Les comandes constants i el creixement del flux d'efectiu de TechnipFMC podrien atreure els inversors (NYSE: FTI)

El nou negoci de TechnipFMC (FTI) prové principalment del sector submarí, on ha realitzat importants inversions durant els últims anys. Recentment, alguns dels seus grans clients han començat a implementar la tecnologia Subsea 2.0 i iEPCI. Espero una major activitat d'instal·lació i servei. i, en general, marges més alts per continuar beneficiant-lo a curt termini. Al sentir una recuperació, la direcció de l'empresa va augmentar recentment la seva orientació d'ingressos i ingressos operatius per a l'exercici 2021. S'ha associat amb altres empreses per optimitzar la seva capacitat d'energia renovable i desenvolupar solucions estandarditzades per producció d'hidrogen a gran escala a partir de recursos eòlics renovables. FTI encara s'enfronta a alguns reptes: la incertesa inherent a l'entorn actual, que ha retardat l'adopció massiva de la seva tecnologia, i la reaparició d'atacs de coronavirus que podrien reduir la demanda energètica. No obstant això, predominaran els factors de creixement, que haurien de conduir a una millora de l'efectiu lliure. A més, l'empresa vol desapalancament del seu balanç. En aquest nivell, la valoració de les accions és raonable. Crec que els inversors a mig termini poden estar buscant comprar aquestes accions per obtenir rendibilitats sòlides. Per tant, la principal tendència per estudiar el negoci principal de FTI el 2021 és l'enfocament de l'empresa en projectes iEPCI (Enginyeria Integrada, Adquisició, Construcció i Instal·lació), principalment en el sector submarin. El creixement prové de l'augment de l'adopció d'iEPCI i de la continuïtat de les sancions a projectes de GNL i aigües avall. Després del segon trimestre del 2021, al voltant del 81% de les comandes entrants de la companyia (1.600 milions de dòlars) provenien d'aquest segment. Aquest trimestre, va realitzar el seu primer iEPCI al Brasil. També va anunciar el premi d'Equinor per al camp de Kristin Sør. El projecte implica una flota de l'Àrtic profund i reduirà les emissions de gasos d'efecte hivernacle. També va rebre premis per a equips de producció, serveis d'instal·lació i suport d'intervenció proporcionats per Petrobras (PBR). l'any fiscal 2021, la companyia espera que les comandes de Subsea arribin als 4.000 milions de dòlars, la qual cosa significa que espera veure un augment de 1.200 milions de dòlars en comandes entrants per al segment el segon trimestre del 2021. En tecnologia de superfície, les comandes entrants van augmentar un 32% el segon trimestre. als mercats internacionals va ser més gran, ja que l'activitat de finalització va començar a repuntar el 2021, liderada per l'Aràbia Saudita, els Emirats Àrabs Units, Bahrain i Qatar. Fins i tot el mar del Nord, les Amèriques i la Xina van veure millores. el segon trimestre en comparació amb el trimestre anterior. La companyia espera que les comandes creixin encara més el segon trimestre del 2021 en comparació amb el primer semestre del 2021. L'augment de l'activitat del mercat, la penetració de noves tecnologies al mercat i l'expansió de la seva capacitat de fabricació a l'Aràbia Saudita són probable que condueixi a un major creixement de les comandes en els propers trimestres. FTI ha anat ajustant la seva combinació de negocis mitjançant la venda i l'adquisició de participacions empresarials o de propietat. Després de vendre una participació majoritària en una de les seves divisions clau, Technip Energies, a l'abril de 2021, va vendre una altra participació del 9% de l'empresa al juliol. Al juliol , va adquirir la participació del 49% restant en TIOS AS, una empresa conjunta entre TechnipFMC i Island Offshore. El mineral marí podria satisfer la creixent demanda de metalls utilitzats en bateries de vehicles elèctrics i tecnologies d'energia neta. Per tant, el procés de reestructuració ajudarà a FTI a aprofitar el potencial auge de les energies renovables. Durant l'últim any, fins al maig de 2021, els preus d'exportació de GNL dels EUA han augmentat al voltant del 18%, segons les dades de l'EIA. Els preus del GNL han augmentat durant els darrers anys, ja que la demanda d'etan ha augmentat tant a nivell nacional com per a l'exportació. Mitjana d'enviaments des de terminals d'exportació de GNL han augmentat recentment. Crec que els preus del GNL es mantindran forts a curt termini. Com la majoria de les altres companyies energètiques, FTI s'està diversificant en energies renovables per seguir sent competitiva. La seva solució Deep Purple ofereix capacitats de desenvolupament i integració de tecnologia per convertir l'energia renovable en hidrogen. Més recentment, va anunciar una associació amb la companyia d'energia portuguesa EDP per desenvolupar un nou offshore. sistema d'energia eòlica per a la producció d'hidrogen verd. Com que la companyia té experiència en enginyeria submarina, té previst combinar-la amb capacitats d'energia renovable i desenvolupar solucions estandarditzades per a la producció d'hidrogen a gran escala a partir de recursos eòlics renovables. Els ingressos del segment submarí de FTI es van mantenir pràcticament sense canvis en el segon trimestre del 2021 en comparació amb el primer trimestre del 2021. No obstant això, els ingressos operatius del segment es van més que duplicar durant aquest període. Una major activitat d'instal·lacions i serveis i un augment general dels marges de beneficis van provocar ingressos operatius. creixement, mentre que la menor activitat del projecte va frenar el creixement dels ingressos. Com s'ha esmentat, el fort creixement de les comandes indica una visibilitat sòlida del creixement dels ingressos d'aquest segment durant el segon trimestre del 2021. Fins ara, el nombre de plataformes dels EUA ha augmentat un 8% en comparació amb el final del segon trimestre.Els recomptes de plataformes internacionals han estat relativament resistents des del juny, tot i que van augmentar un 13% des de principis del 2021. Malgrat el progrés, ens pot preocupar de nou un ressorgiment de l'impacte del coronavirus durant la resta de l'any, que podria esmorteir l'energia. creixement de la demanda. En el segon trimestre, la direcció va augmentar la seva orientació d'ingressos per a l'exercici 2021 fins a 5.200 milions de dòlars a 5.500 milions de dòlars, en comparació amb un rang d'orientació establert anteriorment de 500 a 5.400 milions de dòlars. No obstant això, la companyia també espera un augment de la despesa neta per interessos i de les provisions fiscals per a l'any, que podria afectar el marge net l'any fiscal 2021. El segment Surface Technologies de FTI va tenir un segon trimestre de 2021 fort. Fa un trimestre, els ingressos del segment van augmentar. aproximadament un 12%, mentre que els ingressos operatius van augmentar un 57%. L'augment de l'activitat nord-americana va augmentar els serveis internacionals, mentre que la forta execució del programa va contribuir al creixement dels ingressos i dels ingressos. Les comandes entrants d'aquest segment també han augmentat a mesura que la demanda a l'Orient Mitjà, el Mar del Nord i el Nord. Amèrica ha augmentat. El flux d'efectiu operatiu (o CFO) de FTI va millorar fortament des del negatiu del CFO fa un any i es va revertir a positiu (162 milions de dòlars) durant el primer semestre de 2021. Malgrat el modest creixement dels ingressos durant el període, es va beneficiar de les diferències temporals en les fites del projecte i la millora del capital circulant. La gestió va provocar un augment dels CFO. A més, les despeses de capital també van disminuir, donant lloc a un augment significatiu del flux de caixa lliure durant el primer semestre del 2021 en comparació amb fa un any. de 250 milions de dòlars, o almenys un 14% menys que l'any fiscal 2020. Així, amb l'addició del director financer i la reducció de capex, espero que FCF millori l'any fiscal 2021. La ràtio de deute a capital propi de FTI (0,60x) és menor que la mitjana dels seus companys (SLB, BKR, HAL) d'1,12x. La companyia va reduir el deute net després d'una entrada neta de 258 milions de dòlars per vendre la seva propietat parcial a Technip Energies. En general, el deute net de l'empresa va disminuir en 155 milions de dòlars en el segon trimestre en comparació amb el primer trimestre. El 31 d'agost, l'empresa va recomprar 250 milions de dòlars de deute a llarg termini, finançat amb efectiu disponible. L'expansió múltiple de EV a EBITDA de FTI és més pronunciada que el seu EV/EBITDA ajustat a 12 mesos, ja que s'espera que el seu EBITDA disminueixi més bruscament que els seus companys l'any vinent. Això normalment es tradueix en un múltiple EV/EBITDA més baix en comparació amb els companys. El múltiple EV/EBITDA (3,9x) és inferior a la mitjana dels seus companys (SLB, BKR i HAL) de 13,5x. En comparació amb els seus companys, crec que l'estoc està raonablement valorat en aquest nivell. Segons les dades proporcionades per Seeking Alpha, 10 analistes van valorar FTI com a "compra" (inclòs "molt alcista") a l'agost, mentre que 10 van recomanar una "retenció" o "neutre". "L'objectiu de preu de consens és de 10,5 dòlars, amb un rendiment del ~60% als preus actuals. Durant els darrers trimestres, FTI ha fet inversions importants en tecnologies Subsea 2.0 i iEPCI. Tot i que aquestes tecnologies són potents, la incertesa al mercat energètic ha retardat la seva adopció massiva al mercat. No obstant això, durant el segon trimestre, vam notar que els grans clients com Equinor i Petrobras han començat a implementar la tecnologia. La majoria de les comandes entrants de l'empresa provenen de projectes submarins. FTI ha anat ajustant la seva combinació de negocis mitjançant la venda i l'adquisició de negocis o participacions de propietat. Després de vendre una participació majoritària a Technip Energies, va adquirir una participació en una altra empresa conjunta. Per fer una incursió en la indústria de les energies renovables, es va associar amb una altra empresa per desenvolupar la tecnologia de mineria de fons marí. Va augmentar lleugerament els seus ingressos fiscals i la seva orientació d'ingressos operatius a la llum dels canvis positius en l'entorn energètic des de principis de 2021. El flux de caixa de la companyia ha millorat, mentre que les despeses de capital han disminuït, cosa que indica que el seu FCF ha millorat l'any fiscal 2021. Després de la venda de Technip Energies, el seu deute net va caure, ja que l'empresa buscava reduir els seus nivells d'endeutament. Divulgació: No tinc/no tenim posicions en accions, opcions o derivats similars en cap de les empreses esmentades, ni penso iniciar-ne cap en les properes 72 hores. Vaig escriure aquest article jo mateix i expresso la meva pròpia opinió. No he rebut cap compensació (excepte Seeking Alpha). No tinc cap relació comercial amb cap empresa les accions de la qual s'esmenten en aquest article.