Firma Motley Fool została założona przez braci Toma i Davida Gardnerów w 1993 roku. Za pośrednictwem naszej strony internetowej, podcastów, książek, felietonów w gazetach, programów radiowych i wysokiej jakości usług inwestycyjnych pomagamy milionom ludzi osiągnąć wolność finansową.
Witamy i dziękujemy za wsparcie. W tym momencie wszyscy uczestnicy znajdują się w trybie tylko słuchania, aż do dzisiejszej sesji pytań i odpowiedzi. [Instrukcja obsługi] Chcę poinformować wszystkie strony, że dzisiejsze spotkanie jest nagrywane. Jeśli masz jakiekolwiek zastrzeżenia, możesz w tym momencie się rozłączyć.
Dzień dobry wszystkim. Dziękujemy za udział w telekonferencjach Mueller Aquatic Products w czwartym kwartale i na koniec roku budżetowego 2021. Wczoraj po południu wydaliśmy komunikat prasowy przedstawiający wyniki naszej działalności za kwartał kończący się 30 września 2021 r. Kopię komunikatu prasowego można znaleźć na naszej stronie internetowej www.muellerwaterproducts.com.
Scott Hall, nasz prezes i dyrektor generalny; Martie Zakas, nasz dyrektor finansowy, omówi nasze wyniki za czwarty kwartał i cały rok, rynki końcowe oraz oczekiwania na rok finansowy 2022.
Dzisiejsza poranna rozmowa jest nagrywana i transmitowana na żywo w Internecie. Opublikowaliśmy także slajdy na naszej stronie internetowej, które towarzyszą dzisiejszym dyskusjom i wyjaśniają stwierdzenia dotyczące przyszłości oraz nasze wymogi dotyczące ujawniania informacji niezgodne z GAAP.
W takim przypadku prosimy zapoznać się z slajdem 2. Ten slajd przedstawia wskaźniki finansowe niezgodne z GAAP cytowane w naszych komunikatach prasowych, slajdach i tej telekonferencji oraz wyjaśnia, dlaczego naszym zdaniem te wskaźniki dostarczają przydatnych informacji dla inwestorów. Uzgodnienia między wskaźnikami finansowymi niezgodnymi z GAAP i GAAP znajdują się w naszym komunikacie prasowym i informacjach uzupełniających na naszej stronie internetowej.
Slajd 3 przedstawia stwierdzenia dotyczące przyszłości złożone podczas telekonferencji. Ten slajd zawiera informacje ostrzegawcze, które identyfikują ważne czynniki, które mogą spowodować, że rzeczywiste wyniki będą znacząco różnić się od tych zawartych w stwierdzeniach dotyczących przyszłości. Proszę przejrzeć w całości slajdy 2 i 3.
W niniejszym telekonferencji, o ile nie zaznaczono inaczej, wszelkie odniesienia do konkretnego roku lub kwartału odnoszą się do naszego roku obrotowego, który kończy się 30 września.
Zadzwoń pod numer 1-800-834-5839, aby odtworzyć dzisiejszą poranną telekonferencję w ciągu 30 dni. Zarchiwizowany webcast i odpowiadające mu slajdy będą dostępne w sekcji relacji inwestorskich na naszej stronie internetowej przez co najmniej 90 dni.
Dziękuję, Whit. Dziękujemy, że przyłączyłeś się do nas dzisiaj. Mam nadzieję, że wszyscy, którzy usłyszą nasze wołanie, będą nadal bezpieczni i zdrowi. Czwarty kwartał zakończył mocny rok rozczarowująco i pomimo trwającej pandemii i innych wyzwań, udało nam się osiągnąć ten cel. Oprócz pandemii w ubiegłym roku napotkaliśmy wiele przeszkód, w tym gwałtowny wzrost kosztów surowców i innych kosztów, zakłócenia w łańcuchu dostaw i wyzwania związane z podażą siły roboczej, które wpłynęły na naszą działalność i wyniki w czwartym kwartale.
Chcę podziękować wszystkim członkom naszego zespołu za wytrwałość i poświęcenie w zeszłym roku, gdy nadal pracowali w tym niespotykanym środowisku operacyjnym.
Nasza skonsolidowana sprzedaż netto za czwarty kwartał wzrosła o 11,4%, a za cały rok o 15,2%. Po rekordowym wzroście sprzedaży w trzecim kwartale, w czwartym kwartale zaobserwowaliśmy utrzymujący się silny popyt, napędzany nowym budownictwem mieszkaniowym oraz działalnością komunalną w zakresie napraw i wymian. W porównaniu z poziomami sprzed pandemii zamówienia w czwartym kwartale są nadal wysokie, a nasze zaległości w produktach infrastrukturalnych na koniec roku osiągnęły rekordową wysokość.
Chociaż spadek naszej skorygowanej EBITDA w czwartym kwartale wynikał głównie z trudnego otoczenia operacyjnego, w tym roku i tak osiągnęliśmy wzrost o 6,8%. Choć w ciągu kwartału osiągnęliśmy poprawę cen większości produktów, nie wystarczyło to, aby zrównoważyć rosnącą inflację. Oczekujemy, że nasze obecne działania cenowe przekroczą oczekiwaną inflację w 2022 roku, przy założeniu, że koszty materiałów nie przekroczą obecnego poziomu.
Ponadto w tym kwartale nasze portfolio produktów z zaworami specjalistycznymi charakteryzowało się dłuższymi terminami dostaw części, opóźnieniami w dostawach, a na trwającą reorganizację naszej fabryki miały wpływ zakłócenia w łańcuchu dostaw i wyzwania związane z pracą. Jestem szczególnie zadowolony z tegorocznych przepływów pieniężnych. Wygenerowaliśmy 94 miliony dolarów wolnych przepływów pieniężnych. Po nabyciu i2O Water za 19,7 mln USD i wypłacie akcjonariuszom 44,8 mln USD, nasza pozycja gotówkowa na koniec roku była silniejsza niż w roku poprzednim.
W czwartym kwartale odkupiliśmy akcje zwykłe o wartości 10 milionów dolarów i niedawno ogłosiliśmy wzrost dywidendy o około 5,5%. Podsumowując, choć zamknięcie tego roku było rozczarowujące z punktu widzenia marży konwersji, osiągnęliśmy silny wzrost przychodów i w dalszym ciągu koncentrujemy się na pokonywaniu wyzwań operacyjnych.
Wierzymy, że nasz rekordowy portfel produktów krótkoterminowych w połączeniu z oczekiwaną realizacją wyższych cen umożliwi nam osiągnięcie wzrostu sprzedaży netto i skorygowanej EBITDA w 2022 roku. Ponadto dobiegają końca nasze trzy duże projekty inwestycyjne oraz po ich uruchomieniu spodziewamy się zwiększenia marży zysku brutto.
Wierzę, że stając się światowej klasy firmą z branży technologii wodnych, dostarczającą rozwiązania dla krytycznej infrastruktury wodnej, jesteśmy na dobrej pozycji, aby przyspieszyć realizację naszej strategii i ulepszyć naszą kulturę realizacji.
W związku z tym przekażę rozmowę Marty’emu, aby omówić nasze wyniki za czwarty kwartał i cały rok 2021.
Dziękuję, Scott, dzień dobry wszystkim. Mam nadzieję, że Ty i Twoja rodzina nadal będziecie bezpieczni i zdrowi. Zacznę od naszych skonsolidowanych wyników finansowych zgodnych z GAAP i innych niż GAAP za czwarty kwartał 2021 r., następnie przeanalizuję wyniki naszych działów, a na koniec omówię nasze przepływy pieniężne i płynność.
W czwartym kwartale nasza skonsolidowana sprzedaż netto wyniosła 295,6 mln USD, co stanowi wzrost o 30,3 mln USD, czyli 11,4% w porównaniu z czwartym kwartałem ubiegłego roku. Wzrost ten wynikał głównie ze zwiększenia przewozów i rosnących cen infrastruktury. W porównaniu z czwartym kwartałem 2019 roku przed pandemią nasza skonsolidowana sprzedaż netto wzrosła o 10,8%, co odzwierciedla poprawę popytu na rynku końcowym.
W porównaniu z czwartym kwartałem ubiegłego roku nasz zysk brutto za ten kwartał spadł o 7,6 mln dolarów amerykańskich, czyli o 8,1%, do 86,3 mln dolarów amerykańskich, przy marży zysku brutto na poziomie 29,2%. Marża zysku brutto spadła o 620 punktów bazowych w porównaniu z rokiem poprzednim. Rosnące ceny infrastruktury i zwiększone dostawy zostały zrównoważone przez rosnącą inflację i niekorzystne wyniki produkcji, w tym wyzwania związane z pracą, zakłócenia w łańcuchu dostaw i wpływ restrukturyzacji naszej fabryki.
Nasze całkowite koszty materiałów wzrosły w tym kwartale o 18% rok do roku, głównie na skutek wyższych kosztów surowców, które wzrosły zarówno z miesiąca na miesiąc, jak i rok do roku. Naszymi głównymi surowcami są złom stalowy i wlewki mosiężne, a ceny obu surowców wzrosły o ponad 50% rok do roku.
Chociaż nasze ceny poprawiły się w porównaniu z poprzednim kwartałem, już trzeci kwartał z rzędu nasza relacja cena/koszt jest ujemna. W związku z przyspieszeniem cen surowców w tym kwartale relacja cena/koszt nie poprawiła się zgodnie z oczekiwaniami ze względu na inflację. Scott omówi bardziej szczegółowo czynniki wpływające na spadek marży brutto w porównaniu z oczekiwaniami w dalszej części telekonferencji.
Koszty sprzedaży, ogólne i administracyjne w tym kwartale wyniosły 56,6 mln USD, co stanowi wzrost o 4,5 mln USD w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku. Główną przyczyną wzrostu były inwestycje, w tym przejęcia i2O Water, działalność informatyczna i koszty osobowe oraz odwrócenie tymczasowych oszczędności T&E związanych z pandemią i ogólną inflacją. Udział SG&A w sprzedaży netto w czwartym kwartale wyniósł 19,1% w porównaniu z 19,6% w tym samym okresie ubiegłego roku.
Dochód operacyjny za czwarty kwartał wyniósł 27,8 mln USD, co oznacza spadek o 12,9 mln USD, czyli o 31,7%, w porównaniu z 40,7 mln USD w tym samym okresie ubiegłego roku. Przychody operacyjne za kwartał obejmowały restrukturyzację strategiczną i inne koszty w wysokości 1,9 mln USD, związane głównie z ogłoszoną wcześniej restrukturyzacją fabryki.
Przejdźmy teraz do naszych skonsolidowanych wyników obliczonych niezgodnie z GAAP. Skorygowany dochód operacyjny wyniósł 29,7 mln USD, co oznacza spadek o 12,1 mln USD, czyli 28,9% w porównaniu z 41,8 mln USD w tym samym okresie ubiegłego roku. Wyższa inflacja, niekorzystne wyniki produkcyjne i wyższe koszty sprzedaży, kosztów ogólnych i administracyjnych równoważą wyższe ceny i wzrost ilości infrastruktury.
Skorygowana EBITDA wyniosła 45,6 mln USD, co oznacza spadek o 12 mln USD, czyli 20,8%. Skorygowana marża EBITDA wyniosła 15,4%, o 630 punktów bazowych mniej niż w roku poprzednim. Za cały rok 2021 nasza skorygowana EBITDA wyniosła 203,6 mln USD, co oznacza wzrost o 6,8%, a skorygowana marża EBITDA wyniosła 18,4%.
Koszty odsetkowe netto w czwartym kwartale 2021 roku spadły do 4,4 mln USD z 6 mln USD w tym samym okresie ubiegłego roku. Spadek kosztów odsetkowych netto w tym kwartale wynikał głównie ze spadku kosztów odsetkowych w związku z refinansowaniem przez nas 5,5% obligacji uprzywilejowanych i 4% obligacji uprzywilejowanych.
Efektywna stawka podatkowa za kwartał wyniosła 24,3% w porównaniu z 24,8% w roku ubiegłym. Efektywna stawka podatkowa za cały rok wyniosła 25,8% wobec 23,5% w roku poprzednim. W tym kwartale nasz skorygowany zysk netto na akcję wyniósł 0,12 USD w porównaniu z 0,17 USD w tym samym okresie ubiegłego roku.
Przejdźmy teraz do wydajności segmentacji, zaczynając od infrastruktury. Sprzedaż netto w ramach infrastruktury wyniosła 271,9 mln USD, co oznacza wzrost o 29,9 mln USD, czyli 12,4% w porównaniu z rokiem poprzednim, głównie ze względu na zwiększone dostawy, zwłaszcza naszych hydrantów przeciwpożarowych, żelaznych zasuw, mosiądzu serwisowego i produktów do napraw, a także wyższe ceny.
Skorygowany dochód operacyjny wyniósł 46,2 mln USD, co oznacza spadek o 10,6 mln USD, czyli 18,7% w tym kwartale, ze względu na rosnącą inflację, słabe wyniki produkcyjne i zwiększone wydatki na koszty, koszty ogólne i administracyjne jedynie częściowo skompensowane wyższymi cenami i zwiększoną sprzedażą. Skorygowana EBITDA wyniosła 59,3 mln USD, co oznacza spadek o 10,3 mln USD, czyli 14,8%, a skorygowana marża EBITDA wyniosła 21,8%. Skorygowana marża EBITDA za rok wyniosła 25,2%.
Przejdź do technologii. Sprzedaż netto spółki Technologies wyniosła 23,7 mln USD, co stanowi wzrost o 1,7% w porównaniu z rokiem poprzednim, głównie dzięki przejęciu przez nas spółki i2O Water. Organiczna sprzedaż netto nieznacznie spadła w porównaniu z rokiem poprzednim, ponieważ wyższe ceny zostały zrekompensowane niższą sprzedażą. Skorygowana strata operacyjna wyniosła 4,3 mln USD, podczas gdy skorygowana strata operacyjna za rok poprzedni wyniosła 2,3 mln USD. Wzrost ten wynikał głównie z niekorzystnych wyników, w tym korekt zapasów, zwiększonych wydatków związanych z przejęciem i2O Water oraz zwiększonej inflacji, ale został częściowo skompensowany wzrostem cen. Technicznie skorygowana strata EBITDA wyniosła 2,4 mln USD, podczas gdy skorygowana strata EBITDA za rok poprzedni wyniosła 200 000 USD.
Kontynuuj dyskusję na temat przepływu środków pieniężnych. Za rok zakończony 30 września 2021 r. środki pieniężne netto z działalności operacyjnej wzrosły o 16,4 mln USD do 156,7 mln USD, głównie w związku z zapłaconym w roku poprzednim przez Walter Energy podatkiem w wysokości 22 mln USD. Na dzień 30 września 2021 r. nasz kapitał obrotowy netto spadł o 11,3 mln USD do 207,1 mln USD. Udział kapitału obrotowego netto w sprzedaży netto wzrósł z 22,7% do 18,6%, głównie na skutek wzrostu rotacji zapasów.
W czwartym kwartale zainwestowaliśmy 16,6 miliona dolarów w nakłady inwestycyjne, zwiększając nasze łączne wydatki od początku roku z 67,7 miliona dolarów w zeszłym roku do 62,7 miliona dolarów. Redukcja wydatków inwestycyjnych w tym roku jest poniżej naszych zaktualizowanych założeń, głównie ze względu na spowolnienie niektórych planowanych wydatków ze względu na zakłócenia w łańcuchu dostaw, w tym wydatki na nasze duże projekty inwestycyjne.
Wolne przepływy pieniężne za rok wzrosły o 21,4 mln USD do 94 mln USD, przekraczając skorygowany zysk netto. Na dzień 30 września 2021 r. nasze całkowite zadłużenie wyniosło 446,9 mln USD, a środki pieniężne i ich ekwiwalenty 227,5 mln USD.
Na koniec czwartego kwartału nasz wskaźnik dźwigni zadłużenia netto wzrósł z 1,3-krotności na koniec poprzedniego roku do 1,1-krotności. Na koniec roku nie posiadaliśmy żadnych pożyczek w ramach umowy ABL, jak również w ciągu roku nie zaciągnęliśmy żadnej kwoty w ramach umowy ABL. Przypominamy, że obecnie nie posiadamy zadłużenia do czerwca 2029 roku.
Nasze 4% obligacje premium nie są objęte umową o obsługę finansową i jeśli nie przekroczymy minimalnego progu dostępności, nasza umowa ABL nie podlega żadnej umowie o obsługę finansową. Według danych na dzień 30 września 2021 roku, zgodnie z umową ABL, mamy nadwyżkę dostępności w wysokości około 158,7 mln USD, co daje nam łączną płynność na poziomie 386,2 mln USD.
Podsumowując, nadal mamy mocny i elastyczny bilans, a także wystarczającą płynność i możliwości, aby wspierać nasze możliwości alokacji kapitału. Scott, wróć do siebie.
Dziękuję, Marty. Opowiem o naszych wynikach za czwarty kwartał, nowej strukturze zarządzania, rynkach końcowych i prognozach na cały rok 2022. Następnie otworzymy telefon, aby zadać pytania.
Jak wspomnieliśmy wcześniej, w tym kwartale pojawiło się wiele wyzwań, które wpłynęły na naszą marżę zysku brutto i doprowadziły do rozczarowującego skorygowanego wyniku EBITDA, który był niższy od naszych oczekiwań. Luka w marży brutto wynosi około 15 milionów dolarów, a ponad jedną trzecią tej luki stanowią wyzwania związane z pracą. Wyższa inflacja, koszty transportu i energii elektrycznej łącznie odpowiadają za ponad jedną trzecią różnicy.
Największy wpływ miały między innymi wyzwania operacyjne związane z naszą ofertą zaworów specjalistycznych i niekorzystne korekty zapasów. Wyzwania związane z pracą doprowadziły do wzrostu kosztów związanych z nadgodzinami, świadczeniami i wydajnością. Zapewniamy dodatkowe nagrody za wyniki dla członków zespołu fabrycznego w uznaniu ich ciężkiej pracy i poświęcenia w tym niezwykle wymagającym środowisku operacyjnym.
Ponadto pomimo postępu w zakresie szczepień pandemia w dalszym ciągu stwarza dla nas wyzwania w zakresie pracy. Nasz zespół ściśle współpracuje, aby w dalszym ciągu ulepszać nasze relacje z pracownikami i wzmacniać wysiłki w zakresie rekrutacji, szkoleń i zatrzymywania pracowników. W tym kwartale inflacja surowców nadal była czynnikiem negatywnym. Odnotowaliśmy kolejny, z rzędu wzrost inflacji surowcowej, w wyniku którego ceny złomu stalowego i wlewków mosiężnych wzrosły o ponad 50% w stosunku do roku poprzedniego.
Ceny surowców zaczną przyspieszać dopiero w drugim kwartale 2021 roku. Dlatego spodziewamy się, że jeśli ceny nie będą nadal rosły, największy wpływ będzie miał wzrost cen surowców w pierwszej połowie roku.
W przeszłości z sukcesem przeprowadzaliśmy podwyżki cen w miarę potrzeb, aby zrekompensować koszty inflacji w trakcie cyklu. Nasze działania cenowe w zeszłym roku, w tym bezpłatne podwyżki cen dla większości linii produktów, pomagają zrównoważyć inflację, ponieważ w czwartym kwartale obserwujemy znaczny ciągły wzrost cen. Niestety rekordowe zaległości wydłużają czas osiągnięcia trwałej przewagi cenowej. Dlatego spodziewamy się, że dopiero w połowie 2022 roku relacja cena/koszt będzie dodatnia w każdym kwartale. W tej chwili spodziewamy się, że nasze obecne działania cenowe przewyższą oczekiwaną inflację w 2022 roku. Przekonanie to zakłada, że koszty materiałów nie powinny wzrosnąć powyżej obecnego poziomu.
Wysoki popyt, jakiego doświadczyliśmy, doprowadził także do nieefektywności produkcji, co było spowodowane szybkim wzrostem produkcji, szczególnie w drugiej połowie tego roku. W miarę wzrostu zapotrzebowania nasze odlewnie muszą pracować w okresach szczytowych, co skutkuje znacznie wyższymi kosztami energii. Zakłócenia w łańcuchu dostaw doprowadziły również do wyższych kosztów transportu i dłuższych czasów dostaw niektórych części zakupionych przez strony trzecie.
Nasz zespół ds. łańcucha dostaw zawsze skupiał się na terminowym pozyskiwaniu wymaganych dostaw i, jeśli to możliwe, ciężko pracował, aby znaleźć alternatywne źródła. Choć wierzymy, że nasze działania pozwolą nam zwiększyć możliwości zwiększania dostaw w celu zaspokojenia popytu, spodziewamy się, że w przyszłym roku zakłócenia w łańcuchu dostaw i podaż siły roboczej będą nadal niekorzystnymi czynnikami.
W czwartym kwartale nasza oferta zaworów specjalistycznych stanęła przed większymi wyzwaniami operacyjnymi i odpowiadała za około 15% rocznej sprzedaży. Produkty te są zwykle wykorzystywane do dużych projektów o długim czasie realizacji. Ze względu na dłuższe czasy produkcji i dostaw różnica pomiędzy inflacją kosztów materiałów a poprawą cen może przekroczyć dziewięć miesięcy.
Dodatkowo, dla przypomnienia, w II kwartale 2021 roku ogłosiliśmy duży projekt restrukturyzacji fabryki. Spodziewaliśmy się wtedy innego środowiska działania. Duży popyt, zakłócenia w łańcuchu dostaw i wyzwania związane z pracą wpłynęły na dostawy tych produktów i zwiększyły koszty przejścia związane z restrukturyzacją naszej fabryki. Nadal jesteśmy pewni, że w 2023 r. w pełni zakończymy przejście i będziemy stopniowo zwiększać, a odpowiadająca temu marża zysku odpowiednio wzrośnie.
Niedawno ogłosiliśmy utworzenie nowej struktury zarządzania, która zacznie obowiązywać w pierwszym kwartale 2022 r. Nowa struktura ma na celu zwiększenie wzrostu przychodów, promowanie doskonałości operacyjnej, przyspieszenie rozwoju nowych produktów i poprawę rentowności. Wierzymy, że nowa struktura pozwoli nam poprawić długoterminowy wzrost i zwiększyć marże zysku, pomagając jednocześnie przyspieszyć komercjalizację naszych produktów technologicznych i platformy oprogramowania Sentryx.
Dwie nowo nazwane jednostki biznesowe to rozwiązania w zakresie przepływu wody i rozwiązania w zakresie zarządzania wodą. Portfolio produktów Water Flow Solutions obejmuje zasuwy żelazne, zawory specjalne i produkty z mosiądzu serwisowego. Sprzedaż netto produktów z biznesu Water Flow Solutions stanowiła około 60% skonsolidowanej sprzedaży netto w 2021 roku.
Czas publikacji: 19 listopada 2021 r
