டெக்னிப்எஃப்எம்சியின் நிலையான ஆர்டர்கள் மற்றும் பணப்புழக்க வளர்ச்சி ஆகியவை முதலீட்டாளர்களைக் கவரும் (NYSE: FTI)

TechnipFMC (FTI) இன் புதிய வணிகமானது முக்கியமாக கடலுக்கு அடியில் கடந்த சில ஆண்டுகளில் குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகளைச் செய்துள்ளது. சமீபத்தில், அதன் பெரிய வாடிக்கையாளர்கள் சிலர் Subsea 2.0 மற்றும் iEPCI தொழில்நுட்பத்தை செயல்படுத்தத் தொடங்கியுள்ளனர். அதிக நிறுவல் மற்றும் சேவை செயல்பாடுகளை எதிர்பார்க்கிறேன். மற்றும் பொதுவாக அதிக வரம்புகள் அடுத்த காலத்தில் தொடர்ந்து பயனடையும். மீட்சியை உணர்ந்து, நிறுவனத்தின் நிர்வாகம் சமீபத்தில் அதன் 2021 நிதியாண்டு வருவாய் மற்றும் செயல்பாட்டு வருமான வழிகாட்டுதலை உயர்த்தியது. அதன் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி திறனை மேம்படுத்தவும், தரப்படுத்தப்பட்ட தீர்வுகளை உருவாக்கவும் மற்ற நிறுவனங்களுடன் கூட்டு சேர்ந்துள்ளது. புதுப்பிக்கத்தக்க காற்று வளங்களிலிருந்து பெரிய அளவிலான ஹைட்ரஜன் உற்பத்தி. FTI இன்னும் சில சவால்களை எதிர்கொள்கிறது: தற்போதைய சூழலில் உள்ளார்ந்த நிச்சயமற்ற தன்மை, அதன் தொழில்நுட்பத்தை பெருமளவில் ஏற்றுக்கொள்வதைத் தாமதப்படுத்தியது மற்றும் ஆற்றல் தேவையைக் குறைக்கக்கூடிய கொரோனா வைரஸ் தாக்குதல்கள் மீண்டும் நிகழும். ஆயினும்கூட, வளர்ச்சி காரணிகள் ஆதிக்கம் செலுத்தும், இது மேம்பட்ட இலவச பணத்திற்கு வழிவகுக்கும். 2021 நிதியாண்டில் ஓட்டம்.கூடுதலாக, நிறுவனம் அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பைக் குறைக்க விரும்புகிறது. இந்த நிலையில், பங்குகளின் மதிப்பீடு நியாயமானது. நடுத்தர கால முதலீட்டாளர்கள் உறுதியான வருமானத்திற்காக இந்தப் பங்கை வாங்கலாம் என்று நினைக்கிறேன். எனவே, 2021 ஆம் ஆண்டில் FTI இன் முக்கிய வணிகத்தைப் படிப்பதற்கான முக்கியப் போக்கு, iEPCI (ஒருங்கிணைந்த பொறியியல், கொள்முதல், கட்டுமானம் மற்றும் நிறுவல்) திட்டங்களில் முக்கியமாகக் கடலுக்கு அடியில் உள்ள திட்டங்களில் கவனம் செலுத்துவதாகும். எனது முந்தைய கட்டுரையில், நிறுவனத்தின் 2019 ஆர்டரைப் பற்றி நான் விவாதித்தேன். iEPCI இன் அதிகரித்த தத்தெடுப்பு மற்றும் LNG மற்றும் கீழ்நிலை திட்டங்களின் மீதான தடைகளின் தொடர்ச்சியான வலிமை ஆகியவற்றால் வளர்ச்சி ஏற்பட்டது. 2021 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாவது காலாண்டிற்குப் பிறகு, நிறுவனத்தின் உள்வரும் ஆர்டர்களில் சுமார் 81% ($1.6 பில்லியன்) இந்த பிரிவில் இருந்து வந்தது. பிரேசிலில் iEPCI. இது Kristin Sør துறையில் Equinor இன் விருதையும் அறிவித்தது. இந்த திட்டம் ஒரு ஆழமான ஆர்க்டிக் கடற்படையை உள்ளடக்கியது மற்றும் பசுமை இல்ல வாயு உமிழ்வைக் குறைக்கும். இது உற்பத்தி உபகரணங்கள், நிறுவல் சேவைகள் மற்றும் Petrobras (PBR) வழங்கும் தலையீட்டு ஆதரவுக்கான விருதுகளையும் பெற்றது. 2021 நிதியாண்டில், சப்சீ ஆர்டர்கள் $4 பில்லியனை எட்டும் என்று நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது, அதாவது 2021 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாவது காலாண்டில் இந்த பிரிவுக்கான உள்வரும் ஆர்டர்களில் $1.2 பில்லியன் அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறது. மேற்பரப்பு தொழில்நுட்பத்தில், இரண்டாவது காலாண்டில் உள்வரும் ஆர்டர்கள் 32% உயர்ந்துள்ளன. வளர்ச்சி சவூதி அரேபியா, ஐக்கிய அரபு எமிரேட்ஸ், பஹ்ரைன் மற்றும் கத்தார் தலைமையில் 2021 இல் நிறைவு நடவடிக்கைகள் எடுக்கத் தொடங்கியதால் சர்வதேச சந்தைகளில் அதிகமாக இருந்தது. வட கடல், அமெரிக்கா மற்றும் சீனாவில் கூட முன்னேற்றம் கண்டது. அமெரிக்காவில் ஒட்டுமொத்த நிறைவுகள் 19% அதிகரித்தன. முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது இரண்டாவது காலாண்டில். 2021 இன் முதல் பாதியுடன் ஒப்பிடும்போது 2021 இன் இரண்டாம் காலாண்டில் ஆர்டர்கள் மேலும் வளரும் என்று நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. அதிகரித்த சந்தை செயல்பாடு, புதிய தொழில்நுட்பங்களின் சந்தை ஊடுருவல் மற்றும் சவுதி அரேபியாவில் அதன் உற்பத்தி திறன் விரிவாக்கம் வரும் காலாண்டுகளில் உயர் வரிசை வளர்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும். வணிகம் அல்லது உரிமைப் பங்குகளை விற்றுப் பெறுவதன் மூலம் எஃப்டிஐ தனது வணிகக் கலவையைச் சரிசெய்து வருகிறது. அதன் முக்கியப் பிரிவுகளில் ஒன்றான டெக்னிப் எனர்ஜிஸ் நிறுவனத்தில் பெரும்பான்மையான பங்குகளை ஏப்ரல் 2021 இல் விற்ற பிறகு, ஜூலை மாதத்தில் நிறுவனத்தின் மேலும் 9% பங்குகளை விற்றது. டெக்னிப்எஃப்எம்சி மற்றும் ஐலண்ட் ஆஃப்ஷோர் இடையேயான கூட்டு முயற்சியான டிஐஓஎஸ் ஏஎஸ்-ல் மீதமுள்ள 49% பங்குகளை இது வாங்கியது.டிஐஓஎஸ் முழுமையாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட ரைசர்லெஸ் லைட் கிணறு தலையீட்டு சேவைகளை வழங்குகிறது. கூடுதலாக, ஜூலை மாதம், கடலுக்கு அடியில் கனிமப் பிரித்தெடுக்கும் தொழில்நுட்பத்தை உருவாக்க லோக் மரைன் மினரல்ஸ் நிறுவனத்துடன் கூட்டு சேர்ந்தது. கடல் தாது மின்சார வாகன பேட்டரிகள் மற்றும் சுத்தமான எரிசக்தி தொழில்நுட்பங்களில் பயன்படுத்தப்படும் உலோகங்களுக்கான வளர்ந்து வரும் தேவையை பூர்த்தி செய்ய முடியும். எனவே, மறுசீரமைப்பு செயல்முறை FTI க்கு சாத்தியமான புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் ஏற்றத்தை தட்ட உதவும். கடந்த ஆண்டில், மே 2021 வரை, EIA தரவுகளின்படி, US LNG ஏற்றுமதி விலைகள் சுமார் 18% உயர்ந்துள்ளன. கடந்த சில ஆண்டுகளில் ஈத்தேன் தேவை உள்நாட்டிலும் ஏற்றுமதியிலும் அதிகரித்துள்ளதால் LNG விலைகள் உயர்ந்துள்ளன. LNG ஏற்றுமதி டெர்மினல்களில் இருந்து சராசரி ஏற்றுமதிகள் சமீபத்தில் அதிகரித்துள்ளன. LNG விலைகள் குறுகிய காலத்தில் வலுவாக இருக்கும் என்று நான் நினைக்கிறேன். மற்ற எரிசக்தி நிறுவனங்களைப் போலவே, எஃப்டிஐயும் போட்டித்தன்மையுடன் இருக்க புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலில் பல்வகைப்படுத்துகிறது. அதன் ஆழமான ஊதா தீர்வு, புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலை ஹைட்ரஜனாக மாற்றுவதற்கான தொழில்நுட்ப மேம்பாடு மற்றும் ஒருங்கிணைப்பு திறன்களை வழங்குகிறது. மிக சமீபத்தில், போர்த்துகீசிய எரிசக்தி பயன்பாட்டு EDP உடன் ஒரு கூட்டாண்மையை அறிவித்தது. பசுமை ஹைட்ரஜன் உற்பத்திக்கான காற்று சக்தி அமைப்பு. நிறுவனம் கடலுக்கு அடியில் உள்ள பொறியியலில் நிபுணத்துவம் பெற்றுள்ளதால், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் திறன்களுடன் அதை இணைக்கவும், புதுப்பிக்கத்தக்க காற்று வளங்களிலிருந்து பெரிய அளவிலான ஹைட்ரஜன் உற்பத்திக்கான தரப்படுத்தப்பட்ட தீர்வுகளை உருவாக்கவும் திட்டமிட்டுள்ளது. 2021 ஆம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 2021 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் காலாண்டில் FTI இன் சப்ஸீ செக்மென்ட் வருவாய் கிட்டத்தட்ட மாறாமல் இருந்தது. இருப்பினும், இந்த காலகட்டத்தில் பிரிவின் இயக்க வருமானம் இருமடங்காக அதிகரித்துள்ளது. அதிக நிறுவல் மற்றும் சேவை செயல்பாடு மற்றும் லாப வரம்புகளில் பொதுவான அதிகரிப்பு ஆகியவை இயக்க வருமானத்திற்கு வழிவகுத்தன. வளர்ச்சி, குறைந்த திட்ட செயல்பாடு வருவாய் வளர்ச்சியைக் குறைத்தது. குறிப்பிட்டுள்ளபடி, வலுவான வரிசை வளர்ச்சியானது 2021 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாவது காலாண்டில் இந்தப் பிரிவின் உறுதியான வருவாய் வளர்ச்சியின் தெரிவுநிலையைக் குறிக்கிறது. இதுவரை, இரண்டாவது முடிவோடு ஒப்பிடும்போது, ​​அமெரிக்க ரிக் எண்ணிக்கை 8% அதிகரித்துள்ளது. 2021 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து 13% அதிகரித்தாலும், ஜூன் மாதத்தில் இருந்து சர்வதேச ரிக் எண்ணிக்கைகள் ஒப்பீட்டளவில் மீள்தன்மையுடன் உள்ளன. முன்னேற்றம் இருந்தபோதிலும், இந்த ஆண்டு முழுவதும் கொரோனா வைரஸால் பாதிக்கப்பட்டவர்களின் மீள் எழுச்சி குறித்து நாங்கள் மீண்டும் கவலைப்படலாம், இது ஆற்றலைக் குறைக்கும் தேவை வளர்ச்சி. இரண்டாவது காலாண்டில், நிர்வாகம் அதன் நிதியாண்டின் 2021 வருவாய் வழிகாட்டுதலை $5.2 பில்லியனாக $5.5 பில்லியனாக உயர்த்தியது, இது முன்னர் நிர்ணயிக்கப்பட்ட $500 முதல் $5.4 பில்லியன் வரையிலான வழிகாட்டுதல் வரம்புடன் ஒப்பிடப்பட்டது. இந்த பிரிவிற்கான சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA வழிகாட்டுதல் 10% முதல் 12% வரை உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், நிறுவனம் 2021 நிதியாண்டில் நிகர வரம்பைக் குறைக்கக்கூடிய நிகர வட்டிச் செலவு மற்றும் வரி விதிப்புகளில் அதிகரிப்பை எதிர்பார்க்கிறது. FTI இன் மேற்பரப்பு தொழில்நுட்பங்கள் பிரிவு 2021 ஆம் ஆண்டின் வலுவான இரண்டாவது காலாண்டில் இருந்தது. ஒரு காலாண்டிற்கு முன்பு, பிரிவின் வருவாய் அதிகரித்தது. சுமார் 12%, அதே நேரத்தில் இயக்க வருமானம் 57% அதிகரித்தது. அதிகரித்த வட அமெரிக்க செயல்பாடு சர்வதேச சேவைகளை அதிகரித்தது, அதே நேரத்தில் வலுவான நிரல் செயல்படுத்தல் வருவாய் மற்றும் வருவாய் வளர்ச்சிக்கு பங்களித்தது. மத்திய கிழக்கு, வட கடல் மற்றும் வடக்கின் தேவை காரணமாக இந்த பிரிவின் உள்வரும் ஆர்டர்களும் அதிகரித்துள்ளன. அமெரிக்கா அதிகரித்துள்ளது. FTI இன் செயல்பாட்டு (அல்லது CFO) பணப்புழக்கம் ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு எதிர்மறையான CFO இல் இருந்து வெகுவாக மேம்பட்டது மற்றும் 2021 முதல் பாதியில் நேர்மறையாக ($162 மில்லியன்) திரும்பியது. இந்த காலகட்டத்தில் சுமாரான வருவாய் வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், திட்ட மைல்கற்களில் நேர வேறுபாடுகள் மற்றும் மேம்பட்ட செயல்பாட்டு மூலதனம் ஆகியவற்றால் பயனடைகிறது. நிர்வாகமானது CFO களின் அதிகரிப்புக்கு வழிவகுத்தது. அதற்கு மேல், மூலதனச் செலவினங்களும் குறைந்தன, இதன் விளைவாக 2021 ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்ததை விட இலவச பணப்புழக்கத்தில் குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பு ஏற்பட்டது. 2021 நிதியாண்டில், மூலதனச் செலவுகள் குறைவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறது $250 மில்லியனுக்கும், அல்லது 2020 நிதியாண்டை விட குறைந்தபட்சம் 14% குறைவு. எனவே CFO மற்றும் கேபெக்ஸ் குறைப்புடன், 2021 நிதியாண்டில் FCF மேம்படும் என்று நான் எதிர்பார்க்கிறேன். FTI இன் கடன்-ஈக்விட்டி விகிதம் (0.60x) குறைவாக உள்ளது அதன் சகாக்களின் (SLB, BKR, HAL) சராசரியை விட 1.12x. நிறுவனம் டெக்னிப் எனர்ஜிஸில் அதன் பகுதி உரிமையை விற்க $258 மில்லியன் நிகர வரவுக்குப் பிறகு நிகரக் கடனைக் குறைத்தது. கூடுதலாக, அது அதன் சுழற்சியில் $200 மில்லியன் நிலுவைத் தொகையைத் திருப்பிச் செலுத்தியது. கடன் வசதி.ஒட்டுமொத்தமாக, நிறுவனத்தின் நிகர கடன் முதல் காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் இரண்டாவது காலாண்டில் $155 மில்லியன் குறைந்துள்ளது. ஆகஸ்ட் 31 அன்று, நிறுவனம் $250 மில்லியன் நீண்ட கால கடனை திரும்ப வாங்கியது. FTI இன் முன்னோக்கி EV முதல் EBITDA மல்டிபிள் விரிவாக்கம் அதன் சரிசெய்யப்பட்ட 12-மாத EV/EBITDA ஐ விட அதிகமாக உச்சரிக்கப்படுகிறது, ஏனெனில் அதன் EBITDA அடுத்த ஆண்டு அதன் சகாக்களை விட மிகக் கடுமையாகக் குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. EV/EBITDA மல்டிபிள் (3.9x) அதன் சகாக்களின் (SLB, BKR மற்றும் HAL) சராசரியான 13.5x ஐ விடக் குறைவாக உள்ளது. அதன் சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில், பங்கு இந்த அளவில் நியாயமான மதிப்புடையது என்று நினைக்கிறேன். சீக்கிங் ஆல்ஃபா வழங்கிய தரவுகளின்படி, ஆகஸ்ட் மாதத்தில் 10 ஆய்வாளர்கள் FTI ஐ "வாங்க" ("மிகவும் ஏற்றம்" உட்பட) மதிப்பிட்டனர், அதே நேரத்தில் 10 பேர் "தடுப்பு" அல்லது "நடுநிலை" என்று பரிந்துரைத்தனர். ஒரே ஒரு விற்பனைப் பக்க ஆய்வாளர் மட்டுமே அதை "விற்க" என்று மதிப்பிட்டார். "ஒருமித்த விலை இலக்கு $10.5 ஆகும், இது தற்போதைய விலையில் ~60% வருமானத்தை அளிக்கிறது. கடந்த சில காலாண்டுகளில், சப்சீ 2.0 மற்றும் iEPCI தொழில்நுட்பங்களில் FTI குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகளைச் செய்துள்ளது. இந்த தொழில்நுட்பங்கள் சக்திவாய்ந்ததாக இருந்தாலும், ஆற்றல் சந்தையில் நிச்சயமற்ற தன்மை சந்தையில் அவை பெருமளவில் ஏற்றுக்கொள்ளப்படுவதைத் தாமதப்படுத்தியது. இருப்பினும், இரண்டாவது காலாண்டில், பெரிய வாடிக்கையாளர்களை நாங்கள் கவனித்தோம். Equinor மற்றும் Petrobras போன்றவை தொழில்நுட்பத்தை செயல்படுத்தத் தொடங்கியுள்ளன. நிறுவனத்தின் உள்வரும் ஆர்டர்களில் பெரும்பாலானவை சப்ஸீ ப்ராஜெக்ட்களில் இருந்து வருகின்றன. FTI ஆனது வணிகம் அல்லது உரிமைப் பங்குகளை விற்றுப் பெறுவதன் மூலம் அதன் வணிக கலவையை சரிசெய்து வருகிறது. டெக்னிப் எனர்ஜிஸில் பெரும்பான்மையான பங்குகளை விற்ற பிறகு, அது மற்றொரு கூட்டு முயற்சியில் ஆர்வத்தைப் பெற்றது. புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறையில், கடலுக்கு அடியில் உள்ள கனிம சுரங்க தொழில்நுட்பத்தை உருவாக்க மற்றொரு நிறுவனத்துடன் கூட்டு சேர்ந்தது. இது 2021 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து ஆற்றல் சூழலில் ஏற்பட்ட நேர்மறையான மாற்றங்களின் வெளிச்சத்தில் அதன் 2021 நிதியாண்டு வருவாய் மற்றும் செயல்பாட்டு வருமான வழிகாட்டுதலை சற்று உயர்த்தியது. நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கம் மேம்பட்டுள்ளது. 2021 நிதியாண்டில் அதன் FCF முன்னேற்றம் கண்டுள்ளது என்பதைக் குறிக்கிறது. மூலதனச் செலவினங்கள் குறைந்துள்ளன. டெக்னிப் எனர்ஜிஸ் விற்கப்பட்ட பிறகு, நிறுவனம் அதன் கடன் அளவைக் குறைக்க நினைத்ததால், அதன் நிகரக் கடன் குறைந்தது. நடுத்தர காலத்தில், பங்கு விலை வருமானம் வலுவடையும் என்று எதிர்பார்க்கிறேன். வெளிப்படுத்தல்: குறிப்பிடப்பட்ட எந்த நிறுவனத்திலும் பங்குகள், விருப்பங்கள் அல்லது ஒத்த வழித்தோன்றல்களில் எனக்கு/எங்களுக்கு பதவிகள் இல்லை, அடுத்த 72 மணி நேரத்திற்குள் இதுபோன்ற நிலைகளை நான் தொடங்க விரும்பவில்லை. இந்தக் கட்டுரையை நானே எழுதினேன், அது எனது சொந்த கருத்தை வெளிப்படுத்துகிறது. இழப்பீடு எதுவும் பெறப்படவில்லை (சீக்கிங் ஆல்பாவைத் தவிர).இந்தக் கட்டுரையில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள எந்த நிறுவனத்துடனும் எனக்கு வணிக உறவு இல்லை.