Firma Motley Fool została założona przez braci Toma i Davida Gardnerów w 1993 roku. Za pośrednictwem naszej strony internetowej, podcastów, książek, felietonów w gazetach, programów radiowych i wysokiej jakości usług inwestycyjnych pomagamy milionom ludzi osiągnąć wolność finansową.
Dziękujemy za wsparcie i zapraszamy na telekonferencję Curtiss-Wright dotyczącą wyników finansowych za drugi kwartał 2021 r. [Instrukcja dla operatorów] Po wprowadzeniu prelegenta nastąpi sesja pytań i odpowiedzi. ~Instrukcje
Dziękuję Andrzeju i dzień dobry wszystkim. Witamy na telekonferencji dotyczącej zysków Curtiss-Wright za drugi kwartał 2021 r. W dzisiejszej telekonferencji dołączają do mnie Lynn Bamford, prezes i dyrektor generalny; oraz Chris Farkas, wiceprezes i dyrektor finansowy. Nasze dzisiejsze telekonferencje są transmitowane na żywo w internecie, a komunikat prasowy i kopię dzisiejszego raportu finansowego można pobrać z sekcji relacji inwestorskich na naszej stronie internetowej www.curtisswright.com. Na stronie internetowej można także znaleźć powtórkę transmisji internetowej. Należy pamiętać, że dzisiejsza dyskusja będzie obejmować pewne prognozy i stwierdzenia wybiegające w przyszłość zgodnie z definicją zawartą w ustawie o reformie rozstrzygania sporów dotyczących papierów wartościowych z 1995 r. Stwierdzenia te opierają się na bieżących oczekiwaniach kierownictwa i nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. W naszych dokumentach publicznych złożonych do SEC szczegółowo opisaliśmy ryzyko i niepewność związaną z naszymi stwierdzeniami dotyczącymi przyszłości.
Przypominamy, że wyniki spółki uwzględniają skorygowany pogląd niezgodny z GAAP, który wyklucza pewne koszty, aby zapewnić większą przejrzystość dalszej działalności i wyników finansowych Curtiss-Wrightos. Należy również pamiętać, że nasze skorygowane wyniki i prognozy na cały rok nie obejmują naszej linii produkowanych do druku napędów obsługującej program 737 MAX ani niemieckiego biznesu zaworów, który sklasyfikowaliśmy jako wystawiony na sprzedaż w czwartym kwartale. Uzgodnienia oparte na zasadach GAAP i innych niż GAAP za okres bieżącego i poprzedniego roku można znaleźć w ogłoszeniu o wynikach, na końcu niniejszej prezentacji oraz na naszej stronie internetowej. O ile nie zaznaczono inaczej, wszelkie odniesienia do wzrostu organicznego nie obejmują skutków restrukturyzacji, przewalutowania walut, przejęć i zbyć.
Dziękuję Jim i dzień dobry wszystkim. Zacznę od przeglądu głównych najważniejszych wyników naszych wyników za drugi kwartał i naszych prognoz na cały rok 2021. Następnie przekażę Chrisowi telefon, aby przedstawił bardziej szczegółowy przegląd naszych wyników finansowych i aktualizacje wytycznych na przestrzeni całego roku. Na koniec, zanim przystąpimy do sesji pytań i odpowiedzi, zakończę nasze przygotowane uwagi.
Zacznij od najważniejszych wydarzeń drugiej kwarty. Ogółem nasza sprzedaż wzrosła o 14%. Nasze rynki lotnicze i obronne wzrosły o 11%, podczas gdy sprzedaż na rynkach komercyjnych wzrosła o 21% rok do roku. Wchodząc głęboko w nasz rynek, sprzedaż komercyjnego przemysłu lotniczego, energetycznego i procesowego oraz ogólnego rynku przemysłowego osiągnęła dwucyfrowy ciągły wzrost. Rynki te należały do najbardziej dotkniętych pandemią w ubiegłym roku, a ich poprawa cieszy nas.
Spójrz na naszą rentowność. Skorygowany dochód operacyjny wzrósł o 24%, natomiast skorygowana marża zysku operacyjnego wzrosła o 120 punktów bazowych do 15,6%. Wyniki te odzwierciedlają znaczny wzrost marży zysku w sektorach lotniczym, kosmicznym, przemysłowym, morskim i energetycznym w oparciu o wyższą sprzedaż i korzyści płynące z naszego programu doskonałości operacyjnej. Warto zauważyć, że te dobre wyniki wynikają ze wzrostu nakładów na badania i rozwój o 5 milionów USD w porównaniu z rokiem poprzednim, podczas gdy kontynuujemy inwestycje strategiczne.
Bazując na naszych solidnych wynikach operacyjnych, skorygowany rozwodniony zysk na akcję za drugi kwartał wyniósł 1,56 USD, nieco powyżej naszych oczekiwań. Odzwierciedla to silną stopę wzrostu rok do roku wynoszącą 22%. Chociaż koszty odsetek i stawki podatkowe są nieco wyższe, zwykle są one równoważone korzyściami płynącymi z naszej kontynuacji działalności w zakresie odkupu akcji.
Przejdź do naszych zamówień na drugi kwartał. Osiągnęliśmy wzrost o 11%, a nasz ogólny wskaźnik zamówień do dostaw wzrósł 1,1-krotnie, ponieważ zamówienia w każdym z naszych trzech segmentów rynku przekroczyły jednorazową sprzedaż. Warto zauważyć, że nasze wyniki odzwierciedlają duże zamówienia na rynku komercyjnym, przy wzroście o 50% rok do roku, w tym rekordowy kwartał zamówień na nasze produkty do pojazdów przemysłowych, obejmujących rynki drogowe i pozadrogowe. Na naszych rynkach lotniczym i obronnym stosunek zamówień do rachunków wynosi 1,15. Obejmuje to nagrodę Marynarki Wojennej o wartości 130 mln USD dla lotniskowców i platform dla łodzi podwodnych, którą ogłosiliśmy we wcześniejszym komunikacie prasowym. Nie możemy się też doczekać dużych zamówień w drugiej połowie roku.
Następnie przedstawiamy nasze skorygowane wytyczne na cały rok 2021. Poprawiliśmy sprzedaż, dochód operacyjny, marże zysku i rozwodniony zysk na akcję. Nasze zaktualizowane wytyczne odzwierciedlają poprawę naszych perspektyw na rynku przemysłowym, pewne dodatkowe planowane inwestycje w badania i rozwój mające na celu wsparcie wzrostu naszych przychodów oraz wzrost stawek podatkowych w ciągu roku. Chris przedstawi to szczegółowo na następnym slajdzie. Ale ogólnie rzecz biorąc, jesteśmy w stanie osiągnąć dobre wyniki w 2021 roku.
Teraz chcę przekazać telefon Chrisowi, aby dokładniej ocenił nasze wyniki w drugim kwartale i perspektywy poprawy w 2021 r. Chris?
Dziękuję Lynn i dzień dobry wszystkim. Zacznę od kluczowych czynników wpływających na nasze wyniki w drugim kwartale – po raz kolejny osiągnęliśmy dobre wyniki finansowe.
Zaczynając od branży lotniczej i przemysłowej. Sprzedaż znacząco wzrosła rok do roku, co było efektem silnego wzrostu zapotrzebowania na produkty pojazdów przemysłowych przeznaczonych na rynek drogowy i pozadrogowy o około 40%. Wzrost sprzedaży tego sektora wynika także z dużego popytu na usługi obróbki powierzchni na naszym rynku przemysłowym, napędzanego stałą poprawą światowej aktywności gospodarczej.
W segmencie komercyjnego rynku lotniczego i kosmicznego zwiększyliśmy popyt na nasze produkty z czujnikami na platformach wąskokadłubowych. Jednakże, zgodnie z naszymi oczekiwaniami, zyski te zostały głównie zrównoważone przez ciągłe spowolnienie kilku platform szerokokadłubowych.
Patrząc na drugą połowę 2021 roku, napędzaną wzrostem produkcji samolotów wąskokadłubowych (w tym 737 i A320), spodziewamy się poprawy kondycji rynku. W dłuższej perspektywie spodziewamy się, że produkcja samolotów wąskokadłubowych powróci do poprzedniego poziomu do 2023 r., natomiast produkcja samolotów szerokokadłubowych może nastąpić dopiero w 2024 r., a nawet 2025 r.
Zwróćmy się do rentowności sektora. Skorygowany dochód operacyjny wzrósł o 138%, natomiast skorygowana marża zysku operacyjnego wzrosła o 800 punktów bazowych do 15,7%, co odzwierciedla korzystną absorpcję zwiększonej sprzedaży i znaczne ożywienie w drugim kwartale ubiegłego roku. Ponadto nasze wyniki odzwierciedlają korzyści płynące z naszego bieżącego programu doskonałości operacyjnej w zakresie oszczędzania z roku na rok restrukturyzacji. Chociaż w dalszym ciągu jesteśmy pod niewielkim wpływem ograniczeń związanych z transportem kontenerowym i łańcuchem dostaw komponentów elektronicznych, wpływ ten nie jest istotny dla naszych ogólnych wyników.
W sektorze elektroniki obronnej całkowite przychody w drugim kwartale wzrosły o 17%. Jest to spowodowane kolejnymi dobrymi wynikami wynikającymi z przejęcia przez nas spółki PacStar. Spółka radzi sobie bardzo dobrze, a jej integracja nadal przebiega normalnie. Oprócz PacStar, ze względu na harmonogram różnych programów C5 ISR w dziedzinie obrony powietrznej, sprzedaż w drugim kwartale spadła w ujęciu organicznym. Jak pamiętacie, sprzedaż organiczna naszych wysokomarżowych, gotowych produktów komercyjnych przyspieszyła w pierwszym kwartale, ponieważ część klientów podjęła działania mające na celu ustabilizowanie swoich łańcuchów dostaw w związku z obawami o możliwe niedobory komponentów elektronicznych. Wyniki operacyjne departamentu obejmują dodatkowe inwestycje w badania i rozwój o wartości 4 milionów dolarów amerykańskich, niekorzystne portfele i około 2 miliony dolarów amerykańskich w postaci niekorzystnej wymiany walut. Bez tych efektów marża operacyjna w drugim kwartale była prawie taka sama jak dobre wyniki roku poprzedniego.
W sektorze marynarki wojennej i energetyki nasz sprzęt do napędu jądrowego dla marynarki wojennej w dalszym ciągu osiąga znaczny wzrost przychodów, wspierając głównie programy lotniskowców CVN-80 i 81. W innych miejscach, na komercyjnych rynkach energii i procesów, nasze przychody na rynku części zamiennych do energii jądrowej w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie wzrosły, a sprzedaż zaworów na rynku procesowym wzrosła. Skorygowany dochód operacyjny dywizji wzrósł o 13%, podczas gdy skorygowana marża zysku operacyjnego wzrosła o 30 punktów bazowych do 17,2%, ze względu na korzystną absorpcję zwiększonej sprzedaży i oszczędności z naszych poprzednich działań restrukturyzacyjnych.
Podsumowując wyniki drugiego kwartału, ogółem skorygowany dochód operacyjny wzrósł o 24%, co przełożyło się na wzrost marży zysku o 120 punktów bazowych rok do roku.
Skorzystaj z naszych wytycznych na cały rok 2021. Zacznę od naszych perspektyw sprzedaży na rynku końcowym i nadal oczekujemy, że całkowita sprzedaż Curtiss-Wrightos wzrośnie o 7% do 9%, z czego 2% do 4% będzie stanowić wzrost organiczny. Jak widać, niektóre zmiany zaznaczyliśmy na slajdzie na niebiesko.
Począwszy od obrony morskiej, nasz zaktualizowany zasięg naprowadzania wzrósł z płaskiego do 2%. Wynika to z oczekiwań nieco wyższych przychodów dla lotniskowca CVN-81 i mniejszego kompensowania czasu przychodów okrętów podwodnych klasy Virginia. Nasze prognozy dotyczące ogólnego wzrostu sprzedaży na rynku lotniczym i obronnym wynoszą w dalszym ciągu od 7% do 9%. Dla przypomnienia oznacza to, że tempo wzrostu dochodów Curtiss-Wrighta z obronności po raz kolejny przekracza podstawowy budżet Departamentu Obrony.
Na naszym rynku komercyjnym ogólna stopa wzrostu sprzedaży utrzymuje się na poziomie od 6% do 8%, ale zaktualizowaliśmy stopę wzrostu na każdym rynku końcowym. Po pierwsze, jeśli chodzi o moc i proces, w dalszym ciągu obserwujemy silne odbicie w działalności MRO w naszej branży zaworów przemysłowych. Jednak ze względu na przełożenie dużych międzynarodowych projektów naftowo-gazowych na 2022 r. obniżyliśmy nasze wytyczne dotyczące rynku końcowego na 2021 r. Dlatego obecnie spodziewamy się wzrostu rynku od 1% do 3%. Po drugie, na ogólnym rynku przemysłowym, w oparciu o wyniki od początku roku i silny wzrost zamówień na produkty pojazdów przemysłowych, skorygowaliśmy nasze prognozy wzrostu do nowego przedziału od 15% do 17%. Chcę podkreślić, że podczas naszego niedawnego dnia dla inwestorów oświadczyliśmy, że w 2022 r. spodziewamy się powrotu naszego rynku pojazdów przemysłowych do poziomów z 2019 r. i mamy silne zamówienia, aby wesprzeć tę drogę.
Kontynuuj naszą prognozę całoroczną. Zacznę od sektora lotniczego i przemysłowego. Wzrost sprzedaży i rentowności odzwierciedla ciągłe silne ożywienie na naszym ogólnym rynku przemysłowym. Obecnie oczekujemy, że sprzedaż w tym dziale wzrośnie o 3% do 5%, a prognozy przychodów dla tego działu zwiększyliśmy o 3 miliony USD, aby odzwierciedlić wyższą sprzedaż. Dzięki tym zmianom oczekujemy obecnie, że przychody operacyjne segmentu wzrosną o 17% do 21%, a marże zysku operacyjnego wyniosą od 15,1% do 15,3% ze 180 do 200 punktów bazowych, co umożliwi nam przekroczenie rentowności z 2019 roku. rok.
Następnie w dziedzinie elektroniki obronnej. Chociaż nadal wdrażamy poprzednie wytyczne zgodnie z planem, chcę podkreślić niektóre poruszające aspekty od ostatniej aktualizacji. Po pierwsze, w oparciu o nasze dążenie do technologii, spodziewamy się obecnie dokonać dodatkowej strategicznej inwestycji w wysokości 2 milionów dolarów w badania i rozwój, przy czym łączna kwota 8 milionów dolarów rok do roku będzie przeznaczona na wspieranie przyszłego wzrostu organicznego.
Po drugie, jeśli chodzi o walutę, w drugim kwartale zaobserwowaliśmy osłabienie dolara amerykańskiego, co spowoduje lekkie pogorszenie rocznych marż zysku operacyjnego spółek działających w Kanadzie i Wielkiej Brytanii. Ponadto w ciągu ostatnich kilku miesięcy nasz łańcuch dostaw odczuł pewne łagodne skutki, głównie związane z dostawami małych produktów elektronicznych, i spodziewamy się, że wpływ ten utrzyma się co najmniej w trzecim kwartale. Chociaż jest to nadal kwestia obserwacji, zwłaszcza dotycząca wpływu na harmonogram przychodów, nadal utrzymujemy całoroczne wytyczne dla segmentów.
Następnie w sektorach marynarki wojennej i energetyki nasze wytyczne pozostają niezmienione i w dalszym ciągu oczekujemy, że marże zysku w przypadku solidnego wzrostu sprzedaży wzrosną o 20–30 punktów bazowych.
Dlatego podsumowując naszą całoroczną perspektywę, spodziewamy się wzrostu skorygowanych przychodów operacyjnych w 2021 roku o 9% do 12%, a sprzedaży ogółem o 7% do 9%. Obecnie oczekuje się, że marża zysku operacyjnego wzrośnie o 40 do 50 punktów bazowych do 16,7% do 16,8%, co odzwierciedla wysoką rentowność i korzyści wynikające z naszej restrukturyzacji i planu ciągłej doskonałości operacyjnej obejmującej całą firmę w zeszłym roku. Kontynuując nasze prognozy finansowe na rok 2021, po raz kolejny podwyższyliśmy nasze całoroczne skorygowane szacunki rozwodnionego zysku na akcję do nowego przedziału od 7,15 do 7,35 USD, co odzwierciedla wzrost o 9–12% i jest spójne ze wzrostem naszych przychodów operacyjnych. Należy pamiętać, że nasze wytyczne uwzględniają również wpływ wyższych inwestycji w badania i rozwój oraz wyższych stawek podatkowych. Zgodnie z ostatnimi zmianami w brytyjskim prawie podatkowym oraz redukcją liczby naszych akcji wynikającą z kontynuowania działań w zakresie odkupu akcji, szacowana stawka podatku wynosi obecnie 24%. W ostatnim półroczu 2021 roku spodziewamy się, że rozwodniony zysk na akcję w trzecim kwartale będzie taki sam jak w trzecim kwartale ubiegłego roku, a czwarty kwartał będzie naszym najmocniejszym kwartałem w tym roku.
A skoro mowa o naszych całorocznych prognozach dotyczących wolnych przepływów pieniężnych, w tym roku wygenerowaliśmy już 31 milionów dolarów. Jak wynika z historii, w drugiej połowie roku generujemy zwykle około 90% lub więcej wolnych przepływów pieniężnych i nadal oczekuje się, że osiągniemy całoroczne prognozy na poziomie 330–360 mln USD.
Dziękuję, Chris. W ciągu najbliższych kilku minut chcę omówić niektóre przemyślenia i obserwacje powstałe od naszego majowego Dnia Inwestora. Zacznę od wniosku prezydenta dotyczącego budżetu na rok obronny na rok 22, który został wydany wkrótce po naszym wydarzeniu z okazji Dnia Inwestora. Wersja ta odzwierciedla wzrost o około 2% w stosunku do budżetu wydanego na rok budżetowy 21 i jest w miarę zgodna z naszymi oczekiwaniami i planami. Z budżetu wynika, że najważniejsze platformy morskie Stanów Zjednoczonych w dalszym ciągu otrzymują silne wsparcie, w tym lotniskowce CVN-80 i 81 oraz okręty podwodne klasy Columbia i Virginia. Wierzymy, że wsparcie obu stron dla przyszłości Marynarki Wojennej stanowi dla nas mocny fundament, dzięki któremu możemy zwiększyć nasze przychody ze statków nuklearnych i nawodnych. Jeśli dodadzą trzeci okręt podwodny Virginia lub kolejny niszczyciel DDG, nadal mamy potencjał do wzrostu.
Z niecierpliwością czekamy również na dalsze wsparcie w finansowaniu najwyższych priorytetów strategicznych Departamentu Obrony, w tym tworzenia sieci, szyfrowania, samochodów autonomicznych i autonomicznych, na które wszyscy podkreślono w wersji budżetowej. To dobrze wróży naszemu wsparciu dla elektroniki obronnej we wszystkich tych obszarach.
Kolejnym jasnym punktem jest modernizacja wojska. Pomimo zmniejszenia ogólnego budżetu Armyos, we wniosku dotyczącym budżetu na usługi na rok budżetowy 22 środki wykorzystane na modernizację sieci pola walki wzrosły o 25% do 2,7 miliarda dolarów, co stanowi największy wzrost priorytetów modernizacyjnych Armyos. Ponadto daje to duże zaufanie do naszej decyzji o przejęciu PacStar, ponieważ znajduje się on w doskonałej pozycji umożliwiającej czerpanie korzyści z ciągłej modernizacji sił lądowych.
Od tego czasu widzieliśmy coraz więcej oznak optymizmu, gdy budżet uchwalał Kongres, aby podnieść ceny. Komisja Sił Zbrojnych Senatu głosowała niedawno za zatwierdzeniem dodatkowych 25 miliardów dolarów do budżetu Pentagonos na 22 rok budżetowy, co stanowi wzrost o 3% w stosunku do pierwotnego wniosku prezydenta i ogólny wzrost o 5% w porównaniu z bieżącym rokiem budżetowym. Choć nie jest to wynik końcowy, to po raz kolejny utwierdza nas w przekonaniu o założeniu długoterminowego organicznego wzrostu całego naszego rynku obronnego.
Następnie chcę podkreślić niektóre kluczowe punkty naszego ostatniego dnia dla inwestorów i podziękować wszystkim, którzy w nim uczestniczyli. W naszym przejściu na strategię wzrostu dominuje ponowne skupienie się na przyspieszaniu przychodów. Oczekujemy, że zostanie to osiągnięte poprzez organiczny i nieorganiczny wzrost sprzedaży oraz nasze oczekiwanie, że przychody operacyjne będą rosły szybciej niż sprzedaż, co oznacza dalszy wzrost marży zysku operacyjnego. Ponadto naszym celem jest osiągnięcie co najmniej dwucyfrowego wzrostu zysku na akcję w okresie trzech lat kończącym się w 2023 roku i dalsze generowanie silnych wolnych przepływów pieniężnych. W oparciu o nasze nowe założenia dotyczące długoterminowych wytycznych oczekujemy co najmniej, że nasza sprzedaż organiczna na każdym z naszych rynków końcowych osiągnie niski jednocyfrowy wzrost. Jesteśmy bardzo optymistyczni, że do końca 2023 roku osiągniemy składaną roczną stopę wzrostu sprzedaży podstawowej na poziomie 5%, łącznie z PacStar.
Oprócz oczekiwanego wzrostu organicznego koncentrujemy się również na maksymalizacji naszego potencjału wzrostu na kluczowych rynkach końcowych w oparciu o nasz wkład w ciągłe, rosnące inwestycje w badania i rozwój oraz korzyści płynące z naszej nowej platformy wzrostu operacyjnego. Reinwestujemy w naszą działalność na najwyższym poziomie w najnowszej historii Curtiss-Wright. Jak wiecie jest to dziedzina, która mnie bardzo pasjonuje. Jak widać w naszym zaktualizowanym przewodniku, zwiększyliśmy nasze inwestycje w badania i rozwój w 2021 roku o kolejne 2 miliony dolarów, a łączne wydatki wzrosły o 12 milionów dolarów rok do roku. Inwestycje te są ukierunkowane na kluczowe technologie i najszybciej rozwijających się operatorów na naszych rynkach końcowych, takich jak MOSA w naszej branży elektroniki obronnej.
Ponadto uruchomienie nowej platformy wzrostu operacyjnego zapewnia większe skupienie, uwagę i energię kierownictwa w kierowaniu wszystkimi kwestiami krytycznymi dla wzrostu, od ożywienia innowacji i współpracy po zapewnianie nowych możliwości doskonałości biznesowej i strategicznych cen. Dzięki temu będziemy mieli możliwość ciągłej redukcji kosztów, co może uwolnić środki w celu zrekompensowania krótkoterminowego rozwodnienia akwizycji, alokacji na inwestycje w badania i rozwój lub doprowadzić do wzrostu marży zysku. Będą to celowe i świadome decyzje inwestycyjne.
Ponadto uważam, że należy podkreślić, że będziemy w dalszym ciągu kierować naszymi solidnymi procesami i zaangażowaniem w doskonałość operacyjną na tym samym poziomie zaangażowania i większym zaangażowaniu, jakie zespół wykazywał od 2013 r. Na koniec chcę powtórzyć nasz cel, jakim jest minimalną złożoną roczną stopę wzrostu EPS na poziomie 10% w okresie trzech lat, która może obejmować roczne działania w zakresie odkupu akcji o wartości wyższej niż nasz obecny podstawowy poziom wynoszący 50 milionów dolarów rocznie. Pozostajemy zaangażowani w efektywną alokację kapitału, aby zapewnić akcjonariuszom maksymalne długoterminowe zyski. Dlatego roczny rozkład wykupów akcji będzie różny, w zależności od wielkości i terminu przyszłych przejęć, które wprowadzimy Curtiss-Wright.
Wreszcie, ponieważ kierownictwo zwraca większą uwagę na fuzje i przejęcia oraz bardzo kompletny wykaz możliwości, jestem pełen optymizmu, że będziemy mieli szansę przekroczyć 5% i zbliżyć się do docelowej sprzedaży na poziomie 10%, ponieważ znaleźliśmy kluczowe strategiczne przejęcia, które pozwolą wprowadzić Curtissa- Wrighta.
Podsumowując, jesteśmy w stanie osiągnąć w tym roku dobre wyniki. Oczekujemy, że sprzedaż osiągnie w tym roku wysoką jednocyfrową dynamikę wzrostu, a zysk operacyjny i rozwodniony zysk na akcję wzrosną od 9% do 12%. Nasze prognozy dotyczące marży operacyjnej na 2021 rok wynoszą obecnie 16,7–16,8%, uwzględniając nasze dodatkowe inwestycje w badania i rozwój. Nadal oczekuje się, że w 2022 r. będziemy nadal zwiększać marżę zysku do 17%. Nasze skorygowane wolne przepływy pieniężne pozostają wysokie i nadal utrzymujemy zdrową i zrównoważoną strategię alokacji kapitału, aby wspierać nasz wzrost przychodów i zysków, zapewniając jednocześnie, że jesteśmy inwestowanie naszego kapitału w celu uzyskania najlepszego zwrotu w celu zwiększenia długoterminowej wartości dla akcjonariuszy.
Dziękuję. [Instrukcje dla operatora] Nasze pierwsze pytanie dotyczy linii produktów Nathan Jones i Stifel.
Chcę najpierw porozmawiać o Pana komentarzu na temat kosztów klientów, którzy mogą inwentaryzować w pierwszym kwartale, co może prowadzić do spadku w drugim kwartale. Sezonowy wzrost zwykle obserwuje się w drugiej połowie roku. Nadal nie możesz się doczekać sezonowego wzrostu? Jak przeglądasz zasoby klientów i zasoby kanałów? Czy uważasz, że nadal są przed nimi, gdzie zwykle, w kolejce i w tyle? Czy możesz podać nam dowolny kolor?
OK, oczywiście. Dostanę ten. To znaczy, w pierwszym kwartale musieliśmy być świadkami, jak niektórzy klienci z branży obronnej przyspieszali składanie zamówień, próbując wyprzedzić niedobory komponentów elektronicznych. Kiedy więc widać organiczny sprzeciw, który spowodował, że w drugim kwartale odnotowaliśmy wzrost o około 8 milionów dolarów rok do roku, oznacza to, że w pierwszym kwartale prace te po prostu nabrały tempa. Mam na myśli, że w dalszym ciągu doświadczamy niewielkich opóźnień w komponentach elektronicznych. Dlatego biorąc pod uwagę sytuację, jakiej doświadczyła większość firm w zeszłym roku i gwałtowny wzrost, z jakim większość firm miała szczęście spotkać się w tym roku, rynek jest dość aktywny. Wpływa to jednak głównie na czas przychodów naszego działu elektroniki obronnej, przychody z branży obronnej lotnictwa i produkty C5 ISR o wyższych marżach zysku.
Teraz, patrząc na drugą połowę roku, spodziewamy się pewnej presji w zależności od tego, kiedy otrzymamy te elementy, a większość presji zostanie zastosowana w trzecim kwartale. Jednak jak widzieliście w historii, wychodząc z branży elektroniki obronnej, zwykle mamy bardzo duże nachylenie w czwartym kwartale i spodziewamy się, że stanie się to ponownie w tym roku. Dlatego obecnie ciężko pracujemy, aby rozwiązać te problemy i mamy poczucie, że wykonujemy dobrą robotę, przezwyciężając tę presję.
Następnie chcę wrócić do ulubionej dziedziny Lynnos, czyli badań i rozwoju. W drugim kwartale zwiększyliście wydatki na badania i rozwój oraz podwyższyliście cel całoroczny. Czy możesz porozmawiać o swoich możliwościach? Czy uważa Pan, że w miarę dalszych postępów, gdzie istnieje możliwość dalszego zwiększania inwestycji w badania i rozwój, czy powinniśmy w większym stopniu rozważyć stabilizację na tym poziomie? Czy możesz dać nam jakieś wskazówki?
Bardzo ci dziękuje za pomoc. Jak powiedziałeś, jest to obszar, o którym lubię rozmawiać. Dlatego też przeprowadziliśmy dodatkowe prace badawczo-rozwojowe w naszej grupie zajmującej się elektroniką obronną, ponieważ w dalszym ciągu widzimy bardzo dobre możliwości poszerzenia naszej linii produktów, niezależnie od tego, czy jest to zgodne z planem MOSA dotyczącym poszerzenia naszej linii produktów, ponieważ po prostu nadal zyskuje ona na popularności szeroka gama klientów z branży obronnej, niektóre specyficzne technologie związane z szyfrowaniem i zaprzeczeniem GPS, sieci i naprawdę dodatkowe inwestycje - nasz zespół PacStar modernizuje się na polu bitwy.
Dlatego możliwości będą nadal rosły. Jesteśmy teraz w naprawdę dobrym momencie i naprawdę uważamy, że to dobry moment na inwestycje. Kolejnym obszarem, w którym również zwiększamy inwestycje, jest A&I, która tak naprawdę dotyczy elektryfikacji i elektroniki, Internetu rzeczy, pojazdów elektrycznych, pojazdów hybrydowych oraz naszej promocji w tym obszarze. Naprawdę pozycjonujemy się jako lider w tej dziedzinie Lider technologiczny jest pierwszym wyborem wielu głównych producentów samochodów. Naprawdę dbamy o to, abyśmy bardzo systematycznie rozumieli, kto produkuje pojazdy w tej dziedzinie, i współpracujemy z nimi, często dostosowując warianty konkretnych produktów do konkretnych pojazdów. Wymaga to od nas pewnych inwestycji i uważamy, że jest to właściwe podejście.
Powtórzę: często jesteśmy pytani, czy naszym zdaniem badania i rozwój ponownie wzrosną za 22 lata. Nie podałeś konkretnych wskazówek. Uważam też, że ważne jest, aby ludzie zrozumieli, że rzeczywiście badamy, w jaki sposób alokujemy kapitał i czy badania i rozwój są najlepszą inwestycją, innymi inwestycjami, czy też nadszedł czas, aby powrócić do zysków. Będziemy podejmować wyważone decyzje w tym obszarze w oparciu o stojące przed nami możliwości. Nie boimy się jednak wydawać środków na badania i rozwój, aby zapewnić długoterminowy wzrost i widzimy możliwości, które naszym zdaniem zaprocentują w ciągu najbliższych kilku lat. Szczerze mówiąc, poczyniona przez nas inwestycja w badania i rozwój przyniesie zwrot dopiero w tym samym roku kalendarzowym, w następnym, a czasem nawet trzy, cztery lata później. Zatem ponownie musisz nie tylko zrównoważyć zyski, ale także upewnić się, że napędzasz [problemy techniczne] wzrost w perspektywie krótkoterminowej, krótkoterminowej i długoterminowej. Dlatego są to kompromisy dotyczące tego, jak szeroko postrzegamy te inwestycje w całej organizacji i dokonujemy najlepszych inwestycji strategicznych w celu ulepszenia naszych procesów.
Być może, Lynn, mówiłeś, że obecne kanały akwizycji są bardzo zapełnione, może optymistycznie podchodzisz do osiągnięcia górnej granicy celu sprzedażowego. Czy możesz ponownie omówić i porozmawiać o tym, jakie atrybuty, rozmiar, skalę, cenę i inne cechy chcesz wzbogacić i czy myślisz, że zamkniesz jedną przed końcem? Materiał z tamtego roku?
z pewnością. Dlatego myślę, że szczerze mówiąc oczekiwanie zmian w prawie podatkowym za 22 lata zwiększyło motywację ludzi, że rozważamy poinformowanie PE i firm prywatnych, aby spróbowały sfinalizować transakcję w tym roku. Dlatego też dla wielu aktywnych nieruchomości w budowie w tym roku motorem napędowym będzie osiągnięcie porozumienia. To, czy faktycznie zawrzemy transakcję, będzie zależało od tego, jakie nieruchomości są aktualnie aktywne, kiedy przeprowadzimy nasze badanie due diligence. I-ale znowu nie osiągniemy porozumienia, jak zawsze mówimy. Jeśli tego nie powtórzę, będziecie rozczarowani, nie będziemy wymieniać transakcji na transakcje. Musi to być właściwa strategia i dopasowanie finansowe. Ale są cele w tym zakresie. Chcę powiedzieć, że największym atutem, jaki obecnie widzimy, jest nasz rynek obronny. To jest większość rurociągu. Co więcej, wydaje się, że jest to obecnie najbardziej aktywny obszar, co jest dla nas obszarem o wysokim priorytecie. To działa dobrze. To znaczy nie mówimy, że będziemy kupować wyłącznie nieruchomości w przemyśle obronnym. Jest to jednak obszar, zwłaszcza że postrzegamy je jako uzupełnienie naszej obecnej oferty produktów i możemy wnieść coś ekstra do naszej obecnej bazy klientów, niezależnie od tego, czy będzie to jedna z osób tworzących platformy lub budujących podsystemy elektroniczne. To bardzo dużo.
Chcę powiedzieć, że cena jest zgodna z tym, co widzieliśmy w historii. Tak nie jest – to znaczy, wiem, że toczy się dyskusja i istnieje kilka droższych przykładów – wielokrotność jest bardziej ekstremalna. Myślę, że szukamy produktów wysokiej jakości, które mają rozsądne wielokrotności i które czynią je dobrym strategicznym dopasowaniem dla Curtiss-Wright. Dlatego jest to coś, czym nasze kierownictwo jest bardzo zaniepokojone, wiele procesów. Mamy teraz wiele aktywnych aktywów i badamy, które strategie naszym zdaniem są najbardziej odpowiednie dla Curtissa-Wrighta.
Myślę więc, że w roku kalendarzowym mamy realną szansę na dodanie czegoś do naszego portfolio. Widzimy, że wkrótce na liście pojawią się nieruchomości mieszczące się w przedziale dochodowym typu PacStar. Dlatego jest to teraz naprawdę bardzo zdrowy kanał.
Czas publikacji: 05 listopada 2021 r
