The Motley Fool foi fundado polos irmáns Tom e David Gardner en 1993. A través do noso sitio web, podcasts, libros, columnas de xornais, programas de radio e servizos de investimento de calidade, axudamos a millóns de persoas a acadar a liberdade financeira.
Benvido e grazas polo teu apoio. Neste punto, todos os participantes están en modo de só escoita ata a sesión de preguntas e respostas de hoxe. [Instrucións para o operador] Quero informar a todas as partes de que se está a rexistrar a reunión de hoxe. Se tes algunha obxección, podes desconectarte neste momento.
Bos días a todos. Grazas por participar nas conferencias telefónicas do cuarto trimestre e de finais de 2021 de Mueller Aquatic Products. Onte pola tarde, emitimos un comunicado de prensa no que informamos dos resultados das nosas operacións para o trimestre que remata o 30 de setembro de 2021. Pódese atopar unha copia do comunicado de prensa no noso sitio web www.muellerwaterproducts.com.
Scott Hall, o noso presidente e conselleiro delegado; o noso director financeiro, Martie Zakas, discutirá os nosos resultados do cuarto trimestre e do ano completo, os mercados finais e as expectativas para o ano fiscal 2022.
A chamada desta mañá estase a gravar e transmitir en directo por Internet. Tamén publicamos diapositivas no noso sitio web para acompañar a discusión de hoxe e resolver declaracións prospectivas e os nosos requisitos de divulgación non GAAP.
Neste caso, consulte a diapositiva 2. Esta diapositiva identifica as métricas financeiras non GAAP citadas nos nosos comunicados de prensa, diapositivas e nesta teleconferencia, e revela por que cremos que estas métricas proporcionan información útil para os investimentos. As conciliacións entre as medidas financeiras non GAAP e GAAP inclúense no noso comunicado de prensa e información complementaria no noso sitio web.
A diapositiva 3 presenta as declaracións prospectivas feitas durante a teleconferencia. Esta diapositiva contén información de precaución que identifica factores importantes que poden facer que os resultados reais difiran materialmente dos contidos nas declaracións prospectivas. Revisa as diapositivas 2 e 3 completas.
Nesta teleconferencia, a non ser que se indique o contrario, todas as referencias a un ano ou trimestre específicos fan referencia ao noso exercicio fiscal, que remata o 30 de setembro.
Chame ao 1-800-834-5839 para reproducir a conferencia telefónica desta mañá nun prazo de 30 días. A webcast arquivada e as diapositivas correspondentes estarán dispoñibles na sección de relacións con investidores do noso sitio web durante polo menos 90 días.
Grazas, Whit. Grazas por acompañarnos hoxe. Espero que todos os que escoiten a nosa chamada sigan estando seguros e saudables. O cuarto trimestre pechou un ano forte de forma decepcionante e, a pesar da pandemia en curso e outros retos, conseguimos este obxectivo. Ademais da pandemia, enfrontámonos a moitos obstáculos no último ano, incluíndo fortes aumentos de materias primas e outros custos, interrupcións na cadea de subministración e desafíos de subministración de traballo, que afectaron as nosas operacións e rendemento no cuarto trimestre.
Quero agradecer a todos os membros do noso equipo a súa perseveranza e dedicación no último ano mentres seguen a executar neste ambiente operativo sen precedentes.
As nosas vendas netas consolidadas para o cuarto trimestre aumentaron un 11,4% e para o ano completo aumentaron un 15,2%. Despois dun crecemento récord de vendas no terceiro trimestre, experimentamos unha forte demanda continuada no cuarto trimestre, impulsada pola nova construción residencial e as actividades de reparación e substitución municipais. En comparación cos niveis anteriores á pandemia, os pedidos no cuarto trimestre seguen sendo elevados e a nosa carteira de produtos de infraestrutura a finais de ano alcanzou un máximo histórico.
Aínda que o descenso do EBITDA axustado no cuarto trimestre debeuse principalmente ao difícil entorno operativo, aínda logramos un crecemento do 6,8% este ano. Aínda que durante o trimestre conseguimos unha mellora na cotización da maioría dos produtos, esta non foi suficiente para compensar o aumento da inflación. Agardamos que as nosas accións de prezos actuais superen a inflación esperada en 2022, asumindo que os custos materiais non superen os niveis actuais.
Ademais, durante o trimestre, a nosa carteira de produtos de válvulas especializadas experimentou tempos de entrega de pezas máis longos, envíos atrasados e a reorganización da nosa fábrica en curso viuse afectada por interrupcións na cadea de subministración e problemas laborais. Estou especialmente satisfeito co fluxo de caixa deste ano. Xeramos 94 millóns de dólares en fluxo de caixa libre. Despois de adquirir i2O Water por 19,7 millóns de dólares e distribuír 44,8 millóns de dólares aos accionistas, a nosa posición de caixa a finais de ano foi máis forte que o ano anterior.
Recompramos 10 millóns de dólares de accións ordinarias no cuarto trimestre e recentemente anunciamos un aumento de dividendos de aproximadamente un 5,5%. En definitiva, aínda que o noso peche deste ano foi decepcionante desde a perspectiva das marxes de conversión, conseguimos un forte crecemento dos ingresos e seguimos centrándonos en superar os desafíos operativos.
Cremos que a nosa carteira récord de produtos a curto prazo, xunto coa realización esperada de prezos máis elevados, permitiranos acadar vendas netas e un crecemento do EBITDA axustado en 2022. Ademais, os nosos tres grandes proxectos de capital están a piques de completarse e unha vez que estean en funcionamento, esperamos impulsar as marxes de beneficio bruto.
Creo que a medida que nos convertemos nunha empresa de tecnoloxía da auga de clase mundial que ofrece solucións para infraestruturas hídricas críticas, estamos nunha boa posición para acelerar a nosa estratexia e mellorar a nosa cultura de execución.
Con isto, trasladarei a chamada a Marty para discutir o noso cuarto trimestre e o rendemento do ano completo de 2021.
Grazas, Scott, bos días a todos. Espero que vostede e a súa familia sigan estando seguros e saudables. Comezarei cos nosos resultados financeiros consolidados GAAP e non GAAP para o cuarto trimestre de 2021, despois revisarei o noso rendemento departamental e, finalmente, comentarei o noso fluxo de caixa e liquidez.
No cuarto trimestre, as nosas vendas netas consolidadas foron de 295,6 millóns de dólares, un aumento de 30,3 millóns de dólares ou un 11,4% en comparación co cuarto trimestre do ano pasado. Este aumento debeuse principalmente ao aumento dos envíos e ao aumento dos prezos das infraestruturas. En comparación co cuarto trimestre de 2019 antes da pandemia, as nosas vendas netas consolidadas aumentaron un 10,8%, o que reflicte a mellora da demanda do mercado final.
En comparación co cuarto trimestre do ano pasado, o noso beneficio bruto deste trimestre diminuíu en 7,6 millóns de dólares, ou 8,1%, ata os 86,3 millóns de dólares, cunha marxe de beneficio bruto do 29,2%. A marxe de beneficio bruto diminuíu en 620 puntos básicos con respecto ao ano anterior. O aumento dos prezos das infraestruturas e o aumento dos envíos víronse compensados pola crecente inflación e o rendemento de fabricación desfavorable, incluídos os desafíos laborais, as interrupcións na cadea de subministración e o impacto da reestruturación da nosa fábrica.
O noso custo total do material aumentou un 18% interanual neste trimestre, debido principalmente ao aumento das materias primas, e o prezo das materias primas aumentou mes a mes e interanual. As nosas principais materias primas son chatarra de aceiro e lingotes de latón, cuxos prezos aumentaron máis dun 50% interanual.
Aínda que os nosos prezos melloraron con respecto ao trimestre anterior, a nosa relación prezo/custo foi negativa por terceiro trimestre consecutivo. En vista da aceleración dos prezos das materias primas neste trimestre, a relación prezo/custo non mellorou como se esperaba debido á inflación. Scott analizará con máis detalle os impulsores do descenso da marxe bruta en comparación coas expectativas máis tarde na conferencia telefónica.
Os gastos de vendas, xerais e administrativos do trimestre foron de 56,6 millóns de dólares, un aumento de 4,5 millóns de dólares con respecto ao ano anterior. O principal motivo do aumento foi o investimento, incluídas as adquisicións de i2O Water, as actividades relacionadas coa informática e os custos relacionados co persoal, e a reversión dos aforros temporais de T&E relacionados coa pandemia e a inflación xeral. A porcentaxe de vendas netas de SG&A no cuarto trimestre foi do 19,1%, fronte ao 19,6% no mesmo período do ano pasado.
O beneficio operativo do cuarto trimestre foi de 27,8 millóns de dólares, un descenso de 12,9 millóns de dólares, ou 31,7%, en comparación cos 40,7 millóns do mesmo período do ano pasado. Os ingresos operativos do trimestre incluíron reestruturacións estratéxicas e outros gastos de 1,9 millóns de dólares estadounidenses, principalmente relacionados coa reestruturación da fábrica que anunciamos anteriormente.
Agora pasamos aos nosos resultados consolidados non GAAP. O beneficio operativo axustado foi de 29,7 millóns de dólares, un descenso de 12,1 millóns de dólares ou 28,9% en comparación cos 41,8 millóns de dólares no mesmo período do ano pasado. A maior inflación, o rendemento de fabricación desfavorable e os maiores custos de SG&A compensaron os prezos máis elevados e o aumento da cantidade de infraestrutura.
O EBITDA axustado foi de 45,6 millóns de dólares, unha diminución de 12 millóns de dólares ou 20,8%. A marxe EBITDA axustada foi do 15,4%, 630 puntos básicos inferior á do ano anterior. Para todo o ano 2021, o noso EBITDA axustado foi de 203,6 millóns de dólares, un aumento do 6,8%, e a marxe de EBITDA axustada foi do 18,4%.
O gasto neto por intereses no cuarto trimestre de 2021 caeu a 4,4 millóns de dólares desde os 6 millóns do mesmo período do ano pasado. A diminución do gasto neto por intereses no trimestre debeuse principalmente á diminución do gasto por intereses debido ao noso refinanciamento do 5,5% das notas senior e do 4% das notas senior.
O tipo impositivo efectivo para o trimestre foi do 24,3%, fronte ao 24,8% do ano pasado. Para todo o ano, o noso tipo impositivo efectivo foi do 25,8%, fronte ao 23,5% do ano anterior. Neste trimestre, o noso beneficio neto axustado por acción foi de 0,12 dólares, fronte aos 0,17 dólares do mesmo período do ano pasado.
Agora vaia ao rendemento da segmentación, comezando pola infraestrutura. As vendas netas de infraestrutura foron de 271,9 millóns de dólares, un aumento de 29,9 millóns de dólares ou un 12,4% con respecto ao ano anterior, debido principalmente ao aumento dos envíos, especialmente as nosas bocas contra incendios, válvulas de compuerta de ferro, produtos de latón e reparación e prezos máis elevados.
Os ingresos operativos axustados foron de 46,2 millóns de dólares, un descenso de 10,6 millóns de dólares ou 18,7% neste trimestre, debido ao aumento da inflación, o mal rendemento da produción e o aumento do gasto en gastos administrativos e administrativos só parcialmente compensado polos prezos máis altos e o aumento das vendas. O EBITDA axustado foi de 59,3 millóns de dólares, unha diminución de 10,3 millóns de dólares, ou 14,8%, e a marxe de EBITDA axustada foi do 21,8%. A marxe EBITDA axustada do ano foi do 25,2%.
Volte á tecnoloxía. As vendas netas de Technologies foron de 23,7 millóns de dólares, o que supón un aumento do 1,7% con respecto ao ano anterior, debido principalmente á nosa adquisición de i2O Water. As vendas netas orgánicas diminuíron lixeiramente en comparación co ano anterior, xa que os prezos máis elevados foron compensados por menores vendas. A perda de explotación axustada foi de 4,3 millóns de dólares, mentres que a perda de explotación axustada do ano anterior foi de 2,3 millóns de dólares. Este aumento debeuse principalmente a un rendemento desfavorable, incluídos os axustes de inventario, o aumento dos gastos relacionados coa nosa adquisición de i2O Water e o aumento da inflación, pero foi parcialmente compensado polos aumentos de prezos. A perda de EBITDA axustada tecnicamente foi de 2,4 millóns de dólares, mentres que a perda de EBITDA axustada do ano anterior foi de 200.000 dólares.
Continúa falando do fluxo de caixa. Para o exercicio finalizado o 30 de setembro de 2021, o efectivo neto proporcionado polas actividades operativas aumentou en 16,4 millóns de USD ata os 156,7 millóns de USD, principalmente debido ao imposto de 22 millóns de USD que pagou Walter Energy o ano anterior. A partir do 30 de setembro de 2021, o noso capital circulante neto diminuíu en 11,3 millóns de dólares ata os 207,1 millóns de dólares. A porcentaxe de circulante neto sobre as vendas netas pasou do 22,7% ao 18,6%, debido principalmente ao aumento da rotación de existencias.
Investimos 16,6 millóns de dólares en gastos de capital no cuarto trimestre, aumentando os nosos gastos totais ata a data de 67,7 millóns de dólares o ano pasado a 62,7 millóns de dólares. A diminución dos gastos de capital este ano está por debaixo do noso rango de orientación actualizado, principalmente debido á desaceleración dalgúns gastos previstos debido ás interrupcións da cadea de subministración, incluídos os gastos nos nosos grandes proxectos de capital.
O fluxo de caixa libre do ano aumentou en 21,4 millóns de dólares ata os 94 millóns de dólares, superando os ingresos netos axustados. A 30 de setembro de 2021, a nosa débeda total era de 446,9 millóns de dólares e o efectivo e os equivalentes de efectivo eran de 227,5 millóns de dólares.
Ao final do cuarto trimestre, o noso índice de apalancamento da débeda neta aumentou de 1,3 veces ao final do ano anterior a 1,1 veces. Non tiñamos préstamos baixo o acordo ABL ao final do ano, e non tomamos prestado ningún importe baixo o noso ABL durante o ano. Como recordatorio, actualmente non temos ningunha débeda vencida antes de xuño de 2029.
Os nosos billetes do 4 % premium non teñen un contrato de mantemento financeiro e, a menos que superemos o limiar mínimo de dispoñibilidade, o noso acordo ABL non está suxeito a ningún contrato de mantemento financeiro. Segundo os datos do 30 de setembro de 2021, segundo o acordo ABL, temos un exceso de dispoñibilidade de aproximadamente 158,7 millóns de dólares, o que eleva a nosa liquidez total a 386,2 millóns de dólares.
En definitiva, seguimos tendo un balance sólido e flexible, así como liquidez e capacidade suficientes para apoiar as nosas oportunidades de asignación de capital. Scott, volve a ti.
Grazas, Marty. Falarei dos nosos resultados do cuarto trimestre, a nova estrutura de xestión, os mercados finais e as orientacións para todo o ano 2022. Despois diso, abriremos o teléfono para facer preguntas.
Como se mencionou anteriormente, houbo unha serie de desafíos no trimestre que afectaron a nosa marxe de beneficio bruto e levaron a unha conversión de EBITDA axustada decepcionante, que foi inferior ás nosas expectativas. A diferenza de marxe bruta é de aproximadamente 15 millóns de dólares, e os desafíos laborais representan máis dun terzo da diferenza. A maior inflación, os gastos de transporte e electricidade xuntos tamén representaron máis dun terzo da diferenza.
Entre outros factores, os retos operativos da nosa carteira de produtos de válvulas especializadas e os axustes desfavorables do inventario tiveron o maior impacto. Os desafíos laborais provocaron un aumento dos custos relacionados coas horas extras, as prestacións e a eficiencia. Ofrecemos recompensas adicionais de rendemento aos membros do equipo de fábrica para recoñecer o seu traballo duro e dedicación neste ambiente operativo extremadamente desafiante.
Ademais, aínda con avances na vacinación, a pandemia segue supoñendo retos laborais para nós. O noso equipo está a traballar en estreita colaboración para seguir mellorando a nosa relación cos empregados e reforzando os nosos esforzos en materia de contratación, formación e retención. A inflación das materias primas seguiu sendo un factor desfavorable neste trimestre. Experimentamos outro aumento sucesivo da inflación das materias primas, o que provocou que os prezos dos lingotes de chatarra e latón aumentaran máis dun 50 % con respecto ao ano anterior.
Os prezos das materias primas non comezarán a acelerarse ata o segundo trimestre de 2021. Polo tanto, agardamos que, se os prezos non continúan a subir, o aumento dos prezos das materias primas no primeiro semestre do ano terá o maior impacto.
No pasado, executamos con éxito aumentos de prezos segundo fose necesario para compensar o custo da inflación durante o ciclo. As nosas accións de prezos no último ano, incluíndo aumentos gratuítos de prezos para a maioría das liñas de produtos, están a axudar a compensar a inflación, xa que observamos un aumento continuo significativo dos prezos no cuarto trimestre. Desafortunadamente, o rexistro atrasado está ampliando o tempo para lograr unha vantaxe de prezos sostida. Polo tanto, esperamos que o prezo/custo non sexa positivo en cada trimestre ata mediados de 2022. Neste momento, esperamos que as nosas accións de prezos actuais superen a inflación esperada en 2022. Esta crenza supón que os custos materiais non deberían aumentar máis aló do nivel actual.
A forte demanda que experimentamos tamén provocou algunhas ineficiencias na fabricación, provocadas polo rápido crecemento da produción, especialmente no segundo semestre deste ano. A medida que aumenta a demanda, temos que executar as nosas fundicións durante os períodos punta, o que resulta en custos enerxéticos moito máis elevados. A interrupción da cadea de subministración tamén provocou custos de transporte máis elevados e prazos de entrega máis longos para algunhas pezas compradas por terceiros.
O noso equipo da cadea de subministración sempre se centrou en obter os subministros necesarios de forma oportuna e traballar duro para atopar fontes alternativas cando sexa posible. Aínda que cremos que as nosas accións nos farán máis capaces de aumentar os envíos para satisfacer a demanda, agardamos que a interrupción da cadea de subministración e a oferta laboral continúen sendo factores desfavorables o próximo ano.
No cuarto trimestre, a nosa carteira de produtos de válvulas especializadas enfrontouse a maiores desafíos operativos, representando aproximadamente o 15% das vendas anuais. Estes produtos adoitan usarse para grandes proxectos con longos prazos de execución. Debido aos tempos máis longos de fabricación e entrega, a diferenza entre a inflación dos custos dos materiais e a mellora dos prezos pode superar os nove meses.
Ademais, como recordatorio, anunciamos un importante proxecto de reestruturación da fábrica no segundo trimestre de 2021. Nese momento, esperabamos un ambiente operativo diferente. A forte demanda, as interrupcións na cadea de subministración e os desafíos laborais afectaron os envíos destes produtos e aumentaron os custos de transición da nosa reestruturación da fábrica. Seguimos seguros de que completaremos plenamente a transición e que a aceleraremos en 2023, e que conseguiremos ganancias de marxe de beneficio en consecuencia.
Recentemente anunciamos unha nova estrutura de xestión a partir do primeiro trimestre de 2022. A nova estrutura ten como obxectivo aumentar o crecemento dos ingresos, promover a excelencia operativa, acelerar o desenvolvemento de novos produtos e mellorar a rendibilidade. Cremos que a nova estrutura permítenos mellorar o crecemento a longo prazo e aumentar as marxes de beneficio, ao tempo que axuda a acelerar a comercialización dos nosos produtos tecnolóxicos e da plataforma de software Sentryx.
As dúas unidades de negocio recentemente nomeadas son Water Flow Solutions e Water Management Solutions. A carteira de produtos Water Flow Solutions inclúe válvulas de comporta de ferro, válvulas especiais e produtos de latón de servizo. As vendas netas de produtos do negocio Water Flow Solutions representaron aproximadamente o 60% das vendas netas consolidadas en 2021.
Hora de publicación: 11-nov-2021
