweede kwartaal en de vooruitzichten voor verbetering in 2021. Chris?
Bedankt, Lynn, en goedemorgen allemaal. Ik zal beginnen met de belangrijkste factoren achter onze prestaties in het tweede kwartaal, en we hebben opnieuw sterke financiële resultaten behaald.
Beginnend met de lucht- en ruimtevaart en de industriële sector. De omzet steeg aanzienlijk op jaarbasis, wat te danken was aan een sterke stijging van de vraag naar industriële voertuigproducten voor de on-road- en off-highway-markten met ongeveer 40%. De omzetgroei van deze sector is ook te danken aan de sterke vraag naar oppervlaktebehandelingsdiensten in onze industriële markt, die wordt aangedreven door de gestage verbetering van de mondiale economische activiteit.
In het commerciële lucht- en ruimtevaartmarktsegment hebben we een toenemende vraag naar onze sensorproducten op narrowbody-platforms. Zoals we hadden verwacht, werden deze winsten echter grotendeels tenietgedaan door de aanhoudende vertraging van verschillende widebody-platforms.
Vooruitkijkend naar de tweede helft van 2021 verwachten we, gedreven door de toename van de productie van vliegtuigen met smalle romp (waaronder de 737 en A320), dat de prestaties van de markt zullen verbeteren. Op de lange termijn verwachten we dat vliegtuigen met een smalle romp in 2023 naar hun vorige productieniveau zullen terugkeren, terwijl vliegtuigen met een brede romp zich mogelijk pas in 2024 of zelfs 2025 volledig zullen herstellen.
Kijk naar de winstgevendheid van de sector. Het aangepaste bedrijfsresultaat steeg met 138%, terwijl de aangepaste bedrijfswinstmarge met 800 basispunten steeg naar 15,7%, als gevolg van de gunstige absorptie van de toegenomen omzet en een aanzienlijk herstel in het tweede kwartaal van vorig jaar. Bovendien weerspiegelen onze resultaten de voordelen van ons voortdurende programma voor operationele uitmuntendheid, waardoor herstructureringen jaar na jaar kunnen worden bespaard. Hoewel we nog steeds lichtelijk getroffen worden door beperkingen op het gebied van de containervaart en de toeleveringsketen van elektronische componenten, is deze impact niet belangrijk voor onze algemene resultaten.
In de sector defensie-elektronica steeg de totale omzet in het tweede kwartaal met 17%. Dit is te danken aan opnieuw een sterke prestatie van onze overname van PacStar. Het bedrijf heeft zeer goed gepresteerd en de integratie verloopt nog steeds normaal. Naast PacStar daalde de omzet in het tweede kwartaal op organische basis als gevolg van de timing van verschillende C5 ISR-programma's in de lucht- en ruimtevaartdefensie. U herinnert zich dat de organische verkoop van onze commerciële kant-en-klare producten met een hogere marge in het eerste kwartaal versnelde omdat sommige klanten actie ondernamen om hun toeleveringsketens te stabiliseren vanwege zorgen over mogelijke tekorten aan elektronische componenten. De bedrijfsresultaten van de afdeling omvatten incrementele R&D-investeringen van 4 miljoen dollar, ongunstige portefeuilles en ongeveer 2 miljoen dollar aan ongunstige wisselkoersen. Zonder deze effecten was de operationele marge in het tweede kwartaal vrijwel gelijk aan de sterke prestatie van het voorgaande jaar.
In de marine- en energiesector blijft onze nucleaire voortstuwingsapparatuur voor de marine een solide omzetgroei realiseren, voornamelijk ter ondersteuning van de CVN-80- en 81-vliegdekschipprogramma's. Elders, op de commerciële energie- en procesmarkten, zijn onze inkomsten uit de nucleaire aftermarket in de Verenigde Staten en Canada gestegen, en is de verkoop van kleppen aan de procesmarkt toegenomen. Het aangepaste bedrijfsresultaat van de divisie steeg met 13%, terwijl de aangepaste bedrijfswinstmarge met 30 basispunten steeg naar 17,2%, dankzij de gunstige opname van de toegenomen omzet en de besparingen uit onze eerdere herstructureringsmaatregelen.
Als we de resultaten van het tweede kwartaal samenvatten, stegen de gecorrigeerde bedrijfsopbrengsten over het geheel genomen met 24%, wat zorgde voor een stijging van de winstmarge met 120 basispunten op jaarbasis.
Raadpleeg onze richtlijnen voor het volledige jaar 2021. Ik zal beginnen met onze verkoopvooruitzichten op de eindmarkt, en we blijven verwachten dat de totale omzet van Curtiss-Wrightos met 7% tot 9% zal groeien, waarvan 2% tot 4% organische groei zal zijn. Zoals u kunt zien, hebben we enkele wijzigingen in het blauw op de dia gemarkeerd.
Beginnend met de marineverdediging is ons bijgewerkte richtbereik toegenomen van vlak naar 2%. Dit is te wijten aan de verwachting van iets hogere inkomsten voor het vliegdekschip CVN-81 en de minder compensatie van de inkomstentijd van onderzeeërs van de Virginia-klasse. Onze vooruitzichten voor de totale omzetgroei op de lucht- en ruimtevaart- en defensiemarkt zijn nog steeds 7% tot 9%. Ter herinnering: hierdoor overschrijdt Curtiss-Wright's groei van de defensie-inkomsten opnieuw de basisbegroting van het Ministerie van Defensie.
In onze commerciële markt blijft ons totale omzetgroeipercentage tussen de 6% en 8%, maar we hebben het groeipercentage van elke eindmarkt bijgewerkt. In de eerste plaats blijven we, in termen van vermogen en proces, een sterk herstel zien in de MRO-activiteit in onze industriële kleppenactiviteiten. Vanwege het uitstel van grootschalige internationale olie- en gasprojecten tot 2022 hebben we echter onze verwachtingen voor de eindmarkt voor 2021 verlaagd. Daarom verwachten we nu dat de markt met 1% tot 3% zal groeien. Ten tweede hebben we in de algemene industriële markt, op basis van de prestaties sinds het begin van het jaar en de sterke groei van de bestellingen voor industriële voertuigproducten, onze groeivooruitzichten bijgesteld naar een nieuwe bandbreedte van 15% tot 17%. Waar ik op wil wijzen is dat we op onze recente beleggersdag hebben verklaard dat we verwachten dat onze markt voor industriële voertuigen in 2022 zal terugkeren naar het niveau van 2019, en dat we sterke orders hebben om deze weg te ondersteunen.
Vervolg onze vooruitzichten voor het hele jaar. Ik zal beginnen met de lucht- en ruimtevaartsector en de industriële sector. De stijging van de omzet en winstgevendheid weerspiegelt het aanhoudend sterke herstel van onze algemene industriële markt. We verwachten nu dat de omzet in deze divisie met 3% tot 5% zal stijgen, en we hebben de omzetverwachting voor deze divisie met $3 miljoen verhoogd om de hogere omzet te weerspiegelen. Met deze veranderingen verwachten we nu dat de bedrijfsopbrengsten van het segment met 17% tot 21% zullen groeien, terwijl de operationele winstmarges naar verwachting tussen 15,1% en 15,3% van 180 tot 200 basispunten zullen liggen, wat ons in staat stelt onze winstgevendheid voor 2019 te overtreffen. jaar.
Vervolgens op het gebied van defensie-elektronica. Hoewel we de eerdere richtlijnen nog steeds implementeren zoals gepland, wil ik enkele van de ontroerende aspecten sinds de laatste update benadrukken. In de eerste plaats verwachten we nu, op basis van ons streven naar technologie, een extra strategische investering van 2 miljoen dollar in R&D te doen, met een totaal van 8 miljoen dollar op jaarbasis om toekomstige organische groei te bevorderen.
Ten tweede hebben we op het vlak van de wisselkoersen een verzwakking van de Amerikaanse dollar in het tweede kwartaal gezien, wat lichte tegenwind zal veroorzaken voor de jaarlijkse operationele winstmarges van bedrijven die actief zijn in Canada en het Verenigd Koninkrijk. Bovendien heeft onze toeleveringsketen de afgelopen maanden enkele milde gevolgen ondervonden, voornamelijk in verband met de levering van kleine elektronische producten, en we verwachten dat deze impact zich in ieder geval tot in het derde kwartaal zal voortzetten. Hoewel dit nog steeds een observatiepunt is, vooral de impact op de timing van de omzet, houden we nog steeds vast aan de segmentrichtlijnen voor het hele jaar.
Vervolgens blijven onze verwachtingen in de marine- en energiesector ongewijzigd en blijven we verwachten dat de winstmarges voor een solide omzetgroei met 20 tot 30 basispunten zullen stijgen.
Als we onze vooruitzichten voor het hele jaar samenvatten, verwachten we daarom dat het aangepaste bedrijfsresultaat in 2021 met 9% tot 12% zal groeien en dat de totale omzet met 7% tot 9% zal groeien. De operationele winstmarge zal nu naar verwachting met 40 tot 50 basispunten stijgen tot 16,7% tot 16,8%, als gevolg van de sterke winstgevendheid en de voordelen van onze herstructurering en ons voortdurende bedrijfsbrede operationele uitmuntendheidsplan van vorig jaar. Voortbouwend op onze financiële vooruitzichten voor 2021 hebben we onze aangepaste richtlijn voor de verwaterde winst per aandeel voor het hele jaar opnieuw verhoogd naar een nieuwe bandbreedte van US$7,15 tot US$7,35, wat een groei van 9% tot 12% weerspiegelt en consistent is met onze groei van de bedrijfsopbrengsten. Houd er rekening mee dat onze richtlijnen ook de impact van hogere R&D-investeringen en hogere belastingtarieven omvatten. Volgens de recente wijzigingen in de Britse belastingwetgeving en de vermindering van het aantal van onze aandelen als gevolg van de voortgezette inkoopactiviteiten van eigen aandelen, bedraagt het geschatte belastingtarief nu 24%. In de laatste zes maanden van 2021 verwachten we dat de verwaterde winst per aandeel in het derde kwartaal hetzelfde zal zijn als in het derde kwartaal van vorig jaar, en dat het vierde kwartaal ons sterkste kwartaal dit jaar zal zijn.
Over onze vrije kasstroomvooruitzichten voor het hele jaar gesproken: we hebben dit jaar tot nu toe $31 miljoen gegenereerd. Zoals we uit de geschiedenis hebben gezien, genereren we doorgaans ongeveer 90% of meer van de vrije kasstroom in de tweede helft van het jaar, en er wordt nog steeds verwacht dat we voor het hele jaar de richtlijn van 330 miljoen tot 360 miljoen dollar zullen halen.
Dank je, Chris. Ik wil de komende minuten enkele gedachten en observaties sinds onze recente Investor Day in mei bespreken. Ik zal beginnen met de Presidentos FY22 defensiebegrotingsaanvraag, die kort na ons Investor Day-evenement werd uitgegeven. Deze versie weerspiegelt een stijging van ongeveer 2% ten opzichte van de begroting van boekjaar 21, en komt redelijk overeen met onze verwachtingen en plannen. Uit de begroting blijkt dat de meest kritische marineplatforms van de Verenigde Staten krachtige steun blijven ontvangen, waaronder de vliegdekschepen CVN-80 en 81 en de onderzeeërs van de Columbia- en Virginia-klasse. Wij geloven dat de steun van de twee partijen voor de toekomst van de marine ons een sterke basis biedt van waaruit we onze inkomsten uit nucleaire en oppervlakteschepen kunnen vergroten. Als ze een derde Virginia-onderzeeër of een andere DDG-vernietiger toevoegen, hebben we nog steeds een potentieel opwaarts potentieel.
We kijken ook uit naar voortdurende steun voor de financiering van de hoogste strategische prioriteiten van het Ministerie van Defensie, waaronder netwerken, encryptie, zelfrijdende en zelfrijdende auto's, die allemaal in de begrotingspublicatie werden benadrukt. Dit is een goed voorteken voor onze steun voor defensie-elektronica op al deze gebieden.
Een ander lichtpuntje is de modernisering van het leger. Ondanks de verlaging van het totale budget van de Armyos, stegen de middelen die werden gebruikt om het slagveldnetwerk te upgraden in het servicebudgetverzoek voor FY22 met 25% tot $ 2,7 miljard, wat de grootste stijging is in de moderniseringsprioriteiten van de Armyos. Bovendien geeft het veel vertrouwen in onze beslissing om PacStar over te nemen, omdat zij zich in een uitstekende positie bevinden om te profiteren van de voortgaande modernisering van de grondtroepen.
Sindsdien hebben we steeds meer tekenen van optimisme gezien toen de begroting door het Congres werd aangenomen om de prijzen te verhogen. De Armed Services Committee van de Senaat heeft onlangs gestemd om een extra $25 miljard aan de begroting van het Pentagon voor begrotingsjaar 22 goed te keuren, wat een stijging is van 3% ten opzichte van het oorspronkelijke verzoek van de president en een totale stijging van 5% ten opzichte van het huidige begrotingsjaar. Hoewel dit niet het eindresultaat is, geeft het ons opnieuw vertrouwen in de aanname van organische groei op de lange termijn van onze gehele defensiemarkt.
Vervolgens wil ik enkele van de belangrijkste punten van onze recente beleggersdag onder de aandacht brengen en iedereen bedanken die heeft deelgenomen. Onze verschuiving naar groeistrategie wordt gedomineerd door een hernieuwde focus op omzetversnelling. We verwachten dat dit zal worden bereikt door organische en niet-organische omzetgroei en onze verwachting dat de bedrijfsopbrengsten sneller zullen groeien dan de omzet, wat een voortdurende uitbreiding van de operationele winstmarges betekent. Bovendien is het ons doel om in de periode van drie jaar eindigend in 2023 een groei van de winst per aandeel met ten minste dubbele cijfers te realiseren en een sterke vrije kasstroom te blijven genereren. Op basis van onze nieuwe aannames voor de lange termijn verwachten we op zijn minst dat onze organische omzet in elk van onze eindmarkten een groei met lage eencijferige cijfers zal realiseren. We zijn erg optimistisch om tegen eind 2023 een samengestelde jaarlijkse groei van de basisomzet van 5% te realiseren, inclusief PacStar.
Naast deze verwachte organische groei zijn we ook gefocust op het maximaliseren van ons groeipotentieel in belangrijke eindmarkten op basis van onze bijdrage aan voortdurende incrementele investeringen in onderzoek en ontwikkeling en de voordelen van ons nieuwe operationele groeiplatform. We herinvesteren in ons bedrijf op het hoogste niveau in de recente geschiedenis van Curtiss-Wright. Zoals jullie weten is dit een gebied waar ik erg gepassioneerd over ben. Zoals u in onze bijgewerkte gids kunt zien, hebben we onze R&D-investeringen in 2021 met nog eens 2 miljoen dollar verhoogd, en zijn de totale uitgaven jaar-op-jaar met 12 miljoen dollar gestegen. Deze investeringen zijn gericht op sleuteltechnologieën en snelstgroeiende dragers in onze eindmarkten, zoals MOSA in onze defensie-elektronica-activiteiten.
Bovendien zorgt de lancering van het nieuwe operationele groeiplatform voor meer focus, aandacht en energie van het management om alle zaken die cruciaal zijn voor de groei aan te sturen, van het nieuw leven inblazen van innovatie en samenwerking tot het bieden van nieuwe kansen voor zakelijke uitmuntendheid en strategische prijsstelling. Daarom zullen we de mogelijkheid hebben om de kosten voortdurend te verlagen, wat geld kan vrijmaken om de verwatering van acquisities op de korte termijn, de toewijzing aan R&D-investeringen of een uitbreiding van de winstmarge te compenseren. Dit zullen gerichte en bewuste investeringsbeslissingen zijn.
Daarnaast denk ik dat het belangrijk is om erop te wijzen dat we onze sterke processen en toewijding aan operationele uitmuntendheid zullen blijven stimuleren op hetzelfde niveau van toewijding en grotere betrokkenheid als het team sinds 2013 heeft getoond. Tot slot wil ik ons doel herhalen: een minimaal samengesteld jaarlijks groeipercentage van 10% over een periode van drie jaar, inclusief jaarlijkse aandeleninkoopactiviteiten die hoger zijn dan ons huidige basisniveau van $50 miljoen per jaar. Wij blijven ons inzetten voor een effectieve allocatie van kapitaal om de aandeelhouders op lange termijn een maximaal rendement te bieden. Daarom zal de jaarlijkse verdeling van de terugkoop van aandelen verschillend zijn, afhankelijk van de omvang en timing van toekomstige overnames die we door Curtiss-Wright introduceren.
Ten slotte, nu het management meer aandacht besteedt aan fusies en overnames en een zeer complete pijplijn van mogelijkheden, ben ik zeer optimistisch dat we de mogelijkheid zullen hebben om de 5% te overschrijden en de omzetdoelstelling van 10% te benaderen, omdat we belangrijke strategische overnames hebben gevonden om Curtiss te introduceren. Wright.
Al met al zijn we in staat om dit jaar een sterke prestatie neer te zetten. We verwachten dat de omzet dit jaar een hoge eencijferige groei zal realiseren, en dat het bedrijfsresultaat en de verwaterde winst per aandeel met 9% tot 12% zullen stijgen. Onze richtlijn voor de operationele marge voor 2021 bedraagt nu 16,7% tot 16,8%, inclusief onze extra investeringen in onderzoek en ontwikkeling. Er wordt nog steeds verwacht dat we de winstmarge zullen blijven uitbreiden naar 17% in 2022. Onze aangepaste vrije kasstroom blijft sterk en we blijven een gezonde en evenwichtige strategie voor kapitaalallocatie handhaven om onze omzet- en winstgroei te ondersteunen, terwijl we ervoor zorgen dat we ons kapitaal beleggen voor het beste rendement om de aandeelhouderswaarde op lange termijn te vergroten.
Bedankt. [Instructies voor de operator] Onze eerste vraag komt uit de productlijn van Nathan Jones en Stifel.
Ik wil het eerst hebben over uw opmerking over de kosten van klanten die in het eerste kwartaal inventariseren, wat in het tweede kwartaal tot een daling kan leiden. Meestal zie je in de tweede helft van het jaar een seizoensstijging. Kijkt u nog steeds uit naar seizoensgroei? Hoe bekijkt u de klantvoorraad en kanaalvoorraad? Denk je dat ze nog steeds voorlopen op waar ze gewoonlijk staan, op een rij en achterop? Kunt u ons elke kleur geven?
Oké, natuurlijk. Die zal ik halen. Ik bedoel, we moeten in het eerste kwartaal hebben gezien dat sommige defensieklanten hun bestellingen versnelden, in een poging het tekort aan elektronische componenten voor te zijn. Dus als je de organische tegenwind ziet die we in het tweede kwartaal met ongeveer 8 miljoen dollar op jaarbasis hebben laten groeien, dan is dit eigenlijk alleen maar werk dat in het eerste kwartaal is versneld. Ik bedoel, we blijven enkele kleine vertragingen ervaren in elektronische componenten. Gezien de situatie die de meeste bedrijven vorig jaar hebben doorgemaakt en de scherpe groei waarmee de meeste bedrijven dit jaar gelukkig te maken hebben, is de markt dus behoorlijk actief. Maar het heeft vooral invloed op de omzettijd van onze afdeling defensie-elektronica, de inkomsten uit de luchtvaartdefensie en C5 ISR-producten met hogere winstmarges.
Als je nu naar de tweede helft van het jaar kijkt, verwachten we enige druk op basis van wanneer deze componenten worden ontvangen, en het grootste deel van de druk zal in het derde kwartaal worden uitgeoefend. Maar zoals je in de geschiedenis hebt gezien, hebben we vanuit de defensie-elektronica-industrie doorgaans een zeer grote helling in het vierde kwartaal, en we verwachten dat dit dit jaar opnieuw zal gebeuren. Daarom werken we momenteel hard om deze problemen op te lossen en zijn we van mening dat we goed werk leveren bij het overwinnen van deze druk.
Vervolgens wil ik teruggaan naar Lynno's favoriete vakgebied, onderzoek en ontwikkeling. U heeft uw onderzoeks- en ontwikkelingskosten in het tweede kwartaal verhoogd en uw doelstelling voor het hele jaar verhoogd. Kunt u iets vertellen over uw mogelijkheden daar? Denkt u dat we, naarmate we verder komen, een kans hebben om de R&D-investeringen verder te verhogen en dat we moeten overwegen om ons verder te stabiliseren op dit niveau? Kunt u ons enige begeleiding geven?
Heel erg bedankt voor je hulp. Zoals u zei, dit is een gebied waar ik graag over praat. Daarom hebben we wat extra R&D gedaan in onze defensie-elektronicagroep, omdat we gewoon zeer goede kansen blijven zien om onze productlijn uit te breiden, of het nu gaat om het MOSA-plan om onze productlijn uit te breiden omdat deze gewoon aan kracht blijft winnen een breed scala aan klanten in de defensie-industrie, en een aantal specifieke technologieën rond encryptie en geweigerde GPS, netwerken en echt wat extra investeringen - ons PacStar-team moderniseert op het slagveld.
Daarom zullen de kansen alleen maar blijven groeien. We bevinden ons nu echt in een goede tijd en vinden echt dat dit een goed moment is om te investeren. Een ander gebied waar we ook meer investeren is A&I, dat feitelijk draait om elektrificatie en elektronica, het internet der dingen, elektrische voertuigen, hybride voertuigen en onze promotie op dit gebied. We positioneren onszelf echt als een leider op dit gebied. De technologieleider is de eerste keuze van veel grote autofabrikanten. We zorgen er echt voor dat we een zeer systematisch inzicht hebben in wie voertuigen op dit gebied maakt, en werken met hen samen, waarbij we vaak varianten van specifieke producten aanpassen aan hun voertuigen. Dit vergt van ons een aantal investeringen, en wij denken dat dit de juiste aanpak is.
Nogmaals, ons wordt vaak gevraagd of we denken dat R&D over 22 jaar weer zal toenemen. U heeft geen specifieke richtlijnen gegeven. En ik denk dat het belangrijk is om mensen te laten begrijpen dat we inderdaad bestuderen hoe we kapitaal toewijzen en of R&D de beste investering is, andere investeringen of wanneer het tijd is om weer winst te maken. We zullen op dit gebied evenwichtige beslissingen nemen op basis van de kansen die voor ons liggen. Maar we zijn niet bang om wat R&D te besteden om groei op de lange termijn te garanderen, en we zien kansen waarvan we verwachten dat ze de komende jaren hun vruchten zullen afwerpen. Eerlijk gezegd leveren de R&D-investeringen die we doen pas rendement op in hetzelfde kalenderjaar, het volgende kalenderjaar en soms zelfs drie tot vier jaar later. Dus nogmaals, u moet niet alleen de rendementen in evenwicht brengen, maar er ook voor zorgen dat u de groei op de korte, korte en lange termijn aanstuurt. Daarom zijn dit de afwegingen rond de manier waarop we deze investeringen in de hele organisatie breed bekijken en de beste strategische investeringen doen om onze processen te verbeteren.
Misschien, Lynn, had je het erover dat de huidige acquisitiekanalen erg vol zijn, misschien ben je optimistisch over het bereiken van de bovengrens van je verkoopdoel. Kunt u opnieuw bespreken en praten over welke kenmerken, omvang, schaal, prijzen en andere kenmerken u wilt verrijken, en denkt u dat u er een zult sluiten voordat deze eindigt? Het materiaal van dat jaar?
zeker. Daarom denk ik dat, om eerlijk te zijn, de verwachting van veranderingen in de belastingwet over 22 jaar de motivatie van mensen heeft vergroot dat we overwegen om PE en particuliere bedrijven te vertellen dat ze moeten proberen de transactie dit jaar af te ronden. Voor veel actieve vastgoedobjecten in aanbouw is de drijvende kracht dit jaar dan ook het bereiken van een deal. Of we daadwerkelijk een deal sluiten, zal afhangen van de eigendommen die momenteel actief zijn wanneer we ons due diligence-onderzoek uitvoeren. En nogmaals, we zullen geen overeenstemming bereiken, zoals we altijd zeggen. Als ik dit niet herhaal, zult u teleurgesteld zijn, wij zullen geen transacties voor transacties ruilen. Het moet de juiste strategie en financiële match zijn. Maar er zijn doelen binnen dat bereik. Ik wil zeggen dat de grootste troef die we nu zien onze defensiemarkt is. Dit is het grootste deel van de pijpleiding. Niet alleen dat, maar het lijkt ook het meest actieve gebied van dit moment te zijn, wat voor ons een hoge prioriteit heeft. Dit werkt dus goed. Ik bedoel, we zeggen niet dat we alleen vastgoed in de defensie-industrie zullen kopen. Maar dit is een gebied, vooral omdat we ze complementair zien aan ons huidige productaanbod, en we kunnen iets extra's toevoegen aan ons huidige klantenbestand, of het nu een van de mensen is die platforms mogelijk maakt of elektronische subsystemen bouwt. Dit is dus heel veel.
Wat ik wil zeggen is dat de prijs consistent is met wat we in de geschiedenis hebben gezien. Dat is niet het geval – ik bedoel, ik weet dat er enige discussie is, en er zijn wat duurdere voorbeelden – het veelvoud is extremer. Ik denk dat we op zoek zijn naar kwaliteitsproducten met redelijke veelvouden, waardoor ze strategisch goed bij Curtiss-Wright passen. Daarom is dit iets waar ons management zich grote zorgen over maakt, veel processen. We hebben nu veel actieve activa en onderzoeken welke strategieën volgens ons het meest geschikt zijn voor Curtiss-Wright.
Daarom denk ik dat we een redelijke kans hebben om dit kalenderjaar iets aan onze portefeuille toe te voegen. We zien dat woningen binnen de inkomenscategorie van het type PacStar binnenkort op de markt komen. Daarom is het nu echt een heel gezond kanaal.
Posttijd: 05-nov-2021
