TechnipFMCдин туруктуу заказдары жана акча агымынын өсүшү инвесторлорду тарта алат (NYSE: FTI)

TechnipFMC (FTI) жаңы бизнеси негизинен суу астындагы сектордон, ал акыркы бир нече жыл ичинде олуттуу инвестиция салган.Жакында анын кээ бир ири кардарлары Subsea 2.0 жана iEPCI технологияларын ишке киргизе башташты. Мен орнотуу жана тейлөө активдүүлүгүнүн жогору болушун күтөм. жана жалпысынан жогору маржа жакынкы келечекте андан пайда алып келет. Калыбына келтирүүнү сезген компаниянын жетекчилиги жакында өзүнүн 2021-фискалдык кирешеси жана операциялык кирешеси боюнча жетекчиликти жогорулатты. Ал кайра жаралуучу энергиянын кубаттуулугун оптималдаштыруу жана стандартташтырылган чечимдерди иштеп чыгуу үчүн башка компаниялар менен өнөктөштүктөшти. кайра жаралуучу шамал ресурстарынан ири көлөмдөгү суутек өндүрүү. FTI дагы эле кээ бир кыйынчылыктарга туш болууда: анын технологиясын массалык түрдө кабыл алууну кечеңдеткен учурдагы чөйрөгө мүнөздүү белгисиздик жана энергияга болгон суроо-талапты азайтышы мүмкүн болгон коронавирустук чабуулдардын кайталанышы. Ошого карабастан, өсүү факторлору үстөмдүк кылат, бул эркин накталай акчанын жакшырышына алып келиши керек. 2021-фискалдык агым. Кошумчалай кетсек, компания өзүнүн балансын төмөндөтүүнү каалайт. Бул деңгээлде акциянын баасы негиздүү. Менимче, орто мөөнөттүү инвесторлор бул акцияны катуу киреше алуу үчүн сатып алууну көздөшөт. Ошондуктан, 2021-жылы FTIнин негизги бизнесин изилдөөнүн негизги тенденциясы компаниянын негизинен суу астындагы сектордогу iEPCI (Интегралдык инженерия, сатып алуу, курулуш жана орнотуу) долбоорлоруна көңүл бурушу. Мурунку макаламда мен компаниянын 2019-жылдагы буйругунун көп бөлүгүн талкууладым. өсүш iEPCIди кабыл алуунун көбөйүшүнөн жана LNG жана ылдый агымдагы долбоорлорго санкциялардын күчөшүнөн келип чыкты. 2021-жылдын экинчи кварталынан кийин компаниянын кириш буйрутмаларынын 81%га жакыны (1,6 миллиард доллар) ушул сегменттен келген. Ушул чейректе ал өзүнүн биринчи ишин аткарды. Бразилиядагы iEPCI.Ошондой эле Кристин Сор талаасы үчүн Equinor сыйлыгын жарыялады. Долбоор терең Арктика флотун камтыйт жана парник газдарынын эмиссиясын азайтат. Ошондой эле Petrobras (PBR) тарабынан берилген өндүрүштүк жабдуулар, орнотуу кызматтары жана кийлигишүү колдоосу үчүн сыйлыктарды алды. Фискалдык 2021, компания Subsea буйрутмалары 4 миллиард долларга жетет деп күтөт, бул 2021-жылдын экинчи чейрегинде сегмент үчүн кириш буйрутмалардын 1,2 миллиард долларга көбөйүшүн күтөт. Surface технологиясында кириш буйрутмалар экинчи чейректе 32% өстү. Сауд Аравиясы, Бириккен Араб Эмираттары, Бахрейн жана Катар баштаган 2021-жылы бүтүрүү иштери жанданып баштагандыктан эл аралык рыноктордо жогору болду. Түндүк деңизде, Америкада жана Кытайда да жакшыруу байкалды. АКШда жалпы бүтүрүү иштери 2021-жылы 19% өстү. мурунку чейрекке салыштырмалуу экинчи чейрек. Компания 2021-жылдын биринчи жарымына салыштырмалуу буйрутмалар 2021-жылдын экинчи чейрегинде дагы өсөт деп күтүүдө. Рынок активдүүлүгүнүн жогорулашы, жаңы технологиялардын рыногуна кириши жана Сауд Аравиядагы өндүрүштүк кубаттуулугун кеңейтүү келерки чейректерде жогорку тартип өсүшүнө алып келиши мүмкүн. FTI бизнес же менчик үлүштөрүн сатуу жана алуу менен бизнес-микссин тууралап келет. 2021-жылдын апрелинде өзүнүн негизги бөлүмдөрүнүн бири болгон Technip Energies компаниясынын көпчүлүк үлүшүн саткандан кийин, ал июлда компаниянын дагы 9% үлүшүн сатты. , ал TechnipFMC жана Island Offshore ортосундагы биргелешкен ишкана болгон TIOS AS компаниясынын калган 49% үлүшүн сатып алды. TIOS толук интеграцияланган росссуз жарык скважинасына кийлигишүү кызматтарын көрсөтөт. Кошумчалай кетсек, июль айында деңиз түбүнөн минералдарды казып алуу технологиясын иштеп чыгуу үчүн Loke Marine Minerals менен өнөктөштүк кылган. деңиз минералы электр унаасынын батарейкаларында жана таза энергия технологияларында колдонулган металлдарга өсүп жаткан суроо-талапты канааттандыра алат. Ошондуктан, реструктуризациялоо процесси FTIга потенциалдуу кайра жаралуучу энергиянын бумуна жардам берет. Өткөн жылы, 2021-жылдын май айына чейин, EIA маалыматтарына ылайык, АКШнын LNG экспорттук баасы болжол менен 18% жогорулады. LNG баалары акыркы бир нече жылда этанга болгон суроо-талап өлкөдө да, экспортко да өскөн. Жакында эле көбөйдү. Менимче, LNG баасы кыска мөөнөттө күчтүү бойдон калат. Көпчүлүк башка энергетикалык компаниялар сыяктуу эле, FTI атаандаштыкка туруштук берүү үчүн кайра жаралуучу энергияга диверсификациялоодо. Анын Deep Purple чечими кайра жаралуучу энергияны суутекке айландыруу үчүн технологияны иштеп чыгууну жана интеграциялоо мүмкүнчүлүктөрүн камсыз кылат. Жакында ал португалиялык EDP энергетикалык ишканасы менен жаңы деңизди иштеп чыгуу үчүн өнөктөштүк жарыялады. жашыл суутек өндүрүшү үчүн шамал энергия системасы. Компания суу астындагы инженерияда тажрыйбага ээ болгондуктан, аны кайра жаралуучу энергия мүмкүнчүлүктөрү менен айкалыштырууну жана шамалдын кайра жаралуучу булактарынан ири көлөмдөгү суутек өндүрүү үчүн стандартташтырылган чечимдерди иштеп чыгууну пландаштырууда. FTIнин суу астындагы сегментинин кирешеси 2021-жылдын биринчи чейрегине салыштырмалуу 2021-жылдын экинчи чейрегинде дээрлик өзгөрүүсүз калды.Бирок, сегменттин операциялык кирешеси бул мезгил ичинде эки эседен ашык өстү. Орнотуу жана тейлөө боюнча активдүүлүк жана киреше маржаларынын жалпы өсүшү операциялык кирешеге алып келди. өсүш, ал эми долбоордун төмөнкү активдүүлүгү кирешенин өсүшүн басаңдаткан. Жогоруда айтылгандай, буйрутмалардын күчтүү өсүшү 2021-жылдын экинчи чейрегинде бул сегмент үчүн кирешенин өсүшүнүн күчтүү экенин көрсөтүп турат. Буга чейин, АКШ бургулоочу жабдуулардын саны экинчи жылдын аягына салыштырмалуу 8% га өскөн. чейрек.Эл аралык бургулоочу жабдуулардын саны июнь айынан бери салыштырмалуу туруктуу болду, бирок 2021-жылдын башынан бери 13% га өскөн. Прогресстерге карабастан, биз кайрадан коронавирустун соккусунан жылдын калган бөлүгүндө кайра жанданышы мүмкүн, бул энергияны басаңдатышы мүмкүн. суроо-талаптын өсүшү. Экинчи чейректе жетекчилик 2021-фискалдык киреше боюнча көрсөткүчтү 5,2 миллиарддан 5,5 миллиард долларга чейин көтөрдү, буга чейин белгиленген 500дөн 5,4 миллиард долларга чейинки көрсөткүчкө салыштырмалуу. Сегмент үчүн оңдолгон EBITDA көрсөткүчү 10%дан 12%га чейин көтөрүлдү. Бирок, компания ошондой эле таза пайыздык чыгашалардын жана жыл үчүн салык провизияларынын көбөйүшүн күтөт, бул 2021-фискалдык нетто маржаны азайтышы мүмкүн. FTIдин Surface Technologies сегменти 2021-жылдын экинчи чейрегинде күчтүү болгон. Чейрек мурун сегменттин кирешеси өскөн. болжол менен 12%, операциялык киреше 57% өстү.Түндүк Американын активдүүлүгүнүн жогорулашы эл аралык кызматтарды көбөйттү, ал эми күчтүү программанын аткарылышы кирешенин жана кирешенин өсүшүнө өбөлгө түздү.Бул сегмент үчүн кирүү буйрутмалары да Жакынкы Чыгышта, Түндүк деңизде жана Түндүктө суроо-талап катары көбөйдү. Америка көбөйдү. FTIнын операциялык (же CFO) акча агымы бир жыл мурунку терс CFOдон кескин жакшырып, 2021-жылдын биринчи жарымында оңго (162 миллион доллар) кайтты. Долбоордун этаптарында убакыт айырмачылыгынан пайда алып, 2021-жылдын биринчи жарымында кирешенин бир аз өсүшүнө карабастан башкаруу КФОлордун көбөйүшүнө алып келди. Анын үстүнө капиталдык чыгашалар да азайып, натыйжада 2021-жылдын биринчи жарымында эркин акча агымы бир жыл мурункуга салыштырмалуу бир топ көбөйдү. 2021-фискалдык жылы капиталдык чыгашалар азыраак болот деп күтүүдө. 250 миллион доллардан ашты, же 2020-фискалдыкка караганда, жок эле дегенде, 14% төмөн. Демек, каржы директорунун кошулушу жана капиталдын кыскарышы менен мен 2021-фискалдык FCF жакшырат деп күтөм. өзүнүн теңдештеринен (SLB, BKR, HAL) орточо эсеп менен 1,12x. Компания Technip Energies компаниясына жарым-жартылай ээлик кылуу укугун сатуу үчүн 258 миллион долларга таза агымдан кийин таза карызды кыскартты. Мындан тышкары, ал өзүнүн жүгүртүүдөгү 200 миллион доллар төлөнбөгөн калдыкты төлөп берди. кредиттик мүмкүнчүлүк. Жалпысынан, компаниянын таза карызы биринчи чейрекке салыштырмалуу экинчи чейректе 155 миллион долларга кыскарды. 31-августта компания кассадагы накталай акча менен каржыланган 250 миллион доллар узак мөөнөттүү карызды кайра сатып алды. FTIдин алдыга EVден EBITDAга бир нече жолу кеңейүүсү анын оңдолгон 12 айлык EV/EBITDAга караганда айкыныраак, анткени анын EBITDA келерки жылы теңдештерине караганда кескин төмөндөйт деп күтүлүүдө. Бул, адатта, EV/EBITDAнын теңдештерине салыштырмалуу бир нече эсе азыраак болот. EV/EBITDA көп (3,9x) өзүнүн курдаштарынын (SLB, BKR жана HAL) 13,5x орточо көрсөткүчүнөн төмөн. Seeking Alpha берген маалыматтарга ылайык, август айында 10 аналитик FTIди "сатып алуу" (анын ичинде "абдан тикчи") деп баалашса, 10у "картууну" же "нейтралдуу" деп сунушташкан. Бир гана сатуу жагындагы аналитик аны "сатуу" деп баалаган. "Консенсус баасынын максаты - 10,5 доллар, учурдагы баалар боюнча ~ 60% киреше алып келет. Акыркы бир нече чейрек ичинде FTI Subsea 2.0 жана iEPCI технологияларына олуттуу инвестиция салды. Бул технологиялар күчтүү болгону менен, энергетика рыногундагы белгисиздик алардын рынокто массалык түрдө кабыл алынышын кечеңдетти.Бирок, экинчи чейрек ичинде биз ири кардарларды байкадык. Equinor жана Petrobras сыяктуу компаниялар технологияны ишке киргизе башташты. Компаниянын келүүчү буйрутмаларынын көбү суу астындагы долбоорлордон келет. FTI бизнес же менчик үлүшүн сатуу жана сатып алуу аркылуу бизнес-микссин тууралап келет. Technip Energiesтин көпчүлүк үлүшүн саткандан кийин, ал башка биргелешкен ишкананын үлүшүнө ээ болду. кайра жаралуучу энергия тармагында, ал башка компания менен деңиз түбүндө минералдарды казып алуу технологиясын өнүктүрүү үчүн өнөктөштүк түздү. Ал 2021-жылдын башынан бери энергетикалык чөйрөдөгү оң өзгөрүүлөрдүн негизинде 2021-фискалдык кирешесин жана операциялык кирешесин бир аз жогорулатты. Компаниянын акча агымы жакшырды, ошол эле учурда капиталдык чыгашалар кыскарды, бул анын FCF 2021-фискалдык жылы жакшырганын көрсөтүүдө. Technip Energies сатылып кеткенден кийин, компания карыздын деңгээлин төмөндөтүүнү көздөгөндүктөн, анын таза карызы төмөндөдү. Орто мөөнөттүү келечекте мен акциянын баасынын кайтарымдуулугу күчөйт деп күтөм. Ачыкка чыгаруу: Мен/бизде аталган компаниялардын биринде акциялар, опциондор же ушуга окшош туунду каражаттар боюнча позициям жок жана мен кийинки 72 сааттын ичинде мындай позицияларды баштоону пландаштырбайм. эч кандай компенсация алган жок (Seking Alphaдан тышкары). Мен бул макалада акциялары айтылган эч бир компания менен эч кандай бизнес мамилем жок.