Компания Motley Fool была основана братьями Томом и Дэвидом Гарднерами в 1993 году. Через наш веб-сайт, подкасты, книги, газетные колонки, радиопрограммы и качественные инвестиционные услуги мы помогаем миллионам людей достичь финансовой свободы.
Благодарим вас за поддержку и добро пожаловать на телеконференцию Curtiss-Wright по финансовым результатам за второй квартал 2021 года. [Инструкции для операторов] После выступления докладчика состоится сессия вопросов и ответов. ~Инструкции
Спасибо, Андрей, и доброго утра всем. Добро пожаловать на телеконференцию Curtiss-Wright по доходам за второй квартал 2021 года. Сегодня на телеконференции ко мне присоединяются Линн Бэмфорд, президент и генеральный директор; и Крис Фаркас, вице-президент и финансовый директор. Наша сегодняшняя телеконференция транслируется в прямом эфире, а пресс-релиз и копию сегодняшнего финансового отчета можно скачать в разделе по связям с инвесторами веб-сайта нашей компании www.curtisswright.com. Запись трансляции также можно найти на сайте. Обратите внимание, что сегодняшнее обсуждение будет включать в себя определенные прогнозы и заявления прогнозного характера, как это определено в Законе о реформе судебных разбирательств по частным ценным бумагам от 1995 года. Эти заявления основаны на текущих ожиданиях руководства и не являются гарантией будущих результатов. Мы подробно описали риски и неопределенности, связанные с нашими прогнозными заявлениями, в наших публичных документах, поданных в SEC.
Напоминаем, что результаты деятельности компании включают скорректированную оценку без учета GAAP, которая исключает определенные затраты, чтобы обеспечить большую прозрачность продолжающейся деятельности и финансовых показателей Curtiss-Wright. Также обратите внимание, что наши скорректированные результаты и прогноз на весь год не включают нашу линейку печатных приводов, поддерживающих программу 737 MAX, а также немецкий бизнес по выпуску клапанов, который мы классифицировали как выставленный на продажу в четвертом квартале. Сверки по GAAP и не по GAAP за текущий и предыдущий годовые периоды можно найти в объявлении о прибылях и убытках, в конце этой презентации, а также на нашем веб-сайте. Если не указано иное, любые ссылки на органический рост не включают последствия реструктуризации, пересчета иностранной валюты, приобретений и продаж.
Спасибо, Джим, и доброе утро всем. Я начну с обзора основных результатов нашего второго квартала и нашего годового прогноза на 2021 год. Затем я перешлю звонок Крису, чтобы тот предоставил более подробный обзор наших финансовых показателей и обновленных прогнозов в течение года. Наконец, прежде чем мы перейдем к сеансу вопросов и ответов, я закончу наши подготовленные комментарии.
Начнем с основных событий второго квартала. В целом наши продажи выросли на 14%. Наши аэрокосмический и оборонный рынки выросли на 11%, а продажи на коммерческих рынках увеличились на 21% в годовом исчислении. Углубляясь на наш рынок, наши продажи на коммерческом аэрокосмическом, энергетическом и технологическом рынках, а также на общем промышленном рынке достигли двузначного непрерывного роста. Эти рынки были одними из наиболее сильно пострадавших от пандемии в прошлом году, и нас воодушевляет их улучшение.
Посмотрите на нашу рентабельность. Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 24%, а скорректированная операционная прибыль увеличилась на 120 базисных пунктов до 15,6%. Эти результаты отражают существенное увеличение прибыли в аэрокосмическом, промышленном, военно-морском и энергетическом секторах благодаря увеличению продаж и преимуществам нашей программы операционного совершенствования. Стоит отметить, что такие высокие показатели обусловлены увеличением расходов на НИОКР на 5 миллионов долларов США по сравнению с предыдущим годом, при этом мы продолжаем осуществлять стратегические инвестиции.
Учитывая наши хорошие операционные результаты, скорректированная разводненная прибыль на акцию за второй квартал составила 1,56 доллара США, что немного выше наших ожиданий. Это отражает высокие темпы роста в годовом исчислении на уровне 22%. Хотя процентные расходы и налоговые ставки немного выше, они обычно компенсируются выгодами от нашей продолжающейся деятельности по выкупу акций.
Обратимся к нашим заказам на второй квартал. Мы добились роста на 11%, а общее соотношение заказов к отгрузкам выросло в 1,1 раза, поскольку заказы в каждом из трех наших сегментов рынка превысили разовые продажи. Стоит отметить, что наши результаты отражают высокие заказы на коммерческом рынке: годовой рост составил 50%, включая рекордный квартал активности заказов на нашу продукцию для промышленных автомобилей, охватывающую рынки дорожного и внедорожного транспорта. На наших аэрокосмических и оборонных рынках соотношение заказов к счетам составляет 1,15. Сюда входит премия ВМФ в размере 130 миллионов долларов США за авианосцы и подводные платформы, о которой мы объявили в предыдущем пресс-релизе, а также мы ожидаем серьезных заказов во второй половине года.
Далее следует наш скорректированный прогноз на весь 2021 год. Мы улучшили продажи, операционную прибыль, рентабельность и разводненную прибыль на акцию. Наш обновленный прогноз отражает улучшение перспектив нашего промышленного рынка, некоторые дополнительные запланированные инвестиции в НИОКР для поддержки роста наших доходов и увеличения налоговых ставок в течение года. Крис подробно представит это на следующем слайде. Но в целом мы способны добиться сильных результатов в 2021 году.
Теперь я хочу переадресовать звонок Крису для более тщательного анализа наших результатов за второй квартал и перспектив улучшения в 2021 году. Крис?
Спасибо, Линн, и доброе утро всем. Я начну с ключевых факторов наших результатов во втором квартале: мы снова добились хороших финансовых результатов.
Начиная с аэрокосмической и промышленной сфер. Продажи значительно выросли по сравнению с прошлым годом, что было связано с сильным увеличением спроса на продукцию промышленных транспортных средств для рынков дорожного и внедорожного транспорта примерно на 40%. Рост продаж в этом секторе также обусловлен высоким спросом на услуги по обработке поверхности на нашем промышленном рынке, который обусловлен устойчивым улучшением глобальной экономической активности.
В сегменте коммерческого аэрокосмического рынка мы увеличили спрос на нашу сенсорную продукцию на узкофюзеляжных платформах. Однако, как мы и ожидали, этот рост был в основном нивелирован продолжающимся замедлением роста некоторых широкофюзеляжных платформ.
Заглядывая во вторую половину 2021 года, благодаря увеличению производства узкофюзеляжных самолетов (включая 737 и А320), мы ожидаем улучшения показателей рынка. В долгосрочной перспективе мы ожидаем, что узкофюзеляжные самолеты вернутся к прежнему уровню производства к 2023 году, тогда как широкофюзеляжные самолеты могут полностью восстановиться не раньше 2024 или даже 2025 года.
Обратимся к прибыльности сектора. Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 138%, а скорректированная операционная прибыль увеличилась на 800 базисных пунктов до 15,7%, что отражает благоприятное поглощение возросших продаж и значительное восстановление во втором квартале прошлого года. Кроме того, наши результаты отражают преимущества нашей текущей программы совершенствования операционной деятельности в плане реструктуризации экономии из года в год. Хотя на нашу деятельность по-прежнему оказывают незначительное влияние контейнерные перевозки и ограничения в цепочке поставок электронных компонентов, это влияние не имеет существенного значения для наших общих результатов.
В секторе оборонной электроники общий доход во втором квартале увеличился на 17%. Это связано с еще одним сильным результатом нашего приобретения PacStar. Компания показала себя очень хорошо, и ее интеграция по-прежнему протекает нормально. Помимо PacStar, из-за сроков реализации различных программ C5 ISR в сфере аэрокосмической обороны, продажи во втором квартале снизились в органическом выражении. Если вы помните, органические продажи наших высокоприбыльных коммерческих готовых продуктов ускорились в первом квартале, поскольку некоторые клиенты предприняли действия по стабилизации своих цепочек поставок из-за опасений по поводу возможной нехватки электронных компонентов. Операционные результаты департамента включают дополнительные инвестиции в НИОКР в размере 4 миллионов долларов США, неблагоприятные портфели и около 2 миллионов долларов США в неблагоприятной иностранной валюте. Без этих эффектов операционная рентабельность во втором квартале была почти такой же, как и высокие показатели предыдущего года.
В военно-морском и энергетическом секторах наше военно-морское ядерное двигательное оборудование продолжает стабильно расти, в основном поддерживая программы авианосцев CVN-80 и 81. В других странах, на коммерческих рынках электроэнергии и технологических рынках, наши доходы на вторичном рынке атомной энергии в США и Канаде увеличились, а продажи арматуры на технологическом рынке возросли. Скорректированная операционная прибыль подразделения увеличилась на 13%, а скорректированная рентабельность операционной прибыли увеличилась на 30 базисных пунктов до 17,2% благодаря благоприятному поглощению увеличения продаж и экономии от наших предыдущих действий по реструктуризации.
По итогам второго квартала в целом скорректированная операционная прибыль увеличилась на 24%, что привело к увеличению рентабельности на 120 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Обратитесь к нашему прогнозу на 2021 год. Я начну с наших перспектив продаж на конечном рынке, и мы по-прежнему ожидаем, что общий объем продаж Curtiss-Wrights вырастет на 7–9%, из которых 2–4% составят органический рост. Как видите, на слайде мы выделили некоторые изменения синим цветом.
Начиная с морской обороны, наша обновленная дальность наведения увеличилась с неизменной до 2%. Это связано с ожиданием несколько более высоких доходов от авианосца CVN-81 и меньшим компенсированием доходов от подводных лодок класса «Вирджиния». Наш прогноз общего роста продаж на рынке аэрокосмической и оборонной промышленности по-прежнему составляет от 7% до 9%. Напомним, что в результате темпы роста оборонных доходов Curtiss-Wright в очередной раз превышают основной бюджет Министерства обороны.
На нашем коммерческом рынке общий темп роста продаж остается на уровне 6–8%, но мы обновили темпы роста на каждом конечном рынке. Во-первых, с точки зрения мощности и процессов мы продолжаем наблюдать сильный рост активности в сфере MRO в нашем бизнесе по производству промышленных клапанов. Однако в связи с переносом крупномасштабных международных нефтегазовых проектов на 2022 год мы снизили прогноз по конечному рынку на 2021 год. Поэтому теперь мы ожидаем, что рынок вырастет на 1–3%. Во-вторых, на общем промышленном рынке, основываясь на результатах текущего года и сильном росте заказов на продукцию промышленного транспорта, мы пересмотрели наш прогноз роста до нового диапазона от 15% до 17%. Я хочу отметить, что на нашем недавнем дне инвестора мы заявили, что ожидаем, что наш рынок промышленных автомобилей вернется к уровням 2019 года в 2022 году, и у нас есть серьезные заказы на поддержку этого пути.
Продолжим наш прогноз на весь год. Начну с аэрокосмического и промышленного секторов. Увеличение продаж и прибыльности отражает продолжающееся активное восстановление нашего общего промышленного рынка. Теперь мы ожидаем, что продажи в этом подразделении увеличатся на 3–5%, и мы увеличили прогноз по выручке для этого подразделения на 3 миллиона долларов, чтобы отразить рост продаж. Благодаря этим изменениям мы теперь ожидаем, что операционная выручка сегмента вырастет на 17–21%, а рентабельность операционной прибыли, как ожидается, составит от 15,1% до 15,3% (от 180 до 200 базисных пунктов), что позволит нам превзойти нашу рентабельность 2019 года. год.
Далее в области оборонной электроники. Хотя мы все еще реализуем предыдущее руководство, как и планировалось, я хочу подчеркнуть некоторые важные аспекты, произошедшие со времени последнего обновления. Прежде всего, основываясь на нашем стремлении к технологиям, мы теперь рассчитываем сделать дополнительные стратегические инвестиции в размере 2 миллионов долларов США в исследования и разработки, из которых в общей сложности 8 миллионов долларов США в годовом исчислении будут способствовать будущему органическому росту.
Во-вторых, что касается иностранной валюты, мы наблюдаем ослабление доллара США во втором квартале, что приведет к небольшому снижению годовой операционной прибыли компаний, работающих в Канаде и Великобритании. Кроме того, за последние несколько месяцев наша цепочка поставок подверглась некоторым незначительным воздействиям, в основном связанным с поставками мелкой электронной продукции, и мы ожидаем, что это влияние продолжится, по крайней мере, в третьем квартале. Хотя этот вопрос все еще остается предметом наблюдения, особенно влияние на сроки получения выручки, мы по-прежнему придерживаемся прогноза по сегменту на весь год.
Далее, в военно-морском и энергетическом секторах наши прогнозы остаются неизменными, и мы по-прежнему ожидаем, что норма прибыли при устойчивом росте продаж увеличится на 20–30 базисных пунктов.
Таким образом, подводя итог нашему прогнозу на весь год, мы ожидаем, что скорректированная операционная прибыль вырастет на 9–12% в 2021 году, а общий объем продаж вырастет на 7–9%. Ожидается, что рентабельность операционной прибыли увеличится на 40–50 базисных пунктов до 16,7–16,8%, что отражает высокую прибыльность и преимущества нашей реструктуризации и непрерывного плана повышения операционной эффективности всей компании в прошлом году. Продолжая наш финансовый прогноз на 2021 год, мы еще раз увеличили наш прогноз по скорректированной разводненной прибыли на акцию за весь год до нового диапазона от 7,15 до 7,35 долларов США, что отражает рост от 9% до 12% и соответствует росту нашей операционной выручки. Обратите внимание, что наши рекомендации также учитывают влияние более высоких инвестиций в НИОКР и более высоких налоговых ставок. В соответствии с недавними изменениями в налоговом законодательстве Великобритании и сокращением количества наших акций, вызванным продолжающейся деятельностью по обратному выкупу акций, расчетная ставка налога теперь составляет 24%. Мы ожидаем, что за последние шесть месяцев 2021 года разводненная прибыль на акцию в третьем квартале будет такой же, как в третьем квартале прошлого года, а четвертый квартал станет для нас самым сильным кварталом в этом году.
Говоря о наших прогнозах по потоку свободных денежных средств на весь год, в этом году мы заработали 31 миллион долларов. Как мы видим из истории, мы обычно генерируем около 90% или более свободного денежного потока во второй половине года, и от нас по-прежнему ожидается, что мы достигнем годового прогноза в размере от 330 до 360 миллионов долларов США.
Спасибо, Крис. В ближайшие несколько минут я хочу обсудить некоторые мысли и наблюдения после нашего недавнего майского Дня инвестора. Я начну с заявки Президента на оборонный бюджет на 22 ФГ, которая была опубликована вскоре после нашего мероприятия в честь Дня инвестора. Эта версия отражает увеличение примерно на 2% по сравнению с бюджетом, опубликованным на 21 финансовый год, и вполне соответствует нашим ожиданиям и планам. Бюджет показывает, что наиболее важные военно-морские платформы США продолжают получать мощную поддержку, включая авианосцы CVN-80 и 81, а также подводные лодки классов «Колумбия» и «Вирджиния». Мы считаем, что поддержка обеими сторонами будущего ВМФ дает нам прочную основу, благодаря которой мы сможем увеличить наши доходы от атомных и надводных кораблей. Если они добавят третью подводную лодку «Вирджиния» или еще один эсминец DDG, у нас все еще будет потенциал роста.
Мы также рассчитываем на дальнейшую поддержку финансирования важнейших стратегических приоритетов Министерства обороны, включая сети, шифрование, беспилотные и беспилотные автомобили, все из которых были отмечены в бюджетном выпуске. Это является хорошим предзнаменованием для нашей поддержки оборонной электроники во всех этих областях.
Еще одним ярким моментом является модернизация вооруженных сил. Несмотря на сокращение общего бюджета Армии, в запросе на бюджет обслуживания на 22 финансовый год средства, использованные для модернизации боевой сети, увеличились на 25% до 2,7 миллиардов долларов, что является самым большим увеличением приоритетов модернизации Армии. Кроме того, это вселяет большую уверенность в наше решение приобрести PacStar, поскольку они находятся в выгодном положении, чтобы воспользоваться продолжающейся модернизацией сухопутных войск.
С тех пор мы наблюдаем все больше и больше признаков оптимизма по мере того, как Конгресс принимает бюджет, предусматривающий повышение цен. Сенатский комитет по вооруженным силам недавно проголосовал за одобрение дополнительных 25 миллиардов долларов к бюджету Пентагона на 22 финансовый год, что на 3% больше, чем первоначально просил президент, и в целом на 5% больше, чем в текущем финансовом году. Хотя это и не окончательный результат, он еще раз вселяет в нас уверенность в долгосрочном предположении органического роста всего нашего оборонного рынка.
Далее я хочу выделить некоторые ключевые моменты нашего недавнего дня инвестора и поблагодарить всех, кто принял участие. В нашем переходе к стратегии роста преобладает новый акцент на увеличении доходов. Мы ожидаем, что это будет достигнуто за счет органического и неорганического роста продаж, а также ожидаем, что операционная выручка будет расти быстрее, чем продажи, что означает дальнейшее увеличение операционной прибыли. Кроме того, наша цель — добиться как минимум двузначного роста прибыли на акцию в течение трехлетнего периода, заканчивающегося 2023 годом, и продолжать генерировать сильный свободный денежный поток. Основываясь на наших новых долгосрочных прогнозах, мы, как минимум, ожидаем, что наши органические продажи на каждом из наших конечных рынков достигнут низкого однозначного роста. Мы очень оптимистично настроены на достижение среднегодового темпа роста основных продаж на 5% к концу 2023 года, включая PacStar.
В дополнение к ожидаемому органическому росту мы также сосредоточены на максимизации нашего потенциала роста на ключевых конечных рынках, основываясь на нашем вкладе в непрерывные дополнительные инвестиции в исследования и разработки, а также на преимуществах нашей новой платформы операционного роста. Мы реинвестируем в наш бизнес на самом высоком уровне в новейшей истории Curtiss-Wright. Как вы знаете, это область, которой я очень увлечен. Как вы можете видеть в нашем обновленном руководстве, в 2021 году мы увеличили инвестиции в исследования и разработки еще на 2 миллиона долларов США, а общие расходы увеличились на 12 миллионов долларов США по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Эти инвестиции направлены на ключевые технологии и наиболее быстрорастущих операторов связи на наших конечных рынках, таких как MOSA в нашем бизнесе по производству оборонной электроники.
Кроме того, запуск новой платформы операционного роста обеспечивает большую концентрацию, внимание и энергию руководства для решения всех задач, критически важных для роста, от активизации инноваций и сотрудничества до предоставления новых возможностей для превосходства в бизнесе и стратегического ценообразования. Таким образом, у нас будет возможность постоянно сокращать затраты, что может высвободить средства, чтобы компенсировать краткосрочное размывание приобретений, инвестирование в исследования и разработки или привести к увеличению прибыли. Это будут целенаправленные и осознанные инвестиционные решения.
Кроме того, я считаю важным отметить, что мы продолжим развивать наши сильные процессы и стремиться к операционному совершенству на том же уровне и большей приверженности, который команда демонстрировала с 2013 года. Наконец, я хочу еще раз подчеркнуть нашу цель: минимальный совокупный годовой темп роста прибыли на акцию составит 10% в течение трехлетнего периода, что может включать ежегодную деятельность по обратному выкупу акций, которая превышает наш текущий базовый уровень в 50 миллионов долларов в год. Мы по-прежнему привержены эффективному распределению капитала, чтобы принести акционерам максимальную долгосрочную прибыль. Поэтому годовое распределение выкупа акций будет разным в зависимости от размера и сроков будущих приобретений, которые мы представим Curtiss-Wright.
Наконец, поскольку руководство уделяет больше внимания слияниям и поглощениям, а также очень полному портфелю возможностей, я очень оптимистичен в отношении того, что у нас будет возможность превысить 5% и приблизиться к целевому показателю продаж в 10%, поскольку мы нашли ключевые стратегические приобретения для внедрения компании Curtiss. Райт.
В целом, мы способны добиться хороших результатов в этом году. Мы ожидаем, что в этом году продажи достигнут высоких однозначных темпов роста, а операционная прибыль и разводненная прибыль на акцию увеличатся на 9–12%. Наш прогноз операционной рентабельности на 2021 год сейчас составляет от 16,7% до 16,8%, включая наши дополнительные инвестиции в исследования и разработки. Ожидается, что в 2022 году мы по-прежнему продолжим увеличивать норму прибыли до 17%. Наш скорректированный свободный денежный поток остается сильным, и мы продолжаем поддерживать здоровую и сбалансированную стратегию распределения капитала для поддержки роста наших доходов и прибыли, одновременно гарантируя, что мы инвестирование нашего капитала для получения максимальной прибыли и повышения долгосрочной акционерной стоимости.
Спасибо. [Инструкции для оператора] Наш первый вопрос касается линейки продуктов Nathan Jones и Stifel.
Сначала я хочу поговорить о вашем комментарии по поводу стоимости клиентов, которые могут провести инвентаризацию в первом квартале, что может привести к снижению во втором квартале. Обычно во второй половине года вы увидите сезонное увеличение. Все еще ждете сезонного роста? Как вы просматриваете инвентарь клиентов и канал? Как вы думаете, они все еще впереди, где обычно находятся, выстроившись в ряд, и позади? Можете ли вы дать нам любой цвет?
Хорошо, конечно. Я возьму это. Я имею в виду, что в первом квартале мы, должно быть, видели, как некоторые оборонные заказчики ускорили выполнение заказов, пытаясь опередить дефицит электронных компонентов. Итак, когда вы видите этот органический встречный ветер, который мы увеличили примерно на 8 миллионов долларов в годовом исчислении во втором квартале, на самом деле это просто работа, которая ускорилась в первом квартале. Я имею в виду, что мы продолжаем испытывать небольшие задержки с электронными компонентами. Поэтому, учитывая ситуацию, которую большинство компаний пережило в прошлом году, и резкий рост, с которым большинству компаний посчастливилось столкнуться в этом году, рынок достаточно активен. Но это в основном влияет на доходы нашего отдела оборонной электроники, доходы от авиационной обороны и продукты C5 ISR с более высокой прибылью.
Теперь, когда вы смотрите на второе полугодие, мы ожидаем некоторого давления в зависимости от того, когда будут получены эти компоненты, и большая часть давления будет оказано в третьем квартале. Но, как вы видели в истории, выходя из бизнеса оборонной электроники, мы обычно имеем очень большой наклон в четвертом квартале, и мы ожидаем, что это произойдет снова в этом году. Поэтому в настоящее время мы усердно работаем над решением этих проблем и чувствуем, что делаем хорошую работу по преодолению этого давления.
Затем я хочу вернуться к любимой области Линнос — исследованиям и разработкам. Вы увеличили расходы на исследования и разработки во втором квартале и повысили годовую цель. Можете ли вы рассказать о своих возможностях там? Считаете ли вы, что по мере нашего продвижения вперед, где есть возможность продолжать увеличивать инвестиции в НИОКР, следует ли нам больше рассматривать стабилизацию на этом уровне? Можете ли вы дать нам какое-либо руководство?
Большое спасибо за Вашу помощь. Как вы сказали, мне нравится говорить об этой области. Поэтому мы провели некоторые дополнительные исследования и разработки в нашей группе оборонной электроники, потому что мы продолжаем видеть очень хорошие возможности для расширения нашей линейки продуктов, будь то план MOSA по расширению нашей линейки продуктов, потому что он продолжает набирать обороты для широкий круг клиентов в оборонной промышленности, а также некоторые конкретные технологии шифрования и отказа от GPS, сетей и некоторых дополнительных инвестиций — наша команда PacStar модернизируется на поле боя.
Поэтому возможности будут только расти. Сейчас мы действительно находимся в хорошем времени и чувствуем, что сейчас хорошее время для инвестиций. Еще одна область, в которую мы также увеличиваем инвестиции, — это A&I, которая на самом деле связана с электрификацией и электроникой, Интернетом вещей, электромобилями, гибридными транспортными средствами и нашим продвижением в этой области. Мы действительно позиционируем себя как лидеры в этой области. Многие крупные автопроизводители выбирают технологического лидера. Мы действительно следим за тем, чтобы у нас было очень систематическое понимание того, кто производит автомобили в этой области, и работаем с ними, часто настраивая варианты конкретных продуктов специально для их автомобилей. Это требует от нас определенных инвестиций, и мы считаем, что это правильный подход.
Опять же, нас часто спрашивают, думаем ли мы, что НИОКР снова увеличится через 22 года. Вы не дали конкретных указаний. И я действительно думаю, что важно дать людям понять, что мы действительно изучаем, как мы распределяем капитал и являются ли НИОКР лучшей инвестицией, другими инвестициями или когда пришло время вернуться к прибыли. Мы будем принимать взвешенные решения в этой области, исходя из имеющихся перед нами возможностей. Но мы не боимся тратить деньги на исследования и разработки, чтобы обеспечить долгосрочный рост, и видим возможности, которые, как мы видим, принесут дивиденды в ближайшие несколько лет. Честно говоря, инвестиции в НИОКР, которые мы делаем, принесут прибыль только в том же календарном году, в следующем календарном году, а иногда даже через три-четыре года. Итак, еще раз, вы должны не только сбалансировать доходы, но и убедиться, что вы обеспечиваете [технические проблемы] краткосрочный, краткосрочный и долгосрочный рост. Таким образом, это компромиссы относительно того, как мы широко рассматриваем эти инвестиции в рамках всей организации и делаем лучшие стратегические инвестиции для улучшения наших процессов.
Возможно, Линн, вы говорили о том, что текущие каналы привлечения очень насыщены, возможно, вы оптимистичны в отношении достижения верхнего предела вашего целевого показателя продаж. Можете ли вы еще раз обсудить и обсудить, какие атрибуты, размер, масштаб, цену и любые другие характеристики вы хотите улучшить, и думаете ли вы, что закроете одну из них до того, как она закончится? Материал того года?
конечно. Поэтому я думаю, что, честно говоря, ожидание изменений в налоговом законодательстве через 22 года усилило мотивацию людей к тому, что мы рассматриваем возможность предложить PE и частным компаниям попытаться завершить сделку в этом году. Таким образом, для многих строящихся объектов движущей силой в этом году является заключение сделки. Теперь, заключим ли мы сделку на самом деле, будет зависеть от объектов недвижимости, которые в настоящее время активны, когда мы проводим комплексную проверку. И-но опять же, мы не достигнем соглашения, как мы всегда говорим. Если я не повторюсь, вы будете разочарованы, мы не будем обменивать транзакции на транзакции. Это должна быть правильная стратегия и финансовое соответствие. Но есть цели в этом диапазоне. Я хочу сказать, что самый большой актив, который мы видим сейчас, — это наш оборонный рынок. Это основная часть трубопровода. Мало того, это еще и самая активная область на данный момент, которая является для нас приоритетной областью. Итак, это работает хорошо. То есть мы не говорим, что будем покупать только недвижимость в оборонной промышленности. Но это область, особенно потому, что мы видим, что они дополняют наши текущие поставки продуктов, и мы можем привнести что-то дополнительное в нашу текущую клиентскую базу, будь то люди, которые обеспечивают работу платформ или создают электронные подсистемы. Итак, это очень много.
Я хочу сказать, что цена соответствует тому, что мы видели в истории. Это не значит — я имею в виду, я знаю, что есть некоторые дискуссии и есть несколько более дорогих примеров — кратное является более экстремальным. Я думаю, что мы ищем качественную продукцию с разумными мультипликаторами, которая делает ее стратегически подходящей для Curtiss-Wright. Поэтому это то, что очень беспокоит наше руководство, многие процессы. Сейчас у нас много активных активов, и мы изучаем, какие стратегии, по нашему мнению, наиболее подходят Кертис-Райту.
Поэтому я думаю, что у нас есть реальная возможность добавить что-то в наш портфель в календарном году. Мы видим, что недвижимость в диапазоне доходов типа PacStar скоро появится в списке. Поэтому сейчас это действительно очень здоровый канал.
Время публикации: 05 ноября 2021 г.
