تأسست The Motley Fool على يد الأخوين توم وديفيد جاردنر في عام 1993. ومن خلال موقعنا الإلكتروني والبودكاست والكتب وأعمدة الصحف والبرامج الإذاعية وخدمات الاستثمار عالية الجودة، نساعد الملايين من الأشخاص على تحقيق الحرية المالية.
شكرًا لك على دعمك، ومرحبًا بك في المؤتمر الهاتفي للنتائج المالية للربع الثاني من عام 2021 من Curtiss-Wright. [تعليمات للمشغلين] بعد تقديم المتحدث، ستكون هناك جلسة أسئلة وأجوبة. ~تعليمات
شكرا لك أندرو، وصباح الخير للجميع. مرحبًا بكم في المكالمة الجماعية لأرباح شركة Curtiss-Wright للربع الثاني من عام 2021. ينضم إليّ في المكالمة الجماعية اليوم لين بامفورد، الرئيس والمدير التنفيذي؛ وكريس فاركاس، نائب الرئيس والمدير المالي. يتم بث المكالمة الجماعية عبر الإنترنت على الهواء مباشرة، ويمكن تنزيل البيان الصحفي ونسخة من تقرير Todayos المالي من قسم علاقات المستثمرين على موقع الشركة الإلكتروني www.curtisswright.com. يمكن أيضًا العثور على إعادة البث عبر الإنترنت على الموقع الإلكتروني. يرجى ملاحظة أن مناقشة اليوم ستتضمن بعض التوقعات والبيانات التطلعية على النحو المحدد في قانون إصلاح التقاضي للأوراق المالية الخاصة لعام 1995. وتستند هذه البيانات إلى توقعات الإدارة الحالية ولا تشكل ضمانًا للأداء المستقبلي. لقد قمنا بتفصيل المخاطر والشكوك المرتبطة ببياناتنا التطلعية في وثائقنا العامة المودعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات.
للتذكير، يتضمن أداء الشركة وجهة نظر معدلة غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً والتي تستبعد بعض التكاليف من أجل توفير قدر أكبر من الشفافية لعمليات كيرتس-رايتوس المستمرة والأداء المالي. يرجى أيضًا ملاحظة أن نتائجنا المعدلة وتوجيهاتنا للعام بأكمله لا تشمل خط إنتاج المحركات المطبوعة الذي يدعم برنامج 737 ماكس، وأعمال الصمامات الألمانية التي تم تصنيفنا على أنها معروضة للبيع في الربع الرابع. يمكن العثور على تسويات مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً والتسويات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للفترتين الحالية والسابقة في إعلان الأرباح، في نهاية هذا العرض التقديمي، وعلى موقعنا الإلكتروني. ما لم ينص على خلاف ذلك، فإن أي إشارة إلى النمو العضوي لا تشمل آثار إعادة الهيكلة، وترجمة العملات الأجنبية، وعمليات الاستحواذ وتصفية الاستثمارات.
شكرا لك، جيم، وصباح الخير للجميع. سأبدأ بنظرة عامة على النقاط الرئيسية لنتائج الربع الثاني وتوقعاتنا للعام بأكمله لعام 2021. وسأقوم بعد ذلك بإرسال المكالمة إلى كريس لتقديم مراجعة أكثر تفصيلاً لأدائنا المالي وتحديثات التوجيه على مدار العام. وأخيرا، قبل أن ندخل في جلسة الأسئلة والأجوبة، سأنهي تعليقاتنا المعدة.
ابدأ بأبرز أحداث الربع الثاني. وبشكل عام، ارتفعت مبيعاتنا بنسبة 14%. نمت أسواق الطيران والدفاع لدينا بنسبة 11%، في حين زادت المبيعات في أسواقنا التجارية بنسبة 21% على أساس سنوي. من خلال التعمق في سوقنا، حققت مبيعاتنا في مجال الطيران التجاري والطاقة والعمليات ومبيعات السوق الصناعية العامة نموًا مستمرًا مكونًا من رقمين. وكانت هذه الأسواق من بين الأسواق الأكثر تضرراً من الوباء في العام الماضي، ويشجعنا تحسنها.
انظر إلى ربحيتنا. ارتفع الدخل التشغيلي المعدل بنسبة 24%، في حين ارتفع هامش الربح التشغيلي المعدل بمقدار 120 نقطة أساس ليصل إلى 15.6%. يعكس هذا الأداء الزيادة الكبيرة في هوامش الربح في قطاعات الطيران والصناعة والبحرية والطاقة بناءً على ارتفاع المبيعات وفوائد برنامج التميز التشغيلي لدينا. ومن الجدير بالذكر أن هذا الأداء القوي يرجع إلى زيادة قدرها 5 ملايين دولار أمريكي في البحث والتطوير مقارنة بالعام السابق بينما نواصل القيام باستثمارات استراتيجية.
استنادًا إلى نتائجنا التشغيلية القوية، بلغت ربحية السهم المخففة المعدلة للربع الثاني 1.56 دولارًا أمريكيًا، وهو أعلى قليلاً من توقعاتنا. ويعكس هذا معدل نمو قوي على أساس سنوي قدره 22%. على الرغم من أن مصاريف الفائدة ومعدلات الضرائب أعلى قليلاً، إلا أنها عادةً ما يتم تعويضها بفوائد أنشطة إعادة شراء الأسهم المستمرة.
أنتقل إلى أوامر الربع الثاني لدينا. لقد حققنا نموًا بنسبة 11%، وزادت نسبة الطلب إلى الشحن الإجمالية لدينا بمقدار 1.1 مرة، لأن الطلبيات في كل قطاع من قطاعات السوق الثلاثة لدينا تجاوزت المبيعات لمرة واحدة. ومن الجدير بالذكر أن أدائنا يعكس الطلبيات القوية في السوق التجارية، مع زيادة سنوية بنسبة 50٪، بما في ذلك ربع قياسي من نشاط الطلب لمنتجات المركبات الصناعية لدينا التي تغطي الأسواق على الطرق السريعة وخارجها. وفي أسواق الطيران والدفاع لدينا، تبلغ نسبة الطلب إلى الفاتورة 1.15. يتضمن ذلك جائزة البحرية لحاملات الطائرات ومنصات الغواصات البالغة 130 مليون دولار أمريكي، والتي أعلنا عنها في بيان صحفي سابق، ونتطلع أيضًا إلى طلبات قوية في النصف الثاني من العام.
فيما يلي إرشاداتنا المعدلة لعام 2021 بأكمله. لقد قمنا بتحسين المبيعات والدخل التشغيلي وهوامش الربح والأرباح المخففة للسهم. تعكس إرشاداتنا المحدثة تحسن آفاق السوق الصناعية لدينا، وبعض الاستثمارات الإضافية المخطط لها في مجال البحث والتطوير لدعم نمو إيراداتنا وزيادة معدلات الضرائب على مدار العام. سيقدمها كريس بالتفصيل في الشريحة التالية. لكن في المجمل، نحن قادرون على تحقيق نتائج قوية في عام 2021.
الآن، أريد إعادة توجيه المكالمة إلى كريس لإجراء مراجعة أكثر شمولاً لأدائنا في الربع الثاني وآفاق التحسين في عام 2021. كريس؟
شكرًا لك لين، وصباح الخير للجميع. سأبدأ بالدوافع الرئيسية لأدائنا في الربع الثاني، وقد حققنا مرة أخرى نتائج مالية قوية.
بدءا من المجالات الفضائية والصناعية. ارتفعت المبيعات بشكل ملحوظ على أساس سنوي، ويرجع ذلك إلى الزيادة القوية في الطلب على منتجات المركبات الصناعية لأسواق الطرق الوعرة والطرق السريعة بنسبة 40٪ تقريبًا. ويعود نمو مبيعات هذا القطاع أيضًا إلى الطلب القوي على خدمات معالجة الأسطح في سوقنا الصناعية، والذي يقوده التحسن المطرد في النشاط الاقتصادي العالمي.
في قطاع سوق الطيران التجاري، قمنا بزيادة الطلب على منتجات أجهزة الاستشعار الخاصة بنا على المنصات ذات الجسم الضيق. ومع ذلك، وكما توقعنا، فقد تم تعويض هذه المكاسب بشكل أساسي من خلال التباطؤ المستمر في العديد من المنصات ذات الجسم العريض.
وبالنظر إلى النصف الثاني من عام 2021، مدفوعًا بالزيادة في إنتاج الطائرات ضيقة البدن (بما في ذلك 737 وA320)، نتوقع أن يتحسن أداء السوق. وعلى المدى الطويل، نتوقع عودة الطائرات ذات الجسم الضيق إلى مستويات إنتاجها السابقة بحلول عام 2023، في حين قد لا تتعافى الطائرات ذات الجسم العريض بشكل كامل حتى عام 2024 أو حتى عام 2025.
أنتقل إلى ربحية هذا القطاع. ارتفع الدخل التشغيلي المعدل بنسبة 138%، في حين ارتفع هامش الربح التشغيلي المعدل بمقدار 800 نقطة أساس ليصل إلى 15.7%، مما يعكس الامتصاص الإيجابي لزيادة المبيعات والانتعاش الكبير في الربع الثاني من العام الماضي. بالإضافة إلى ذلك، تعكس نتائجنا فوائد برنامج التميز التشغيلي المستمر لدينا في توفير إعادة الهيكلة سنة بعد سنة. على الرغم من أننا لا نزال نتأثر بشكل طفيف بقيود سلسلة توريد المكونات الإلكترونية وشحن الحاويات، إلا أن هذا التأثير ليس مهمًا لنتائجنا الإجمالية.
وفي قطاع الإلكترونيات الدفاعية، ارتفع إجمالي الإيرادات في الربع الثاني بنسبة 17%. ويرجع ذلك إلى الأداء القوي الآخر لاستحواذنا على PacStar. لقد كان أداء الشركة جيدًا جدًا، ولا يزال اندماجها يسير بشكل طبيعي. بالإضافة إلى PacStar، نظرًا لتوقيت برامج C5 ISR المختلفة في مجال الدفاع الجوي، انخفضت المبيعات في الربع الثاني على أساس عضوي. إذا كنت تتذكر، فقد تسارعت المبيعات العضوية لمنتجاتنا التجارية الجاهزة ذات هامش الربح المرتفع في الربع الأول لأن بعض العملاء اتخذوا إجراءات لتحقيق الاستقرار في سلاسل التوريد الخاصة بهم بسبب المخاوف بشأن النقص المحتمل في المكونات الإلكترونية. تتضمن نتائج تشغيل القسم استثمارات إضافية في البحث والتطوير تبلغ 4 ملايين دولار أمريكي، ومحافظ استثمارية غير مواتية، وحوالي 2 مليون دولار أمريكي من العملات الأجنبية غير المواتية. وبدون هذه التأثيرات، كان هامش التشغيل في الربع الثاني مماثلاً تقريبًا للأداء القوي في العام السابق.
في قطاع البحرية والطاقة، تواصل معدات الدفع النووي البحري لدينا تحقيق نمو قوي في الإيرادات، حيث تدعم بشكل أساسي برامج حاملات الطائرات CVN-80 و81. وفي أماكن أخرى، في أسواق الطاقة والمعالجة التجارية، زادت إيراداتنا من خدمات ما بعد البيع للطاقة النووية في الولايات المتحدة وكندا، كما زادت مبيعات الصمامات إلى سوق المعالجة. ارتفع الدخل التشغيلي المعدل للقسم بنسبة 13%، في حين زاد هامش الربح التشغيلي المعدل بمقدار 30 نقطة أساس ليصل إلى 17.2%، وذلك بسبب الاستيعاب المناسب لزيادة المبيعات والمدخرات الناتجة عن إجراءات إعادة الهيكلة السابقة.
تلخيصًا لنتائج الربع الثاني، ارتفع الدخل التشغيلي المعدل بشكل عام بنسبة 24%، مما أدى إلى زيادة هامش الربح بمقدار 120 نقطة أساس على أساس سنوي.
انتقل إلى إرشاداتنا لعام 2021 بأكمله. سأبدأ بتوقعات مبيعاتنا في السوق النهائية، وما زلنا نتوقع أن ينمو إجمالي مبيعات Curtiss-Wrightos بنسبة 7% إلى 9%، منها 2% إلى 4% سيكون نموًا عضويًا. كما ترون، فقد أبرزنا بعض التغييرات باللون الأزرق على الشريحة.
بدءًا من الدفاع البحري، زاد نطاق التوجيه المحدث لدينا من ثابت إلى 2%. ويرجع ذلك إلى توقع إيرادات أعلى قليلاً لحاملة الطائرات CVN-81 وتعويض أقل لوقت إيرادات الغواصات من فئة فرجينيا. لا تزال توقعاتنا لنمو مبيعات سوق الطيران والدفاع بشكل عام تتراوح بين 7٪ إلى 9٪. وللتذكير، فإن هذا يجعل معدل نمو إيرادات الدفاع لدى كيرتس رايت يتجاوز مرة أخرى الميزانية الأساسية لوزارة الدفاع.
في سوقنا التجاري، يظل معدل نمو المبيعات الإجمالي لدينا يتراوح بين 6% و8%، ولكننا قمنا بتحديث معدل النمو لكل سوق نهائي. أولاً، فيما يتعلق بالقوة والعملية، ما زلنا نرى انتعاشًا قويًا في نشاط MRO في أعمال الصمامات الصناعية لدينا. ومع ذلك، ونظرًا لتأجيل مشاريع النفط والغاز الدولية واسعة النطاق حتى عام 2022، فقد خفضنا توقعاتنا للسوق النهائية لعام 2021. لذلك، نتوقع الآن أن ينمو السوق بنسبة 1٪ إلى 3٪. ثانيًا، في السوق الصناعية العامة، استنادًا إلى الأداء منذ بداية العام وحتى الآن والنمو القوي في طلبات منتجات المركبات الصناعية، قمنا بمراجعة توقعاتنا للنمو إلى نطاق جديد يتراوح بين 15% إلى 17%. ما أريد الإشارة إليه هو أنه في يوم المستثمر الأخير، ذكرنا أننا نتوقع أن يعود سوق المركبات الصناعية لدينا إلى مستويات 2019 في عام 2022، ولدينا طلبات قوية لدعم هذا الطريق.
مواصلة توقعاتنا لعام كامل. سأبدأ بقطاعي الطيران والصناعة. تعكس الزيادة في المبيعات والربحية التعافي القوي المستمر لسوقنا الصناعية العامة. نتوقع الآن زيادة المبيعات في هذا القسم بنسبة 3% إلى 5%، وقمنا بزيادة توجيهات الإيرادات لهذا القسم بمقدار 3 ملايين دولار لتعكس ارتفاع المبيعات. مع هذه التغييرات، نتوقع الآن أن تنمو إيرادات تشغيل القطاع بنسبة 17٪ إلى 21٪، في حين من المتوقع أن تتراوح هوامش الربح التشغيلي بين 15.1٪ و15.3٪ من 180 إلى 200 نقطة أساس، مما يمكننا من تجاوز ربحيتنا لعام 2019. سنة.
التالي في مجال الإلكترونيات الدفاعية. على الرغم من أننا لا نزال ننفذ التوجيهات السابقة كما هو مخطط لها، إلا أنني أريد تسليط الضوء على بعض الجوانب المتغيرة منذ التحديث الأخير. أولاً وقبل كل شيء، استناداً إلى سعينا للتكنولوجيا، نتوقع الآن القيام باستثمار استراتيجي إضافي بقيمة 2 مليون دولار أمريكي في البحث والتطوير، بإجمالي 8 ملايين دولار أمريكي على أساس سنوي لتعزيز النمو العضوي في المستقبل.
ثانياً، فيما يتعلق بالنقد الأجنبي، شهدنا ضعفاً في قيمة الدولار الأمريكي في الربع الثاني، مما سيسبب رياحاً معاكسة طفيفة لهوامش الربح التشغيلي السنوي للشركات العاملة في كندا والمملكة المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، في الأشهر القليلة الماضية، تلقت سلسلة التوريد لدينا بعض التأثيرات الخفيفة، المتعلقة بشكل أساسي بتوريد المنتجات الإلكترونية الصغيرة، ونتوقع أن يستمر هذا التأثير على الأقل في الربع الثالث. على الرغم من أن هذا لا يزال عنصر مراقبة، وخاصة التأثير على توقيت الإيرادات، إلا أننا لا نزال نحتفظ بتوجيهات القطاع للعام بأكمله.
بعد ذلك، في قطاعي البحرية والطاقة، تظل توجيهاتنا دون تغيير، وما زلنا نتوقع زيادة هوامش الربح لنمو المبيعات القوي بمقدار 20 إلى 30 نقطة أساس.
لذلك، وبتلخيص توقعاتنا للعام بأكمله، نتوقع أن ينمو الدخل التشغيلي المعدل بنسبة 9٪ إلى 12٪ في عام 2021 وأن ينمو إجمالي المبيعات بنسبة 7٪ إلى 9٪. ومن المتوقع الآن أن يرتفع هامش الربح التشغيلي بمقدار 40 إلى 50 نقطة أساس إلى 16.7% إلى 16.8%، مما يعكس الربحية القوية وفوائد إعادة الهيكلة وخطة التميز التشغيلي المستمرة على مستوى الشركة في العام الماضي. استمرارًا لتوقعاتنا المالية لعام 2021، قمنا مرة أخرى بزيادة توجيهات الأرباح المخففة للسهم الواحد المعدلة للعام بأكمله إلى نطاق جديد يتراوح بين 7.15 دولارًا أمريكيًا إلى 7.35 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يعكس نموًا بنسبة 9٪ إلى 12٪ ويتوافق مع نمو إيراداتنا التشغيلية. يرجى ملاحظة أن إرشاداتنا تتضمن أيضًا تأثير زيادة الاستثمار في البحث والتطوير وارتفاع معدلات الضرائب. وفقًا للتغييرات الأخيرة في قانون الضرائب في المملكة المتحدة وانخفاض عدد أسهمنا مدفوعًا باستمرار أنشطة إعادة شراء الأسهم، يبلغ معدل الضريبة المقدر الآن 24%. في الأشهر الستة الأخيرة من عام 2021، نتوقع أن تكون ربحية السهم المخففة في الربع الثالث هي نفس الربع الثالث من العام الماضي، وسيكون الربع الرابع هو الربع الأقوى لدينا هذا العام.
بالحديث عن توقعاتنا للتدفق النقدي الحر للعام بأكمله، فقد حققنا 31 مليون دولار حتى الآن هذا العام. وكما رأينا من التاريخ، فإننا عادةً ما نولد حوالي 90٪ أو أكثر من التدفق النقدي الحر في النصف الثاني من العام، ولا يزال من المتوقع أن نحقق توجيهات العام بأكمله البالغة 330 مليون دولار أمريكي إلى 360 مليون دولار أمريكي.
شكرا لك كريس. أريد مناقشة بعض الأفكار والملاحظات منذ يوم المستثمر الأخير في شهر مايو في الدقائق القليلة القادمة. سأبدأ بطلب ميزانية الدفاع للعام المالي 2022 من Presidentos، والذي تم إصداره بعد وقت قصير من حدث يوم المستثمر. يعكس هذا الإصدار زيادة بنسبة 2% تقريبًا عن الموازنة الصادرة في السنة المالية 21، ويتوافق بشكل معقول مع توقعاتنا وخططنا. تظهر الميزانية أن المنصات البحرية الأكثر أهمية للولايات المتحدة لا تزال تتلقى دعمًا قويًا، بما في ذلك حاملات الطائرات CVN-80 و81 والغواصات من طراز كولومبيا وفرجينيا. ونعتقد أن دعم الطرفين لمستقبل البحرية يوفر لنا أساسًا قويًا يمكننا من خلاله زيادة إيراداتنا من السفن النووية والسطحية. إذا أضافوا غواصة فرجينيا ثالثة أو مدمرة أخرى من طراز DDG، فلا يزال لدينا احتمالات صعودية محتملة.
ونحن نتطلع أيضًا إلى استمرار الدعم لتمويل الأولويات الإستراتيجية العليا لوزارة الدفاع، بما في ذلك الشبكات والتشفير والسيارات ذاتية القيادة والسيارات ذاتية القيادة، والتي تم تسليط الضوء عليها جميعًا في إصدار الميزانية. وهذا يبشر بالخير لدعمنا للإلكترونيات الدفاعية في جميع هذه المجالات.
نقطة مضيئة أخرى هي تحديث الجيش. على الرغم من الانخفاض في الميزانية الإجمالية للجيش، في طلب ميزانية الخدمة للعام المالي 22، زادت الأموال المستخدمة لترقية شبكة ساحة المعركة بنسبة 25% إلى 2.7 مليار دولار، وهي أكبر زيادة في أولويات تحديث الجيش. بالإضافة إلى ذلك، فإنه يوفر ثقة كبيرة في قرارنا بالاستحواذ على PacStar، حيث أنهم في وضع ممتاز للاستفادة من التحديث المستمر للقوات البرية.
ومنذ ذلك الحين، شهدنا المزيد والمزيد من علامات التفاؤل مع إقرار الميزانية من قبل الكونجرس لزيادة الأسعار. صوتت لجنة القوات المسلحة بمجلس الشيوخ مؤخرًا للموافقة على مبلغ إضافي قدره 25 مليار دولار لميزانية البنتاغون للسنة المالية 22، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 3% عن الطلب الأولي للرئيس وزيادة إجمالية قدرها 5% عن السنة المالية الحالية. وعلى الرغم من أنها ليست النتيجة النهائية، إلا أنها تمنحنا الثقة مرة أخرى في افتراض النمو العضوي طويل المدى لسوق الدفاع بأكمله.
بعد ذلك، أود أن أسلط الضوء على بعض النقاط الرئيسية في يوم المستثمر الأخير وأشكر كل من شارك. ويهيمن على تحولنا إلى استراتيجية النمو التركيز المتجدد على تسريع الإيرادات. ونتوقع أن يتم تحقيق ذلك من خلال نمو المبيعات العضوية وغير العضوية وتوقعاتنا لنمو إيرادات التشغيل بشكل أسرع من المبيعات، مما يعني استمرار التوسع في هوامش الربح التشغيلي. بالإضافة إلى ذلك، هدفنا هو تحقيق نمو في أرباح السهم برقم مزدوج على الأقل خلال فترة الثلاث سنوات المنتهية في عام 2023 والاستمرار في توليد تدفق نقدي حر قوي. استنادًا إلى افتراضاتنا التوجيهية طويلة المدى الجديدة، نتوقع على الأقل أن تحقق مبيعاتنا العضوية في كل سوق من أسواقنا النهائية نموًا منخفضًا من رقم واحد. نحن متفائلون للغاية بتحقيق معدل نمو سنوي مركب بنسبة 5% للمبيعات الأساسية بحلول نهاية عام 2023، بما في ذلك PacStar.
بالإضافة إلى هذا النمو العضوي المتوقع، فإننا نركز أيضًا على تعظيم إمكانات النمو لدينا في الأسواق النهائية الرئيسية بناءً على مساهمتنا في الاستثمار المتزايد المستمر في البحث والتطوير وفوائد منصة النمو التشغيلي الجديدة لدينا. نحن نعيد الاستثمار في أعمالنا على أعلى مستوى في تاريخ كيرتس رايت الحديث. كما تعلمون، هذا مجال أنا شغوف به للغاية. وكما ترون في دليلنا المحدث، فقد قمنا بزيادة استثماراتنا في البحث والتطوير في عام 2021 بمقدار 2 مليون دولار أمريكي أخرى، وزاد إجمالي النفقات بمقدار 12 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي. وتستهدف هذه الاستثمارات التقنيات الرئيسية وشركات النقل الأسرع نموًا في أسواقنا النهائية، مثل MOSA في أعمال الإلكترونيات الدفاعية لدينا.
بالإضافة إلى ذلك، يوفر إطلاق منصة النمو التشغيلي الجديدة تركيزًا إداريًا واهتمامًا وطاقة أكبر لدفع كل الأمور المهمة للنمو، بدءًا من إعادة تنشيط الابتكار والتعاون وحتى توفير فرص جديدة للتميز في الأعمال والتسعير الاستراتيجي. لذلك، ستتاح لنا الفرصة لخفض التكاليف بشكل مستمر، الأمر الذي يمكن أن يحرر الأموال للتعويض عن تخفيف الاستحواذ على المدى القصير، أو تخصيص الاستثمار في البحث والتطوير أو يؤدي إلى توسيع هامش الربح. وستكون هذه قرارات استثمارية مستهدفة وواعية.
بالإضافة إلى ذلك، أعتقد أنه من المهم الإشارة إلى أننا سنواصل قيادة عملياتنا القوية وتفانينا في تحقيق التميز التشغيلي بنفس مستوى الالتزام والالتزام الأكبر الذي أظهره الفريق منذ عام 2013. وأخيرًا، أود أن أكرر هدفنا المتمثل في الحد الأدنى لمعدل النمو السنوي المركب لعائد السهم الواحد بنسبة 10٪ على مدى فترة ثلاث سنوات، والتي قد تشمل أنشطة إعادة شراء الأسهم السنوية التي تكون أعلى من مستوانا الأساسي الحالي البالغ 50 مليون دولار سنويًا. نحن ملتزمون بالتخصيص الفعال لرأس المال لتحقيق أقصى قدر من العوائد على المدى الطويل للمساهمين. ولذلك، فإن التوزيع السنوي لعمليات إعادة شراء الأسهم سيكون مختلفًا، اعتمادًا على حجم وتوقيت عمليات الاستحواذ المستقبلية التي نقدمها لشركة Curtiss-Wright.
أخيرًا، نظرًا لأن الإدارة تولي المزيد من الاهتمام لعمليات الاندماج والاستحواذ وخط الفرص الكامل للغاية، أشعر بتفاؤل شديد بأنه ستتاح لنا الفرصة لتجاوز 5٪ والاقتراب من هدف المبيعات البالغ 10٪ لأننا وجدنا عمليات استحواذ استراتيجية رئيسية لتقديم كيرتس- رايت.
وبشكل عام، نحن قادرون على تحقيق أداء قوي هذا العام. نتوقع أن تحقق المبيعات معدل نمو مرتفعًا من خانة واحدة هذا العام، وأن يرتفع الدخل التشغيلي والأرباح المخففة للسهم بنسبة 9% إلى 12%. يبلغ توجيه هامش التشغيل لعام 2021 الآن 16.7% إلى 16.8%، بما في ذلك استثمارنا المتزايد في البحث والتطوير. لا يزال من المتوقع أن نستمر في توسيع هامش الربح إلى 17% في عام 2022. ولا يزال تدفقنا النقدي الحر المعدل قويًا، ونواصل الحفاظ على استراتيجية صحية ومتوازنة لتخصيص رأس المال لدعم نمو إيراداتنا وأرباحنا، مع ضمان أننا استثمار رؤوس أموالنا للحصول على أفضل عائد لزيادة قيمة المساهمين على المدى الطويل.
شكرًا لك. [تعليمات المشغل] سؤالنا الأول يأتي من خط إنتاج Nathan Jones وStifel.
أريد أولاً أن أتحدث عن تعليقك على تكلفة العملاء الذين قد يقومون بالمخزون في الربع الأول، مما قد يؤدي إلى انخفاضها في الربع الثاني. ستلاحظ عادة زيادة موسمية في النصف الثاني من العام. هل مازلت تتطلع لرؤية النمو الموسمي؟ كيف يمكنك عرض مخزون العملاء ومخزون القناة؟ هل تعتقد أنهم ما زالوا في المقدمة حيث هم عادة، في اصطفاف، وفي الخلف؟ هل يمكنك أن تعطينا أي لون؟
حسنًا بالطبع. سأحصل على هذا واحد. أعني، في الربع الأول، لا بد أننا رأينا بعض عملاء الدفاع يسرعون طلباتهم، محاولين استباق النقص في المكونات الإلكترونية. لذلك عندما ترى هذه الرياح المعاكسة العضوية التي حققناها بحوالي 8 ملايين دولار على أساس سنوي في الربع الثاني، فإن هذا في الواقع مجرد عمل تسارع في الربع الأول. أعني أننا لا نزال نواجه بعض التأخير البسيط في المكونات الإلكترونية. لذلك، وبالنظر إلى الوضع الذي شهدته معظم الشركات في العام الماضي والنمو الحاد الذي كانت معظم الشركات محظوظة بمواجهته هذا العام، فإن السوق نشط للغاية. ولكنه يؤثر بشكل أساسي على وقت إيرادات قسم الإلكترونيات الدفاعية لدينا، وإيرادات الدفاع الجوي، ومنتجات C5 ISR ذات هوامش ربح أعلى.
الآن، عندما تنظر إلى النصف الثاني من العام، نتوقع بعض الضغط بناءً على وقت استلام هذه المكونات، وسيتم تطبيق معظم الضغط في الربع الثالث. ولكن كما رأيت في التاريخ، بعد خروجنا من مجال الإلكترونيات الدفاعية، عادة ما يكون لدينا منحدر كبير جدًا في الربع الرابع، ونتوقع أن يحدث هذا مرة أخرى هذا العام. ولذلك، فإننا نعمل حالياً جاهدين على حل هذه المشاكل ونشعر بأننا نقوم بعمل جيد في التغلب على هذه الضغوط.
بعد ذلك، أريد العودة إلى مجال Lynno المفضل، وهو البحث والتطوير. لقد قمت بزيادة نفقات البحث والتطوير في الربع الثاني ورفعت هدفك للعام بأكمله. هل يمكنك التحدث عن الفرص المتاحة لك هناك؟ هل تعتقد أنه بينما نمضي قدمًا، حيث توجد فرصة لمواصلة زيادة الاستثمار في البحث والتطوير، هل يجب أن نفكر في الاستقرار عند هذا المستوى أكثر؟ هل يمكنك أن تعطينا أي توجيه؟
شكرا جزيلا لك على مساعدتك. وكما قلت، هذا هو المجال الذي أحب أن أتحدث عنه. لذلك، قمنا ببعض الأبحاث والتطوير الإضافية في مجموعة الإلكترونيات الدفاعية لدينا، لأننا ما زلنا نرى فرصًا جيدة جدًا لتوسيع خط منتجاتنا، سواء كان ذلك حول خطة وزارة الشؤون الاجتماعية لتوسيع خط منتجاتنا لأنها تستمر في اكتساب قوة جذب مجموعة واسعة من العملاء في صناعة الدفاع، وبعض التقنيات المحددة حول التشفير ونظام تحديد المواقع العالمي (GPS) والشبكات وبعض الاستثمارات الإضافية حقًا - يقوم فريق PacStar لدينا بالتحديث في ساحة المعركة.
ولذلك، فإن الفرص سوف تستمر في النمو. نحن حقًا في وقت جيد الآن، ونشعر حقًا أن الآن هو الوقت المناسب للاستثمار. هناك مجال آخر نعمل فيه أيضًا على زيادة الاستثمار وهو A&I، والذي يدور في الواقع حول الكهرباء والإلكترونيات وإنترنت الأشياء والمركبات الكهربائية والمركبات الهجينة وتعزيزنا في هذا المجال. نحن نضع أنفسنا حقًا كشركة رائدة في هذا المجال. إن قائد التكنولوجيا هو الخيار الأول للعديد من شركات صناعة السيارات الكبرى. نحن نتأكد حقًا من أن لدينا فهمًا منهجيًا للغاية لمن يصنع المركبات في هذا المجال، ونعمل معهم، وغالبًا ما نقوم بتخصيص أنواع مختلفة من منتجات معينة لتناسب مركباتهم على وجه التحديد. وهذا يتطلب منا القيام ببعض الاستثمارات، ونعتقد أن هذا هو النهج الصحيح.
مرة أخرى، كثيرًا ما يُسألنا عما إذا كنا نعتقد أن البحث والتطوير سيزداد مرة أخرى خلال 22 عامًا. أنت لم تقدم توجيهات محددة. وأعتقد أنه من المهم أن نجعل الناس يفهمون أننا ندرس بالفعل كيفية تخصيص رأس المال وما إذا كان البحث والتطوير هو أفضل استثمار، أو استثمارات أخرى، أو متى يحين وقت العودة إلى الربح. وسوف نتخذ قرارات متوازنة في هذا المجال على أساس الفرص المتاحة أمامنا. ولكننا لا نخشى إنفاق بعض عمليات البحث والتطوير لضمان النمو في الأمد البعيد، ونرى أن الفرص التي يمكننا أن نراها سوف تؤتي ثمارها في الأعوام القليلة المقبلة. لنكون صادقين، فإن الاستثمار في البحث والتطوير الذي نقوم به لن يحقق سوى عوائد في نفس السنة التقويمية، والسنة التقويمية التالية، وأحيانًا حتى بعد ثلاث إلى أربع سنوات. لذا، مرة أخرى، لا يتعين عليك موازنة العائدات فحسب، بل يجب عليك أيضًا التأكد من أنك تقود النمو على المدى القريب، وعلى المدى القريب، وعلى المدى الطويل. لذلك، هذه هي المفاضلات حول كيفية رؤيتنا لهذه الاستثمارات على نطاق واسع عبر المؤسسة وتحقيق أفضل الاستثمارات الإستراتيجية لتحسين عملياتنا.
ربما تحدثت يا لين عن أن قنوات الاستحواذ الحالية ممتلئة جدًا، وربما تكون متفائلًا بشأن الوصول إلى الحد الأعلى لهدف مبيعاتك. هل يمكنك إعادة المناقشة والحديث عن السمات والحجم والنطاق والتسعير وأي خصائص أخرى ترغب في إثرائها، وهل تعتقد أنك ستغلق واحدة قبل أن تنتهي؟ مادة تلك السنة؟
بالتأكيد. لذلك، بصراحة، أعتقد أن توقع التغييرات في قانون الضرائب خلال 22 عامًا قد أدى إلى زيادة دوافع الناس لدرجة أننا نفكر في إخبار الشركات الخاصة والشركات الخاصة بمحاولة إكمال الصفقة هذا العام. لذلك، بالنسبة للعديد من العقارات النشطة قيد الإنشاء، فإن القوة الدافعة هذا العام هي التوصل إلى اتفاق. الآن، ما إذا كنا قد عقدنا صفقة بالفعل سيعتمد على العقارات النشطة حاليًا عندما نجري العناية الواجبة. و- ولكن مرة أخرى، لن نتوصل إلى اتفاق كما نقول دائماً. إذا لم أكرر ذلك، فسوف تشعر بخيبة أمل، فلن نتبادل المعاملات مقابل المعاملات. يجب أن تكون الإستراتيجية الصحيحة والمباراة المالية. ولكن هناك أهداف ضمن هذا النطاق. أريد أن أقول إن معظم الأصول التي نراها الآن هي سوقنا الدفاعية. هذا هو الجزء الأكبر من خط الأنابيب. ليس هذا فحسب، بل يبدو أيضًا أنها المنطقة الأكثر نشاطًا في الوقت الحالي، وهي منطقة ذات أولوية عالية بالنسبة لنا. لذلك، هذا يعمل بشكل جيد. أعني أننا لا نقول إننا سنشتري فقط العقارات في مجال الصناعات الدفاعية. لكن هذا مجال، خاصة أننا نراهم مكملين لإمدادات منتجاتنا الحالية، ويمكننا تقديم شيء إضافي إلى قاعدة عملائنا الحالية، سواء كان أحد الأشخاص الذين يقومون بتمكين المنصات أو بناء أنظمة فرعية إلكترونية. لذلك، هذا كثير جدا.
ما أريد قوله هو أن السعر يتوافق مع ما رأيناه في التاريخ. لا يعني ذلك - أعني أنني أعلم أن هناك بعض المناقشات، وهناك بعض الأمثلة الأكثر تكلفة - أن التعدد أكثر تطرفًا. أعتقد أننا نبحث عن منتجات عالية الجودة ذات مضاعفات معقولة وتجعلها مناسبة استراتيجيًا لشركة Curtiss-Wright. ولذلك، فإن هذا هو الأمر الذي تهتم به إدارتنا كثيرًا، وهو أمر يتعلق بالعديد من العمليات. لدينا الآن الكثير من الأصول النشطة، ونحن ندرس الاستراتيجيات التي نعتقد أنها الأكثر ملاءمة لكيرتس رايت.
ولذلك، أعتقد أن لدينا فرصة معقولة لإضافة شيء ما إلى محفظتنا في السنة التقويمية. نرى أنه سيتم إدراج العقارات ضمن نطاق الدخل من نوع PacStar قريبًا. ولذلك، فهي حقًا قناة صحية جدًا الآن.
وقت النشر: 05 نوفمبر 2021
