The Motley Fool은 1993년 Tom Gardner와 David Gardner 형제에 의해 설립되었습니다. 당사는 웹사이트, 팟캐스트, 서적, 신문 칼럼, 라디오 프로그램 및 수준 높은 투자 서비스를 통해 수백만 명의 사람들이 재정적 자유를 얻을 수 있도록 돕습니다.
환영하고 귀하의 지원에 감사드립니다. 이 시점에서 모든 참가자는 오늘 Q&A 세션까지 듣기 전용 모드입니다. [운영자 안내] 오늘 회의가 녹화되고 있음을 모든 당사자에게 알리고 싶습니다. 이의가 있으시면 지금 당장 연결을 끊으시면 됩니다.
모두들 좋은 아침이에요. Mueller Aquatic Products의 4분기 및 2021 회계연도 말 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 어제 오후, 우리는 2021년 9월 30일에 끝나는 분기 운영 결과를 보고하는 보도 자료를 발표했습니다. 보도 자료 사본은 웹사이트 www.muellerwaterproducts.com에서 확인할 수 있습니다.
당사의 사장 겸 CEO인 Scott Hall; 최고 재무 책임자(CFO)인 Martie Zakas가 4분기 및 연간 실적, 최종 시장 및 2022 회계연도에 대한 기대에 대해 논의할 것입니다.
오늘 아침 통화는 녹음되어 인터넷으로 생중계됩니다. 우리는 또한 오늘의 논의와 함께 미래 예측 진술과 비GAAP 공개 요구 사항을 해결하기 위해 웹 사이트에 슬라이드를 게시했습니다.
이 경우 슬라이드 2를 참조하십시오. 이 슬라이드에서는 보도 자료, 슬라이드 및 컨퍼런스 콜에서 인용된 비GAAP 재무 지표를 식별하고 이러한 지표가 투자자에게 유용한 정보를 제공한다고 믿는 이유를 공개합니다. 비GAAP 재무 측정과 GAAP 재무 측정 간의 조정 내용은 당사 웹사이트의 보도 자료 및 보충 정보에 포함되어 있습니다.
슬라이드 3에는 전화 회의 중 발표된 미래 예측 진술이 나와 있습니다. 이 슬라이드에는 실제 결과가 미래 예측 진술에 포함된 내용과 실질적으로 다를 수 있는 중요한 요소를 식별하는 주의 정보가 포함되어 있습니다. 슬라이드 2와 3을 전체 내용으로 검토하십시오.
본 컨퍼런스 콜에서 달리 명시하지 않는 한, 특정 연도나 분기에 대한 모든 언급은 9월 30일에 끝나는 회계연도를 의미합니다.
30일 이내에 오늘 아침 회의 통화를 다시 보려면 1-800-834-5839로 전화하세요. 보관된 웹캐스트와 해당 슬라이드는 당사 웹사이트의 투자자 홍보 섹션에서 최소 90일 동안 제공됩니다.
고마워요, 휘트. 오늘 우리와 함께해주셔서 감사합니다. 우리의 부름을 듣는 모든 사람들이 계속해서 안전하고 건강하기를 바랍니다. 4분기는 실망스럽게도 성공적인 한 해를 마감했으며, 계속되는 전염병 및 기타 어려움에도 불구하고 우리는 이 목표를 달성했습니다. 팬데믹 외에도 우리는 지난해 원자재 및 기타 비용의 급격한 증가, 공급망 중단, 노동력 공급 문제 등 많은 장애물에 직면해 4분기 운영과 성과에 영향을 미쳤습니다.
지난 한 해 동안 이 전례 없는 운영 환경에서 계속해서 성과를 거두며 보여준 인내와 헌신에 대해 모든 팀원들에게 감사를 표하고 싶습니다.
4분기 연결 순매출은 11.4% 증가했고, 연간 전체 매출은 15.2% 증가했습니다. 3분기에 기록적인 매출 성장을 보인 후, 우리는 새로운 주택 건설과 도시 수리 및 교체 활동에 힘입어 4분기에도 지속적인 강한 수요를 경험했습니다. 팬데믹 이전 수준과 비교해 4분기 주문은 여전히 높으며, 연말 인프라 제품 잔고는 사상 최고치를 기록했습니다.
4분기 조정 EBITDA 감소는 주로 어려운 운영 환경으로 인한 것이지만 올해에도 여전히 6.8%의 성장을 달성했습니다. 이번 분기 동안 대부분의 제품 가격이 개선되었지만, 이는 상승하는 인플레이션을 상쇄하기에는 충분하지 않았습니다. 재료비가 현재 수준을 초과하지 않는다는 가정하에 현재의 가격 책정 조치가 2022년 예상 인플레이션을 초과할 것으로 예상합니다.
또한 해당 분기 동안 당사의 특수 밸브 제품 포트폴리오는 부품 배송 시간이 길어지고 배송이 지연되었으며 진행 중인 공장 재구성이 공급망 중단 및 노동 문제로 인해 영향을 받았습니다. 특히 올해 현금흐름이 만족스럽습니다. 우리는 9,400만 달러의 잉여현금흐름을 창출했습니다. i2O Water를 1,970만 달러에 인수하고 주주들에게 4,480만 달러를 분배한 후, 우리의 연말 현금 상태는 전년도보다 강해졌습니다.
우리는 4분기에 보통주 1,000만 달러를 재매입했으며 최근 약 5.5%의 배당금 인상을 발표했습니다. 전체적으로 올해 마감은 전환 마진 측면에서 실망스러웠지만, 우리는 강력한 매출 성장을 달성했으며 계속해서 운영 문제를 극복하는 데 집중하고 있습니다.
우리는 단기 상품의 기록적인 잔고와 더 높은 가격의 실현 예상을 통해 2022년에 순매출 및 조정 EBITDA 성장을 달성할 수 있을 것이라고 믿습니다. 또한 3개의 대규모 자본 프로젝트가 곧 완료될 예정입니다. 일단 가동되면 총 이익 마진이 증가할 것으로 기대합니다.
저는 우리가 중요한 물 인프라에 대한 솔루션을 제공하는 세계적 수준의 물 기술 회사가 되면서 전략을 가속화하고 실행 문화를 개선할 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다.
이것으로 저는 2021년 4분기 및 연간 실적에 대해 논의하기 위해 Marty에게 전화를 전달하겠습니다.
고마워요, 스콧, 모두들 좋은 아침이에요. 귀하와 귀하의 가족이 계속해서 안전하고 건강하시길 바랍니다. 2021년 4분기 통합 GAAP 및 비GAAP 재무 결과부터 시작하여 부서별 성과를 검토하고 마지막으로 현금 흐름과 유동성에 대해 논의하겠습니다.
4분기 연결순매출은 2억9560만달러로 지난해 4분기 대비 3030만달러(11.4%) 증가했다. 이러한 증가는 주로 출하량 증가와 인프라 가격 상승에 따른 것입니다. 팬데믹 이전 2019년 4분기와 비교하면 당사의 연결 순매출은 10.8% 증가했는데, 이는 최종 시장 수요 개선을 반영한 것입니다.
지난해 4분기와 비교하면 이번 분기 매출총이익은 760만달러, 즉 8.1% 감소한 8,630만달러를 기록했고, 매출총이익률은 29.2%를 기록했다. 매출총이익률은 전년 대비 620bp 감소했다. 인프라 가격 상승과 출하량 증가는 인플레이션 상승과 노동 문제, 공급망 중단, 공장 구조 조정의 영향 등 불리한 제조 성과로 인해 상쇄되었습니다.
이번 분기 총 재료비는 주로 원자재 가격 상승으로 인해 전년 동기 대비 18% 증가했으며, 원자재 가격은 전월 및 전년 동기 대비 상승했습니다. 당사의 주요 원자재는 고철과 황동괴이며 가격이 전년 대비 50% 이상 상승했습니다.
이전 분기에 비해 가격이 개선되었음에도 불구하고 가격/비용 관계는 3분기 연속 마이너스를 기록했습니다. 이번 분기 원자재 가격 상승이 가속화되는 점을 고려하면 인플레이션으로 인해 가격/비용 관계가 예상만큼 개선되지 않았습니다. Scott은 나중에 전화 회의에서 기대치와 비교하여 총 마진 감소의 원인에 대해 더 자세히 논의할 것입니다.
해당 분기의 판매, 일반 및 관리 비용은 5,660만 달러로 전년도에 비해 450만 달러 증가했습니다. 증가의 주요 원인은 i2O Water 인수, IT 관련 활동 및 인건비 관련 비용, 팬데믹 및 일반 인플레이션과 관련된 임시 T&E 절감액 환입 등을 포함한 투자였습니다. SG&A의 4분기 순매출 비중은 19.1%로 지난해 같은 기간 19.6%보다 크게 높아졌다.
4분기 영업이익은 2,780만 달러로 지난해 같은 기간의 4,070만 달러에 비해 1,290만 달러, 즉 31.7% 감소했다. 해당 분기 영업이익에는 전략적 구조조정과 기타 비용 190만 달러가 포함되었으며, 이는 주로 앞서 발표한 공장 구조조정과 관련이 있습니다.
이제 통합된 비GAAP 결과를 살펴보겠습니다. 조정 영업이익은 2,970만 달러로 전년 동기 4,180만 달러에 비해 1,210만 달러(28.9%) 감소했습니다. 높은 인플레이션, 불리한 제조 성과, 높은 판관비로 인해 가격 상승과 인프라 규모 증가가 상쇄됩니다.
조정 EBITDA는 4,560만 달러로 1,200만 달러(20.8%) 감소했습니다. 조정 EBITDA 마진은 15.4%로 전년도보다 630bp 낮았습니다. 2021년 전체 조정 EBITDA는 6.8% 증가한 2억 360만 달러였으며 조정 EBITDA 마진은 18.4%였습니다.
2021년 4분기 순이자비용은 지난해 같은 기간 600만달러에서 440만달러로 줄었다. 이번 분기 순이자비용 감소는 주로 선순위채 5.5%, 선순위채 4% 차환으로 인한 이자비용 감소에 따른 것입니다.
이번 분기 실효세율은 24.3%로 지난해 24.8%보다 높아졌다. 연간 실효세율은 25.8%로 전년도 23.5%와 비교됩니다. 이번 분기에 주당 조정 순이익은 0.12달러로 작년 같은 기간의 0.17달러와 비교됩니다.
이제 인프라부터 시작하여 세분화 성능을 살펴보겠습니다. 인프라 순 매출은 2억 7,190만 달러로 전년 대비 2,990만 달러(12.4%) 증가했는데, 이는 특히 소화전, 철제 게이트 밸브, 서비스 황동 및 수리 제품과 높은 가격 등 출하량 증가로 인한 것입니다.
조정 영업 이익은 4,620만 달러로 이번 분기에 1,060만 달러(18.7%) 감소했는데, 이는 인플레이션 상승, 제조 실적 부진, 판관비 지출 증가로 인해 가격 인상 및 매출 증가로 부분적으로만 상쇄되었습니다. 조정 EBITDA는 5,930만 달러로 1,030만 달러, 즉 14.8% 감소했으며, 조정 EBITDA 마진은 21.8%를 기록했습니다. 해당 연도의 조정 EBITDA 마진은 25.2%였습니다.
기술로 전환하십시오. Technologies의 순매출은 주로 i2O Water 인수로 인해 전년 대비 1.7% 증가한 2,370만 달러를 기록했습니다. 유기농 순매출은 전년도에 비해 소폭 감소했는데, 이는 높은 가격이 낮은 매출로 상쇄되었기 때문입니다. 조정 영업 손실은 430만 달러였으며, 전년도 조정 영업 손실은 230만 달러였습니다. 이러한 증가는 주로 재고 조정, i2O Water 인수 관련 비용 증가, 인플레이션 상승 등 불리한 실적에 따른 것이지만 가격 인상으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 기술적으로 조정된 EBITDA 손실은 미화 240만 달러였으며, 전년도 조정 EBITDA 손실은 미화 200,000달러였습니다.
현금 흐름에 대해 계속 이야기하십시오. 2021년 9월 30일에 종료된 회계연도에 영업 활동으로 제공된 순현금은 전년도 Walter Energy가 납부한 2,200만 달러의 세금으로 인해 1,640만 달러 증가한 1억 5,670만 달러를 기록했습니다. 2021년 9월 30일 현재 당사의 순운전자본은 1,130만 달러 감소한 2억 710만 달러를 기록했습니다. 순매출 대비 순 운전자본 비율은 주로 재고 회전율 증가로 인해 22.7%에서 18.6%로 증가했습니다.
우리는 4분기 자본 지출에 1,660만 달러를 투자하여 연간 총 지출을 작년 6,770만 달러에서 6,270만 달러로 늘렸습니다. 올해 자본 지출 감소는 주로 대규모 자본 프로젝트에 대한 지출을 포함하여 공급망 중단으로 인한 일부 계획 지출의 둔화로 인해 업데이트된 지침 범위보다 낮았습니다.
올해 잉여현금흐름은 2,140만 달러 증가한 9,400만 달러로 조정 순이익을 초과했습니다. 2021년 9월 30일 현재 당사의 총 부채는 4억 4,690만 달러, 현금 및 현금 등가물은 2억 2,750만 달러입니다.
4분기말 순차입금 레버리지 비율은 전년말 1.3배에서 1.1배로 증가했습니다. 당사는 연말 기준 ABL 협약에 따른 차입금이 없으며, 당기 중 당사 ABL 협약에 따른 차입금도 없습니다. 참고로 현재 2029년 6월 이전에 만기가 되는 부채는 없습니다.
당사의 프리미엄 4% 채권에는 금융 유지 계약이 없으며, 최소 가용성 기준을 초과하지 않는 한 ABL 계약에는 금융 유지 계약이 적용되지 않습니다. 2021년 9월 30일자 데이터에 따르면 ABL 계약에 따르면 우리는 약 1억 5,870만 달러의 초과 가용성을 보유하고 있으며, 이는 총 유동성을 3억 8,620만 달러로 가져옵니다.
간단히 말해서, 우리는 자본 배분 기회를 지원할 수 있는 충분한 유동성과 역량뿐만 아니라 강력하고 유연한 대차대조표를 계속 보유하고 있습니다. 스캇, 다시 오세요.
고마워요, 마티. 4분기 결과, 새로운 경영 구조, 최종 시장 및 2022년 전체 지침에 대해 이야기하겠습니다. 그 후에는 전화를 열어 질문을 드리겠습니다.
앞서 언급했듯이, 이번 분기에는 매출총이익률에 영향을 미치고 조정 EBITDA 전환율이 기대보다 낮아 실망스러운 결과를 낳은 여러 문제가 있었습니다. 총 마진 격차는 약 1,500만 달러이며, 노동 문제는 격차의 1/3 이상을 차지합니다. 높은 인플레이션, 화물 운송 및 전기 비용을 합친 것도 격차의 1/3 이상을 차지했습니다.
무엇보다도 특수 밸브 제품 포트폴리오의 운영상의 어려움과 불리한 재고 조정이 가장 큰 영향을 미쳤습니다. 노동 문제로 인해 초과 근무, 복리후생 및 효율성과 관련된 비용이 증가했습니다. 우리는 극도로 어려운 운영 환경에서 공장 팀원들의 노고와 헌신을 인정하기 위해 추가적인 성과 보상을 제공합니다.
게다가, 백신 접종이 진전되고 있음에도 불구하고, 팬데믹은 계속해서 우리에게 노동 문제를 안겨주고 있습니다. 우리 팀은 직원과의 관계를 지속적으로 개선하고 채용, 교육 및 유지에 대한 노력을 강화하기 위해 긴밀히 협력하고 있습니다. 원자재 인플레이션은 이번 분기에도 계속해서 불리한 요인이었습니다. 우리는 원자재 인플레이션이 또 다시 연속적으로 증가하여 고철 및 황동 잉곳 가격이 전년도에 비해 50% 이상 상승했습니다.
원자재 가격은 2021년 2분기까지는 상승세를 보이지 않을 전망이다. 따라서 가격 상승이 지속되지 않는다면 상반기 원자재 가격 상승이 가장 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다.
과거에는 주기 동안 인플레이션 비용을 보충하기 위해 필요에 따라 가격 인상을 성공적으로 실행했습니다. 대부분의 제품 라인에 대한 무료 가격 인상을 포함하여 작년에 우리가 실시한 가격 책정 조치는 4분기에 지속적으로 가격이 크게 인상됨에 따라 인플레이션을 상쇄하는 데 도움이 되었습니다. 불행히도, 기록적인 잔고로 인해 지속적인 가격 우위를 달성하는 데 시간이 연장되고 있습니다. 따라서 2022년 중반까지는 분기별로 가격/비용이 긍정적이지 않을 것으로 예상합니다. 현재 우리는 현재의 가격 책정 조치가 2022년 예상 인플레이션을 초과할 것으로 예상합니다. 이러한 믿음은 자재 비용이 현재 수준 이상으로 증가해서는 안 된다고 가정합니다.
우리가 경험한 강력한 수요로 인해 일부 제조 비효율성도 발생했으며, 이는 특히 올해 하반기에 급격한 생산 증가로 인해 촉발되었습니다. 수요가 증가함에 따라 피크 기간에 파운드리를 운영해야 하므로 에너지 비용이 훨씬 더 높아집니다. 공급망 중단으로 인해 일부 제3자 구매 부품의 운송 비용이 높아지고 배송 시간도 길어졌습니다.
우리 공급망 팀은 항상 필요한 공급품을 적시에 확보하고 가능한 경우 대체 공급원을 찾기 위해 열심히 노력해 왔습니다. 우리의 조치로 인해 수요를 충족하기 위해 출하량을 더 늘릴 수 있다고 믿지만 공급망 중단과 노동 공급은 내년에도 계속 불리한 요인이 될 것으로 예상합니다.
4분기에 당사의 특수 밸브 제품 포트폴리오는 연간 매출의 약 15%를 차지하면서 더 큰 운영 문제에 직면했습니다. 이러한 제품은 일반적으로 리드 타임이 긴 대규모 프로젝트에 사용됩니다. 제조 및 납품 기간이 길어짐에 따라 재료비 상승과 가격 개선 사이의 격차가 9개월을 초과할 수 있습니다.
아울러, 다시 한번 말씀드리지만, 2021년 2분기 대규모 공장 구조조정 프로젝트를 발표했습니다. 당시 우리는 달라진 운영 환경을 예상했습니다. 높은 수요, 공급망 중단 및 노동 문제로 인해 이러한 제품의 배송이 영향을 받았으며 공장 구조 조정에 따른 전환 비용이 증가했습니다. 우리는 2023년에 전환을 완전히 완료하고 가속화하여 그에 따라 이익 마진을 높일 것이라고 확신합니다.
최근 우리는 2022년 1분기부터 시작되는 새로운 관리 구조를 발표했습니다. 새로운 관리 구조의 목표는 매출 성장을 늘리고 운영 우수성을 촉진하며 신제품 개발을 가속화하고 수익성을 개선하는 것입니다. 우리는 새로운 구조를 통해 우리의 기술 제품과 Sentryx 소프트웨어 플랫폼의 상용화를 가속화하는 동시에 장기적인 성장을 개선하고 수익 마진을 높일 수 있다고 믿습니다.
새롭게 명명된 두 사업 부문은 Water Flow Solutions와 Water Management Solutions입니다. Water Flow Solutions 제품 포트폴리오에는 철 게이트 밸브, 특수 밸브 및 서비스 황동 제품이 포함됩니다. Water Flow Solutions 사업의 순 제품 매출은 2021년 연결 순 매출의 약 60%를 차지했습니다.
게시 시간: 2021년 11월 11일
