The Motley Fool נוסדה על ידי האחים טום ודיוויד גרדנר בשנת 1993. באמצעות אתר האינטרנט שלנו, פודקאסטים, ספרים, טורים בעיתונים, תוכניות רדיו ושירותי השקעות איכותיים, אנו עוזרים למיליוני אנשים להשיג חופש כלכלי.
ברוך הבא ותודה על תמיכתך. בשלב זה, כל המשתתפים נמצאים במצב האזנה בלבד עד למפגש השאלות והתשובות של היום. [הוראות מפעיל] אני רוצה להודיע לכל הצדדים שהפגישה של היום מוקלטת. אם יש לך התנגדויות, תוכל להתנתק בשלב זה.
בוקר טוב כולם. תודה על השתתפותך בשיחות הועידה ברבעון הרביעי ובסוף הכספים 2021 של Muller Aquatic Products. אתמול אחר הצהריים פרסמנו הודעה לעיתונות המדווחת על תוצאות הפעילות שלנו לרבעון שהסתיים ב-30 בספטמבר 2021. עותק של ההודעה לעיתונות ניתן למצוא באתר האינטרנט שלנו www.muellerwaterproducts.com.
סקוט הול, הנשיא והמנכ"ל שלנו; מנהלת הכספים הראשית שלנו, מרטי זקאס, תדון בתוצאות הרבעון הרביעי והשנה המלאה שלנו, בשווקי הסיום ובציפיות לשנת הכספים 2022.
שיחת הבוקר מוקלטת ומשודרת בשידור חי באינטרנט. כמו כן, פרסמנו שקפים באתר האינטרנט שלנו כדי ללוות את הדיון היום ולפתור הצהרות צופות פני עתיד ודרישות הגילוי שלנו ללא GAAP.
במקרה זה, אנא עיין בשקף 2. שקף זה מזהה את המדדים הפיננסיים שאינם GAAP המצוטטים בהודעות לעיתונות, בשקפים ובשיחת הוועידה הזו, וחושף מדוע אנו מאמינים שמדדים אלו מספקים מידע שימושי למשקיעים. התאמות בין מדדים פיננסיים שאינם GAAP ו-GAAP כלולים בהודעה לעיתונות שלנו ובמידע משלים באתר שלנו.
שקופית 3 מציגה את ההצהרות צופות פני עתיד שנאמרו במהלך שיחת הוועידה. שקף זה מכיל מידע אזהרה המזהה גורמים חשובים שעלולים לגרום לתוצאות בפועל להיות שונות מהותית מאלה הכלולות בהצהרות צופות פני עתיד. אנא עיין בשקפים 2 ו-3 במלואם.
בשיחת ועידה זו, אלא אם צוין אחרת, כל ההפניות לשנה או רבעון ספציפיים מתייחסות לשנת הכספים שלנו, המסתיימת ב-30 בספטמבר.
התקשר למספר 1-800-834-5839 כדי להשמיע מחדש את שיחת הוועידה של הבוקר תוך 30 יום. שידור האינטרנט הארכיון והשקפים התואמים יהיו זמינים בחלק של קשרי משקיעים באתר האינטרנט שלנו למשך 90 יום לפחות.
תודה, ויט. תודה שהצטרפת אלינו היום. אני מקווה שכל מי ששומע את קריאתנו ימשיך להיות בטוח ובריא. הרבעון הרביעי הסתיים שנה חזקה בצורה מאכזבת, ולמרות המגיפה המתמשכת ואתגרים אחרים, השגנו יעד זה. בנוסף למגיפה, התמודדנו עם מכשולים רבים בשנה האחרונה, כולל עליות חדות בעלויות חומרי גלם ואחרות, שיבושים בשרשרת האספקה ואתגרי אספקת העבודה, שהשפיעו על הפעילות והביצועים שלנו ברבעון הרביעי.
אני רוצה להודות לכל חברי הצוות שלנו על ההתמדה והמסירות שלהם בשנה האחרונה כשהם ממשיכים לפעול בסביבת הפעלה חסרת תקדים זו.
המכירות הנטו המאוחדות שלנו ברבעון הרביעי עלו ב-11.4% ובשנה כולה עלו ב-15.2%. לאחר גידול שיא במכירות ברבעון השלישי, חווינו המשך ביקוש חזק ברבעון הרביעי, המונע על ידי בנייה חדשה למגורים ופעילויות תיקון והחלפה עירוניות. בהשוואה לרמות טרום מגיפה, ההזמנות ברבעון הרביעי עדיין גבוהות, וצבר מוצרי התשתית שלנו בסוף השנה הגיע לשיא.
למרות שהירידה ב-EBITDA המתואמת שלנו ברבעון הרביעי נבעה בעיקר מסביבת התפעול המאתגרת, עדיין השגנו צמיחה של 6.8% השנה. למרות שהשגנו שיפור בתמחור של רוב המוצרים במהלך הרבעון, זה לא הספיק כדי לקזז את האינפלציה העולה. אנו מצפים שפעולות התמחור הנוכחיות שלנו יעלו על האינפלציה הצפויה ב-2022, בהנחה שעלויות החומר לא יעלו על הרמות הנוכחיות.
בנוסף, במהלך הרבעון, סל מוצרי השסתומים המיוחדים שלנו חווה זמני אספקת חלקים ארוכים יותר, משלוחים עיכובים, והארגון מחדש המתמשך במפעל שלנו הושפע משיבושים בשרשרת האספקה ואתגרי עבודה. אני מרוצה במיוחד מתזרים המזומנים השנה. הפקנו 94 מיליון דולר בתזרים מזומנים חופשי. לאחר רכישת i2O Water תמורת 19.7 מיליון דולר וחלוקת 44.8 מיליון דולר לבעלי המניות, עמדת המזומנים שלנו בסוף השנה הייתה חזקה יותר מהשנה הקודמת.
רכשנו מחדש 10 מיליון דולר ממניות רגילות ברבעון הרביעי ולאחרונה הודענו על הגדלת דיבידנד של כ-5.5%. בסך הכל, למרות שהסגירה שלנו השנה הייתה מאכזבת מנקודת המבט של שולי ההמרה, השגנו צמיחה חזקה בהכנסות וממשיכים להתמקד בהתגברות על אתגרים תפעוליים.
אנו מאמינים שצבר השיא שלנו של מוצרים לטווח קצר, יחד עם מימוש צפוי של תמחור גבוה יותר, יאפשרו לנו להשיג מכירות נטו וצמיחת EBITDA מותאמת בשנת 2022. בנוסף, שלושת פרויקטי ההון הגדולים שלנו עומדים להסתיים, ו ברגע שהם יתחילו לפעול, אנו מצפים להגדיל את שולי הרווח הגולמי.
אני מאמין שכאשר אנו הופכים לחברת טכנולוגיות מים ברמה עולמית המספקת פתרונות לתשתיות מים קריטיות, אנו נמצאים בעמדה טובה להאיץ את האסטרטגיה שלנו ולשפר את תרבות הביצוע שלנו.
עם זה, אעביר את השיחה למרטי כדי לדון בביצועי הרבעון הרביעי והשנה המלאה של 2021.
תודה, סקוט, בוקר טוב לכולם. אני מקווה שאתה ומשפחתך תמשיכו להיות בטוחים ובריאים. אתחיל עם התוצאות הכספיות המאוחדות שלנו לפי GAAP ו-Non-GAAP עבור הרבעון הרביעי של 2021, לאחר מכן אסקור את הביצועים המחלקים שלנו, ולבסוף אדון בתזרים המזומנים ובנזילות שלנו.
ברבעון הרביעי, המכירות הנקיות המאוחדות שלנו היו 295.6 מיליון דולר, עלייה של 30.3 מיליון דולר או 11.4% בהשוואה לרבעון הרביעי של השנה שעברה. עלייה זו נבעה בעיקר מעלייה במשלוחים ועליית מחירי התשתיות. בהשוואה לרבעון הרביעי של 2019 לפני המגיפה, המכירות הנטו המאוחדות שלנו עלו ב-10.8%, מה שמשקף את השיפור בביקוש בשוק הסופי.
בהשוואה לרבעון הרביעי של השנה שעברה, הרווח הגולמי שלנו ברבעון זה ירד ב-7.6 מיליון דולר, או 8.1%, ל-86.3 מיליון דולר, עם שיעור רווח גולמי של 29.2%. שיעור הרווח הגולמי ירד ב-620 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת. עליית מחירי התשתית והגדלת המשלוחים קוזזו על ידי עלייה באינפלציה וביצועי ייצור לא נוחים, כולל אתגרי עבודה, שיבושים בשרשרת האספקה וההשפעה של ארגון מחדש של המפעל שלנו.
עלות החומרים הכוללת שלנו גדלה ב-18% משנה לשנה ברבעון זה, בעיקר בשל הגידול בחומרי הגלם, ומחיר חומרי הגלם עלה מחודש לחודש ומשנה לשנה. חומרי הגלם העיקריים שלנו הם גרוטאות פלדה ומטילי פליז, שמחיריהם עלו ביותר מ-50% משנה לשנה.
למרות שהמחירים שלנו השתפרו מהרבעון הקודם, יחסי המחיר/עלות שלנו היו שליליים זה הרבעון השלישי ברציפות. לנוכח האצת תמחור חומרי הגלם ברבעון זה, יחסי מחיר/עלות לא השתפרו כצפוי עקב האינפלציה. סקוט ידון ביתר פירוט בגורמי הירידה ברווח הגולמי בהשוואה לציפיות בהמשך שיחת הוועידה.
הוצאות המכירות, הוצאות הנהלה וכלליות ברבעון היו 56.6 מיליון דולר, עלייה של 4.5 מיליון דולר לעומת השנה הקודמת. הסיבה העיקרית לעלייה הייתה השקעות, כולל רכישות i2O Water, פעילויות הקשורות ל-IT ועלויות הקשורות לכוח אדם, והיפוך החיסכון הזמני ב-T&E הקשור למגיפה ולאינפלציה הכללית. אחוז המכירות הנטו של SG&A ברבעון הרביעי עמד על 19.1%, לעומת 19.6% בתקופה המקבילה אשתקד.
הרווח התפעולי ברבעון הרביעי הסתכם ב-27.8 מיליון דולר, ירידה של 12.9 מיליון דולר, או 31.7%, בהשוואה ל-40.7 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח התפעולי ברבעון כלל ארגון מחדש אסטרטגי והוצאות אחרות בסך 1.9 מיליון דולר, הקשורות בעיקר לארגון מחדש של המפעל עליו הודענו קודם לכן.
כעת נפנה לתוצאות המאוחדות שלנו ללא GAAP. הרווח התפעולי המתואם עמד על 29.7 מיליון דולר, ירידה של 12.1 מיליון דולר או 28.9% בהשוואה ל-41.8 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. אינפלציה גבוהה יותר, ביצועי ייצור לא נוחים ועלויות SG&A גבוהות יותר קיזזו את התמחור הגבוה יותר ואת הגידול בכמות התשתיות.
ה-EBITDA המתואם עמד על 45.6 מיליון דולר, ירידה של 12 מיליון דולר או 20.8%. מרווח ה-EBITDA המתואם היה 15.4%, נמוך ב-630 נקודות בסיס מהשנה הקודמת. עבור השנה המלאה של 2021, ה-EBITDA המתואם שלנו עמד על 203.6 מיליון דולר, עלייה של 6.8%, ושולי ה-EBITDA המתואם היה 18.4%.
הוצאות הריבית נטו ברבעון הרביעי של 2021 ירדה ל-4.4 מיליון דולר לעומת 6 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הירידה בהוצאות הריבית נטו ברבעון נבעה בעיקר מירידה בהוצאות הריבית עקב מיחזור של 5.5% מהשטרות הבכירים ו-4% מהשטרות הבכירים.
שיעור המס האפקטיבי ברבעון עמד על 24.3%, לעומת 24.8% אשתקד. במשך השנה כולה, שיעור המס האפקטיבי שלנו היה 25.8%, לעומת 23.5% בשנה הקודמת. ברבעון זה, הרווח הנקי המתואם שלנו למניה עמד על 0.12 דולר, בהשוואה ל-0.17 דולר בתקופה המקבילה אשתקד.
כעת פנה לביצועי פילוח, החל מתשתית. מכירות תשתית נטו הסתכמו ב-271.9 מיליון דולר, עלייה של 29.9 מיליון דולר או 12.4% לעומת השנה הקודמת, בעיקר בשל עלייה במשלוחים, במיוחד ברזי הכיבוי שלנו, שסתומי שער ברזל, מוצרי פליז ותיקונים ומחירים גבוהים יותר.
הרווח התפעולי המתואם עמד על 46.2 מיליון דולר, ירידה של 10.6 מיליון דולר או 18.7% ברבעון זה, עקב עלייה באינפלציה, ביצועי ייצור גרועים והוצאה מוגברת של SG&A מקוזז רק באופן חלקי על ידי התמחור גבוה יותר והגדלת המכירות. ה-EBITDA המתואם עמד על 59.3 מיליון דולר, ירידה של 10.3 מיליון דולר, או 14.8%, ומרווח ה-EBITDA המתואם היה 21.8%. מרווח ה-EBITDA המתואם לשנה עמד על 25.2%.
פנה לטכנולוגיה. המכירות נטו של טכנולוגיות הסתכמו ב-23.7 מיליון דולר, עלייה של 1.7% לעומת השנה הקודמת, בעיקר בשל רכישת i2O Water. המכירות נטו אורגניות ירדו מעט בהשוואה לשנה הקודמת, שכן התמחור הגבוה קוזז על ידי מכירות נמוכות יותר. ההפסד התפעולי המתואם עמד על 4.3 מיליון דולר, בעוד שההפסד התפעולי המתואם של השנה הקודמת עמד על 2.3 מיליון דולר. עלייה זו נבעה בעיקר מביצועים לא חיוביים, לרבות התאמות מלאי, עלייה בהוצאות הקשורות לרכישת i2O Water ועליית האינפלציה, אך קוזזה חלקית על ידי עליות מחירים. הפסד ה-EBITDA המתואם טכנית עמד על 2.4 מיליון דולר, בעוד שהפסד ה-EBITDA המתואם של השנה הקודמת היה 200,000 דולר.
המשך לדבר על תזרים מזומנים. עבור השנה שהסתיימה ב-30 בספטמבר 2021, המזומנים נטו שסופקו מפעילות שוטפת גדלו ב-16.4 מיליון דולר ל-156.7 מיליון דולר, בעיקר בשל המס בסך 22 מיליון דולר ששילמה וולטר אנרג'י בשנה הקודמת. נכון ל-30 בספטמבר 2021, ההון החוזר הנקי שלנו ירד ב-11.3 מיליון דולר ל-207.1 מיליון דולר. אחוז ההון החוזר נטו למכירות נטו עלה מ-22.7% ל-18.6%, בעיקר עקב עלייה במחזור המלאי.
השקענו 16.6 מיליון דולר בהוצאות הוניות ברבעון הרביעי, והגדלנו את סך ההוצאות שלנו עד כה מ-67.7 מיליון דולר בשנה שעברה ל-62.7 מיליון דולר. הירידה בהוצאות ההון השנה היא מתחת לטווח ההנחיות המעודכן שלנו, בעיקר בשל ההאטה בחלק מההוצאות המתוכננות עקב שיבושים בשרשרת האספקה, לרבות הוצאות על פרויקטי ההון הגדולים שלנו.
תזרים המזומנים החופשי לשנה גדל ב-21.4 מיליון דולר ל-94 מיליון דולר, מעבר לרווח הנקי המתואם. נכון ל-30 בספטמבר 2021, סך החוב שלנו היה 446.9 מיליון דולר, ומזומנים ושווי מזומנים היו 227.5 מיליון דולר.
בסוף הרבעון הרביעי עלה יחס מינוף החוב נטו שלנו מפי 1.3 בסוף השנה הקודמת לפי 1.1. לא היו לנו הלוואות במסגרת הסכם ABL בסוף השנה, ולא לקחנו כל סכום במסגרת ה- ABL שלנו במהלך השנה. כזכור, כרגע אין לנו חוב לפירעון לפני יוני 2029.
לשטרות הפרימיום שלנו בשיעור 4% אין חוזה תחזוקה פיננסית, אלא אם כן נחרוג מסף הזמינות המינימלי, הסכם ABL שלנו אינו כפוף לחוזה תחזוקה פיננסי כלשהו. על פי הנתונים ב-30 בספטמבר 2021, על פי הסכם ABL, יש לנו כ-158.7 מיליון דולר בזמינות עודפת, מה שמביא את סך הנזילות שלנו ל-386.2 מיליון דולר.
בקיצור, אנחנו ממשיכים להחזיק במאזן חזק וגמיש, כמו גם מספיק נזילות ויכולות כדי לתמוך בהזדמנויות הקצאת ההון שלנו. סקוט, תחזור אליך.
תודה, מרטי. אדבר על תוצאות הרבעון הרביעי שלנו, מבנה ניהול חדש, שווקי קצה והנחיה לשנה כולה לשנת 2022. לאחר מכן, נפתח את הטלפון כדי לשאול שאלות.
כפי שהוזכר קודם לכן, היו מספר אתגרים ברבעון שהשפיעו על שולי הרווח הגולמי שלנו והובילו להמרת EBITDA מותאמת מאכזבת, שהייתה נמוכה מהציפיות שלנו. פער הרווח הגולמי הוא כ-15 מיליון דולר, ואתגרי העבודה מהווים יותר משליש מהפער. האינפלציה הגבוהה יותר, עלויות ההובלה והחשמל יחדיו גם היוו יותר משליש מהפער.
בין שאר הגורמים, האתגרים התפעוליים של סל מוצרי השסתומים המיוחדים שלנו והתאמות מלאי לא חיוביות היו בעלי ההשפעה הגדולה ביותר. אתגרי העבודה הובילו להגדלת העלויות הקשורות לשעות נוספות, הטבות ויעילות. אנו מספקים תגמולים נוספים על ביצועים עבור חברי צוות המפעל שיכירו בעבודה הקשה ובמסירות שלהם בסביבת הפעלה מאתגרת זו.
בנוסף, גם עם התקדמות החיסון, המגיפה ממשיכה להציב בפנינו אתגרי עבודה. הצוות שלנו עובד בשיתוף פעולה הדוק כדי להמשיך ולשפר את הקשר שלנו עם העובדים ולחזק את המאמצים שלנו בגיוס, הכשרה ושימור. אינפלציית חומרי הגלם המשיכה להיות גורם לא חיובי ברבעון זה. חווינו עלייה נוספת ברציפות באינפלציית חומרי הגלם, וכתוצאה מכך מחירי גרוטאות פלדה ומטיל פליז עלו ביותר מ-50% לעומת השנה הקודמת.
מחירי חומרי הגלם לא יתחילו להאיץ רק ברבעון השני של 2021. לכן, אנו צופים שאם המחירים לא ימשיכו לעלות, עליית מחירי חומרי הגלם במחצית הראשונה של השנה תהיה בעלת ההשפעה הגדולה ביותר.
בעבר, ביצענו בהצלחה עליות מחירים לפי הצורך כדי לפצות על עלות האינפלציה במהלך המחזור. פעולות התמחור שלנו בשנה האחרונה, לרבות העלאות מחירים בחינם עבור רוב קווי המוצרים, מסייעות לקזז את האינפלציה, שכן אנו רואים עלייה מתמשכת משמעותית במחירים ברבעון הרביעי. למרבה הצער, צבר השיא מאריך את הזמן להשגת יתרון מתמשך במחיר. לכן, אנו צופים כי המחיר/עלות לא יהיו חיוביים בכל רבעון עד אמצע 2022. בשלב זה, אנו צופים שפעולות התמחור הנוכחיות שלנו יעלו על האינפלציה הצפויה בשנת 2022. אמונה זו מניחה שעלויות החומר לא צריכות לעלות מעבר לרמה הנוכחית.
הביקוש החזק שחווינו הוביל גם לכמה אי יעילות בייצור, שהופעלה על ידי הצמיחה המהירה בייצור, במיוחד במחצית השנייה של השנה. ככל שהביקוש עולה, עלינו להפעיל את מפעלי היציקה שלנו בתקופות שיא, וכתוצאה מכך עלויות אנרגיה גבוהות בהרבה. השיבוש בשרשרת האספקה הוביל גם לעלויות הובלה גבוהות יותר וזמני אספקה ארוכים יותר עבור חלקים שנרכשו על ידי צד שלישי.
צוות שרשרת האספקה שלנו תמיד התמקד בהשגת האספקה הנדרשת בזמן ובעבודה קשה כדי למצוא מקורות חלופיים במידת האפשר. למרות שאנו מאמינים שהפעולות שלנו יגרמו לנו להיות מסוגלים יותר להגדיל את המשלוחים כדי לענות על הביקוש, אנו מצפים ששיבושים בשרשרת האספקה והיצע העבודה ימשיכו להיות גורמים שליליים בשנה הבאה.
ברבעון הרביעי, סל מוצרי השסתומים המיוחדים שלנו התמודד עם אתגרים תפעוליים גדולים יותר, שהיוו כ-15% מהמכירות השנתיות. מוצרים אלה משמשים בדרך כלל לפרויקטים גדולים עם זמני אספקה ארוכים. בשל זמני ייצור ואספקה ארוכים יותר, הפער בין אינפלציית עלויות החומר לשיפור המחירים עשוי לעלות על תשעה חודשים.
בנוסף, כזכור, הכרזנו על פרויקט ארגון מחדש של המפעלים ברבעון השני של 2021. באותה עת ציפינו לסביבת הפעלה שונה. ביקוש חזק, שיבושים בשרשרת האספקה ואתגרי עבודה השפיעו על המשלוחים של מוצרים אלה והגדילו את עלויות המעבר של ארגון מחדש של המפעל שלנו. אנו נותרים בטוחים כי נשלים את המעבר במלואו ונאיץ אותו בשנת 2023, ונביא רווחים ברווח בהתאם.
לאחרונה הכרזנו על מבנה ניהול חדש החל ברבעון הראשון של 2022. המבנה החדש נועד להגדיל את הצמיחה בהכנסות, לקדם מצוינות תפעולית, להאיץ פיתוח מוצרים חדשים ולשפר את הרווחיות. אנו מאמינים שהמבנה החדש מאפשר לנו לשפר את הצמיחה בטווח הארוך ולהגדיל את שולי הרווח, תוך כדי סיוע בהאצת המסחור של מוצרי הטכנולוגיה שלנו ושל פלטפורמת התוכנה Sentryx.
שתי היחידות העסקיות החדשות שנקראו הן Water Flow Solutions ו-Water Management Solutions. סל המוצרים של Water Flow Solutions כולל שסתומי שער ברזל, שסתומים מיוחדים ומוצרי פליז שירות. מכירות המוצרים נטו מעסקי Water Flow Solutions היוו כ-60% מהמכירות הנטו המאוחדות ב-2021.
זמן פרסום: 11 בנובמבר 2021
