TechnipFMC'nin istikrarlı siparişleri ve nakit akışı büyümesi yatırımcıları cezbedebilir (NYSE: FTI)

TechnipFMC (FTI)'nin yeni işi esas olarak son birkaç yılda önemli yatırımlar yaptığı denizaltı sektöründen oluşuyor. Son zamanlarda büyük müşterilerinden bazıları Subsea 2.0 ve iEPCI teknolojisini uygulamaya başladı. Daha yüksek kurulum ve servis faaliyeti bekliyorum ve genel olarak daha yüksek marjlar yakın vadede bundan yararlanmaya devam edecek. İyileşmeyi hisseden şirket yönetimi, yakın zamanda 2021 mali geliri ve işletme geliri tahminini yükseltti. Yenilenebilir enerji kapasitesini optimize etmek ve standartlaştırılmış çözümler geliştirmek için diğer şirketlerle ortaklık kurdu. Yenilenebilir rüzgar kaynaklarından büyük ölçekli hidrojen üretimi. FTI hala bazı zorluklarla karşı karşıyadır: teknolojisinin kitlesel olarak benimsenmesini geciktiren mevcut ortamın doğasında olan belirsizlik ve enerji talebini azaltabilecek koronavirüs saldırılarının tekrarı. Bununla birlikte, büyüme faktörleri hakim olacak ve bu da serbest nakitte iyileşmeye yol açacaktır. 2021 mali yılında akış. Ek olarak şirket bilançosunun kaldıracını azaltmak istiyor. Bu seviyede hisse senedinin değerlemesi makul. Orta vadeli yatırımcıların bu hisseyi sağlam getiri elde etmek için satın almak isteyebileceğini düşünüyorum. Bu nedenle, 2021'de FTI'nin ana işini incelemenin ana eğilimi, şirketin ağırlıklı olarak deniz altı sektöründeki iEPCI (Entegre Mühendislik, Tedarik, İnşaat ve Kurulum) projelerine odaklanmasıdır. Önceki makalemde şirketin 2019 siparişinin büyük bir kısmını ele almıştım. büyüme, iEPCI'nin artan benimsenmesinden ve LNG ve alt projeler üzerindeki yaptırımların devam etmesinden kaynaklandı. 2021'in ikinci çeyreğinden sonra, şirketin gelen siparişlerinin yaklaşık %81'i (1,6 milyar dolar) bu segmentten geldi. Bu çeyrekte, şirket ilk siparişini gerçekleştirdi. Brezilya'da iEPCI. Ayrıca Equinor'un Kristin Sør sahası için ödülünü de duyurdu. Proje, derin bir Arktik filosunu içeriyor ve sera gazı emisyonlarını azaltacak. Ayrıca Petrobras (PBR) tarafından sağlanan üretim ekipmanı, kurulum hizmetleri ve müdahale desteği nedeniyle de ödül aldı. Şirket, 2021 mali yılında Subsea siparişlerinin 4 milyar dolara ulaşmasını bekliyor, bu da 2021'in ikinci çeyreğinde segmente gelen siparişlerde 1,2 milyar dolarlık bir artış görmeyi beklediği anlamına geliyor. Surface teknolojisinde gelen siparişler ikinci çeyrekte %32 arttı.Büyüme Suudi Arabistan, Birleşik Arap Emirlikleri, Bahreyn ve Katar'ın liderliğinde 2021'de tamamlama faaliyetleri artmaya başladığından uluslararası pazarlarda artış görüldü. Hatta Kuzey Denizi, Amerika Kıtası ve Çin'de bile iyileşmeler görüldü. ABD'deki genel tamamlamalar 2021'de %19 arttı ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe kıyasla. Şirket, siparişlerin 2021'in ikinci çeyreğinde 2021'in ilk yarısına kıyasla daha da artmasını bekliyor. Artan pazar aktivitesi, yeni teknolojilerin pazara nüfuz etmesi ve Suudi Arabistan'daki üretim kapasitesinin genişlemesi, önümüzdeki çeyreklerde daha yüksek bir büyümeye yol açması muhtemel. FTI, işletme veya sahiplik hisselerini satıp satın alarak iş karışımını ayarlıyor. Kilit bölümlerinden biri olan Technip Energies'in çoğunluk hissesini Nisan 2021'de sattıktan sonra, Temmuz ayında şirketteki %9'luk hisseyi daha sattı.Temmuz ayında , TechnipFMC ve Island Offshore ortak girişimi olan TIOS AS'nin kalan %49 hissesini satın aldı. TIOS, tam entegre yükselticisiz hafif kuyu müdahale hizmetleri sağlıyor. Ayrıca Temmuz ayında deniz yatağı maden çıkarma teknolojisini geliştirmek için Loke Marine Minerals ile ortaklık kurdu. deniz minerali, elektrikli araç bataryalarında ve temiz enerji teknolojilerinde kullanılan metallere yönelik artan talebi karşılayabilir. Bu nedenle yeniden yapılanma süreci, FTI'nın potansiyel yenilenebilir enerji patlamasından faydalanmasına yardımcı olacak. EIA verilerine göre geçtiğimiz yıl, Mayıs 2021'e kadar, ABD LNG ihracat fiyatları yaklaşık %18 arttı. Etan talebinin hem yurt içinde hem de ihracatta artması nedeniyle LNG fiyatları son birkaç yılda arttı. LNG ihracat terminallerinden ortalama sevkiyat LNG fiyatlarının kısa vadede güçlü kalacağını düşünüyorum. Diğer enerji şirketlerinin çoğu gibi, FTI da rekabetçi kalabilmek için yenilenebilir enerjiye yöneliyor. Deep Purple çözümü, yenilenebilir enerjiyi hidrojene dönüştürmek için teknoloji geliştirme ve entegrasyon yetenekleri sağlıyor. Son zamanlarda, yeni bir açık deniz tesisi geliştirmek için Portekizli enerji kuruluşu EDP ile ortaklık yaptığını duyurdu. Yeşil hidrojen üretimi için rüzgar enerjisi sistemi. Şirket, deniz altı mühendisliğinde uzmanlığa sahip olduğundan, bunu yenilenebilir enerji yetenekleriyle birleştirmeyi ve yenilenebilir rüzgar kaynaklarından büyük ölçekli hidrojen üretimi için standartlaştırılmış çözümler geliştirmeyi planlıyor. FTI'nın denizaltı segmenti geliri, 2021'in ikinci çeyreğinde, 2021'in ilk çeyreğine kıyasla neredeyse hiç değişmedi. Ancak, segmentin faaliyet geliri bu dönemde iki kattan fazla arttı. Daha yüksek kurulum ve servis faaliyeti ve kar marjlarındaki genel artış, faaliyet gelirinde artışa yol açtı düşük proje faaliyeti ise gelir artışını yavaşlattı. Bahsedildiği gibi, güçlü sipariş büyümesi, 2021'in ikinci çeyreğinde bu segment için sağlam bir gelir artışı görünürlüğüne işaret ediyor. Şu ana kadar ABD sondaj kulesi sayısı, ikinci çeyreğin sonuna kıyasla %8 arttı Uluslararası sondaj kulesi sayıları, 2021'in başından bu yana %13 artış göstermesine rağmen Haziran ayından bu yana nispeten dirençli seyrediyor. İlerlemeye rağmen, yılın geri kalanında koronavirüs salgınında yeniden canlanma yaşanacağından endişe duyabiliriz, bu durum enerjiyi olumsuz etkileyebilir talep büyümesi. İkinci çeyrekte yönetim, 2021 mali gelir tahminini, önceden belirlenen 500 ila 5,4 milyar dolar aralığındaki rehberlik aralığına kıyasla 5,2 milyar dolardan 5,5 milyar dolara çıkardı. Segment için düzeltilmiş FAVÖK tahmini %10 ila %12 aralığına yükseltildi. Ancak şirket aynı zamanda yıl için net faiz gideri ve vergi karşılıklarında da artış bekliyor ve bu da 2021 mali yılında net marjı olumsuz etkileyebilir. FTI'nın Yüzey Teknolojileri segmenti 2021'in ikinci çeyreğini güçlü geçirdi. Bir çeyrek önce segmentin geliri artış gösterdi faaliyet geliri %57 artarken, faaliyet geliri %57 arttı. Artan Kuzey Amerika faaliyeti uluslararası hizmetleri artırırken, güçlü program uygulaması gelir ve gelir büyümesine katkıda bulundu. Orta Doğu, Kuzey Denizi ve Kuzey'deki talep nedeniyle bu segmente gelen siparişler de arttı Amerika arttı. FTI'nın işletme (veya CFO) nakit akışı, bir yıl önceki negatif CFO'ya göre keskin bir iyileşme gösterdi ve 2021'in ilk yarısında pozitife (162 milyon dolar) döndü. Dönem içindeki mütevazı gelir artışına rağmen, proje kilometre taşlarındaki zamanlama farklılıklarından ve iyileşen işletme sermayesinden yararlanıldı yönetimi CFO'ların artmasına neden oldu.Üstelik sermaye harcamaları da düştü ve bu da 2021'in ilk yarısında bir yıl öncesine kıyasla serbest nakit akışında önemli bir artışa neden oldu.2021 mali yılında sermaye harcamalarının daha az olmasını bekliyor 250 milyon dolardan fazla veya 2020 mali yılına göre en az %14 daha düşük. Dolayısıyla, CFO'nun eklenmesi ve yatırım harcamalarındaki azalmayla birlikte FCF'nin 2021 mali yılında iyileşmesini bekliyorum. FTI'nin borç/özsermaye oranı (0,60x) daha düşük emsallerinin (SLB, BKR, HAL) ortalamasını 1,12 kat aştı. Şirket, Technip Energies'teki kısmi mülkiyetini satmak için 258 milyon dolarlık net girişin ardından net borcunu azalttı. Ayrıca, döner sermayesindeki 200 milyon dolarlık ödenmemiş bakiyeyi de geri ödedi. kredi imkanı.Genel olarak şirketin net borcu, ikinci çeyrekte ilk çeyreğe göre 155 milyon dolar azaldı. 31 Ağustos'ta şirket, eldeki nakitle finanse edilen 250 milyon dolarlık uzun vadeli borcu geri satın aldı. FTI'nın ileriye dönük FD/FAVÖK çarpanı genişlemesi, düzeltilmiş 12 aylık FD/FAVÖK'ünden daha belirgindir, çünkü FTIDA'nın gelecek yıl emsallerine göre daha keskin bir düşüş göstermesi beklenmektedir. Bu genellikle emsallerine kıyasla daha düşük bir FD/FAVÖK çarpanı ile sonuçlanır. FD/FAVÖK çarpanı (3,9x), emsallerinin (SLB, BKR ve HAL) ortalaması olan 13,5x'ten daha düşük. Emsalleriyle karşılaştırıldığında hissenin bu seviyede makul bir değere sahip olduğunu düşünüyorum. Seeking Alpha tarafından sağlanan verilere göre, Ağustos ayında 10 analist FTI'yı "alış" olarak değerlendirdi ("çok yükseliş" dahil), 10 analist ise "tutma" veya "nötr" tavsiyesinde bulundu. Yalnızca bir satış tarafı analisti bunu "satış" olarak değerlendirdi. "Ortak fiyat hedefi 10,5 dolar ve mevcut fiyatlarla ~%60 getiri sağlıyor. Geçtiğimiz birkaç çeyrekte FTI, Subsea 2.0 ve iEPCI teknolojilerine önemli yatırımlar yaptı. Bu teknolojiler güçlü olsa da, enerji piyasasındaki belirsizlik bunların pazarda kitlesel olarak benimsenmesini geciktirdi. Ancak ikinci çeyrekte büyük müşterilerin Equinor ve Petrobras gibi şirketler teknolojiyi uygulamaya başladı. Şirketin gelen siparişlerinin çoğu deniz altı projelerinden geliyor.FTI, iş veya sahiplik hisselerini satıp satın alarak iş karışımını ayarlıyor.Technip Energies'in çoğunluk hissesini sattıktan sonra, başka bir ortak girişimde hisse satın aldı. Yenilenebilir enerji sektöründe, deniz yatağı maden madenciliği teknolojisini geliştirmek için başka bir şirketle ortaklık kurdu. 2021 yılının başından bu yana enerji ortamındaki olumlu değişikliklerin ışığında 2021 mali geliri ve faaliyet geliri tahminini hafif yükseltti. Şirketin nakit akışı iyileşirken, sermaye harcamaları düştü, bu da FCF'nin 2021 mali yılında iyileştiğini gösteriyor. Technip Energies'in satılmasının ardından şirketin borç seviyelerini düşürmeye çalışmasıyla net borcu düştü. Orta vadede hisse senedi fiyat getirilerinin güçlenmesini bekliyorum. Açıklama: Bahsedilen şirketlerin hiçbirinde hisse senedi, opsiyon veya benzeri türev ürünlerde pozisyonum yok ve önümüzdeki 72 saat içinde bu tür bir pozisyon açmayı planlamıyorum. Bu makaleyi kendim yazdım ve kendi fikrimi ifade ediyor.I (Seking Alpha hariç) herhangi bir tazminat almadım. Bu yazıda hisseleri adı geçen hiçbir şirketle iş ilişkim yoktur.