Стабилне наруџбе и раст готовинског тока компаније ТецхнипФМЦ могли би привући инвеститоре (НИСЕ: ФТИ)

Ново пословање ТецхнипФМЦ-а (ФТИ) је углавном из подморског сектора, где је направио значајна улагања у последњих неколико година. Недавно су неки од његових великих купаца почели да примењују технологију Субсеа 2.0 и иЕПЦИ. Очекујем већу инсталацијску и сервисну активност и генерално веће марже које ће јој и даље користити у блиској будућности. Осећајући опоравак, менаџмент компаније је недавно повећао своје смернице о приходима и оперативним приходима за 2021. годину. Удружио се са другим компанијама како би оптимизовао своје капацитете за обновљиву енергију и развио стандардизована решења за производња водоника великих размера из обновљивих извора ветра. ФТИ се и даље суочава са неким изазовима: неизвесношћу својственом тренутном окружењу, која је одложила масовно усвајање његове технологије, и понављањем напада корона вируса који би могли да смање потражњу за енергијом. Без обзира на то, фактори раста ће доминирати, што би требало да доведе до побољшања слободног новца ток у фискалној 2021. Поред тога, компанија жели да раздужи свој биланс стања. На овом нивоу, процена акција је разумна. Мислим да средњорочни инвеститори можда желе да купе ову акцију за солидне приносе. Стога је главни тренд проучавања главног пословања ФТИ-а у 2021. години фокус компаније на иЕПЦИ (Интегрисани инжењеринг, набавка, изградња и инсталација) пројекте, углавном у подморском сектору. У свом претходном чланку, говорио сам о томе да је већи део налога компаније за 2019. раст је произашао из повећаног усвајања иЕПЦИ и континуиране јачине санкција на ЛНГ и низводне пројекте. Након другог квартала 2021. године, око 81% улазних наруџби компаније (1,6 милијарди долара) долазило је из овог сегмента. У овом кварталу је извршила свој први иЕПЦИ у Бразилу. Такође је најавио Екуинорову награду за поље Кристин Сøр. Пројекат укључује дубоку арктичку флоту и смањиће емисије гасова стаклене баште. Такође је добио награде за производну опрему, услуге инсталације и интервенцијску подршку коју пружа Петробрас (ПБР).Ин фискална 2021, компанија очекује да ће Субсеа поруџбине достићи 4 милијарде долара, што значи да очекује повећање улазних поруџбина за овај сегмент од 1,2 милијарде долара у другом кварталу 2021. У Сурфаце технологији улазне поруџбине су порасле за 32% у другом кварталу. Раст на међународним тржиштима је била већа како је активност завршетка почела да расте 2021. године, предвођена Саудијском Арабијом, Уједињеним Арапским Емиратима, Бахреином и Катаром. Чак су и Северно море, Америка и Кина забележиле побољшања. Укупни резултати у САД су порасли за 19% у други квартал у односу на претходни квартал. Компанија очекује даљи раст наруџби у другом кварталу 2021. године у односу на прву половину 2021. године. Повећана тржишна активност, продор на тржиште нових технологија и проширење производних капацитета у Саудијској Арабији су вероватно ће довести до већег раста у наредним кварталима. ФТИ је прилагођавао своју пословну микс продајом и стицањем пословних или власничких удела. Након продаје већинског удела у једној од својих кључних дивизија, Тецхнип Енергиес, ​​у априлу 2021. године, продао је још 9% удела у компанији у јулу. , купио је преосталих 49% удела у ТИОС АС, заједничком улагању између ТецхнипФМЦ-а и Исланд Оффсхоре.ТИОС пружа потпуно интегрисане услуге интервенције светлосних бунара без подизача. Поред тога, у јулу се удружио са Локе Марине Минералс на развоју технологије за екстракцију минерала из морског дна. морски минерал могао би задовољити растућу потражњу за металима који се користе у батеријама електричних возила и технологијама чисте енергије. Стога ће процес реструктурирања помоћи ФТИ-у да искористи потенцијални бум обновљиве енергије. Током протекле године, до маја 2021., извозне цене ЛНГ у САД порасле су за око 18%, према подацима ЕИА. Цене ЛНГ су порасле у последњих неколико година пошто је потражња за етаном порасла и на домаћем и на извозном плану. Просечне испоруке са терминала за извоз ЛНГ су недавно порасле. Мислим да ће цене ЛНГ-а остати јаке у кратком року. Као и већина других енергетских компанија, ФТИ се диверзификује у обновљиве изворе енергије како би остао конкурентан. Његово решење Дееп Пурпле обезбеђује развој технологије и могућности интеграције за претварање обновљиве енергије у водоник. Недавно је најавио партнерство са португалским енергетским предузећем ЕДП за развој новог оффсхоре-а систем енергије ветра за зелену производњу водоника. Пошто компанија има експертизу у подводном инжењерингу, планира да га комбинује са могућностима обновљиве енергије и развије стандардизована решења за производњу водоника великих размера из обновљивих извора енергије. Приход ФТИ-јевог подводног сегмента остао је практично непромењен у другом кварталу 2021. у поређењу са првим кварталом 2021. Међутим, оперативни приход сегмента се више него удвостручио током овог периода. Већа инсталацијска и услужна активност и опште повећање профитних маржи довели су до оперативних прихода раст, док је нижа пројектна активност успорила раст прихода. Као што је поменуто, снажан раст наруџби указује на солидну видљивост раста прихода за овај сегмент у другом кварталу 2021. До сада је број опреме у САД порастао за 8% у поређењу са крајем другог квартал. Међународни број платформи је релативно отпоран од јуна, иако је повећан за 13% у односу на почетак 2021. Упркос напретку, можда смо поново забринути због поновног избијања корона вируса до краја године, што би могло ослабити енергију раст тражње. У другом тромесечју, менаџмент је повећао своје смернице за приходе за фискалну 2021. на 5,2 милијарде долара на 5,5 милијарди долара, у поређењу са претходно постављеним опсегом од 500 до 5,4 милијарде долара. Прилагођене смернице за ЕБИТДА за сегмент су подигнуте на распон од 10% до 12%. Међутим, компанија такође очекује повећање нето трошкова камата и пореских резерви за ову годину, што би могло умањити нето маржу у фискалној 2021. ФТИ-јев сегмент Сурфаце Тецхнологиес имао је снажан други квартал 2021. Пре једног квартала, приход сегмента је порастао око 12%, док је оперативни приход повећан за 57%. Повећана активност у Северној Америци повећала је међународне услуге, док је снажно извршење програма допринело расту прихода и прихода. Долазне наруџбине за овај сегмент су такође порасле како потражња на Блиском истоку, Северном мору и Северном мору Америка се повећала. ФТИ-јев оперативни (или финансијски ток) новчани ток се нагло побољшао са негативног финансијског директора пре годину дана и преокренуо се на позитиван (162 милиона долара) у првој половини 2021. Упркос скромном расту прихода током периода, користи од временских разлика у прекретницама пројекта и побољшаног обртног капитала менаџмент је довео до повећања финансијских директора. Поврх тога, капитални расходи су такође опали, што је резултирало значајним повећањем слободног новчаног тока у првој половини 2021. у поређењу са претходном годином. У фискалној 2021. очекује се да ће капитални расходи бити мањи од 250 милиона долара, или најмање 14% мање него у фискалној 2020. Дакле, уз додатак финансијског директора и смањење капиталних трошкова, очекујем да ће се ФЦФ побољшати у фискалној 2021. ФТИ-ов однос дуга и капитала (0,60к) је нижи од просека својих колега (СЛБ, БКР, ХАЛ) од 1,12к. Компанија је смањила нето дуг након нето прилива од 258 милиона долара да би продала своје делимично власништво у Тецхнип Енергиес. Поред тога, отплатила је преостали износ од 200 милиона долара на свом револвинг кредитна линија. Свеукупно, нето дуг компаније је смањен за 155 милиона долара у другом кварталу у поређењу са првим кварталом. 31. августа, компанија је откупила 250 милиона долара дугорочног дуга, финансираног готовином. Вишеструка експанзија ФТИ-ја ЕВ према ЕБИТДА је израженија од његовог прилагођеног 12-месечног ЕВ/ЕБИТДА јер се очекује да ће његова ЕБИТДА опасти оштрије од својих колега следеће године. Ово обично резултира нижим вишеструким ЕВ/ЕБИТДА у поређењу са сличним компанијама. Вишеструки ЕВ/ЕБИТДА (3,9к) је нижи од просека својих колега (СЛБ, БКР и ХАЛ) од 13,5к. У поређењу са сличним компанијама, мислим да је акција разумно процењена на овом нивоу. Према подацима које је обезбедио Сеекинг Алпха, 10 аналитичара је оценило ФТИ као „куповину” (укључујући „веома биковски”) у августу, док је 10 препоручило „задржавање” или „неутрално”. Само један аналитичар са стране продаје га је оценио као „продају”. „Циљ консензусне цене је 10,5 долара, што даје принос од ~60% по тренутним ценама. Током протеклих неколико квартала, ФТИ је направио значајна улагања у Субсеа 2.0 и иЕПЦИ технологије. Иако су ове технологије моћне, неизвесност на енергетском тржишту је одложила њихово масовно усвајање на тржишту. Међутим, током другог квартала приметили смо да велики купци као што су Екуинор и Петробрас су почели да примењују технологију. Већина долазних наруџби компаније долази из подморских пројеката. ФТИ је прилагођавао своју пословну комбинацију продајом и стицањем пословних или власничких удела. Након продаје већинског удела у Тецхнип Енергиес, ​​стекао је удео у другом заједничком улагању. Да би ушао у индустрију обновљивих извора енергије, удружио се са другом компанијом на развоју технологије рударства минерала на морском дну. Благо је повећао своје фискалне приходе за 2021. и оперативне приходе у светлу позитивних промена у енергетском окружењу од почетка 2021. Новчани ток компаније се побољшао, док капитални расходи су опали, што указује на то да се њен ФЦФ побољшао у фискалној 2021. Након што је Тецхнип Енергиес продат, њен нето дуг је пао јер је компанија настојала да смањи ниво дуга. У средњем року, очекујем да ће приноси на цене акција ојачати. Откривање: Ја/Немамо позиције у акцијама, опцијама или сличним дериватима у било којој од поменутих компанија, нити планирам да покренем било какве такве позиције у наредна 72 сата. Написао сам овај чланак сам и он изражава моје мишљење. није добио никакву надокнаду (осим Сеекинг Алпха). Немам никакав пословни однос ни са једном компанијом чије се акције помињу у овом чланку.