Ang Motley Fool ay itinatag ng magkapatid na Tom at David Gardner noong 1993. Sa pamamagitan ng aming website, mga podcast, mga aklat, mga column sa pahayagan, mga programa sa radyo at mga de-kalidad na serbisyo sa pamumuhunan, tinutulungan namin ang milyun-milyong tao na makamit ang kalayaan sa pananalapi.
Salamat sa iyong suporta, at maligayang pagdating sa Curtiss-Wright Second Quarter 2021 Financial Results Conference Call. [Instructions for Operators] Pagkatapos ng pagpapakilala ng speaker, magkakaroon ng question and answer session. ~Mga tagubilin
Salamat, Andrew, at magandang umaga sa lahat. Maligayang pagdating sa Curtiss-Wright earnings conference call para sa ikalawang quarter ng 2021. Kasama ko sa conference call ngayon sina Lynn Bamford, Presidente at CEO; at Chris Farkas, Bise Presidente at CFO. Ang aming todayos conference call ay live na webcast, at ang press release at isang kopya ng todayos financial report ay maaaring ma-download mula sa investor relations section ng aming companyos website www.curtisswright.com. Ang replay ng webcast ay maaari ding matagpuan sa website. Pakitandaan na ang talakayan sa araw na ito ay magsasama ng ilang mga hula at pahayag na inaabangan ang hinaharap gaya ng tinukoy sa Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Ang mga pahayag na ito ay batay sa mga kasalukuyang inaasahan ng pamamahala at hindi isang garantiya ng pagganap sa hinaharap. Idinetalye namin ang mga panganib at kawalan ng katiyakan na nauugnay sa aming mga pahayag sa hinaharap sa aming mga pampublikong dokumento na inihain sa SEC.
Bilang paalala, kasama sa performance ng kumpanya ang isang inayos na view na hindi GAAP na hindi kasama ang ilang partikular na gastos upang makapagbigay ng higit na transparency sa patuloy na pagpapatakbo at pagganap ng pananalapi ng Curtiss-Wrightos. Pakitandaan din na ang aming mga inayos na resulta at buong-taong gabay ay hindi kasama ang aming print-manufactured drive na linya ng produkto na sumusuporta sa 737 MAX program, at ang German valve business na aming inuri bilang may hawak para sa pagbebenta noong ikaapat na quarter. Ang mga pagkakasundo ng GAAP at hindi GAAP para sa kasalukuyan at nakaraang taon ay makikita sa anunsyo ng mga kita, sa dulo ng presentasyong ito, at sa aming website. Maliban kung iba ang nakasaad, ang anumang pagtukoy sa organikong paglago ay hindi kasama ang mga epekto ng muling pagsasaayos, pagsasalin ng foreign currency, mga pagkuha at divestitures.
Salamat, Jim, at magandang umaga sa lahat. Magsisimula ako sa isang pangkalahatang-ideya ng mga pangunahing highlight ng aming mga resulta sa ikalawang quarter at ang aming buong taon na pananaw para sa 2021. Pagkatapos ay ipapasa ko ang tawag kay Chris upang magbigay ng mas detalyadong pagsusuri ng aming pagganap sa pananalapi at mga update sa gabay sa buong taon. Sa wakas, bago tayo pumasok sa question and answer session, tatapusin ko ang ating mga inihandang komento.
Magsimula sa mga highlight ng ikalawang quarter. Sa pangkalahatan, tumaas ang aming mga benta ng 14%. Ang aming mga aerospace at defense market ay lumago ng 11%, habang ang mga benta sa aming mga komersyal na merkado ay tumaas ng 21% taon-sa-taon. Sa malalim na pagpunta sa aming merkado, ang aming komersyal na aerospace, kapangyarihan at proseso, at pangkalahatang mga benta sa merkado ng industriya ay nakamit ang dobleng digit na patuloy na paglago. Ang mga merkado na ito ay kabilang sa mga pinaka matinding naapektuhan ng pandemya noong nakaraang taon, at kami ay hinihikayat sa kanilang pagpapabuti.
Tingnan ang aming kakayahang kumita. Ang adjusted operating income ay tumaas ng 24%, habang ang adjusted operating profit margin ay tumaas ng 120 basis points sa 15.6%. Ang pagganap na ito ay sumasalamin sa malaking pagtaas sa mga margin ng kita sa aerospace at industriyal at hukbong-dagat at kapangyarihan batay sa mas mataas na mga benta at ang mga benepisyo ng aming operational excellence program. Kapansin-pansin na ang malakas na pagganap na ito ay dahil sa pagtaas ng US$5 milyon sa R&D kumpara sa nakaraang taon habang patuloy kaming nagsasagawa ng mga madiskarteng pamumuhunan.
Batay sa aming matatag na mga resulta sa pagpapatakbo, ang na-adjust na diluted na kita sa bawat bahagi para sa ikalawang quarter ay US$1.56, bahagyang mas mataas kaysa sa aming mga inaasahan. Sinasalamin nito ang isang malakas na taon-sa-taon na rate ng paglago na 22%. Bagama't bahagyang mas mataas ang mga gastos sa interes at mga rate ng buwis, kadalasang nababawasan ang mga ito ng mga benepisyo ng aming patuloy na mga aktibidad sa muling pagbili ng bahagi.
Lumiko sa aming mga order sa ikalawang quarter. Nakamit namin ang 11% na paglago, at ang aming kabuuang ratio ng order-to-shipment ay tumaas ng 1.1 beses, dahil ang mga order sa bawat isa sa aming tatlong segment ng merkado ay lumampas sa isang beses na benta. Kapansin-pansin na ang aming pagganap ay sumasalamin sa malakas na mga order sa komersyal na merkado, na may isang taon-sa-taon na pagtaas ng 50%, kabilang ang isang record quarter ng aktibidad ng order para sa aming mga produktong pang-industriya na sasakyan na sumasaklaw sa on-at-off-highway na mga merkado. Sa aming aerospace at defense market, ang order-to-bill ratio ay 1.15. Kabilang dito ang US$130 milyon na Navy Award para sa Mga Aircraft Carrier at Submarine Platform, na inanunsyo namin sa isang naunang press release, at inaasahan din namin ang malalakas na order sa ikalawang kalahati ng taon.
Susunod ay ang aming inayos na patnubay para sa buong taon ng 2021. Napabuti namin ang mga benta, kita sa pagpapatakbo, mga margin ng tubo at mga diluted na kita sa bawat bahagi. Ang aming na-update na patnubay ay sumasalamin sa pagpapabuti ng aming mga inaasahang pang-industriya na merkado, ilang karagdagang nakaplanong R&D na pamumuhunan upang suportahan ang aming paglago ng kita at ang pagtaas ng mga rate ng buwis sa buong taon. Ipapakilala ito ni Chris nang detalyado sa susunod na slide. Ngunit sa kabuuan, may kakayahan tayong makamit ang matitinding resulta sa 2021.
Ngayon, gusto kong ipasa ang tawag kay Chris para sa isang mas masusing pagsusuri ng aming pagganap sa ikalawang quarter at ang mga inaasahang pagpapabuti sa 2021. Chris?
Salamat, Lynn, at magandang umaga sa lahat. Magsisimula ako sa mga pangunahing driver ng aming pagganap sa ikalawang quarter, at muli naming nakamit ang matatag na resulta sa pananalapi.
Simula sa aerospace at industriyal na larangan. Ang mga benta ay tumaas nang malaki taon-sa-taon, na dahil sa isang malakas na pagtaas sa demand para sa mga produktong pang-industriya na sasakyan para sa on-road at off-highway na mga merkado ng humigit-kumulang 40%. Ang paglago ng benta ng sektor na ito ay dahil din sa malakas na pangangailangan para sa mga serbisyo sa pang-ibabaw na paggamot sa ating industriyal na merkado, na hinihimok ng patuloy na pagpapabuti sa pandaigdigang aktibidad sa ekonomiya.
Sa segment ng commercial aerospace market, pinataas namin ang demand para sa aming mga produkto ng sensor sa mga narrow-body platform. Gayunpaman, tulad ng aming inaasahan, ang mga nadagdag na ito ay pangunahing na-offset ng patuloy na paghina ng ilang mga platform ng malawak na katawan.
Sa pag-asa sa ikalawang kalahati ng 2021, na hinihimok ng pagtaas ng produksyon ng mga sasakyang panghimpapawid na makitid ang katawan (kabilang ang 737 at A320), inaasahan naming mapabuti ang pagganap ng merkado. Sa katagalan, inaasahan namin na babalik ang narrow-body aircraft sa kanilang mga nakaraang antas ng produksyon pagsapit ng 2023, habang ang wide-body na sasakyang panghimpapawid ay maaaring hindi ganap na makabawi hanggang 2024 o kahit na 2025.
Lumiko sa kakayahang kumita ng sektor. Ang adjusted operating income ay tumaas ng 138%, habang ang adjusted operating profit margin ay tumaas ng 800 basis points sa 15.7%, na sumasalamin sa paborableng pagsipsip ng tumaas na benta at isang makabuluhang pagbawi sa ikalawang quarter ng nakaraang taon. Bilang karagdagan, ang aming mga resulta ay sumasalamin sa mga benepisyo ng aming patuloy na programa ng kahusayan sa pagpapatakbo sa pagtitipid sa muling pagsasaayos taon-taon. Bagama't patuloy kaming bahagyang naaapektuhan ng pagpapadala ng container at mga hadlang sa supply chain ng electronic component, hindi mahalaga ang epektong ito sa aming pangkalahatang mga resulta.
Sa sektor ng defense electronics, ang kabuuang kita sa ikalawang quarter ay tumaas ng 17%. Ito ay dahil sa isa pang malakas na pagganap ng aming pagkuha ng PacStar. Ang kumpanya ay gumanap nang napakahusay, at ang pagsasama nito ay nagpapatuloy pa rin nang normal. Bilang karagdagan sa PacStar, dahil sa timing ng iba't ibang mga programa ng C5 ISR sa aerospace defense, ang mga benta sa ikalawang quarter ay bumaba sa isang organic na batayan. Kung natatandaan mo, ang mga organic na benta ng aming mas mataas na margin na komersyal na off-the-shelf na mga produkto ay bumilis sa unang quarter dahil ang ilang mga customer ay kumilos upang patatagin ang kanilang mga supply chain dahil sa mga alalahanin tungkol sa mga posibleng kakulangan ng mga electronic na bahagi. Ang mga resulta ng pagpapatakbo ng departamento ay kinabibilangan ng mga incremental na R&D na pamumuhunan na 4 milyong US dollars, hindi kanais-nais na mga portfolio, at humigit-kumulang 2 milyong US dollars sa hindi kanais-nais na foreign exchange. Kung wala ang mga epektong ito, ang operating margin sa ikalawang quarter ay halos kapareho ng malakas na pagganap ng nakaraang taon.
Sa sektor ng hukbong-dagat at kapangyarihan, patuloy na nakakamit ng ating naval nuclear propulsion equipment ang matatag na paglaki ng kita, higit sa lahat ay sumusuporta sa CVN-80 at 81 aircraft carrier programs. Sa ibang lugar, sa komersyal na kapangyarihan at mga merkado ng proseso, ang aming nuclear aftermarket na kita sa United States at Canada ay tumaas, at ang mga benta ng balbula sa merkado ng proseso ay tumaas. Ang adjusted operating income ng division ay tumaas ng 13%, habang ang adjusted operating profit margin ay tumaas ng 30 basis points sa 17.2%, dahil sa paborableng pagsipsip ng tumaas na mga benta at ang mga matitipid mula sa aming mga nakaraang restructuring actions.
Ang pagbubuod sa mga resulta ng ikalawang quarter, sa pangkalahatan, ang na-adjust na kita sa pagpapatakbo ay tumaas ng 24%, na nagtutulak ng pagtaas ng margin ng tubo ng 120 na batayan na puntos taon-sa-taon.
Bumaling sa aming buong-taong patnubay sa 2021. Magsisimula ako sa aming mga prospect sa pagbebenta sa pagtatapos ng merkado, at patuloy naming inaasahan na ang kabuuang benta ng Curtiss-Wrightos ay lalago ng 7% hanggang 9%, kung saan 2% hanggang 4% ang magiging organic na paglago. Tulad ng nakikita mo, na-highlight namin ang ilang mga pagbabago sa asul sa slide.
Simula sa naval defense, ang aming updated na guidance range ay tumaas mula flat hanggang 2%. Ito ay dahil sa pag-asa ng bahagyang mas mataas na kita para sa CVN-81 aircraft carrier at ang mas kaunting pagbawas sa oras ng kita ng Virginia-class na mga submarino. Ang aming pananaw para sa pangkalahatang paglago ng benta ng aerospace at pagtatanggol sa merkado ay nasa 7% hanggang 9%. Bilang paalala, muli nitong nalalampasan ang rate ng paglago ng kita ng depensa ng Curtiss-Wright sa pangunahing badyet ng Department of Defense.
Sa aming komersyal na merkado, ang aming pangkalahatang rate ng paglago ng benta ay nananatili sa pagitan ng 6% at 8%, ngunit na-update namin ang rate ng paglago ng bawat end market. Una, sa mga tuntunin ng kapangyarihan at proseso, patuloy kaming nakakakita ng malakas na rebound sa aktibidad ng MRO sa aming negosyong pang-industriya na balbula. Gayunpaman, dahil sa pagpapaliban ng malakihang internasyonal na mga proyekto ng langis at gas hanggang 2022, ibinaba namin ang aming gabay sa pagtatapos ng merkado para sa 2021. Kaya naman, inaasahan na namin ngayon na lalago ang merkado ng 1% hanggang 3%. Pangalawa, sa pangkalahatang pang-industriyang merkado, batay sa pagganap ng taon-to-date at malakas na paglaki ng mga order para sa mga produktong pang-industriya na sasakyan, binago namin ang aming pananaw sa paglago sa isang bagong hanay ng 15% hanggang 17%. Ang gusto kong ipahiwatig ay sa aming kamakailang araw ng mamumuhunan, sinabi namin na inaasahan namin ang aming merkado ng pang-industriya na sasakyan na babalik sa mga antas ng 2019 sa 2022, at mayroon kaming malakas na mga order upang suportahan ang kalsadang ito.
Ipagpatuloy ang aming buong taon na pananaw. Magsisimula ako sa aerospace at industriyal na sektor. Ang pagtaas sa mga benta at kakayahang kumita ay sumasalamin sa patuloy na malakas na pagbawi ng aming pangkalahatang industriyal na merkado. Inaasahan na namin ngayon na tataas ang mga benta sa dibisyong ito ng 3% hanggang 5%, at tinaasan namin ang gabay sa kita para sa dibisyong ito ng $3 milyon upang ipakita ang mas mataas na mga benta. Sa mga pagbabagong ito, inaasahan na namin ngayon na lalago ang kita ng pagpapatakbo ng segment ng 17% hanggang 21%, habang ang mga margin ng kita sa pagpapatakbo ay inaasahang nasa pagitan ng 15.1% at 15.3% ng 180 hanggang 200 na batayan, na nagbibigay-daan sa amin na malampasan ang aming kakayahang kumita sa 2019. taon.
Susunod, sa larangan ng defense electronics. Bagama't ipinapatupad pa rin namin ang nakaraang patnubay gaya ng binalak, gusto kong i-highlight ang ilan sa mga gumagalaw na aspeto mula noong huling pag-update. Una sa lahat, batay sa aming pagtugis sa teknolohiya, inaasahan na namin ngayon na gumawa ng karagdagang estratehikong pamumuhunan na US$2 milyon sa R&D, na may kabuuang US$8 milyon taon-sa-taon upang isulong ang hinaharap na organic na paglago.
Pangalawa, sa usapin ng foreign exchange, nakita natin ang paghina ng US dollar sa ikalawang quarter, na magdudulot ng kaunting headwinds sa taunang operating profit margin ng mga kumpanyang tumatakbo sa Canada at United Kingdom. Bilang karagdagan, sa nakalipas na ilang buwan, ang aming supply chain ay nakatanggap ng ilang banayad na epekto, pangunahin na nauugnay sa supply ng maliliit na elektronikong produkto, at inaasahan namin na ang epektong ito ay magpapatuloy kahit man lamang sa ikatlong quarter. Bagama't isa pa rin itong item sa pagmamasid, lalo na ang epekto sa timing ng kita, hawak pa rin namin ang buong-taong gabay sa segment.
Susunod, sa navy at power sector, ang aming patnubay ay nananatiling hindi nagbabago, at patuloy kaming umaasa sa mga margin ng tubo para sa solidong paglago ng benta na tataas ng 20 hanggang 30 na batayan na puntos.
Samakatuwid, sa pagbubuod ng aming buong-taong pananaw, inaasahan namin na ang adjusted operating income ay lalago ng 9% hanggang 12% sa 2021 at ang kabuuang benta ay lalago ng 7% hanggang 9%. Inaasahang tataas na ngayon ang operating profit margin ng 40 hanggang 50 na batayan tungo sa 16.7% hanggang 16.8%, na sumasalamin sa malakas na kakayahang kumita at mga benepisyo ng aming muling pagsasaayos at patuloy na plano sa kahusayan sa pagpapatakbo sa buong kumpanya noong nakaraang taon. Sa pagpapatuloy ng aming pananaw sa pananalapi para sa 2021, muli naming dinagdagan ang aming buong-taong adjusted diluted earnings per share na gabay sa isang bagong hanay na US$7.15 hanggang US$7.35, na sumasalamin sa 9% hanggang 12% na paglago at naaayon sa aming paglago ng kita sa pagpapatakbo. Pakitandaan na kasama rin sa aming gabay ang epekto ng mas mataas na R&D investment at mas mataas na rate ng buwis. Ayon sa kamakailang mga pagbabago sa batas sa buwis sa UK at ang pagbawas sa bilang ng aming mga share na hinimok ng patuloy na mga aktibidad sa muling pagbili, ang tinantyang rate ng buwis ay 24% na ngayon. Sa huling anim na buwan ng 2021, inaasahan namin na ang diluted na kita sa bawat bahagi sa ikatlong quarter ay pareho sa ikatlong quarter ng nakaraang taon, at ang ikaapat na quarter ang aming pinakamalakas na quarter sa taong ito.
Sa pagsasalita tungkol sa aming buong taon na libreng cash flow outlook, nakabuo kami ng $31 milyon sa ngayon sa taong ito. Gaya ng nakita natin mula sa kasaysayan, kadalasan ay bumubuo tayo ng humigit-kumulang 90% o higit pa sa libreng daloy ng pera sa ikalawang kalahati ng taon, at inaasahan pa rin nating makamit ang buong-taong gabay na US$330 milyon hanggang US$360 milyon.
Salamat, Chris. Gusto kong talakayin ang ilan sa mga iniisip at obserbasyon mula noong kamakailan nating May Investor Day sa susunod na ilang minuto. Magsisimula ako sa aplikasyon ng badyet sa pagtatanggol ng Presidentos FY22, na inisyu pagkatapos ng aming kaganapan sa Araw ng Mamumuhunan. Ang bersyon na ito ay nagpapakita ng pagtaas ng humigit-kumulang 2% sa badyet na inisyu sa piskal na taon 21, at makatwirang naaayon sa aming mga inaasahan at plano. Ang badyet ay nagpapakita na ang pinaka-kritikal na naval platform ng United States ay patuloy na tumatanggap ng malakas na suporta, kabilang ang CVN-80 at 81 aircraft carrier at Columbia-class at Virginia-class na mga submarino. Naniniwala kami na ang suporta ng dalawang partido para sa hinaharap ng Navy ay nagbibigay sa amin ng isang matibay na pundasyon kung saan maaari naming dagdagan ang aming kita mula sa nuclear at surface ships. Kung magdaragdag sila ng pangatlong Virginia submarine o isa pang DDG destroyer, mayroon pa rin tayong potensyal na upside potential.
Inaasahan din namin ang patuloy na suporta para sa pagpopondo para sa pinakamataas na estratehikong priyoridad ng Department of Defenseos, kabilang ang networking, pag-encrypt, walang driver at self-driving na mga kotse, na lahat ay naka-highlight sa release ng badyet. Nagbabadya ito ng mabuti para sa aming suporta para sa defense electronics sa lahat ng mga lugar na ito.
Ang isa pang maliwanag na lugar ay ang modernisasyon ng militar. Sa kabila ng pagbawas sa pangkalahatang badyet ng Armyos, sa kahilingan sa badyet ng serbisyo para sa FY22, ang mga pondong ginamit sa pag-upgrade sa network ng larangan ng digmaan ay tumaas ng 25% hanggang $2.7 bilyon, na siyang pinakamalaking pagtaas sa mga priyoridad ng modernisasyon ng Armyos. Bilang karagdagan, ito ay nagbibigay ng malaking kumpiyansa sa aming desisyon na kunin ang PacStar, dahil sila ay nasa isang pangunahing posisyon upang samantalahin ang patuloy na modernisasyon ng mga pwersang panglupa.
Mula noon, mas marami na tayong nakikitang senyales ng optimismo habang ang badyet ay pumasa sa Kongreso upang taasan ang mga presyo. Ang Senate Armed Services Committee kamakailan ay bumoto upang aprubahan ang karagdagang $25 bilyon sa Pentagonos fiscal year 22 na badyet, na isang pagtaas ng 3% kaysa sa paunang kahilingan ng mga president at isang pangkalahatang pagtaas ng 5% sa kasalukuyang taon ng pananalapi. Bagama't hindi ito ang pangwakas na resulta, ito ay muling nagbibigay sa atin ng kumpiyansa sa pangmatagalang organic growth assumption ng ating buong defense market.
Susunod, gusto kong i-highlight ang ilan sa mga pangunahing punto ng aming kamakailang araw ng mamumuhunan at salamat sa lahat ng lumahok. Ang aming paglipat sa diskarte sa paglago ay pinangungunahan ng isang panibagong pagtuon sa pagpapabilis ng kita. Inaasahan namin na ito ay makakamit sa pamamagitan ng organic at inorganic na paglago ng mga benta at ang aming inaasahan ng operating revenue na mas mabilis na lumago kaysa sa mga benta, na nangangahulugan ng patuloy na pagpapalawak ng operating profit margins. Bilang karagdagan, ang aming layunin ay makamit ang hindi bababa sa double-digit na kita sa bawat bahagi na paglago sa loob ng tatlong taong yugto ng pagtatapos ng 2023 at patuloy na makabuo ng malakas na libreng daloy ng pera. Batay sa aming mga bagong pangmatagalang pagpapalagay na gabay, sa pinakamababa ay inaasahan namin na ang aming mga organic na benta sa bawat isa sa aming mga end market ay makakamit ng mababang-single-digit na paglago. Lubos kaming umaasa na makamit ang 5% tambalang taunang rate ng paglago ng mga pangunahing benta sa pagtatapos ng 2023, kasama ang PacStar.
Bilang karagdagan sa mga inaasahang organikong paglago na ito, nakatuon din kami sa pag-maximize ng aming potensyal na paglago sa mga pangunahing end market batay sa aming kontribusyon sa patuloy na incremental na pamumuhunan sa pananaliksik at pag-unlad at ang mga benepisyo ng aming bagong operational growth platform. Kami ay muling namumuhunan sa aming negosyo sa pinakamataas na antas sa kamakailang kasaysayan ni Curtiss-Wright. Tulad ng alam mo, ito ay isang lugar na labis kong kinahihiligan. Gaya ng nakikita mo sa aming na-update na gabay, dinagdagan namin ang aming pamumuhunan sa R&D noong 2021 ng isa pang US$2 milyon, at ang kabuuang mga paggasta ay tumaas ng US$12 milyon taon-sa-taon. Ang mga pamumuhunan na ito ay naglalayong sa mga pangunahing teknolohiya at pinakamabilis na lumalagong mga carrier sa aming mga end market, tulad ng MOSA sa aming negosyo sa depensang electronics.
Bilang karagdagan, ang paglulunsad ng bagong platform ng paglago ng pagpapatakbo ay nagbibigay ng higit na pokus sa pamamahala, atensyon at enerhiya upang himukin ang lahat ng bagay na kritikal sa paglago, mula sa muling pagpapasigla ng pagbabago at pakikipagtulungan hanggang sa pagbibigay ng mga bagong pagkakataon para sa kahusayan sa negosyo at madiskarteng pagpepresyo. Samakatuwid, magkakaroon tayo ng pagkakataon na patuloy na bawasan ang mga gastos, na maaaring magbakante ng mga pondo upang mapunan ang panandaliang pagbabanto ng pagkuha, paglalaan sa pamumuhunan sa R&D o humantong sa pagpapalawak ng margin ng kita. Ang mga ito ay ita-target at mulat sa mga desisyon sa pamumuhunan.
Bilang karagdagan, sa palagay ko ay mahalagang ituro na patuloy nating itutulak ang ating malalakas na proseso at dedikasyon sa kahusayan sa pagpapatakbo sa parehong antas ng pangako at higit na pangako na ipinakita ng koponan mula noong 2013. Sa wakas, nais kong ulitin ang ating layunin na isang minimum na EPS compound taunang rate ng paglago na 10% sa loob ng tatlong taon, na maaaring kabilang ang taunang mga aktibidad sa muling pagbili ng stock na mas mataas kaysa sa aming kasalukuyang pangunahing antas na $50 milyon bawat taon. Nananatili kaming nakatuon sa epektibong paglalaan ng kapital upang magdala ng pinakamataas na pangmatagalang kita sa mga shareholder. Samakatuwid, mag-iiba ang taunang pamamahagi ng mga muling pagbili ng stock, depende sa laki at timing ng mga hinaharap na acquisition na ipinakilala namin kay Curtiss-Wright.
Sa wakas, dahil mas binibigyang pansin ng management ang mga merger at acquisition at isang napakakumpletong pipeline ng pagkakataon, pakiramdam ko ay lubos akong umaasa na magkakaroon kami ng pagkakataon na lumampas sa 5% at lapitan ang 10% na target na benta dahil nakahanap kami ng mga pangunahing strategic acquisition upang ipakilala ang Curtiss- Wright.
Sa kabuuan, kaya nating makamit ang malakas na pagganap sa taong ito. Inaasahan naming makakamit ng mga benta ang isang mataas na single-digit na rate ng paglago sa taong ito, at ang kita sa pagpapatakbo at diluted na kita sa bawat bahagi ay tataas ng 9% hanggang 12%. Ang aming gabay sa operating margin sa 2021 ay 16.7% hanggang 16.8% na ngayon, kasama ang aming incremental na pamumuhunan sa pananaliksik at pag-unlad. Inaasahan pa rin namin na patuloy na palawakin ang profit margin sa 17% sa 2022. Nananatiling malakas ang aming adjusted free cash flow, at patuloy naming pinapanatili ang isang malusog at balanseng diskarte sa paglalaan ng kapital upang suportahan ang aming kita at paglago ng tubo, habang tinitiyak na kami ay pamumuhunan ng ating kapital para sa pinakamahusay na pagbabalik upang himukin ang pangmatagalang halaga ng shareholder.
Salamat. [Mga Tagubilin sa Operator] Ang aming unang tanong ay nagmula sa linya ng produkto nina Nathan Jones at Stifel.
Gusto ko munang pag-usapan ang iyong komento sa gastos ng mga customer na maaaring mag-imbentaryo sa unang quarter, na maaaring humantong sa pagbaba sa ikalawang quarter. Karaniwang makikita mo ang pana-panahong pagtaas sa ikalawang kalahati ng taon. Inaasahan pa rin na makita ang pana-panahong paglago? Paano mo tinitingnan ang imbentaryo ng customer at imbentaryo ng channel? Sa tingin mo ba nauuna pa rin sila sa kung saan sila kadalasan, nakapila, at nasa likod? Maaari mo ba kaming bigyan ng anumang kulay?
Okay, siyempre. Kukunin ko ang isang iyon. Ibig kong sabihin, sa unang quarter, tiyak na nakita natin ang ilang mga customer ng depensa na nagpapabilis sa kanilang mga order, sinusubukang maunahan ang kakulangan ng mga elektronikong sangkap. Kaya kapag nakita mo itong organic headwind na lumaki tayo ng humigit-kumulang $8 milyon taon-sa-taon sa ikalawang quarter, ito ay talagang trabaho lamang na bumilis sa unang quarter. Ibig kong sabihin, patuloy kaming nakakaranas ng ilang maliliit na pagkaantala sa mga elektronikong bahagi. Samakatuwid, kung isasaalang-alang ang sitwasyon na naranasan ng karamihan sa mga kumpanya noong nakaraang taon at ang matalim na paglago na ang karamihan sa mga kumpanya ay sapat na mapalad na harapin sa taong ito, ang merkado ay medyo aktibo. Ngunit pangunahing nakakaapekto ito sa oras ng kita ng aming departamento ng electronics ng depensa, kita sa pagtatanggol ng aviation, at mga produktong C5 ISR na may mas mataas na margin ng kita.
Ngayon, kapag titingnan mo ang ikalawang kalahati ng taon, inaasahan namin ang ilang presyon batay sa kung kailan natanggap ang mga bahaging ito, at ang karamihan sa presyon ay ilalapat sa ikatlong quarter. Ngunit tulad ng nakita mo sa kasaysayan, na lumalabas sa negosyo ng defense electronics, kadalasan ay mayroon tayong napakalaking slope ng fourth quarter, at inaasahan naming mangyayari itong muli sa taong ito. Samakatuwid, kami ay kasalukuyang nagsusumikap upang malutas ang mga problemang ito at pakiramdam na kami ay gumagawa ng isang mahusay na trabaho sa pagtagumpayan ang mga panggigipit.
Pagkatapos, gusto kong bumalik sa paboritong larangan, pananaliksik at pag-unlad ni Lynno. Tinaasan mo ang iyong mga gastos sa pananaliksik at pagpapaunlad sa ikalawang quarter at itinaas ang iyong target sa buong taon. Maaari mo bang pag-usapan ang iyong mga pagkakataon doon? Sa palagay mo ba habang sumusulong tayo, saan may pagkakataon na patuloy na dagdagan ang pamumuhunan sa R&D, dapat ba nating isaalang-alang ang pagpapatatag sa antas na ito nang higit pa? Maaari mo ba kaming bigyan ng anumang gabay?
Maraming salamat sa iyong tulong. Tulad ng sinabi mo, ito ay isang lugar na gusto kong pag-usapan. Kaya, samakatuwid, gumawa kami ng ilang karagdagang R&D sa aming grupo ng depensa electronics, dahil patuloy lang kaming nakakakita ng napakagandang mga pagkakataon upang palawakin ang aming linya ng produkto, kung ito man ay sa paligid ng plano ng MOSA na palawakin ang aming linya ng produkto dahil patuloy lang itong makakuha ng traksyon para sa isang malawak na hanay ng mga customer sa industriya ng pagtatanggol, at ilang partikular na teknolohiya sa paligid ng pag-encrypt at tinanggihan ang GPS, mga network, at talagang ilang karagdagang pamumuhunan-ang aming PacStar team ay nagmo-modernize sa paligid ng larangan ng digmaan.
Samakatuwid, ang mga pagkakataon ay patuloy na lalago. Talagang nasa magandang panahon kami ngayon, at talagang nararamdaman namin na ngayon ang magandang panahon para mamuhunan. Ang isa pang lugar kung saan dinadagdagan din natin ang pamumuhunan ay ang A&I, na talagang nasa paligid ng electrification at electronics, Internet of Things, mga de-kuryenteng sasakyan, hybrid na sasakyan at ang ating promosyon sa larangang ito. Talagang ipinoposisyon namin ang aming sarili bilang isang pinuno-sa larangang ito Ang pinuno ng teknolohiya ay ang unang pagpipilian ng maraming pangunahing mga gumagawa ng sasakyan. Talagang tinitiyak namin na mayroon kaming isang napaka-sistematikong pag-unawa sa kung sino ang gumagawa ng mga sasakyan sa larangang ito, at nakikipagtulungan sa kanila, kadalasang nagko-customize ng mga variant ng mga partikular na produkto upang partikular na magkasya sa kanilang mga sasakyan. Nangangailangan ito sa amin na gumawa ng ilang pamumuhunan, at sa tingin namin ito ang tamang diskarte.
Muli, ako-kami ay madalas na tinatanong kung sa tingin namin ay tataas muli ang R&D sa loob ng 22 taon. Hindi ka nagbigay ng tiyak na patnubay. At sa tingin ko, mahalagang ipaalam sa mga tao na talagang pinag-aaralan natin kung paano tayo naglalaan ng kapital at kung ang R&D ay ang pinakamahusay na pamumuhunan, iba pang mga pamumuhunan o kung oras na upang bumalik sa kita. Gagawa tayo ng balanseng mga desisyon sa larangang ito batay sa mga pagkakataong nasa harap natin. Ngunit hindi kami natatakot na gumastos ng ilang R&D upang matiyak ang pangmatagalang paglago, at nakikita namin ang mga pagkakataon na makikita naming magbabayad ng mga dibidendo sa susunod na ilang taon. Sa totoo lang, ang R&D investment na ginagawa namin ay bubuo lamang ng mga pagbabalik sa parehong taon ng kalendaryo, sa susunod na taon ng kalendaryo, at minsan kahit tatlo hanggang apat na taon mamaya. Kaya, muli, hindi mo lamang dapat balansehin ang mga pagbabalik, ngunit siguraduhin din na ikaw ay nagtutulak ng [mga teknikal na isyu] malapit-panahon, malapit-panahon, at pangmatagalang paglago. Samakatuwid, ito ang mga trade-off sa kung paano namin malawak na tinitingnan ang mga pamumuhunan na ito sa buong organisasyon at ginagawa ang pinakamahusay na mga strategic na pamumuhunan upang mapabuti ang aming mga proseso.
Siguro, Lynn, napag-usapan mo na ang kasalukuyang mga channel ng pagkuha ay napakapuno, marahil ikaw ay maasahin sa mabuti tungkol sa pag-abot sa pinakamataas na limitasyon ng iyong target sa pagbebenta. Maaari mo bang muling talakayin at pag-usapan kung anong mga katangian, laki, sukat, pagpepresyo, at anumang iba pang katangian ang gusto mong pagyamanin, at sa palagay mo ba ay isasara mo ang isa bago ito matapos? Ang materyal ng taong iyon?
tiyak. Samakatuwid, sa palagay ko, sa totoo lang, ang pag-asa ng mga pagbabago sa batas sa buwis sa loob ng 22 taon ay nagpapataas ng motibasyon ng mga tao na isinasaalang-alang namin na sabihin sa PE at pribadong kumpanya na subukang kumpletuhin ang transaksyon sa taong ito. Samakatuwid, para sa maraming aktibong pag-aari na itinatayo, ang puwersang nagtutulak sa taong ito ay upang maabot ang isang deal. Ngayon, kung talagang gagawa tayo ng deal ay depende sa mga pag-aari na kasalukuyang aktibo kapag nagsagawa tayo ng ating angkop na pagsusumikap. At-pero muli, hindi tayo magkakasundo gaya ng lagi nating sinasabi. Kung hindi ko uulitin, madidismaya ka, hindi kami magpapalitan ng mga transaksyon para sa mga transaksyon. Ito ay dapat na ang tamang diskarte at pinansiyal na tugma. Ngunit may mga layunin sa loob ng saklaw na iyon. Gusto kong sabihin na ang pinakamaraming asset na nakikita natin ngayon ay ang ating defense market. Ito ang bulk ng pipeline. Hindi lang iyon, ngunit tila ito rin ang pinaka-aktibong lugar sa ngayon, na isang lugar na may mataas na priyoridad para sa amin. Kaya, ito ay gumagana nang maayos. I mean, hindi namin sinasabi na sa defense industry lang kami bibili ng real estate. Ngunit ito ay isang lugar, lalo na kung nakikita natin ang mga ito na komplementaryo sa ating kasalukuyang supply ng produkto, at maaari tayong magdala ng karagdagang bagay sa ating kasalukuyang customer base, isa man ito sa mga taong nagpapagana ng mga platform o bumuo ng mga electronic subsystem. Kaya, ito ay napakarami.
Ang gusto kong sabihin ay pare-pareho ang presyo sa nakita natin sa kasaysayan. Hindi—ibig sabihin, alam kong may ilang talakayan, at may ilang mas mahal na mga halimbawa-ang maramihang ay mas sukdulan. Sa tingin ko kami ay naghahanap ng mga de-kalidad na produkto na may makatwirang multiple at na ginagawang isang magandang strategic na akma para sa Curtiss-Wright. Samakatuwid, ito ay isang bagay na labis na inaalala ng aming pamamahala, maraming mga proseso. Marami na kaming aktibong asset, at pinag-aaralan namin kung aling mga diskarte ang sa tingin namin ay pinakaangkop para sa Curtiss-Wright.
Samakatuwid, sa tingin ko mayroon kaming isang makatwirang pagkakataon upang magdagdag ng isang bagay sa aming portfolio sa taon ng kalendaryo. Nakita namin na ang mga ari-arian sa loob ng hanay ng kita ng uri ng PacStar ay ililista sa lalong madaling panahon. Samakatuwid, ito ay talagang isang malusog na channel ngayon.
Oras ng post: Nob-05-2021
