TechnipFMCs konstante ordrer og vækst i pengestrømme kan lokke investorer (NYSE: FTI)

TechnipFMC (FTI)'s nye forretning kommer hovedsageligt fra subsea-sektoren, hvor det har foretaget betydelige investeringer i løbet af de sidste par år. For nylig er nogle af dets store kunder begyndt at implementere Subsea 2.0 og iEPCI-teknologi. Jeg forventer højere installations- og serviceaktivitet og generelt højere marginer for fortsat at være til gavn for det på kort sigt. Selskabets ledelse fornemmede et opsving og hævede for nylig sine forventninger til omsætning og driftsindtægter for regnskabsåret 2021. Den har indgået partnerskab med andre virksomheder for at optimere sin vedvarende energikapacitet og for at udvikle standardiserede løsninger til storstilet brintproduktion fra vedvarende vindressourcer. FTI står stadig over for nogle udfordringer: den usikkerhed, der er forbundet med det nuværende miljø, som har forsinket masseadoptionen af ​​dets teknologi, og gentagelsen af ​​coronavirus-angreb, der kan reducere energiefterspørgslen. Ikke desto mindre vil vækstfaktorer dominere, hvilket burde føre til forbedrede gratis kontanter flow i finansåret 2021. Derudover ønsker selskabet at nedgearge sin balance. På dette niveau er aktiens værdiansættelse rimelig. Jeg tror, ​​at mellemlangsigtede investorer kan være på udkig efter at købe denne aktie for at opnå solide afkast. Derfor er hovedtendensen til at studere FTI's hovedforretning i 2021 virksomhedens fokus på iEPCI (Integrated Engineering, Procurement, Construction and Installation) projekter, hovedsageligt i undersøiske sektoren. I min tidligere artikel diskuterede jeg, at meget af virksomhedens 2019 ordre vækst kom fra øget anvendelse af iEPCI og den fortsatte styrke af sanktioner mod LNG og downstream-projekter. Efter andet kvartal af 2021 kom omkring 81 % af virksomhedens indgående ordrer ($1,6 milliarder) fra dette segment. Dette kvartal udførte det sit første iEPCI i Brasilien. Det annoncerede også Equinors pris for Kristin Sør-feltet. Projektet involverer en dyb arktisk flåde og vil reducere drivhusgasemissioner. Det modtog også priser for produktionsudstyr, installationstjenester og interventionsstøtte leveret af Petrobras (PBR). regnskabsåret 2021 forventer selskabet, at Subsea-ordrer vil nå op på 4 milliarder USD, hvilket betyder, at det forventer at se en stigning på 1,2 milliarder USD i indgående ordrer for segmentet i andet kvartal af 2021. Inden for Surface-teknologi steg indgående ordrer med 32 % i andet kvartal.Vækst på de internationale markeder var højere, da færdiggørelsesaktiviteten begyndte at stige i 2021, ledet af Saudi-Arabien, De Forenede Arabiske Emirater, Bahrain og Qatar. Selv Nordsøen, Nord- og Sydamerika og Kina oplevede forbedringer. Samlet antal færdiggørelser i USA steg med 19 % i andet kvartal i forhold til det foregående kvartal. Virksomheden forventer, at ordrerne vil vokse yderligere i andet kvartal af 2021 sammenlignet med første halvår af 2021. Øget markedsaktivitet, markedspenetration af nye teknologier og udvidelse af produktionskapaciteten i Saudi-Arabien er sandsynligvis føre til højere ordrevækst i de kommende kvartaler. FTI har justeret sit forretningsmix ved at sælge og erhverve virksomheds- eller ejerandele. Efter at have solgt en majoritetsandel i en af ​​sine nøgledivisioner, Technip Energies, i april 2021, solgte det yderligere 9 % af aktierne i virksomheden i juli.I juli , erhvervede det de resterende 49 % af aktierne i TIOS AS, et joint venture mellem TechnipFMC og Island Offshore. TIOS leverer fuldt integrerede lette brøndinterventionstjenester uden stigerør. Derudover indgik det i juli et partnerskab med Loke Marine Minerals om at udvikle havbundsmineraludvindingsteknologi. marine mineraler kunne imødekomme den stigende efterspørgsel efter metaller, der anvendes i batterier til elektriske køretøjer og teknologier til ren energi. Derfor vil omstruktureringsprocessen hjælpe FTI med at udnytte det potentielle boom i vedvarende energi. I løbet af det seneste år, frem til maj 2021, er de amerikanske LNG-eksportpriser steget omkring 18 % ifølge EIA-data.LNG-priserne er steget i løbet af de seneste par år, da efterspørgslen efter ethan er steget både indenlandsk og til eksport. Gennemsnitlige forsendelser fra LNG-eksportterminaler er steget på det seneste.Jeg tror, ​​LNG-priserne vil forblive stærke på kort sigt. Som de fleste andre energiselskaber diversificerer FTI til vedvarende energi for at forblive konkurrencedygtig. Dens Deep Purple-løsning giver teknologiudvikling og integrationsmuligheder til at konvertere vedvarende energi til brint. Senest annoncerede det et partnerskab med det portugisiske energiselskab EDP om at udvikle en ny offshore vindkraftsystem til grøn brintproduktion. Da virksomheden har ekspertise inden for undervandsteknik, planlægger den at kombinere det med vedvarende energikapacitet og udvikle standardiserede løsninger til storstilet brintproduktion fra vedvarende vindressourcer. FTI's subsea-segmentomsætning forblev stort set uændret i andet kvartal 2021 sammenlignet med første kvartal 2021. Segmentets driftsindtægter blev dog mere end fordoblet i denne periode. Højere installations- og serviceaktivitet og en generel stigning i overskudsgraden førte til driftsindtægter vækst, mens lavere projektaktivitet dæmpede omsætningsvæksten. Som nævnt indikerer den stærke ordrevækst en solid omsætningsvækst synlighed for dette segment i andet kvartal af 2021. Indtil videre er antallet af rigge i USA steget med 8 % i forhold til slutningen af ​​andet kvartal. kvartal. Det internationale rigstal har været relativt modstandsdygtigt siden juni, dog en stigning på 13 % fra starten af ​​2021. På trods af fremskridtene kan vi igen være bekymrede for en genopblussen af ​​coronavirus-hittet i resten af ​​året, hvilket kan dæmpe energien efterspørgselsvækst. I andet kvartal hævede ledelsen sin 2021-indtægtsguidning til $5,2 milliarder til $5,5 milliarder sammenlignet med et tidligere fastsat guidanceinterval på $500 til $5,4 milliarder.Justeret EBITDA-guidance for segmentet er blevet hævet til intervallet 10% til 12%. Virksomheden forventer dog også en stigning i nettorenteudgifter og skattehensættelser for året, hvilket kan påvirke nettomarginen i regnskabsåret 2021. FTIs Surface Technologies-segment havde et stærkt andet kvartal af 2021. For et kvartal siden steg segmentets omsætning omkring 12%, mens driftsindtægterne steg 57%. Øget nordamerikansk aktivitet øgede internationale tjenester, mens stærk programudførelse bidrog til vækst i omsætning og omsætning. Indgående ordrer for dette segment er også steget, da efterspørgslen i Mellemøsten, Nordsøen og Nordsøen Amerika er steget. FTI's drifts- (eller CFO) pengestrøm forbedredes markant fra negativ CFO for et år siden og vendte til positiv ($162 millioner) i første halvår af 2021. Trods beskeden vækst i omsætningen i perioden, draget fordel af tidsforskelle i projektmilepæle og forbedret arbejdskapital ledelsen førte til en stigning i CFO'er. Oven i købet faldt anlægsudgifterne også, hvilket resulterede i en betydelig stigning i frie pengestrømme i første halvår af 2021 sammenlignet med et år siden. I regnskabsåret 2021 forventer den, at anlægsudgifterne vil være mindre end 250 millioner dollars, eller mindst 14 % lavere end i regnskabsåret 2020. Så med tilføjelsen af ​​finansdirektøren og reduktionen i investeringsudgifter forventer jeg, at FCF vil forbedre sig i regnskabsåret 2021. FTI's gæld i forhold til egenkapital (0,60x) er lavere end sine jævnaldrendes (SLB, BKR, HAL) gennemsnit på 1,12x. Virksomheden reducerede nettogæld efter en nettoindstrømning på 258 millioner dollars for at sælge sit delvise ejerskab i Technip Energies. Derudover tilbagebetalte det de 200 millioner dollars udestående saldo på dets revolverende kreditfacilitet.Samlet set faldt virksomhedens nettogæld med $155 millioner i andet kvartal sammenlignet med første kvartal.Den 31. august tilbagekøbte virksomheden $250 millioner langfristet gæld, finansieret af kontanter. FTI's fremadrettede EV til EBITDA multiple ekspansion er mere udtalt end dets justerede 12-måneders EV/EBITDA, da dets EBITDA forventes at falde mere kraftigt end dets peers næste år. Dette resulterer typisk i et lavere EV/EBITDA multiplum sammenlignet med peers. EV/EBITDA-multipel (3,9x) er lavere end sine peers' (SLB, BKR og HAL) gennemsnit på 13,5x. Sammenlignet med sine peers, synes jeg, aktien er rimeligt værdsat på dette niveau. Ifølge data leveret af Seeking Alpha vurderede 10 analytikere FTI som et "køb" (inklusive "meget bullish") i august, mens 10 anbefalede et "hold" eller "neutralt". Kun én analytiker på salgssiden vurderede det til et "sælg". "Konsensusprismålet er $10,5, hvilket giver et afkast på ~60% til aktuelle priser. I løbet af de seneste kvartaler har FTI foretaget betydelige investeringer i Subsea 2.0- og iEPCI-teknologier. Selvom disse teknologier er stærke, har usikkerhed på energimarkedet forsinket deres masseudbredelse på markedet. I løbet af andet kvartal bemærkede vi dog, at store kunder såsom Equinor og Petrobras er begyndt at implementere teknologien. De fleste af virksomhedens indgående ordrer kommer fra undersøiske projekter. FTI har justeret sit forretningsmix ved at sælge og erhverve virksomheds- eller ejerandele. Efter at have solgt en majoritetsandel i Technip Energies, erhvervede det en andel i et andet joint venture. For at gøre et indtog i industrien for vedvarende energi, indgik det et partnerskab med et andet selskab for at udvikle havbundsmineralmineteknologi. Det hævede sine 2021-indtægter og driftsindtægter en smule i lyset af de positive ændringer i energimiljøet siden begyndelsen af ​​2021. Virksomhedens cash flow er forbedret, mens Kapitaludgifterne er faldet, hvilket indikerer, at dets FCF er forbedret i regnskabsåret 2021. Efter at Technip Energies blev solgt fra, faldt dets nettogæld, da virksomheden søgte at reducere sine gældsniveauer. På mellemlang sigt forventer jeg, at aktiekursafkastet vil styrkes. Offentliggørelse: Jeg/vi har ingen positioner i aktier, optioner eller lignende derivater i nogen af ​​de nævnte virksomheder, og jeg planlægger heller ikke at indlede sådanne positioner inden for de næste 72 timer. Jeg har selv skrevet denne artikel, og den udtrykker min egen mening. modtog ingen kompensation (undtagen Seeking Alpha). Jeg har ingen forretningsforbindelse med nogen virksomhed, hvis aktier er nævnt i denne artikel.