The Motley Fool grundades av bröderna Tom och David Gardner 1993. Genom vår hemsida, podcaster, böcker, tidningsspalter, radioprogram och kvalitetsinvesteringstjänster hjälper vi miljontals människor att uppnå ekonomisk frihet.
Tack för ditt stöd och välkommen till Curtiss-Wrights konferenssamtal för finansiella resultat för andra kvartalet 2021. [Instruktioner för operatörer] Efter talarens introduktion kommer det att finnas en frågestund. ~Instruktioner
Tack, Andrew, och god morgon alla. Välkommen till Curtiss-Wrights resultatkonferenssamtal för andra kvartalet 2021. Med mig på telefonkonferensen idag är Lynn Bamford, VD och koncernchef; och Chris Farkas, Vice President och CFO. Dagens telefonkonferens webbsänds live, och pressmeddelandet och en kopia av dagens finansiella rapport kan laddas ner från avdelningen för investerarrelationer på vårt företags hemsida www.curtisswright.com. En repris av webbsändningen finns också på hemsidan. Observera att dagens diskussion kommer att inkludera vissa framåtblickande prognoser och uttalanden som definieras i Private Securities Litigation Reform Act från 1995. Dessa uttalanden är baserade på ledningens nuvarande förväntningar och är inte en garanti för framtida resultat. Vi har detaljerat de risker och osäkerheter som är förknippade med våra framåtblickande uttalanden i våra offentliga dokument som är inlämnade till SEC.
Som en påminnelse inkluderar företagets resultat en justerad icke-GAAP-vy som exkluderar vissa kostnader för att ge större insyn i Curtiss-Wrightos fortsatta verksamhet och finansiella resultat. Observera också att våra justerade resultat och helårsguidning inte inkluderar vår trycktillverkade drivenhetsproduktlinje som stöder 737 MAX-programmet, och den tyska ventilverksamheten som vi klassificerades som innehav för försäljning under fjärde kvartalet. GAAP och icke-GAAP-avstämningar för innevarande och föregående års perioder finns i resultatmeddelandet, i slutet av denna presentation och på vår webbplats. Om inte annat anges inkluderar hänvisningar till organisk tillväxt inte effekter av omstrukturering, omräkning av utländsk valuta, förvärv och avyttringar.
Tack, Jim, och god morgon alla. Jag kommer att börja med en översikt över de viktigaste höjdpunkterna i våra resultat för andra kvartalet och vår helårsutsikter för 2021. Jag kommer sedan att vidarebefordra samtalet till Chris för att ge en mer detaljerad genomgång av våra finansiella resultat och uppdateringar av vägledningar under året. Till sist, innan vi går in i frågestunden, avslutar jag våra förberedda kommentarer.
Börja med höjdpunkterna under andra kvartalet. Totalt sett ökade vår försäljning med 14 %. Våra flyg- och försvarsmarknader växte med 11 %, medan försäljningen på våra kommersiella marknader ökade med 21 % jämfört med föregående år. När vi går djupt in på vår marknad har vår kommersiella flyg-, kraft- och processförsäljning samt generella industriella marknadsförsäljningar uppnått tvåsiffrig kontinuerlig tillväxt. Dessa marknader var bland de hårdast drabbade av pandemin förra året, och vi är uppmuntrade av deras förbättring.
Titta på vår lönsamhet. Justerat rörelseresultat ökade med 24%, medan justerad rörelsevinstmarginal ökade med 120 punkter till 15,6%. Denna prestation återspeglar den avsevärda ökningen av vinstmarginalerna inom flyg- och industri- och sjöfarts- och kraftsektorerna baserat på högre försäljning och fördelarna med vårt program för operationell excellens. Det är värt att notera att detta starka resultat beror på en ökning med 5 miljoner USD i FoU jämfört med föregående år samtidigt som vi fortsätter att göra strategiska investeringar.
Baserat på våra solida rörelseresultat var den justerade vinsten per aktie efter utspädning för andra kvartalet 1,56 USD, något högre än våra förväntningar. Detta återspeglar en stark tillväxttakt på 22 % jämfört med föregående år. Även om räntekostnader och skattesatser är något högre, kompenseras de vanligtvis av fördelarna med vår fortsatta aktieåterköpsverksamhet.
Gå till våra beställningar för andra kvartalet. Vi uppnådde en tillväxt på 11 % och vår totala order-till-leverans-kvot ökade med 1,1 gånger, eftersom beställningarna i vart och ett av våra tre marknadssegment översteg engångsförsäljningen. Det är värt att notera att vår prestation återspeglar starka beställningar på den kommersiella marknaden, med en ökning på 50 % jämfört med föregående år, inklusive ett rekordkvartal av orderaktivitet för våra industrifordonsprodukter som täcker marknaderna på och off-highway. På våra flyg- och försvarsmarknader är order-to-bill ratio 1,15. Detta inkluderar US$130 miljoner Navy Award för hangarfartyg och ubåtsplattformar, som vi tillkännagav i ett tidigare pressmeddelande, och vi ser också fram emot starka beställningar under andra halvåret.
Nästa är vår justerade guidning för helåret 2021. Vi har förbättrat försäljning, rörelseresultat, vinstmarginaler och utspädd vinst per aktie. Vår uppdaterade vägledning återspeglar förbättringen av våra industrimarknadsutsikter, några ytterligare planerade FoU-investeringar för att stödja vår intäktstillväxt och ökningen av skattesatserna under hela året. Chris kommer att presentera det i detalj i nästa bild. Men sammantaget är vi kapabla att nå starka resultat 2021.
Nu vill jag vidarebefordra samtalet till Chris för en mer grundlig genomgång av vårt resultat för andra kvartalet och utsikterna för förbättringar under 2021. Chris?
Tack, Lynn, och god morgon alla. Jag kommer att börja med de viktigaste drivkrafterna bakom vårt andra kvartals resultat, och vi har återigen uppnått starka finansiella resultat.
Med utgångspunkt från flyg- och industriområdena. Försäljningen ökade markant jämfört med föregående år, vilket berodde på en stark ökning av efterfrågan på industrifordonsprodukter för väg- och terrängmarknaderna med cirka 40 %. Försäljningstillväxten för denna sektor beror också på den starka efterfrågan på ytbehandlingstjänster på vår industrimarknad, som drivs av den stadiga förbättringen av den globala ekonomiska aktiviteten.
Inom det kommersiella flygmarknadssegmentet har vi ökat efterfrågan på våra sensorprodukter på smalkroppsplattformar. Men, som vi förväntade oss, uppvägdes dessa uppgångar främst av den fortsatta nedgången av flera bredkroppsplattformar.
När vi blickar framåt mot andra halvåret 2021, drivet av ökningen av produktionen av smalkroppsflygplan (inklusive 737 och A320), förväntar vi oss att marknadens prestanda förbättras. På lång sikt förväntar vi oss att smalkroppsflygplan kommer att återgå till sina tidigare produktionsnivåer 2023, medan bredkroppsflygplan kanske inte återhämtar sig helt förrän 2024 eller till och med 2025.
Vänd dig till sektorns lönsamhet. Det justerade rörelseresultatet ökade med 138 %, medan den justerade rörelsevinstmarginalen ökade med 800 punkter till 15,7 %, vilket återspeglar den gynnsamma absorptionen av ökad försäljning och en betydande återhämtning under andra kvartalet förra året. Dessutom återspeglar våra resultat fördelarna med vårt pågående operational excellence-program för att spara omstruktureringar år för år. Även om vi fortsätter att påverkas något av containerfrakt och begränsningar i leveranskedjan för elektroniska komponenter, är denna påverkan inte viktig för våra övergripande resultat.
Inom försvarselektroniksektorn ökade de totala intäkterna under andra kvartalet med 17 %. Detta beror på ytterligare ett starkt resultat av vårt förvärv av PacStar. Bolaget har presterat mycket bra och integrationen pågår fortfarande normalt. Förutom PacStar, på grund av tidpunkten för olika C5 ISR-program inom flygförsvar, minskade försäljningen under andra kvartalet på organisk basis. Om du kommer ihåg, accelererade den organiska försäljningen av våra kommersiella hyllprodukter med högre marginaler under första kvartalet eftersom vissa kunder vidtog åtgärder för att stabilisera sina leveranskedjor på grund av oro över eventuell brist på elektroniska komponenter. Avdelningens operativa resultat inkluderar inkrementella FoU-investeringar på 4 miljoner US-dollar, ogynnsamma portföljer och cirka 2 miljoner US-dollar i ogynnsam valuta. Utan dessa effekter var rörelsemarginalen under andra kvartalet nästan densamma som den starka utvecklingen föregående år.
Inom marin- och kraftsektorn fortsätter vår marin kärnkraftsframdrivningsutrustning att uppnå solid intäktstillväxt, främst med stöd för CVN-80 och 81 hangarfartygsprogram. På andra håll, på de kommersiella kraft- och processmarknaderna, har våra kärnkraftseftermarknadsintäkter i USA och Kanada ökat, och ventilförsäljningen till processmarknaden har ökat. Divisionens justerade rörelseresultat ökade med 13 %, medan den justerade rörelsevinstmarginalen ökade med 30 punkter till 17,2 %, på grund av den gynnsamma absorptionen av ökad försäljning och besparingarna från våra tidigare omstruktureringsåtgärder.
Sammanfattningsvis av andra kvartalets resultat ökade det justerade rörelseresultatet med 24 %, vilket ledde till en ökning av vinstmarginalen med 120 räntepunkter jämfört med föregående år.
Gå till vår helårsvägledning för 2021. Jag kommer att börja med våra försäljningsutsikter på slutmarknaden, och vi fortsätter att förvänta oss Curtiss-Wrightos totala försäljning att växa med 7 % till 9 %, varav 2 % till 4 % kommer att vara organisk tillväxt. Som du kan se har vi markerat några ändringar i blått på bilden.
Från och med sjöförsvaret har vårt uppdaterade vägledningsområde ökat från platt till 2 %. Detta beror på förväntningarna om något högre intäkter för hangarfartyget CVN-81 och den mindre kompensationen av intäktstiden för ubåtar av Virginia-klass. Våra utsikter för den totala försäljningstillväxten för flyg- och försvarsmarknaden är fortfarande 7% till 9%. Som en påminnelse gör detta att Curtiss-Wrights tillväxttakt för försvarsinkomster återigen överstiger försvarsdepartementets grundbudget.
På vår kommersiella marknad ligger vår totala försäljningstillväxt på mellan 6% och 8%, men vi har uppdaterat tillväxttakten för varje slutmarknad. För det första, när det gäller kraft och process, fortsätter vi att se en stark återhämtning av MRO-aktiviteten i vår industriella ventilverksamhet. Men på grund av att storskaliga internationella olje- och gasprojekt skjutits upp till 2022 sänkte vi vår slutmarknadsguidning för 2021. Därför förväntar vi oss nu att marknaden växer med 1% till 3%. För det andra, på den allmänna industrimarknaden, baserat på årets resultat och stark tillväxt i orderingången för industrifordonsprodukter, har vi reviderat upp våra tillväxtutsikter till ett nytt intervall på 15 % till 17 %. Vad jag vill påpeka är att vi på vår senaste investerardag uttalade att vi förväntar oss att vår industrifordonsmarknad kommer att återgå till 2019 års nivåer 2022, och vi har starka order för att stödja denna väg.
Fortsätt vår helårsutsikter. Jag kommer att börja med flyg- och industrisektorerna. Ökningen i försäljning och lönsamhet speglar den fortsatt starka återhämtningen på vår allmänna industrimarknad. Vi förväntar oss nu att försäljningen i denna division kommer att öka med 3 % till 5 %, och vi har ökat intäktsprognosen för denna division med 3 miljoner USD för att återspegla högre försäljning. Med dessa förändringar förväntar vi oss nu att segmentets rörelseintäkter kommer att växa med 17 % till 21 %, medan rörelsevinstmarginalerna förväntas vara mellan 15,1 % och 15,3 % av 180 till 200 räntepunkter, vilket gör att vi kan överträffa vår lönsamhet för 2019. år.
Därefter inom området försvarselektronik. Även om vi fortfarande implementerar den tidigare vägledningen som planerat, vill jag lyfta fram några av de rörliga aspekterna sedan den senaste uppdateringen. Först och främst, baserat på vår strävan efter teknologi, förväntar vi oss nu att göra ytterligare en strategisk investering på 2 miljoner USD i FoU, med totalt 8 miljoner USD på årsbasis för att främja framtida organisk tillväxt.
För det andra, vad gäller utländsk valuta, har vi sett en försvagning av den amerikanska dollarn under andra kvartalet, vilket kommer att orsaka en viss motvind till de årliga rörelsevinstmarginalerna för företag verksamma i Kanada och Storbritannien. Dessutom, under de senaste månaderna, har vår leveranskedja fått en del milda effekter, främst relaterade till utbudet av små elektroniska produkter, och vi förväntar oss att denna påverkan kommer att fortsätta åtminstone in i det tredje kvartalet. Även om detta fortfarande är en observationspost, särskilt påverkan på intäktstidpunkten, håller vi fortfarande segmentsguidningen för helåret.
Därefter förblir vår guidning oförändrad inom marin- och kraftsektorn, och vi fortsätter att förvänta oss att vinstmarginalerna för en solid försäljningstillväxt kommer att öka med 20 till 30 punkter.
För att sammanfatta våra helårsutsikter förväntar vi oss därför att justerat rörelseresultat kommer att växa med 9 % till 12 % 2021 och den totala försäljningen att växa med 7 % till 9 %. Rörelsevinstmarginalen förväntas nu öka med 40 till 50 punkter till 16,7 % till 16,8 %, vilket återspeglar den starka lönsamheten och fördelarna med vår omstrukturering och kontinuerliga företagsövergripande operationella excellens plan förra året. För att fortsätta våra finansiella utsikter för 2021 ökade vi återigen vår helårsjusterade vinst per aktie-guidning efter utspädning till ett nytt intervall på 7,15 USD till 7,35 USD, vilket återspeglar en tillväxt på 9 % till 12 % och är i linje med vår rörelseintäktstillväxt. Observera att vår vägledning även inkluderar effekten av högre FoU-investeringar och högre skattesatser. Enligt de senaste ändringarna i den brittiska skattelagstiftningen och minskningen av antalet av våra aktier som drivs av fortsatta aktieåterköpsaktiviteter, är den uppskattade skattesatsen nu 24 % . Under de sista sex månaderna av 2021 förväntar vi oss att vinsten per aktie efter utspädning under tredje kvartalet kommer att vara densamma som tredje kvartalet förra året, och det fjärde kvartalet kommer att bli vårt starkaste kvartal i år.
På tal om våra fria kassaflödesutsikter för helåret har vi genererat 31 miljoner dollar hittills i år. Som vi har sett från historien genererar vi vanligtvis cirka 90 % eller mer av det fria kassaflödet under andra halvåret, och vi förväntas fortfarande uppnå helårsguidningen på 330 miljoner USD till 360 miljoner USD.
Tack, Chris. Jag vill diskutera några av tankarna och observationerna sedan vår senaste investerardag i maj under de närmaste minuterna. Jag kommer att börja med Presidentos FY22 försvarsbudgetansökan, som utfärdades kort efter vårt Investor Day-evenemang. Den här versionen återspeglar en ökning med cirka 2 % jämfört med budgeten som utfärdades under räkenskapsåret 21, och överensstämmer någorlunda med våra förväntningar och planer. Budgeten visar att USA:s mest kritiska marina plattformar fortsätter att få starkt stöd, inklusive CVN-80 och 81 hangarfartyg och ubåtar av Columbia-klass och Virginia-klass. Vi tror att de båda parternas stöd för marinens framtid ger oss en stark grund från vilken vi kan öka våra intäkter från kärnkrafts- och ytfartyg. Om de lägger till en tredje Virginia-ubåt eller en annan DDG-jagare har vi fortfarande potentiell uppåtpotential.
Vi ser också fram emot fortsatt stöd för finansiering av försvarsdepartementets högsta strategiska prioriteringar, inklusive nätverk, kryptering, förarlösa och självkörande bilar, som alla lyftes fram i budgetreleasen. Detta bådar gott för vårt stöd till försvarselektronik inom alla dessa områden.
En annan ljuspunkt är moderniseringen av militären. Trots minskningen av Armyos totala budget, i tjänstebudgetbegäran för FY22, ökade medel som användes för att uppgradera slagfältsnätverket med 25 % till 2,7 miljarder USD, vilket är den största ökningen av Armyos moderniseringsprioriteringar. Dessutom ger det ett stort förtroende för vårt beslut att förvärva PacStar, eftersom de är i en utmärkt position att dra fördel av den pågående moderniseringen av markstyrkorna.
Sedan dess har vi sett fler och fler tecken på optimism när budgeten passerade kongressen för att höja priserna. Senatens försvarskommitté röstade nyligen för att godkänna ytterligare 25 miljarder dollar till Pentagonos budgetår 22, vilket är en ökning med 3 % jämfört med presidentens ursprungliga begäran och en total ökning med 5 % under innevarande räkenskapsår. Även om det inte är slutresultatet ger det oss återigen förtroende för det långsiktiga antagandet om organisk tillväxt för hela vår försvarsmarknad.
Därefter vill jag lyfta fram några av nyckelpunkterna från vår senaste investerardag och tacka alla som deltog. Vår övergång till tillväxtstrategi domineras av ett förnyat fokus på intäktsacceleration. Vi förväntar oss att detta ska uppnås genom organisk och oorganisk försäljningstillväxt och vår förväntning om att rörelseintäkterna ska växa snabbare än försäljningen, vilket innebär en fortsatt expansion av rörelsevinstmarginalerna. Dessutom är vårt mål att uppnå en minst tvåsiffrig vinst per aktie tillväxt under treårsperioden som slutar 2023 och fortsätta att generera ett starkt fritt kassaflöde. Baserat på våra nya långsiktiga vägledningsantaganden förväntar vi oss åtminstone att vår organiska försäljning på var och en av våra slutmarknader ska uppnå låg ensiffrig tillväxt. Vi är mycket optimistiska att uppnå en 5 % sammansatt årlig tillväxttakt av basförsäljningen i slutet av 2023, inklusive PacStar.
Utöver den förväntade organiska tillväxten är vi också fokuserade på att maximera vår tillväxtpotential på viktiga slutmarknader baserat på vårt bidrag till kontinuerliga inkrementella investeringar i forskning och utveckling och fördelarna med vår nya operativa tillväxtplattform. Vi återinvesterar i vår verksamhet på den högsta nivån i Curtiss-Wrights senaste historia. Som ni vet är detta ett område som jag brinner väldigt för. Som du kan se i vår uppdaterade guide har vi ökat vår FoU-investering 2021 med ytterligare 2 miljoner USD, och de totala utgifterna har ökat med 12 miljoner USD från år till år. Dessa investeringar är inriktade på nyckelteknologier och snabbast växande transportörer på våra slutmarknader, såsom MOSA inom vår försvarselektronikverksamhet.
Dessutom ger lanseringen av den nya operativa tillväxtplattformen större ledningsfokus, uppmärksamhet och energi för att driva allt som är avgörande för tillväxt, från att stärka innovation och samarbete till att ge nya möjligheter för affärsexpertis och strategisk prissättning. Därför kommer vi att ha möjlighet att kontinuerligt minska kostnaderna, vilket kan frigöra medel för att kompensera för kortsiktig förvärvsutspädning, allokering till FoU-investeringar eller leda till vinstmarginalexpansion. Dessa kommer att vara riktade och medvetna investeringsbeslut.
Dessutom tycker jag att det är viktigt att påpeka att vi kommer att fortsätta att driva våra starka processer och engagemang för operationell excellens på samma nivå av engagemang och större engagemang som teamet har visat sedan 2013. Slutligen vill jag upprepa vårt mål att en minsta sammansatt årlig tillväxttakt för EPS på 10 % under en treårsperiod, vilket kan inkludera årliga aktieåterköpsaktiviteter som är högre än vår nuvarande grundnivå på 50 miljoner USD per år. Vi är fortsatt engagerade i en effektiv allokering av kapital för att ge maximal långsiktig avkastning till aktieägarna. Därför kommer den årliga fördelningen av aktieåterköp att vara annorlunda, beroende på storleken och tidpunkten för framtida förvärv som vi introducerar Curtiss-Wright.
Slutligen, eftersom ledningen ägnar mer uppmärksamhet åt fusioner och förvärv och en mycket komplett möjlighetspipeline, känner jag mig mycket optimistisk att vi kommer att ha möjligheten att överstiga 5 % och närma oss försäljningsmålet på 10 % eftersom vi har hittat viktiga strategiska förvärv för att introducera Curtiss- Wright.
Sammantaget är vi kapabla att prestera starkt i år. Vi förväntar oss att försäljningen kommer att uppnå en hög ensiffrig tillväxttakt i år, och rörelseresultatet och vinsten per aktie efter utspädning kommer att öka med 9% till 12%. Vår guidning för rörelsemarginalen för 2021 är nu 16,7 % till 16,8 %, inklusive vår inkrementella investering i forskning och utveckling. Vi förväntas fortfarande fortsätta att utöka vinstmarginalen till 17 % under 2022. Vårt justerade fria kassaflöde är fortsatt starkt, och vi fortsätter att upprätthålla en sund och balanserad kapitalallokeringsstrategi för att stödja vår intäkts- och vinsttillväxt, samtidigt som vi säkerställer att vi är investera vårt kapital för bästa avkastning för att skapa långsiktigt aktieägarvärde.
Tack. [Operatorinstruktioner] Vår första fråga kommer från produktlinjen av Nathan Jones och Stifel.
Jag vill först prata om din kommentar om kostnaden för kunder som kan komma att inventera under det första kvartalet, vilket kan leda till en nedgång under andra kvartalet. Du kommer vanligtvis att se en säsongsmässig ökning under andra halvåret. Ser du fortfarande fram emot att se säsongsmässig tillväxt? Hur ser du på kundlager och kanallager? Tror du att de fortfarande ligger före där de brukar vara, uppradade och efter? Kan du ge oss någon färg?
Okej, naturligtvis. Jag tar den där. Jag menar, under det första kvartalet måste vi ha sett några försvarskunder påskynda sina beställningar och försöka komma före bristen på elektroniska komponenter. Så när du ser den här organiska motvinden som vi växte med cirka 8 miljoner USD på årsbasis under andra kvartalet, är detta faktiskt bara arbete som accelererade under det första kvartalet. Jag menar, vi fortsätter att uppleva några små förseningar i elektroniska komponenter. Med tanke på den situation som de flesta företag upplevde förra året och den kraftiga tillväxt som de flesta företag har turen att möta i år är marknaden ganska aktiv. Men det påverkar främst intäktstiden för vår försvarselektronikavdelning, flygförsvarsintäkter och C5 ISR-produkter med högre vinstmarginaler.
Nu, när man tittar på andra halvåret, förväntar vi oss en viss press baserat på när dessa komponenter tas emot, och det mesta av trycket kommer att appliceras under tredje kvartalet. Men som du har sett i historien, när vi kommer ut ur försvarselektronikbranschen, har vi vanligtvis en mycket stor lutning för fjärde kvartalet, och vi förväntar oss att detta kommer att hända igen i år. Därför arbetar vi för närvarande hårt för att lösa dessa problem och känner att vi gör ett bra jobb för att övervinna dessa påfrestningar.
Sedan vill jag gå tillbaka till Lynnos favoritfält, forskning och utveckling. Du ökade dina forsknings- och utvecklingskostnader under andra kvartalet och höjde ditt helårsmål. Kan du prata om dina möjligheter där? Tror du att när vi går framåt, var finns det en möjlighet att fortsätta öka FoU-investeringarna, bör vi överväga att stabilisera oss på denna nivå mer? Kan du ge oss någon vägledning?
Tack så mycket för din hjälp. Som du sa, detta är ett område jag gillar att prata om. Så därför har vi gjort ytterligare forskning och utveckling i vår försvarselektronikgrupp, eftersom vi bara fortsätter att se mycket goda möjligheter att utöka vår produktlinje, oavsett om det handlar om MOSA-planen att utöka vår produktlinje eftersom det bara fortsätter att få dragkraft för ett brett utbud av kunder inom försvarsindustrin, och vissa specifika teknologier kring kryptering och nekad GPS, nätverk och verkligen några ytterligare investeringar – vårt PacStar-team moderniserar runt slagfältet.
Därför kommer möjligheter bara att fortsätta växa. Vi är verkligen i en bra tid nu, och känner verkligen att det nu är ett bra tillfälle att investera. Ett annat område där vi också ökar investeringarna är A&I, som faktiskt handlar om elektrifiering och elektronik, Internet of Things, elfordon, hybridfordon och vår marknadsföring inom detta område. Vi positionerar oss verkligen som en ledare på detta område. Teknikledaren är förstahandsvalet för många stora biltillverkare. Vi ser verkligen till att vi har en mycket systematisk förståelse för vem som tillverkar fordon inom detta område, och arbetar med dem och anpassar ofta varianter av specifika produkter för att specifikt passa deras fordon. Detta kräver att vi gör vissa investeringar, och vi tror att det är rätt tillvägagångssätt.
Återigen, jag-vi får ofta frågan om vi tror att FoU kommer att öka igen om 22 år. Du gav ingen specifik vägledning. Och jag tror att det är viktigt att låta folk förstå att vi verkligen studerar hur vi allokerar kapital och om FoU är den bästa investeringen, andra investeringar eller när det är dags att återgå till vinst. Vi kommer att fatta balanserade beslut inom detta område baserat på de möjligheter som ligger framför oss. Men vi är inte rädda för att spendera lite FoU för att säkerställa långsiktig tillväxt, och vi ser möjligheter som vi kan se kommer att ge utdelning under de närmaste åren. För att vara ärlig kommer den FoU-investering vi gör bara att generera avkastning under samma kalenderår, nästa kalenderår och ibland till och med tre till fyra år senare. Så, återigen, du måste inte bara balansera avkastning, utan också se till att du driver [tekniska problem] kortsiktig, kortsiktig och långsiktig tillväxt. Därför är dessa avvägningar kring hur vi i stort sett ser på dessa investeringar över hela organisationen och gör de bästa strategiska investeringarna för att förbättra våra processer.
Kanske, Lynn, du pratade om att de nuvarande förvärvskanalerna är mycket fulla, kanske är du optimistisk om att nå den övre gränsen för ditt försäljningsmål. Kan du diskutera och prata om vilka egenskaper, storlek, skala, prissättning och andra egenskaper du vill berika, och tror du att du kommer att stänga en innan den tar slut? Årets material?
säkert. Därför tror jag att, för att vara ärlig, förväntan på förändringar av skattelagstiftningen om 22 år har ökat människors motivation att vi överväger att säga åt PE och privata företag att försöka slutföra transaktionen i år. Därför, för många aktiva fastigheter under uppförande, är drivkraften i år att nå en affär. Huruvida vi faktiskt gör en affär kommer att bero på de fastigheter som för närvarande är aktiva när vi genomför vår due diligence. Och-men återigen, vi kommer inte att nå en överenskommelse som vi alltid säger. Om jag inte upprepar kommer du att bli besviken, vi kommer inte att byta transaktioner mot transaktioner. Det måste vara rätt strategi och ekonomisk matchning. Men det finns mål inom det intervallet. Jag vill säga att den största tillgången vi ser nu är vår försvarsmarknad. Detta är huvuddelen av pipelinen. Inte bara det, utan det verkar också vara det mest aktiva området för tillfället, vilket är ett högt prioriterat område för oss. Så det här fungerar bra. Jag menar, vi säger inte att vi bara kommer att köpa fastigheter inom försvarsindustrin. Men det här är ett område, särskilt som vi ser att de kompletterar vårt nuvarande produktutbud, och vi kan tillföra något extra till vår nuvarande kundbas, oavsett om det är en av personerna som möjliggör plattformar eller bygger elektroniska delsystem. Så det här är väldigt mycket.
Det jag vill säga är att priset stämmer överens med vad vi har sett i historien. Det betyder inte - jag menar, jag vet att det finns en viss diskussion, och det finns några dyrare exempel - multipeln är mer extrem. Jag tror att vi letar efter kvalitetsprodukter som har rimliga multiplar och som gör dem till en bra strategisk passform för Curtiss-Wright. Därför är detta något som vår ledning är mycket mån om, många processer. Vi har nu många aktiva tillgångar, och vi studerar vilka strategier vi tycker är mest lämpliga för Curtiss-Wright.
Därför tycker jag att vi har en rimlig möjlighet att tillföra något till vår portfölj under kalenderåret. Vi ser att fastigheter inom inkomstintervallet av typen PacStar kommer att listas inom kort. Därför är det verkligen en väldigt hälsosam kanal nu.
Posttid: 2021-november
