The Motley Fool ble grunnlagt av brødrene Tom og David Gardner i 1993. Gjennom vår nettside, podcaster, bøker, avisspalter, radioprogrammer og kvalitetsinvesteringstjenester hjelper vi millioner av mennesker med å oppnå økonomisk frihet.
Takk for din støtte, og velkommen til Curtiss-Wrights konferansesamtale for økonomiske resultater for andre kvartal 2021. [Instruksjoner for operatører] Etter foredragsholderens introduksjon vil det være en spørsmål og svar-sesjon. ~Instruksjoner
Takk, Andrew, og god morgen alle sammen. Velkommen til Curtiss-Wrights inntektskonferanse for andre kvartal 2021. Med meg på telefonkonferansen i dag er Lynn Bamford, president og administrerende direktør; og Chris Farkas, visepresident og finansdirektør. Dagens telefonkonferanse sendes direkte på nett, og pressemeldingen og en kopi av dagens finansielle rapport kan lastes ned fra investorkontaktseksjonen på selskapets nettside www.curtisswright.com. En reprise av webcasten finnes også på nettsiden. Vær oppmerksom på at dagens diskusjon vil inkludere visse fremtidsrettede prognoser og uttalelser som definert i Private Securities Litigation Reform Act av 1995. Disse uttalelsene er basert på ledelsens nåværende forventninger og er ikke en garanti for fremtidig ytelse. Vi har detaljert risikoen og usikkerheten knyttet til våre fremtidsrettede uttalelser i våre offentlige dokumenter innlevert til SEC.
Som en påminnelse inkluderer selskapets ytelse en justert ikke-GAAP-visning som ekskluderer visse kostnader for å gi større åpenhet til Curtiss-Wrightos fortsatte drift og økonomiske resultater. Vær også oppmerksom på at våre justerte resultater og helårsveiledning ikke inkluderer vår trykkproduserte drivproduktlinje som støtter 737 MAX-programmet, og den tyske ventilvirksomheten som vi ble klassifisert som holding for salg i fjerde kvartal. GAAP- og ikke-GAAP-avstemminger for inneværende og tidligere årsperioder kan finnes i resultatkunngjøringen, på slutten av denne presentasjonen og på vår nettside. Med mindre annet er angitt, inkluderer ikke enhver henvisning til organisk vekst effektene av restrukturering, valutaomregning, oppkjøp og avhendelser.
Takk, Jim, og god morgen alle sammen. Jeg starter med en oversikt over de viktigste høydepunktene i resultatene for andre kvartal og helårsutsiktene for 2021. Jeg vil deretter videresende oppfordringen til Chris for å gi en mer detaljert gjennomgang av våre økonomiske resultater og oppdateringer av veiledninger gjennom året. Til slutt, før vi går inn i spørsmål og svar-økten, vil jeg avslutte våre forberedte kommentarer.
Start med høydepunktene i andre kvartal. Totalt sett økte salget vårt med 14 %. Våre romfarts- og forsvarsmarkeder vokste med 11 %, mens salget i våre kommersielle markeder økte med 21 % fra året før. Når vi går dypt inn i markedet vårt, har vårt kommersielle romfarts-, kraft- og prosesssalg og generelle industrielle markedssalg oppnådd tosifret kontinuerlig vekst. Disse markedene var blant de hardest rammet av pandemien i fjor, og vi er oppmuntret over forbedringen.
Se på lønnsomheten vår. Justert driftsinntekt økte med 24 %, mens justert driftsresultatmargin økte med 120 basispunkter til 15,6 %. Denne ytelsen reflekterer den betydelige økningen i fortjenestemarginer i luftfarts- og industri- og marine- og kraftsektorene basert på høyere salg og fordelene med vårt program for dyktighet i drift. Det er verdt å merke seg at denne sterke ytelsen skyldes en økning på 5 millioner USD i FoU sammenlignet med året før mens vi fortsetter å gjøre strategiske investeringer.
Basert på våre solide driftsresultater, var den justerte utvannede fortjenesten per aksje for andre kvartal 1,56 USD, noe høyere enn våre forventninger. Dette gjenspeiler en sterk år-til-år vekst på 22 %. Selv om rentekostnadene og skattesatsene er litt høyere, blir de vanligvis oppveid av fordelene ved våre fortsatte tilbakekjøp av aksjer.
Gå til bestillingene våre for andre kvartal. Vi oppnådde en vekst på 11 %, og vår samlede ordre-til-forsendelse-ratio økte med 1,1 ganger, fordi ordrene i hvert av våre tre markedssegmenter oversteg engangssalget. Det er verdt å merke seg at våre resultater reflekterer sterke ordrer i det kommersielle markedet, med en år-til-år økning på 50 %, inkludert et rekordkvartal med ordreaktivitet for våre industrikjøretøyprodukter som dekker markedene på og utenfor motorveier. I våre romfarts- og forsvarsmarkeder er ordre-til-faktura-forholdet 1,15. Dette inkluderer US$130 millioner Navy Award for hangarskip og ubåtplattformer, som vi annonserte i en tidligere pressemelding, og vi ser også frem til sterke bestillinger i andre halvår.
Neste er vår justerte veiledning for hele året 2021. Vi har forbedret salg, driftsinntekter, fortjenestemarginer og utvannet resultat per aksje. Vår oppdaterte veiledning reflekterer forbedringen av våre industrielle markedsutsikter, noen ytterligere planlagte FoU-investeringer for å støtte vår inntektsvekst og økningen i skattesatsene gjennom året. Chris vil introdusere det i detalj i neste lysbilde. Men alt i alt er vi i stand til å oppnå sterke resultater i 2021.
Nå vil jeg videresende samtalen til Chris for en mer grundig gjennomgang av resultatene våre for andre kvartal og utsiktene for forbedring i 2021. Chris?
Takk, Lynn, og god morgen alle sammen. Jeg vil starte med nøkkeldriverne for resultatene i andre kvartal, og vi har nok en gang oppnådd sterke økonomiske resultater.
Starter fra romfart og industri. Salget økte betydelig fra år til år, noe som skyldtes en sterk økning i etterspørselen etter industrikjøretøyprodukter for on-road og off-highway-markedet med omtrent 40 %. Salgsveksten i denne sektoren skyldes også den sterke etterspørselen etter overflatebehandlingstjenester i vårt industrielle marked, som er drevet av den stadige forbedringen i global økonomisk aktivitet.
I det kommersielle romfartsmarkedssegmentet har vi økt etterspørselen etter våre sensorprodukter på smalkroppsplattformer. Men som vi forventet, ble disse gevinstene hovedsakelig oppveid av den fortsatte nedgangen til flere bredkroppsplattformer.
Ser vi frem mot andre halvdel av 2021, drevet av økningen i produksjonen av smalkroppsfly (inkludert 737 og A320), forventer vi at ytelsen til markedet vil forbedre seg. På lang sikt forventer vi at smalkroppsfly vil gå tilbake til sine tidligere produksjonsnivåer innen 2023, mens bredkroppsfly kanskje ikke kommer seg helt før i 2024 eller til og med i 2025.
Vend deg til lønnsomheten til sektoren. Justert driftsinntekt økte med 138 %, mens justert driftsresultatmargin økte med 800 basispunkter til 15,7 %, noe som reflekterer den gunstige absorberingen av økt salg og en betydelig bedring i andre kvartal i fjor. I tillegg reflekterer resultatene våre fordelene med vårt pågående operasjonelle dyktighetsprogram for å spare restrukturering år for år. Selv om vi fortsatt er litt påvirket av containerfrakt og forsyningskjedebegrensninger for elektroniske komponenter, er ikke denne påvirkningen viktig for våre samlede resultater.
I forsvarselektronikksektoren økte de samlede inntektene i andre kvartal med 17 %. Dette skyldes nok en sterk ytelse av oppkjøpet av PacStar. Selskapet har prestert veldig bra, og integrasjonen går fortsatt normalt. I tillegg til PacStar, på grunn av tidspunktet for ulike C5 ISR-programmer innen luftfartsforsvar, falt salget i andre kvartal på organisk basis. Hvis du husker, akselererte det organiske salget av våre kommersielle hylleprodukter med høyere marginer i første kvartal fordi noen kunder tok grep for å stabilisere forsyningskjedene sine på grunn av bekymring for mulig mangel på elektroniske komponenter. Avdelingens driftsresultat inkluderer inkrementelle FoU-investeringer på 4 millioner amerikanske dollar, ugunstige porteføljer og ca. 2 millioner amerikanske dollar i ugunstig valuta. Uten disse effektene var driftsmarginen i andre kvartal tilnærmet den samme som den sterke utviklingen året før.
I marine- og kraftsektoren fortsetter vårt marine kjernefysiske fremdriftsutstyr å oppnå solid inntektsvekst, og støtter hovedsakelig CVN-80 og 81 hangarskip-programmene. Andre steder, i de kommersielle kraft- og prosessmarkedene, har våre kjernefysiske ettermarkedsinntekter i USA og Canada økt, og ventilsalget til prosessmarkedet har økt. Divisjonens justerte driftsinntekter økte med 13 %, mens den justerte driftsresultatmarginen økte med 30 basispunkter til 17,2 %, på grunn av den gunstige absorberingen av økt salg og besparelsene fra våre tidligere restruktureringstiltak.
Oppsummerer resultatene fra andre kvartal, samlet sett økte justerte driftsinntekter med 24 %, noe som førte til en resultatmarginøkning på 120 basispunkter fra året før.
Se vår helårsveiledning for 2021. Jeg vil begynne med salgsutsiktene våre i sluttmarkedet, og vi fortsetter å forvente at Curtiss-Wrightos totale salg vil vokse med 7 % til 9 %, hvorav 2 % til 4 % vil være organisk vekst. Som du kan se, har vi markert noen endringer i blått på lysbildet.
Fra og med sjøforsvaret har vårt oppdaterte veiledningsområde økt fra flatt til 2 %. Dette skyldes forventningen om litt høyere inntekter for hangarskipet CVN-81 og mindre utligning av inntektstiden for ubåter i Virginia-klassen. Våre utsikter for den samlede salgsveksten i fly- og forsvarsmarkedet er fortsatt 7 % til 9 %. Som en påminnelse gjør dette at Curtiss-Wrights vekst i forsvarsinntekter igjen overstiger det grunnleggende budsjettet til forsvarsdepartementet.
I vårt kommersielle marked forblir vår totale salgsvekst mellom 6 % og 8 %, men vi har oppdatert vekstraten for hvert sluttmarked. For det første, når det gjelder kraft og prosess, fortsetter vi å se en sterk oppgang i MRO-aktiviteten i vår industrielle ventilvirksomhet. På grunn av utsettelse av store internasjonale olje- og gassprosjekter til 2022, senket vi imidlertid vår sluttmarkedsguiding for 2021. Derfor forventer vi nå at markedet vil vokse med 1 % til 3 %. For det andre, i det generelle industrimarkedet, basert på hittil i år ytelse og sterk vekst i bestillinger for industribilprodukter, har vi revidert opp vekstutsiktene våre til et nytt område på 15 % til 17 %. Det jeg vil påpeke er at vi på vår nylige investordag uttalte at vi forventer at markedet for industribiler vil gå tilbake til 2019-nivåer i 2022, og vi har sterke ordrer for å støtte denne veien.
Fortsett våre helårsutsikter. Jeg vil begynne med luftfart og industri. Økningen i salg og lønnsomhet reflekterer den fortsatt sterke oppgangen i vårt generelle industrimarked. Vi forventer nå at salget i denne divisjonen vil øke med 3 % til 5 %, og vi har økt inntektsveiledningen for denne divisjonen med 3 millioner dollar for å reflektere høyere salg. Med disse endringene forventer vi nå at segmentets driftsinntekter vil vokse med 17 % til 21 %, mens driftsresultatmarginene forventes å være mellom 15,1 % og 15,3 % av 180 til 200 basispunkter, noe som gjør oss i stand til å overgå vår lønnsomhet i 2019. år.
Deretter innen forsvarselektronikk. Selv om vi fortsatt implementerer den forrige veiledningen som planlagt, vil jeg fremheve noen av de bevegelige aspektene siden siste oppdatering. Først og fremst, basert på vår jakt på teknologi, forventer vi nå å gjøre en ekstra strategisk investering på USD 2 millioner i FoU, med totalt USD 8 millioner år-til-år for å fremme fremtidig organisk vekst.
For det andre, når det gjelder valuta, har vi sett en svekkelse av amerikanske dollar i andre kvartal, noe som vil gi litt motvind til de årlige driftsresultatmarginene til selskaper som opererer i Canada og Storbritannia. I tillegg, de siste månedene, har forsyningskjeden vår fått noen milde påvirkninger, hovedsakelig relatert til forsyningen av små elektroniske produkter, og vi forventer at denne påvirkningen vil fortsette i det minste inn i tredje kvartal. Selv om dette fortsatt er en observasjonspost, spesielt innvirkningen på inntektstiming, holder vi fortsatt veiledningen for helårssegmentet.
I marine- og kraftsektorene forblir vår veiledning uendret, og vi forventer fortsatt at profittmarginer for solid salgsvekst vil øke med 20 til 30 basispunkter.
Derfor, oppsummerer vi helårsutsiktene våre, forventer vi at justert driftsinntekt vil vokse med 9 % til 12 % i 2021 og totalsalget vil vokse med 7 % til 9 %. Driftsresultatmarginen forventes nå å øke med 40 til 50 basispunkter til 16,7 % til 16,8 %, noe som gjenspeiler den sterke lønnsomheten og fordelene ved vår restrukturering og kontinuerlige selskapsomfattende plan for dyktighet i fjor. For å fortsette våre økonomiske utsikter for 2021, økte vi nok en gang vår helårsjusterte utvannede resultat per aksje veiledning til et nytt område på USD 7,15 til USD 7,35, som gjenspeiler 9 % til 12 % vekst og er i samsvar med vår driftsinntektsvekst. Vær oppmerksom på at vår veiledning også inkluderer virkningen av høyere FoU-investeringer og høyere skattesatser. I henhold til de nylige endringene i den britiske skatteloven og reduksjonen i antall aksjer drevet av fortsatt tilbakekjøp av aksjer, er den estimerte skattesatsen nå 24 % . I de siste seks månedene av 2021 forventer vi at utvannet resultat per aksje i tredje kvartal vil være det samme som tredje kvartal i fjor, og fjerde kvartal vil være vårt sterkeste kvartal i år.
Når vi snakker om våre utsikter for fri kontantstrøm for hele året, har vi generert $31 millioner så langt i år. Som vi har sett fra historien, genererer vi vanligvis rundt 90 % eller mer av fri kontantstrøm i andre halvår, og vi forventes fortsatt å oppnå helårsguidingen på USD 330 millioner til USD 360 millioner.
Takk, Chris. Jeg ønsker å diskutere noen av tankene og observasjonene siden vår nylige investordag i mai i løpet av de neste minuttene. Jeg starter med Presidentos FY22 forsvarsbudsjettsøknad, som ble utstedt kort tid etter vår Investor Day-arrangement. Denne versjonen reflekterer en økning på omtrent 2 % i forhold til budsjettet utstedt i regnskapsår 21, og er rimelig i samsvar med våre forventninger og planer. Budsjettet viser at USAs mest kritiske marineplattformer fortsetter å motta sterk støtte, inkludert CVN-80 og 81 hangarskip og ubåter i Columbia-klassen og Virginia-klassen. Vi tror at støtten fra de to partiene for fremtiden til marinen gir oss et sterkt grunnlag for å øke inntektene våre fra atom- og overflateskip. Hvis de legger til en tredje Virginia-ubåt eller en annen DDG-ødelegger, har vi fortsatt potensielt oppsidepotensial.
Vi ser også frem til fortsatt støtte til finansiering av forsvarsdepartementets høyeste strategiske prioriteringer, inkludert nettverk, kryptering, førerløse og selvkjørende biler, som alle ble fremhevet i budsjettutgivelsen. Dette lover godt for vår støtte til forsvarselektronikk på alle disse områdene.
Et annet lyspunkt er moderniseringen av militæret. Til tross for reduksjonen i Armyos samlede budsjett, i tjenestebudsjettforespørselen for FY22, økte midlene som ble brukt til å oppgradere slagmarknettverket med 25 % til 2,7 milliarder dollar, som er den største økningen i Armyos moderniseringsprioriteringer. I tillegg gir det stor tillit til vår beslutning om å kjøpe PacStar, ettersom de er i en ypperlig posisjon til å dra nytte av den pågående moderniseringen av bakkestyrker.
Siden den gang har vi sett flere og flere tegn på optimisme ettersom budsjettet vedtok kongressen for å øke prisene. Senatets væpnede tjenester stemte nylig for å godkjenne ytterligere 25 milliarder dollar til Pentagonos budsjettår 22, som er en økning på 3 % i forhold til presidentens opprinnelige forespørsel og en samlet økning på 5 % i løpet av inneværende regnskapsår. Selv om det ikke er det endelige resultatet, gir det oss nok en gang tillit til den langsiktige organiske vekstforutsetningen for hele forsvarsmarkedet.
Deretter vil jeg fremheve noen av hovedpunktene fra vår nylige investordag og takke alle som deltok. Vår overgang til vekststrategi domineres av et fornyet fokus på inntektsakselerasjon. Vi forventer at dette oppnås gjennom organisk og uorganisk salgsvekst og vår forventning om at driftsinntektene skal vokse raskere enn salget, noe som betyr fortsatt utvidelse av driftsmarginene. I tillegg er målet vårt å oppnå minst tosifret vekst i resultat per aksje over treårsperioden som avsluttes 2023 og fortsette å generere sterk fri kontantstrøm. Basert på våre nye langsiktige veiledningsforutsetninger forventer vi som et minimum at vårt organiske salg i hvert av våre sluttmarkeder vil oppnå lav ensifret vekst. Vi er svært optimistiske for å oppnå en 5 % sammensatt årlig vekstrate for basissalg innen utgangen av 2023, inkludert PacStar.
I tillegg til denne forventede organiske veksten, er vi også fokusert på å maksimere vårt vekstpotensial i sentrale sluttmarkeder basert på vårt bidrag til kontinuerlige inkrementelle investeringer i forskning og utvikling og fordelene med vår nye operasjonelle vekstplattform. Vi reinvesterer i virksomheten vår på det høyeste nivået i Curtiss-Wrights nyere historie. Som dere vet er dette et område jeg brenner veldig for. Som du kan se i vår oppdaterte veiledning, har vi økt vår FoU-investering i 2021 med ytterligere 2 millioner USD, og de totale utgiftene har økt med 12 millioner USD fra år til år. Disse investeringene er rettet mot nøkkelteknologier og raskest voksende transportører i sluttmarkedene våre, som MOSA i vår forsvarselektronikkvirksomhet.
I tillegg gir lanseringen av den nye operasjonelle vekstplattformen større ledelsesfokus, oppmerksomhet og energi for å drive alle ting som er kritiske for vekst, fra gjenoppliving av innovasjon og samarbeid til å gi nye muligheter for forretningsmessig fortreffelighet og strategisk prissetting. Derfor vil vi ha muligheten til kontinuerlig å redusere kostnadene, noe som kan frigjøre midler for å ta igjen kortsiktig oppkjøpsutvanning, allokering til FoU-investeringer eller føre til utvidelse av fortjenestemarginen. Dette vil være målrettede og bevisste investeringsbeslutninger.
I tillegg synes jeg det er viktig å påpeke at vi vil fortsette å drive våre sterke prosesser og dedikasjon til operasjonell dyktighet på samme nivå av engasjement og større engasjement som teamet har vist siden 2013. Til slutt vil jeg gjenta målet vårt om en minimum EPS sammensatt årlig vekstrate på 10 % over en treårsperiode, som kan inkludere årlige aksjetilbakekjøpsaktiviteter som er høyere enn vårt nåværende grunnleggende nivå på $50 millioner per år. Vi er fortsatt forpliktet til effektiv allokering av kapital for å gi maksimal langsiktig avkastning til aksjonærene. Derfor vil den årlige fordelingen av tilbakekjøp av aksjer være forskjellig, avhengig av størrelsen og tidspunktet for fremtidige oppkjøp som vi introduserer Curtiss-Wright.
Til slutt, ettersom ledelsen legger mer vekt på fusjoner og oppkjøp og en veldig komplett mulighetspipeline, føler jeg meg veldig optimistisk om at vi vil ha muligheten til å overskride 5 % og nærme oss salgsmålet på 10 % fordi vi har funnet viktige strategiske oppkjøp for å introdusere Curtiss- Wright.
Alt i alt er vi i stand til å oppnå sterke resultater i år. Vi forventer at salget vil oppnå en høy ensifret vekstrate i år, og driftsinntekter og utvannet resultat per aksje vil øke med 9 % til 12 %. Driftsmarginen vår for 2021 er nå 16,7 % til 16,8 %, inkludert vår inkrementelle investering i forskning og utvikling. Vi forventes fortsatt å fortsette å utvide fortjenestemarginen til 17 % i 2022. Vår justerte frie kontantstrøm er fortsatt sterk, og vi fortsetter å opprettholde en sunn og balansert kapitalallokeringsstrategi for å støtte vår inntekts- og resultatvekst, samtidig som vi sikrer at vi er investere kapitalen vår for best mulig avkastning for å drive langsiktig aksjonærverdi.
Takk skal du ha. [Operatorinstruksjoner] Vårt første spørsmål kommer fra produktlinjen til Nathan Jones og Stifel.
Jeg vil først snakke om kommentaren din om kostnadene til kunder som kan lagre i første kvartal, noe som kan føre til en nedgang i andre kvartal. Du vil vanligvis se en sesongmessig økning i andre halvdel av året. Ser du fortsatt frem til å se sesongmessig vekst? Hvordan ser du på kundebeholdning og kanalbeholdning? Tror du de fortsatt er foran der de vanligvis er, oppstilt og bak? Kan du gi oss hvilken som helst farge?
Ok, selvfølgelig. Jeg tar den. Jeg mener, i første kvartal må vi ha sett noen forsvarskunder øke hastigheten på bestillingene sine, og prøve å komme i forkant av mangelen på elektroniske komponenter. Så når du ser denne organiske motvinden som vi vokste med omtrent $8 millioner år-til-år i andre kvartal, er dette faktisk bare arbeid som akselererte i første kvartal. Jeg mener, vi fortsetter å oppleve noen små forsinkelser i elektroniske komponenter. Derfor, med tanke på situasjonen som de fleste bedrifter opplevde i fjor og den kraftige veksten som de fleste bedrifter er så heldige å møte i år, er markedet ganske aktivt. Men det påvirker hovedsakelig inntektstiden til vår forsvarselektronikkavdeling, luftforsvarsinntekter og C5 ISR-produkter med høyere fortjenestemarginer.
Nå, når man ser på andre halvår, forventer vi noe press basert på når disse komponentene mottas, og det meste av presset vil bli brukt i tredje kvartal. Men som du har sett i historien, når vi kommer ut av forsvarselektronikkbransjen, har vi vanligvis en veldig stor stigning i fjerde kvartal, og vi forventer at dette vil skje igjen i år. Derfor jobber vi for tiden hardt for å løse disse problemene og føler at vi gjør en god jobb med å overvinne dette presset.
Deretter vil jeg gå tilbake til Lynnos favorittfelt, forskning og utvikling. Du økte forsknings- og utviklingskostnadene dine i andre kvartal og økte helårsmålet ditt. Kan du snakke om mulighetene dine der? Tror du at når vi beveger oss fremover, hvor er det en mulighet for å fortsette å øke FoU-investeringene, bør vi vurdere å stabilisere oss på dette nivået mer? Kan du gi oss noen veiledning?
Tusen takk for hjelpen. Som du sa, dette er et område jeg liker å snakke om. Så derfor har vi gjort litt ekstra FoU i vår forsvarselektronikkgruppe, fordi vi bare fortsetter å se veldig gode muligheter for å utvide produktlinjen vår, enten det er rundt MOSA-planen om å utvide produktlinjen vår, fordi den bare fortsetter å få gjennomslag for et bredt spekter av kunder i forsvarsindustrien, og noen spesifikke teknologier rundt kryptering og nektet GPS, nettverk, og egentlig noen ekstra investeringer-vårt PacStar-team moderniserer rundt på slagmarken.
Derfor vil mulighetene bare fortsette å vokse. Vi er virkelig i god tid nå, og føler virkelig at nå er en god tid å investere. Et annet område hvor vi også øker investeringene er A&I, som faktisk handler om elektrifisering og elektronikk, tingenes internett, elektriske kjøretøy, hybridbiler og vår promotering på dette feltet. Vi posisjonerer oss virkelig som en leder på dette feltet. Teknologilederen er førstevalget til mange store bilprodusenter. Vi sørger virkelig for at vi har en veldig systematisk forståelse av hvem som lager kjøretøy på dette feltet, og jobber med dem, og tilpasser ofte varianter av spesifikke produkter for å spesifikt passe deres kjøretøy. Dette krever at vi gjør noen investeringer, og vi tror dette er riktig tilnærming.
Igjen, jeg-vi blir ofte spurt om vi tror FoU vil øke igjen om 22 år. Du ga ikke spesifikk veiledning. Og jeg tror det er viktig å la folk forstå at vi faktisk studerer hvordan vi allokerer kapital og om FoU er den beste investeringen, andre investeringer eller når det er på tide å gå tilbake til profitt. Vi vil ta balanserte beslutninger på dette området basert på mulighetene som ligger foran oss. Men vi er ikke redde for å bruke litt FoU for å sikre langsiktig vekst, og vi ser muligheter som vi kan se vil gi utbytte de neste årene. For å være ærlig, vil FoU-investeringen vi gjør bare generere avkastning i samme kalenderår, neste kalenderår, og noen ganger til og med tre til fire år senere. Så igjen, du må ikke bare balansere avkastning, men også sørge for at du driver [tekniske problemer] vekst på kort sikt, nær sikt og lang sikt. Derfor er dette avveiningene rundt hvordan vi ser på disse investeringene på tvers av organisasjonen og gjør de beste strategiske investeringene for å forbedre prosessene våre.
Kanskje, Lynn, du snakket om at de nåværende oppkjøpskanalene er veldig fulle, kanskje du er optimistisk med tanke på å nå den øvre grensen for salgsmålet ditt. Kan du diskutere og snakke om hvilke egenskaper, størrelse, skala, priser og andre egenskaper du ønsker å berike, og tror du at du vil lukke en før den tar slutt? Materialet det året?
sikkert. Derfor tror jeg, for å være ærlig, at forventningen om endringer i skatteloven om 22 år har økt folks motivasjon for at vi vurderer å fortelle PE og private selskaper om å prøve å fullføre transaksjonen i år. Derfor, for mange aktive eiendommer under oppføring, er drivkraften i år å få til en avtale. Nå, om vi faktisk gjør en avtale, vil avhenge av eiendommene som for øyeblikket er aktive når vi gjennomfører vår due diligence. Og-men igjen, vi kommer ikke til enighet som vi alltid sier. Hvis jeg ikke gjentar, vil du bli skuffet, vi vil ikke bytte transaksjoner mot transaksjoner. Det må være riktig strategi og økonomisk match. Men det er mål innenfor det området. Jeg vil si at den største ressursen vi ser nå er forsvarsmarkedet vårt. Dette er hoveddelen av rørledningen. Ikke bare det, men det ser også ut til å være det mest aktive området for øyeblikket, som er et høyt prioritert område for oss. Så dette fungerer bra. Jeg mener, vi sier ikke at vi kun skal kjøpe eiendom i forsvarsindustrien. Men dette er et område, spesielt ettersom vi ser dem komplementære til vårt nåværende produkttilbud, og vi kan bringe noe ekstra til vår nåværende kundebase, enten det er en av personene som muliggjør plattformer eller bygger elektroniske delsystemer. Så dette er veldig mye.
Det jeg vil si er at prisen stemmer overens med det vi har sett i historien. Det betyr ikke - jeg mener, jeg vet at det er noen diskusjoner, og det er noen dyrere eksempler - multiplumet er mer ekstremt. Jeg tror vi ser etter kvalitetsprodukter som har rimelige multipler og som gjør dem til en god strategisk passform for Curtiss-Wright. Derfor er dette noe som vår ledelse er veldig opptatt av, mange prosesser. Vi har nå mange aktive aktiva, og vi studerer hvilke strategier vi mener passer best for Curtiss-Wright.
Derfor tror jeg vi har en rimelig mulighet til å tilføre noe til porteføljen vår i kalenderåret. Vi ser at eiendommer innenfor inntektsområdet til PacStar-typen snart vil bli oppført. Derfor er det virkelig en veldig sunn kanal nå.
Innleggstid: 05-november 2021
