Компания Motley Fool была основана братьями Томом и Дэвидом Гарднерами в 1993 году. Через наш веб-сайт, подкасты, книги, газетные колонки, радиопрограммы и качественные инвестиционные услуги мы помогаем миллионам людей достичь финансовой свободы.
Добро пожаловать и спасибо за вашу поддержку. На данный момент все участники находятся в режиме только прослушивания до сегодняшнего сеанса вопросов и ответов. [Инструкции для оператора] Я хочу сообщить всем сторонам, что сегодняшняя встреча записывается. Если у вас есть какие-либо возражения, вы можете отключиться прямо сейчас.
Всем доброе утро. Благодарим вас за участие в телеконференциях Mueller Aquatic Products в четвертом квартале и конце финансового 2021 года. Вчера днем мы выпустили пресс-релиз, сообщающий о результатах нашей деятельности за квартал, заканчивающийся 30 сентября 2021 года. Копию пресс-релиза можно найти на нашем веб-сайте www.muellerwaterproducts.com.
Скотт Холл, наш президент и главный исполнительный директор; наш финансовый директор Марти Закас обсудит результаты за четвертый квартал и весь год, конечные рынки и ожидания на 2022 финансовый год.
Сегодняшний утренний разговор записывается и транслируется в прямом эфире в Интернете. Мы также опубликовали слайды на нашем веб-сайте, чтобы сопровождать сегодняшнее обсуждение и формулировать прогнозные заявления и наши требования к раскрытию информации, не предусмотренные GAAP.
В этом случае обратитесь к слайду 2. На этом слайде указаны финансовые показатели, не относящиеся к GAAP, которые упоминаются в наших пресс-релизах, слайдах и на этой телеконференции, и объясняется, почему мы считаем, что эти показатели предоставляют полезную информацию для инвесторов. Сверка между финансовыми показателями, не относящимися к GAAP, и GAAP включена в наш пресс-релиз и дополнительную информацию на нашем веб-сайте.
На слайде 3 представлены прогнозные заявления, сделанные во время телеконференции. На этом слайде содержится предостерегающая информация, которая определяет важные факторы, которые могут привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от тех, которые содержатся в прогнозных заявлениях. Пожалуйста, просмотрите слайды 2 и 3 полностью.
В этой телеконференции, если не указано иное, все ссылки на конкретный год или квартал относятся к нашему финансовому году, который заканчивается 30 сентября.
Позвоните по телефону 1-800-834-5839, чтобы воспроизвести утреннюю телеконференцию в течение 30 дней. Архивированная веб-трансляция и соответствующие слайды будут доступны в разделе нашего сайта по связям с инвесторами в течение как минимум 90 дней.
Спасибо, Уит. Спасибо, что присоединились к нам сегодня. Я надеюсь, что все, кто услышит наш призыв, останутся в безопасности и будут здоровы. Четвертый квартал завершился неудачно, и, несмотря на продолжающуюся пандемию и другие проблемы, мы достигли этой цели. Помимо пандемии, в прошлом году мы столкнулись со многими препятствиями, включая резкое увеличение затрат на сырье и другие расходы, сбои в цепочках поставок и проблемы с предложением рабочей силы, которые повлияли на нашу деятельность и производительность в четвертом квартале.
Я хочу поблагодарить всех членов нашей команды за их настойчивость и самоотверженность в прошлом году, поскольку они продолжают работать в этой беспрецедентной операционной среде.
Наш консолидированный чистый объем продаж за четвертый квартал увеличился на 11,4%, а за весь год увеличился на 15,2%. После рекордного роста продаж в третьем квартале мы наблюдали сохраняющийся высокий спрос в четвертом квартале, обусловленный строительством нового жилья, а также муниципальным ремонтом и заменой. По сравнению с уровнем до пандемии заказы в четвертом квартале по-прежнему высоки, а наш портфель инфраструктурных продуктов на конец года достиг рекордного уровня.
Хотя снижение нашего скорректированного показателя EBITDA в четвертом квартале было главным образом связано со сложной операционной средой, в этом году мы все же достигли роста на 6,8%. Хотя в течение квартала мы добились улучшения цен на большинство продуктов, этого было недостаточно, чтобы компенсировать рост инфляции. Мы ожидаем, что наши текущие ценовые действия превысят ожидаемую инфляцию в 2022 году, предполагая, что затраты на материалы не превысят текущий уровень.
Кроме того, в течение квартала в нашем ассортименте специализированной арматуры наблюдались более длительные сроки поставки деталей, задержки поставок, а на продолжающуюся реорганизацию завода повлияли сбои в цепочке поставок и проблемы с рабочей силой. Я особенно доволен денежным потоком в этом году. Мы создали свободный денежный поток в размере 94 миллионов долларов США. После приобретения i2O Water за 19,7 млн долларов США и распределения 44,8 млн долларов США акционерам наша денежная позиция на конец года стала сильнее, чем в предыдущем году.
В четвертом квартале мы выкупили обыкновенные акции на сумму 10 миллионов долларов и недавно объявили о повышении дивидендов примерно на 5,5%. В целом, хотя наше закрытие в этом году было разочаровывающим с точки зрения рентабельности конверсии, мы добились значительного роста выручки и продолжаем концентрироваться на преодолении операционных проблем.
Мы полагаем, что наш рекордный портфель краткосрочных продуктов в сочетании с ожидаемой реализацией более высоких цен позволит нам добиться роста чистого объема продаж и скорректированной EBITDA в 2022 году. Кроме того, три наших крупных капитальных проекта вот-вот будут завершены, и как только они начнут работать, мы ожидаем увеличения валовой прибыли.
Я считаю, что, становясь компанией мирового класса в области водных технологий, предоставляющей решения для критически важной водной инфраструктуры, мы имеем хорошие возможности для ускорения нашей стратегии и улучшения нашей культуры исполнения.
При этом я переведу звонок Марти, чтобы обсудить результаты нашей работы за четвертый квартал и весь 2021 год.
Спасибо, Скотт, всем доброе утро. Я надеюсь, что вы и ваша семья по-прежнему будете в безопасности и здоровы. Я начну с наших консолидированных финансовых результатов по GAAP и не по GAAP за четвертый квартал 2021 года, затем проведу обзор эффективности работы наших подразделений и, наконец, обсужу наш денежный поток и ликвидность.
В четвертом квартале наш консолидированный чистый объем продаж составил 295,6 млн долларов США, что на 30,3 млн долларов США или 11,4% больше, чем в четвертом квартале прошлого года. Это увеличение произошло главным образом за счет увеличения поставок и роста цен на инфраструктуру. По сравнению с четвертым кварталом 2019 года до пандемии наши консолидированные чистые продажи выросли на 10,8%, что отражает улучшение спроса на конечном рынке.
По сравнению с четвертым кварталом прошлого года наша валовая прибыль за этот квартал снизилась на 7,6 млн долларов США, или 8,1%, до 86,3 млн долларов США, при рентабельности валовой прибыли 29,2%. Валовая прибыль снизилась на 620 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом. Рост цен на инфраструктуру и увеличение поставок были компенсированы ростом инфляции и неблагоприятными показателями производства, включая проблемы с трудом, сбои в цепочках поставок и влияние реструктуризации нашего завода.
В этом квартале наши общие затраты на материалы увеличились на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном из-за увеличения количества сырья, а цена на сырье выросла из месяца в месяц и из года в год. Нашим основным сырьем является стальной лом и латунные слитки, цены на которые выросли более чем на 50% по сравнению с прошлым годом.
Хотя наши цены улучшились по сравнению с предыдущим кварталом, соотношение цена/затраты остается отрицательным третий квартал подряд. Учитывая ускорение цен на сырье в этом квартале, соотношение цена/затраты не улучшилось, как ожидалось, из-за инфляции. Скотт более подробно обсудит причины снижения валовой прибыли по сравнению с ожиданиями позже в ходе телефонной конференции.
Коммерческие, общие и административные расходы за квартал составили 56,6 млн долларов США, что на 4,5 млн долларов США больше, чем в предыдущем году. Основной причиной увеличения стали инвестиции, в том числе приобретения i2O Water, деятельность, связанная с ИТ, и затраты, связанные с персоналом, а также аннулирование временной экономии на T&E, связанной с пандемией и общей инфляцией. Доля SG&A от чистых продаж в четвертом квартале составила 19,1% по сравнению с 19,6% за тот же период прошлого года.
Операционная прибыль за четвертый квартал составила 27,8 млн долларов США, что на 12,9 млн долларов США, или 31,7%, меньше, чем 40,7 млн долларов США за аналогичный период прошлого года. Операционная прибыль за квартал включала стратегическую реструктуризацию и другие расходы в размере 1,9 млн долларов США, в основном связанные с реструктуризацией завода, о которой мы объявили ранее.
Теперь обратимся к нашим консолидированным результатам без учета GAAP. Скорректированная операционная прибыль составила 29,7 млн долларов США, что на 12,1 млн долларов США или 28,9% меньше, чем 41,8 млн долларов США за аналогичный период прошлого года. Более высокая инфляция, неблагоприятные производственные показатели и более высокие коммерческие и административные расходы компенсируют более высокие цены и увеличение объема инфраструктуры.
Скорректированная EBITDA составила 45,6 млн долларов США, снизившись на 12 млн долларов США или 20,8%. Маржа скорректированной EBITDA составила 15,4%, что на 630 базисных пунктов ниже, чем в предыдущем году. За весь 2021 год наша скорректированная EBITDA составила 203,6 млн долларов США, увеличившись на 6,8%, а маржа скорректированной EBITDA составила 18,4%.
Чистые процентные расходы в четвертом квартале 2021 года упали до 4,4 млн долларов США с 6 млн долларов США за аналогичный период прошлого года. Снижение чистых процентных расходов за квартал произошло в основном за счет уменьшения процентных расходов в результате рефинансирования 5,5% старших облигаций и 4% старших облигаций.
Эффективная ставка налога за квартал составила 24,3% по сравнению с 24,8% в прошлом году. За весь год наша эффективная ставка налога составила 25,8% по сравнению с 23,5% в предыдущем году. В этом квартале наша скорректированная чистая прибыль на акцию составила $0,12 по сравнению с $0,17 за тот же период прошлого года.
Теперь обратимся к производительности сегментации, начиная с инфраструктуры. Чистые продажи объектов инфраструктуры составили 271,9 млн долларов США, что на 29,9 млн долларов США или 12,4% больше, чем в предыдущем году, в основном за счет увеличения поставок, особенно наших пожарных гидрантов, железных задвижек, сервисной латуни и товаров для ремонта, а также более высоких цен.
Скорректированная операционная прибыль составила 46,2 млн долларов США, что является снижением на 10,6 млн долларов США или 18,7% в этом квартале из-за роста инфляции, плохих производственных показателей и увеличения расходов на общехозяйственные и административные расходы лишь частично компенсированных более высокими ценами и увеличением продаж. Скорректированная EBITDA составила 59,3 млн долларов США, снижение на 10,3 млн долларов США, или 14,8%, а маржа скорректированной EBITDA составила 21,8%. Маржа скорректированной EBITDA за год составила 25,2%.
Обратитесь к технологиям. Чистый объем продаж Technologies составил 23,7 млн долларов США, что на 1,7% больше, чем в предыдущем году, главным образом благодаря приобретению нами компании i2O Water. Органические чистые продажи немного снизились по сравнению с предыдущим годом, поскольку более высокие цены были компенсированы более низкими продажами. Скорректированный операционный убыток составил 4,3 миллиона долларов США, тогда как скорректированный операционный убыток предыдущего года составил 2,3 миллиона долларов США. Это увеличение произошло в основном из-за неблагоприятных показателей, включая корректировку запасов, увеличение расходов, связанных с приобретением i2O Water, и рост инфляции, но было частично компенсировано ростом цен. Технически скорректированный убыток EBITDA составил 2,4 миллиона долларов США, тогда как скорректированный убыток EBITDA предыдущего года составил 200 000 долларов США.
Продолжаем говорить о денежном потоке. За год, закончившийся 30 сентября 2021 года, чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, увеличились на 16,4 млн долларов США до 156,7 млн долларов США, главным образом за счет налога в размере 22 млн долларов США, уплаченного Walter Energy в предыдущем году. По состоянию на 30 сентября 2021 г. наш чистый оборотный капитал уменьшился на 11,3 млн долларов США до 207,1 млн долларов США. Процент чистого оборотного капитала к чистому объему продаж увеличился с 22,7% до 18,6%, в основном за счет увеличения оборачиваемости запасов.
В четвертом квартале мы инвестировали 16,6 млн долларов США в капитальные затраты, увеличив наши общие расходы с начала года с 67,7 млн долларов США в прошлом году до 62,7 млн долларов США. Снижение капитальных затрат в этом году ниже нашего обновленного прогнозного диапазона, главным образом из-за замедления некоторых запланированных расходов из-за сбоев в цепочке поставок, включая расходы на наши крупные капитальные проекты.
Свободный денежный поток за год увеличился на 21,4 млн долларов США до 94 млн долларов США, превысив скорректированную чистую прибыль. По состоянию на 30 сентября 2021 г. наш общий долг составлял 446,9 млн долларов США, а денежные средства и их эквиваленты — 227,5 млн долларов США.
По итогам четвертого квартала коэффициент чистого долга увеличился с 1,3 раза на конец предыдущего года до 1,1 раза. На конец года у нас не было никаких займов по соглашению ABL, и мы не брали никаких займов по соглашению ABL в течение года. Напоминаем, что в настоящее время у нас нет задолженности со сроком погашения до июня 2029 года.
Наши 4%-ные облигации с премией не имеют контракта на финансовое обслуживание, и, если мы не превысим минимальный порог доступности, наше соглашение ABL не подпадает под действие какого-либо контракта на финансовое обслуживание. По данным на 30 сентября 2021 года, согласно соглашению ABL, мы имеем избыточную доступность примерно на 158,7 млн долларов США, что доводит нашу общую ликвидность до 386,2 млн долларов США.
Короче говоря, у нас по-прежнему сильный и гибкий баланс, а также достаточная ликвидность и возможности для поддержки наших возможностей распределения капитала. Скотт, вернись к себе.
Спасибо, Марти. Я расскажу о результатах нашего четвертого квартала, новой структуре управления, конечных рынках и прогнозах на 2022 год. После этого мы откроем телефон, чтобы задать вопросы.
Как упоминалось ранее, в этом квартале возник ряд проблем, которые повлияли на нашу валовую прибыль и привели к разочаровывающей конверсии скорректированного EBITDA, которая оказалась ниже наших ожиданий. Разрыв валовой прибыли составляет примерно 15 миллионов долларов США, а проблемы с трудом составляют более трети этого разрыва. Более одной трети разрыва в совокупности также составили более высокая инфляция, стоимость грузовых перевозок и электроэнергии.
Среди других факторов наибольшее влияние оказали операционные проблемы нашего портфеля специализированной арматуры и неблагоприятная корректировка запасов. Трудовые проблемы привели к увеличению затрат, связанных со сверхурочной работой, льготами и эффективностью. Мы предоставляем дополнительные награды членам заводской команды в знак признания их усердной работы и преданности своему делу в этой чрезвычайно сложной операционной среде.
Кроме того, даже несмотря на прогресс в вакцинации, пандемия продолжает создавать для нас трудности в сфере труда. Наша команда тесно сотрудничает, чтобы продолжать улучшать наши отношения с сотрудниками и укреплять наши усилия по набору, обучению и удержанию сотрудников. Сырьевая инфляция продолжала оставаться неблагоприятным фактором в этом квартале. Мы пережили очередной последовательный рост инфляции на сырье, в результате чего цены на стальной лом и латунные слитки выросли более чем на 50% по сравнению с предыдущим годом.
Цены на сырье не начнут ускоряться до второго квартала 2021 года. Поэтому мы ожидаем, что, если цены не продолжат расти, наибольшее влияние окажет повышение цен на сырье в первом полугодии.
В прошлом мы успешно повышали цены по мере необходимости, чтобы компенсировать издержки инфляции в течение цикла. Наши ценовые действия в прошлом году, включая бесплатное повышение цен на большинство продуктовых линеек, помогают компенсировать инфляцию, поскольку мы видим значительный непрерывный рост цен в четвертом квартале. К сожалению, рекордное отставание отнимает время для достижения устойчивого ценового преимущества. Поэтому мы ожидаем, что цена/стоимость не будет положительной в каждом квартале до середины 2022 года. В настоящее время мы ожидаем, что наши текущие ценовые действия превысят ожидаемую инфляцию в 2022 году. Это убеждение предполагает, что материальные затраты не должны превысить текущий уровень.
Высокий спрос, который мы испытали, также привел к некоторой неэффективности производства, что было вызвано быстрым ростом производства, особенно во второй половине этого года. Поскольку спрос растет, нам приходится запускать наши литейные цеха в периоды пиковой нагрузки, что приводит к гораздо более высоким затратам на электроэнергию. Нарушение цепочки поставок также привело к увеличению стоимости перевозки и увеличению сроков доставки некоторых запчастей, приобретенных у третьих сторон.
Наша команда по цепочке поставок всегда стремилась к своевременному получению необходимых материалов и усердно работала над поиском альтернативных источников, когда это возможно. Хотя мы считаем, что наши действия сделают нас более способными увеличить поставки для удовлетворения спроса, мы ожидаем, что нарушение цепочки поставок и предложение рабочей силы по-прежнему будут неблагоприятными факторами в следующем году.
В четвертом квартале наш портфель специализированной арматуры столкнулся с более серьезными операционными проблемами: на него пришлось около 15% годовых продаж. Эти продукты обычно используются для крупных проектов с длительными сроками выполнения заказов. Из-за более длительных сроков производства и поставки разрыв между ростом стоимости материалов и повышением цен может превышать девять месяцев.
Кроме того, напоминаем, что мы объявили о крупном проекте реструктуризации завода во втором квартале 2021 года. Тогда мы ожидали другой операционной среды. Высокий спрос, перебои в цепочках поставок и проблемы с рабочей силой повлияли на поставки этой продукции и увеличили переходные затраты на реструктуризацию нашего завода. Мы по-прежнему уверены, что полностью завершим переход и ускорим его в 2023 году, что приведет к соответствующему увеличению прибыли.
Недавно мы объявили о новой структуре управления, которая начнет действовать в первом квартале 2022 года. Новая структура направлена на увеличение роста доходов, повышение операционной эффективности, ускорение разработки новых продуктов и повышение прибыльности. Мы считаем, что новая структура позволит нам улучшить долгосрочный рост и увеличить размер прибыли, одновременно помогая ускорить коммерциализацию наших технологических продуктов и программной платформы Sentryx.
Два недавно названных бизнес-подразделения — это «Решения для водных потоков» и «Решения для управления водными ресурсами». В портфолио продукции Water Flow Solutions входят железные задвижки, специальные клапаны и изделия из сервисной латуни. Чистые продажи продукции подразделения Water Flow Solutions составили примерно 60% консолидированных чистых продаж в 2021 году.
Время публикации: 11 ноября 2021 г.
