Motley Fool заснували брати Том і Девід Гарднер у 1993 році. Через наш веб-сайт, подкасти, книги, газетні колонки, радіопрограми та якісні інвестиційні послуги ми допомагаємо мільйонам людей досягти фінансової свободи.
Ласкаво просимо і дякую за підтримку. На цьому етапі всі учасники перебувають у режимі лише прослуховування до сьогоднішньої сесії запитань і відповідей. [Інструкції оператора] Я хочу повідомити всім сторонам, що сьогоднішня зустріч записується. Якщо у вас є якісь заперечення, ви можете від’єднатися зараз.
Доброго ранку всім. Дякуємо за участь у конференції Mueller Aquatic Products у четвертому кварталі та наприкінці фінансового 2021 року. Вчора вдень ми опублікували прес-реліз, у якому повідомляли про результати нашої діяльності за квартал, що закінчився 30 вересня 2021 року. Копію прес-релізу можна знайти на нашому веб-сайті www.muellerwaterproducts.com.
Скотт Холл, наш президент і головний виконавчий директор; наш головний фінансовий директор Марті Закас обговорить наші результати за четвертий квартал і рік, кінцеві ринки та очікування на 2022 фінансовий рік.
Сьогоднішній ранковий дзвінок записується та транслюється в Інтернеті. Ми також опублікували слайди на нашому веб-сайті, щоб супроводжувати сьогоднішнє обговорення та розв’язати прогнозні заяви та наші вимоги до розкриття інформації, не згідно з GAAP.
У цьому випадку зверніться до слайда 2. На цьому слайді визначено фінансові показники, що не відповідають GAAP, наведені в наших прес-релізах, слайдах і цій телефонній конференції, і пояснюється, чому ми вважаємо, що ці показники надають корисну інформацію для інвесторів. Звірки між фінансовими показниками, що не відповідають GAAP, і GAAP, включені в наш прес-реліз і додаткову інформацію на нашому веб-сайті.
Слайд 3 представляє прогнозні заяви, зроблені під час телефонної конференції. Цей слайд містить попереджувальну інформацію, яка визначає важливі фактори, через які фактичні результати можуть суттєво відрізнятися від тих, що містяться в прогнозних заявах. Перегляньте слайди 2 і 3 повністю.
У цій телефонній конференції, якщо не зазначено інше, усі посилання на конкретний рік або квартал стосуються нашого фінансового року, який закінчується 30 вересня.
Зателефонуйте за номером 1-800-834-5839, щоб відтворити сьогоднішню ранкову конференц-дзвінок протягом 30 днів. Архів веб-трансляції та відповідні слайди будуть доступні в розділі зв’язків з інвесторами на нашому веб-сайті щонайменше 90 днів.
Дякую, Віт. Дякуємо, що приєдналися до нас сьогодні. Я сподіваюся, що всі, хто почує наш заклик, залишаться в безпеці та здорові. Четвертий квартал завершився успішним роком невтішно, і, незважаючи на триваючу пандемію та інші виклики, ми досягли цієї мети. Окрім пандемії, минулого року ми зіткнулися з багатьма перешкодами, включаючи різке зростання вартості сировини та інших витрат, збої в ланцюжках поставок і проблеми з пропозицією робочої сили, які вплинули на нашу діяльність і показники в четвертому кварталі.
Я хочу подякувати всім членам нашої команди за їх наполегливість і самовідданість у минулому році, коли вони продовжують працювати в цьому безпрецедентному операційному середовищі.
Наші консолідовані чисті продажі за четвертий квартал зросли на 11,4%, а за весь рік – на 15,2%. Після рекордного зростання продажів у третьому кварталі ми відчули постійний високий попит у четвертому кварталі, спричинений будівництвом нового житла та муніципальним ремонтом і заміною. Порівняно з рівнями до пандемії, замовлення в четвертому кварталі все ще високі, а наш запас інфраструктурних продуктів на кінець року досяг рекордного рівня.
Хоча падіння скоригованої EBITDA у четвертому кварталі в основному було спричинене складним операційним середовищем, цього року ми все одно досягли зростання на 6,8%. Хоча протягом кварталу ми досягли покращення цін на більшість продуктів, цього було недостатньо, щоб компенсувати зростання інфляції. Ми очікуємо, що наші поточні дії з ціноутворення перевищать очікувану інфляцію в 2022 році, припускаючи, що матеріальні витрати не перевищать поточні рівні.
Крім того, протягом кварталу наш портфель спеціальних клапанів зіткнувся з подовженням термінів доставки деталей, затримками поставок, а поточна реорганізація нашого заводу зазнала збоїв у ланцюжку постачання та трудових труднощів. Я особливо задоволений грошовим потоком цього року. Ми отримали 94 мільйони доларів вільного грошового потоку. Після придбання i2O Water за 19,7 млн доларів США та розподілу 44,8 млн доларів США між акціонерами наша грошова позиція наприкінці року була сильнішою, ніж у попередньому році.
У четвертому кварталі ми викупили звичайних акцій на 10 мільйонів доларів і нещодавно оголосили про збільшення дивідендів приблизно на 5,5%. Загалом, незважаючи на те, що підсумки цього року були невтішними з точки зору маржі конверсії, ми досягли значного зростання доходу та продовжуємо зосереджуватися на подоланні операційних проблем.
Ми віримо, що наше рекордне відставання від короткострокових продуктів у поєднанні з очікуваним підвищенням цін дозволить нам досягти зростання чистих продажів і скоригованого показника EBITDA у 2022 році. Крім того, три наші великі капітальні проекти незабаром будуть завершені, а як тільки вони будуть запущені, ми очікуємо збільшення валового прибутку.
Я вважаю, що коли ми стаємо компанією світового рівня, що займається водними технологіями, яка надає рішення для критично важливої інфраструктури водопостачання, ми маємо хороші можливості для прискорення нашої стратегії та вдосконалення нашої культури виконання.
Таким чином, я передаю дзвінок Марті, щоб обговорити наші результати за четвертий квартал і весь 2021 рік.
Дякую, Скотт, усім доброго ранку. Я сподіваюся, що ви та ваша родина й надалі будете в безпеці та здорові. Я почну з наших консолідованих фінансових результатів за GAAP і non-GAAP за четвертий квартал 2021 року, потім перегляну роботу нашого відділу і, нарешті, обговорю наші грошові потоки та ліквідність.
У четвертому кварталі наші консолідовані чисті продажі становили 295,6 млн доларів США, що на 30,3 млн доларів США або 11,4% більше, ніж у четвертому кварталі минулого року. Це збільшення відбулося в основному через збільшення поставок і зростання цін на інфраструктуру. Порівняно з четвертим кварталом 2019 року до пандемії наші консолідовані чисті продажі зросли на 10,8%, відображаючи покращення попиту на кінцевому ринку.
Порівняно з четвертим кварталом минулого року наш валовий прибуток за цей квартал зменшився на 7,6 мільйона доларів США, або на 8,1%, до 86,3 мільйона доларів США, а рентабельність валового прибутку становила 29,2%. Рентабельність валового прибутку знизилася на 620 базисних пунктів порівняно з попереднім роком. Зростання цін на інфраструктуру та збільшення обсягів поставок було компенсовано зростанням інфляції та несприятливими показниками виробництва, включаючи проблеми з робочою силою, збої в ланцюзі поставок і вплив реструктуризації нашого заводу.
У цьому кварталі наші загальні витрати на матеріали зросли на 18% порівняно з минулим роком, в основному через збільшення сировини, а ціни на сировину зросли як місяць, так і рік до року. Нашою основною сировиною є сталевий брухт і латунні чушки, ціни на які зросли більш ніж на 50% порівняно з минулим роком.
Незважаючи на те, що наші ціни покращилися порівняно з попереднім кварталом, наше співвідношення ціна/вартість є негативним третій квартал поспіль. Зважаючи на прискорення ціноутворення на сировину в цьому кварталі, співвідношення ціна/витрати не покращилося, як очікувалося, через інфляцію. Пізніше під час телефонної конференції Скотт обговорить більш детально причини зниження валової прибутковості порівняно з очікуваннями.
Продажі, загальні та адміністративні витрати за квартал склали 56,6 мільйона доларів США, що на 4,5 мільйона доларів США більше, ніж у попередньому році. Основною причиною збільшення стали інвестиції, включаючи придбання i2O Water, діяльність, пов’язану з ІТ, і витрати на персонал, а також повернення тимчасової економії T&E, пов’язаної з пандемією та загальною інфляцією. Відсоток SG&A від чистих продажів у четвертому кварталі становив 19,1%, у порівнянні з 19,6% за той самий період минулого року.
Операційний прибуток за четвертий квартал склав 27,8 млн доларів США, що на 12,9 млн доларів США, або 31,7%, менше порівняно з 40,7 млн доларів США за той же період минулого року. Операційний дохід за квартал включав стратегічну реструктуризацію та інші витрати в розмірі 1,9 мільйона доларів США, головним чином пов’язані з реструктуризацією заводу, про яку ми оголосили раніше.
Тепер перейдемо до наших консолідованих результатів за не-GAAP. Скоригований операційний дохід склав 29,7 млн доларів США, що на 12,1 млн доларів США або 28,9% менше порівняно з 41,8 млн доларів США за той же період минулого року. Вища інфляція, несприятливі показники виробництва та вищі загальні та адміністративні витрати компенсують вищі ціни та збільшення кількості інфраструктури.
Скоригований показник EBITDA склав 45,6 млн доларів США, зменшившись на 12 млн доларів США або на 20,8%. Скоригована маржа EBITDA становила 15,4%, що на 630 базисних пунктів нижче, ніж у попередньому році. За весь 2021 рік наша скоригована EBITDA склала 203,6 млн доларів США, збільшившись на 6,8%, а скоригована маржа EBITDA становила 18,4%.
Чисті процентні витрати в четвертому кварталі 2021 року впали до 4,4 мільйона доларів США з 6 мільйонів доларів США за той самий період минулого року. Зменшення чистих процентних витрат у кварталі відбулося в основному через зменшення процентних витрат через наше рефінансування 5,5% пріоритетних облігацій і 4% пріоритетних облігацій.
Ефективна ставка податку за квартал склала 24,3% порівняно з 24,8% минулого року. За весь рік наша ефективна податкова ставка склала 25,8% порівняно з 23,5% у попередньому році. У цьому кварталі наш скоригований чистий прибуток на акцію склав 0,12 дол. США порівняно з 0,17 дол. США за той самий період минулого року.
Тепер перейдемо до ефективності сегментації, починаючи з інфраструктури. Чистий обсяг продажів інфраструктури склав 271,9 мільйона доларів США, що на 29,9 мільйона доларів США або на 12,4% більше, ніж у попередньому році, в основному завдяки збільшенню поставок, особливо наших пожежних гідрантів, засувних засувок, сервісної латуні та ремонтних виробів, а також вищих цін.
Скоригований операційний дохід склав 46,2 мільйона доларів США, зменшившись на 10,6 мільйона доларів США, або на 18,7% у цьому кварталі, через зростання інфляції, низьку продуктивність виробництва та збільшення витрат на комерційні та адміністративні витрати, лише частково компенсованих вищими цінами та збільшенням продажів. Скоригована рентабельність EBITDA склала 59,3 мільйона доларів США, зменшившись на 10,3 мільйона доларів США, або на 14,8%, а скоригована рентабельність EBITDA становила 21,8%. Скоригована маржа EBITDA за рік склала 25,2%.
Зверніться до техніки. Чистий обсяг продажів Technologies склав 23,7 мільйона доларів США, що на 1,7% більше, ніж у попередньому році, в основному завдяки придбанню нами i2O Water. Органічний чистий обсяг продажів дещо знизився порівняно з попереднім роком, оскільки вищі ціни компенсувалися меншими продажами. Скоригований операційний збиток склав 4,3 мільйона доларів США, тоді як скоригований операційний збиток попереднього року становив 2,3 мільйона доларів США. Це збільшення відбулося в основному через несприятливі показники, включаючи коригування запасів, збільшення витрат, пов’язаних із придбанням нами i2O Water, і зростання інфляції, але воно було частково компенсовано підвищенням цін. Технічно скоригований збиток EBITDA склав 2,4 мільйона доларів США, тоді як скоригований збиток EBITDA за попередній рік становив 200 000 доларів США.
Продовжуйте говорити про грошові потоки. За рік, що закінчився 30 вересня 2021 року, чисті грошові кошти від операційної діяльності зросли на 16,4 мільйона доларів США до 156,7 мільйона доларів США, в основному через податок у розмірі 22 мільйони доларів США, сплачений компанією Walter Energy минулого року. Станом на 30 вересня 2021 року наш чистий оборотний капітал зменшився на 11,3 мільйона доларів США до 207,1 мільйона доларів США. Відсоток чистого оборотного капіталу до чистих продажів збільшився з 22,7% до 18,6%, в основному завдяки збільшенню оборотності запасів.
У четвертому кварталі ми інвестували 16,6 мільйона доларів США в капітальні інвестиції, збільшивши наші загальні витрати з початку року з 67,7 мільйона доларів США минулого року до 62,7 мільйона доларів США. Зменшення капітальних витрат цього року є нижчим за наш оновлений орієнтовний діапазон, головним чином через уповільнення деяких запланованих витрат через збої в ланцюзі поставок, включаючи витрати на наші великі капітальні проекти.
Вільний грошовий потік за рік збільшився на 21,4 мільйона доларів США до 94 мільйонів доларів США, перевищивши скоригований чистий прибуток. Станом на 30 вересня 2021 року наш загальний борг становив 446,9 млн доларів США, а грошові кошти та їх еквіваленти – 227,5 млн доларів США.
Наприкінці четвертого кварталу наш коефіцієнт левериджу за чистим боргом збільшився з 1,3 раза наприкінці попереднього року до 1,1 раза. На кінець року ми не мали жодних запозичень за угодою ABL, і ми не позичали жодної суми за нашим ABL протягом року. Нагадуємо, що наразі ми не маємо боргів до червня 2029 року.
Наші преміальні 4%-ві облігації не мають контракту на фінансове обслуговування, і якщо ми не перевищимо мінімальний поріг доступності, наша угода ABL не підлягає жодному контракту на фінансове обслуговування. Згідно з даними на 30 вересня 2021 року, згідно з угодою ABL, ми маємо приблизно 158,7 мільйона доларів США надлишкової доступності, завдяки чому наша загальна ліквідність становить 386,2 мільйона доларів США.
Коротше кажучи, ми продовжуємо мати сильний і гнучкий баланс, а також достатню ліквідність і можливості для підтримки наших можливостей розподілу капіталу. Скотт, вертайся до тебе.
Дякую, Марті. Я розповім про наші результати за четвертий квартал, нову структуру управління, кінцеві ринки та плани на 2022 рік. Після цього ми відкриємо телефон, щоб поставити запитання.
Як згадувалося раніше, у кварталі виникла низка проблем, які вплинули на нашу рентабельність валового прибутку та призвели до невтішної конверсії скоригованої EBITDA, яка була нижчою за наші очікування. Розрив валової прибутковості становить приблизно 15 мільйонів доларів США, а трудові проблеми становлять більше третини цього розриву. Вища інфляція, витрати на фрахт і електроенергію разом спричинили понад одну третину розриву.
Серед інших факторів найбільший вплив мали операційні проблеми нашого асортименту спеціальних клапанів і несприятливі коригування запасів. Трудові труднощі призвели до збільшення витрат, пов’язаних із понаднормовими, пільгами та ефективністю. Ми надаємо додаткові винагороди за продуктивність членам заводської команди, щоб визнати їхню наполегливу працю та самовідданість у цьому надзвичайно складному робочому середовищі.
Крім того, навіть незважаючи на прогрес у вакцинації, пандемія продовжує створювати для нас трудові проблеми. Наша команда тісно співпрацює, щоб продовжувати покращувати наші стосунки зі співробітниками та посилювати наші зусилля щодо найму, навчання та утримання. Несприятливим чинником цього кварталу продовжувала залишатися сировинна інфляція. Ми пережили ще одне послідовне зростання інфляції сировини, в результаті чого ціни на сталевий брухт і латунні злитки зросли більш ніж на 50% порівняно з попереднім роком.
Ціни на сировину не почнуть прискорюватися раніше другого кварталу 2021 року. Тому ми очікуємо, що якщо ціни не продовжать рости, то зростання цін на сировину в першому півріччі матиме найбільший вплив.
У минулому ми успішно підвищували ціни за потреби, щоб компенсувати витрати на інфляцію протягом циклу. Наші дії щодо ціноутворення в минулому році, включаючи безкоштовне підвищення цін на більшість лінійок продуктів, допомагають компенсувати інфляцію, оскільки ми спостерігаємо значне безперервне зростання цін у четвертому кварталі. На жаль, відставання рекордів подовжує час для досягнення стійкої цінової переваги. Тому ми очікуємо, що ціна/собівартість не буде позитивною в кожному кварталі до середини 2022 року. Наразі ми очікуємо, що наші поточні дії щодо ціноутворення перевищать очікувану інфляцію у 2022 році. Це переконання передбачає, що матеріальні витрати не повинні збільшуватися вище поточного рівня.
Високий попит, який ми відчували, також призвів до певної неефективності виробництва, що було спричинено швидким зростанням виробництва, особливо в другій половині цього року. Оскільки попит зростає, нам доводиться запускати наші ливарні підприємства в періоди пікового навантаження, що призводить до значно вищих витрат на електроенергію. Порушення ланцюга постачання також призвело до підвищення вартості транспортування та подовження термінів доставки деяких запчастин, придбаних третіми сторонами.
Наша команда постачальників завжди зосереджувалася на своєчасному отриманні необхідних поставок і наполегливо працювала над пошуком альтернативних джерел, коли це було можливо. Хоча ми вважаємо, що наші дії зроблять нас більш спроможними збільшити поставки для задоволення попиту, ми очікуємо, що перебої в ланцюзі постачання та пропозиція робочої сили залишаться несприятливими факторами наступного року.
У четвертому кварталі наш портфель спеціальних клапанів зіткнувся з більшими операційними проблемами, на частку якого припадає приблизно 15% річних продажів. Ці продукти зазвичай використовуються для великих проектів з тривалим терміном виконання. Через довші терміни виготовлення та доставки розрив між зростанням витрат на матеріали та підвищенням цін може перевищувати дев’ять місяців.
Крім того, нагадаємо, що ми оголосили про великий проект реструктуризації заводу в другому кварталі 2021 року. Тоді ми очікували інше робоче середовище. Високий попит, збої в ланцюзі постачання та проблеми з робочою силою вплинули на поставки цих продуктів і збільшили перехідні витрати на реструктуризацію нашого заводу. Ми як і раніше впевнені, що повністю завершимо перехід і прискоримо його в 2023 році, а також відповідно збільшимо прибуток.
Нещодавно ми оголосили про нову структуру управління, яка почне діяти в першому кварталі 2022 року. Нова структура має на меті збільшити зростання доходів, сприяти досконалості операцій, прискорити розробку нових продуктів і підвищити прибутковість. Ми вважаємо, що нова структура дозволяє нам покращити довгострокове зростання та збільшити маржу прибутку, одночасно допомагаючи прискорити комерціалізацію наших технологічних продуктів і програмної платформи Sentryx.
Дві нові бізнес-підрозділи – Water Flow Solutions і Water Management Solutions. Асортимент продукції Water Flow Solutions включає чавунні засувки, спеціальні клапани та вироби з латуні. Чистий продаж продукції від бізнесу Water Flow Solutions становив приблизно 60% консолідованих чистих продажів у 2021 році.
Час публікації: 11 листопада 2021 р
