TechnipFMCs jevne ordrer og kontantstrømvekst kan lokke investorer (NYSE: FTI)

TechnipFMC (FTI) sin nye virksomhet kommer hovedsakelig fra subsea-sektoren, hvor de har gjort betydelige investeringer de siste årene. Nylig har noen av deres store kunder begynt å implementere Subsea 2.0 og iEPCI-teknologi. Jeg forventer høyere installasjons- og serviceaktivitet og generelt høyere marginer for å fortsette å være til nytte for det på kort sikt. Selskapets ledelse merket en bedring og økte nylig sine regnskapsmessige inntekter og driftsinntekter for 2021. Den har inngått samarbeid med andre selskaper for å optimalisere sin fornybare energikapasitet og for å utvikle standardiserte løsninger for storskala hydrogenproduksjon fra fornybare vindressurser. FTI står fortsatt overfor noen utfordringer: usikkerheten i det nåværende miljøet, som har forsinket masseinnføringen av teknologien, og gjentakelsen av koronavirusangrep som kan redusere energietterspørselen. Ikke desto mindre vil vekstfaktorer dominere, noe som bør føre til forbedrede gratis kontanter flyt i regnskapsåret 2021. I tillegg ønsker selskapet å redusere balansen. På dette nivået er aksjens verdsettelse rimelig. Jeg tror investorer på mellomlang sikt kan være ute etter å kjøpe denne aksjen for solid avkastning. Derfor er hovedtrenden for å studere FTIs hovedvirksomhet i 2021 selskapets fokus på iEPCI (Integrated Engineering, Procurement, Construction and Installation)-prosjekter, hovedsakelig i subsea-sektoren. I min forrige artikkel diskuterte jeg mye av selskapets 2019-ordre. veksten kom fra økt bruk av iEPCI og den fortsatte styrken av sanksjoner mot LNG og nedstrømsprosjekter. Etter andre kvartal 2021 kom omtrent 81 % av selskapets inngående bestillinger (1,6 milliarder USD) fra dette segmentet. Dette kvartalet utførte det sitt første iEPCI i Brasil. Det kunngjorde også Equinors pris for Kristin Sør-feltet. Prosjektet involverer en dyp arktisk flåte og vil redusere klimagassutslipp. Det mottok også priser for produksjonsutstyr, installasjonstjenester og intervensjonsstøtte levert av Petrobras (PBR). regnskapsåret 2021 forventer selskapet at Subsea-ordrene vil nå 4 milliarder dollar, noe som betyr at det forventer å se en økning på 1,2 milliarder dollar i inngående bestillinger for segmentet i andre kvartal 2021. Innen Surface-teknologi økte inngående bestillinger med 32 % i andre kvartal. i internasjonale markeder var høyere ettersom fullføringsaktiviteten begynte å ta seg opp i 2021, ledet av Saudi-Arabia, De forente arabiske emirater, Bahrain og Qatar. Selv Nordsjøen, Amerika og Kina så forbedringer. Samlet fullføring i USA økte med 19 % i andre kvartal sammenlignet med forrige kvartal. Selskapet forventer at ordreveksten vil vokse ytterligere i andre kvartal 2021 sammenlignet med første halvår 2021. Økt markedsaktivitet, markedspenetrasjon av nye teknologier og utvidelse av produksjonskapasiteten i Saudi-Arabia er trolig føre til høyere ordrevekst i de kommende kvartalene. FTI har justert sin forretningsmiks ved å selge og kjøpe virksomhet eller eierandeler. Etter å ha solgt en majoritetsandel i en av sine nøkkeldivisjoner, Technip Energies, i april 2021, solgte den ytterligere 9 % eierandel i selskapet i juli. I juli , kjøpte det de resterende 49 % av eierandelen i TIOS AS, et joint venture mellom TechnipFMC og Island Offshore. TIOS tilbyr fullt integrerte tjenester for intervensjon av lette brønner uten stigerør. I tillegg inngikk det i juli et samarbeid med Loke Marine Minerals for å utvikle teknologi for utvinning av mineraler på havbunnen. marine mineraler kan møte økende etterspørsel etter metaller som brukes i batterier til elektriske kjøretøy og teknologier for ren energi. Derfor vil restruktureringsprosessen hjelpe FTI med å utnytte den potensielle fornybare energiboomen. I løpet av det siste året, til og med mai 2021, har amerikanske LNG-eksportpriser steget rundt 18 %, ifølge EIA-data.LNG-prisene har steget de siste årene ettersom etanetterspørselen har økt både innenlands og for eksport. Gjennomsnittlig forsendelser fra LNG-eksportterminaler har økt den siste tiden.Jeg tror LNG-prisene vil forbli sterke på kort sikt. Som de fleste andre energiselskaper diversifiserer FTI til fornybar energi for å forbli konkurransedyktig. Dens Deep Purple-løsning gir teknologiutvikling og integreringsmuligheter for å konvertere fornybar energi til hydrogen. Senest annonserte det et partnerskap med det portugisiske energiselskapet EDP for å utvikle en ny offshore vindkraftsystem for grønn hydrogenproduksjon. Ettersom selskapet har ekspertise innen undervannsteknikk, planlegger det å kombinere det med fornybar energi og utvikle standardiserte løsninger for storskala hydrogenproduksjon fra fornybare vindressurser. FTIs subsea-segmentinntekter holdt seg tilnærmet uendret i andre kvartal 2021 sammenlignet med første kvartal 2021. Imidlertid ble segmentets driftsinntekter mer enn doblet i denne perioden. Høyere installasjons- og serviceaktivitet og en generell økning i fortjenestemarginer førte til driftsinntekter vekst, mens lavere prosjektaktivitet dempet inntektsveksten. Som nevnt tyder den sterke ordreveksten på solid inntektsvekst synlighet for dette segmentet i andre kvartal 2021. Så langt er antallet rigger i USA opp med 8 % sammenlignet med slutten av andre kvartal. kvartal.Internasjonale riggtall har vært relativt motstandsdyktig siden juni, men opp 13 % fra starten av 2021. Til tross for fremgangen kan vi igjen være bekymret for en gjenoppblomstring av koronaviruset resten av året, noe som kan dempe energien etterspørselsvekst. I andre kvartal hevet ledelsen sin regnskapsmessige 2021-inntektsveiledning til 5,2 milliarder dollar til 5,5 milliarder dollar, sammenlignet med et tidligere fastsatt veiledningsområde på 500 til 5,4 milliarder dollar. Imidlertid forventer selskapet også en økning i netto rentekostnader og skatteavsetninger for året, noe som kan redusere nettomarginen i regnskapsåret 2021. FTIs Surface Technologies-segment hadde et sterkt andre kvartal 2021. For et kvartal siden økte segmentets inntekter ca. 12 %, mens driftsinntektene økte med 57 %. Økt nordamerikansk aktivitet økte internasjonale tjenester, mens sterk programgjennomføring bidro til inntekts- og inntektsvekst. Inngående bestillinger for dette segmentet har også økt ettersom etterspørselen i Midtøsten, Nordsjøen og Nordsjøen Amerika har økt. FTIs operasjonelle (eller CFO) kontantstrøm forbedret seg kraftig fra negativ CFO for et år siden og reverserte til positiv ($162 millioner) i første halvår av 2021. Til tross for beskjeden inntektsvekst i perioden, dra nytte av tidsforskjeller i prosjektmilepæler og forbedret arbeidskapital ledelsen førte til en økning i økonomidirektører. På toppen av det falt også kapitalutgiftene, noe som resulterte i en betydelig økning i fri kontantstrøm i første halvår av 2021 sammenlignet med for ett år siden. I regnskapsåret 2021 forventer den at investeringsutgiftene blir mindre enn 250 millioner dollar, eller minst 14 % lavere enn i regnskapsåret 2020. Så med tillegg av finansdirektøren og reduksjonen i capex, forventer jeg at FCF vil forbedre seg i regnskapsåret 2021. FTIs gjeld-til-egenkapital-forhold (0,60x) er lavere enn sine jevnaldrendes (SLB, BKR, HAL) gjennomsnitt på 1,12x. Selskapet reduserte netto gjeld etter en nettoinngang på 258 millioner dollar for å selge sitt delvise eierskap i Technip Energies. I tillegg tilbakebetalte det den utestående saldoen på 200 millioner dollar på dens roterende kredittfasilitet.Samlet sett ble selskapets netto gjeld redusert med 155 millioner dollar i andre kvartal sammenlignet med første kvartal. 31. august kjøpte selskapet tilbake 250 millioner dollar langsiktig gjeld, finansiert av kontanter. FTIs fremadrettede EV til EBITDA multiple ekspansjon er mer uttalt enn dens justerte 12-måneders EV/EBITDA, da EBITDA forventes å synke kraftigere enn sine konkurrenter neste år. Dette resulterer typisk i en lavere EV/EBITDA-multipel sammenlignet med andre. Selskapets EV/EBITDA-multippel (3,9x) er lavere enn jevnaldrendes (SLB, BKR og HAL) gjennomsnitt på 13,5x. Sammenlignet med sine jevnaldrende, tror jeg aksjen er rimelig verdsatt på dette nivået. I følge data levert av Seeking Alpha, vurderte 10 analytikere FTI som et "kjøp" (inkludert "veldig bullish") i august, mens 10 anbefalte et "hold" eller "nøytralt". Bare én analytiker på salgssiden vurderte det til et "salg. "Konsensusprismålet er $10,5, noe som gir en avkastning på ~60% til nåværende priser. I løpet av de siste kvartalene har FTI foretatt betydelige investeringer i Subsea 2.0- og iEPCI-teknologier. Selv om disse teknologiene er kraftige, har usikkerhet i energimarkedet forsinket deres masseinnføring i markedet. I løpet av andre kvartal la vi imidlertid merke til at store kunder som Equinor og Petrobras har begynt å implementere teknologien. De fleste av selskapets inngående bestillinger kommer fra undervannsprosjekter. FTI har justert sin forretningsmiks ved å selge og kjøpe virksomhets- eller eierandeler. Etter å ha solgt en majoritetsandel i Technip Energies, kjøpte det en eierandel i et annet joint venture. For å gjøre et inntog industrien for fornybar energi, samarbeidet den med et annet selskap for å utvikle teknologi for mineralgruvedrift på havbunnen. Den økte sine regnskapsmessige 2021-inntekter og driftsinntekter noe i lys av de positive endringene i energimiljøet siden tidlig i 2021. Selskapets kontantstrøm har forbedret seg, mens Kapitalutgiftene har gått ned, noe som indikerer at FCF har forbedret seg i regnskapsåret 2021. Etter at Technip Energies ble solgt, falt nettogjelden da selskapet så ut til å redusere gjeldsnivået. På mellomlang sikt forventer jeg at aksjekursavkastningen vil styrke seg. Offentliggjøring: Jeg/vi har ingen posisjoner i aksjer, opsjoner eller lignende derivater i noen av de nevnte selskapene, og jeg planlegger heller ikke å initiere slike posisjoner innen de neste 72 timene. Jeg skrev denne artikkelen selv og den uttrykker min egen mening. mottok ingen kompensasjon (bortsett fra Seeking Alpha). Jeg har ingen forretningsforbindelser med noe selskap hvis aksjer er nevnt i denne artikkelen.