Los pedidos constantes y el crecimiento del flujo de caja de TechnipFMC podrían atraer a los inversores (NYSE: FTI)

El nuevo negocio de TechnipFMC (FTI) proviene principalmente del sector submarino, donde ha realizado importantes inversiones en los últimos años. Recientemente, algunos de sus grandes clientes han comenzado a implementar la tecnología Subsea 2.0 e iEPCI. Espero una mayor actividad de instalación y servicio. y márgenes generalmente más altos para continuar beneficiándolo en el corto plazo. Sintiendo una recuperación, la administración de la compañía elevó recientemente su guía de ingresos e ingresos operativos para el año fiscal 2021. Se ha asociado con otras compañías para optimizar su capacidad de energía renovable y desarrollar soluciones estandarizadas para producción de hidrógeno a gran escala a partir de recursos eólicos renovables. FTI todavía enfrenta algunos desafíos: la incertidumbre inherente al entorno actual, que ha retrasado la adopción masiva de su tecnología, y la recurrencia de ataques de coronavirus que podrían reducir la demanda de energía. No obstante, dominarán los factores de crecimiento, lo que debería conducir a una mayor disponibilidad de efectivo. flujo en el año fiscal 2021. Además, la empresa quiere desapalancarse su balance. En este nivel, la valoración de la acción es razonable. Creo que los inversores a medio plazo pueden estar buscando comprar esta acción para obtener rendimientos sólidos. Por tanto, la principal tendencia para estudiar el principal negocio de FTI en 2021 es el enfoque de la empresa en proyectos iEPCI (Integrated Engineering, Procurement, Construction and Installation), principalmente en el sector submarino. En mi artículo anterior, hablé de que gran parte del pedido de 2019 de la empresa El crecimiento provino de una mayor adopción de iEPCI y la fuerza continua de las sanciones a GNL y proyectos downstream. Después del segundo trimestre de 2021, alrededor del 81% de los pedidos entrantes de la compañía ($1.6 mil millones) provinieron de este segmento. Este trimestre, realizó su primera iEPCI en Brasil. También anunció la adjudicación de Equinor por el campo Kristin Sør. El proyecto involucra una flota en el Ártico profundo y reducirá las emisiones de gases de efecto invernadero. También recibió premios por equipos de producción, servicios de instalación y soporte de intervención brindados por Petrobras (PBR). En el año fiscal 2021, la compañía espera que los pedidos submarinos alcancen los 4 mil millones de dólares, lo que significa que espera ver un aumento de 1,2 mil millones de dólares en los pedidos entrantes para el segmento en el segundo trimestre de 2021. En tecnología de superficie, los pedidos entrantes aumentaron un 32 % en el segundo trimestre. en los mercados internacionales fue mayor a medida que la actividad de terminación comenzó a recuperarse en 2021, liderada por Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos, Bahrein y Qatar. Incluso el Mar del Norte, América y China experimentaron mejoras. Las terminaciones generales en los EE. UU. aumentaron un 19% en el segundo trimestre en comparación con el trimestre anterior. La compañía espera que los pedidos crezcan aún más en el segundo trimestre de 2021 en comparación con la primera mitad de 2021. El aumento de la actividad del mercado, la penetración en el mercado de nuevas tecnologías y la expansión de su capacidad de fabricación en Arabia Saudita son Es probable que conduzca a un mayor crecimiento de los pedidos en los próximos trimestres. FTI ha estado ajustando su combinación de negocios mediante la venta y adquisición de participaciones comerciales o de propiedad. Después de vender una participación mayoritaria en una de sus divisiones clave, Technip Energies, en abril de 2021, vendió otra participación del 9% en la empresa en julio. , adquirió la participación restante del 49% en TIOS AS, una empresa conjunta entre TechnipFMC e Island Offshore. TIOS proporciona servicios de intervención de pozos ligeros sin riser totalmente integrados. Además, en julio, se asoció con Loke Marine Minerals para desarrollar tecnología de extracción de minerales del fondo marino. El mineral marino podría satisfacer la creciente demanda de metales utilizados en baterías de vehículos eléctricos y tecnologías de energía limpia. Por lo tanto, el proceso de reestructuración ayudará a FTI a aprovechar el potencial auge de las energías renovables. Durante el año pasado, hasta mayo de 2021, los precios de exportación de GNL de EE. UU. aumentaron alrededor de un 18%, según datos de la EIA. Los precios del GNL han aumentado en los últimos años a medida que la demanda de etano ha aumentado tanto a nivel nacional como para exportación. Envíos promedio desde terminales de exportación de GNL han aumentado recientemente. Creo que los precios del GNL se mantendrán fuertes en el corto plazo. Como la mayoría de las otras empresas energéticas, FTI se está diversificando hacia la energía renovable para seguir siendo competitiva. Su solución Deep Purple proporciona capacidades de integración y desarrollo de tecnología para convertir la energía renovable en hidrógeno. Más recientemente, anunció una asociación con la empresa de energía portuguesa EDP para desarrollar una nueva energía marina. sistema de energía eólica para la producción de hidrógeno verde. Como la empresa tiene experiencia en ingeniería submarina, planea combinarla con capacidades de energía renovable y desarrollar soluciones estandarizadas para la producción de hidrógeno a gran escala a partir de recursos eólicos renovables. Los ingresos del segmento submarino de FTI se mantuvieron prácticamente sin cambios en el segundo trimestre de 2021 en comparación con el primer trimestre de 2021. Sin embargo, los ingresos operativos del segmento se duplicaron con creces durante este período. Una mayor actividad de instalación y servicio y un aumento general de los márgenes de beneficio llevaron a los ingresos operativos. crecimiento, mientras que la menor actividad de proyectos frenó el crecimiento de los ingresos. Como se mencionó, el fuerte crecimiento de los pedidos indica una sólida visibilidad del crecimiento de los ingresos para este segmento en el segundo trimestre de 2021. Hasta ahora, el número de plataformas de EE. UU. ha aumentado un 8% en comparación con el final del segundo. trimestre. El número de plataformas internacionales ha sido relativamente resistente desde junio, aunque aumentó un 13% desde principios de 2021. A pesar del progreso, es posible que nuevamente estemos preocupados por un resurgimiento del impacto del coronavirus durante el resto del año, lo que podría afectar la energía. crecimiento de la demanda. En el segundo trimestre, la administración elevó su guía de ingresos para el año fiscal 2021 a entre $5,200 y $5,500 millones de dólares, en comparación con un rango de guía previamente establecido de $500 a $5,400 millones. La guía de EBITDA ajustada para el segmento se ha elevado al rango del 10% al 12%. Sin embargo, la compañía también espera un aumento en los gastos netos por intereses y las provisiones fiscales para el año, lo que podría afectar el margen neto en el año fiscal 2021. El segmento Surface Technologies de FTI tuvo un sólido segundo trimestre de 2021. Hace un trimestre, los ingresos del segmento aumentaron. alrededor del 12%, mientras que los ingresos operativos aumentaron un 57%. La mayor actividad en América del Norte aumentó los servicios internacionales, mientras que la sólida ejecución del programa contribuyó a los ingresos y al crecimiento de los ingresos. Los pedidos entrantes para este segmento también aumentaron a medida que la demanda en Medio Oriente, el Mar del Norte y el Norte Estados Unidos ha aumentado. El flujo de caja operativo (o CFO) de FTI mejoró drásticamente desde el CFO negativo de hace un año y se revirtió a positivo ($162 millones) en el primer semestre de 2021. A pesar del modesto crecimiento de los ingresos durante el período, se benefició de las diferencias temporales en los hitos del proyecto y del capital de trabajo mejorado. La administración condujo a un aumento en los directores financieros. Además de eso, los gastos de capital también disminuyeron, lo que resultó en un aumento significativo en el flujo de caja libre en la primera mitad de 2021 en comparación con hace un año. En el año fiscal 2021, se espera que los gastos de capital sean menores. de $ 250 millones, o al menos un 14% menos que en el año fiscal 2020. Entonces, con la incorporación del director financiero y la reducción del gasto de capital, espero que el FCF mejore en el año fiscal 2021. La relación deuda-capital de FTI (0,60x) es menor. que el promedio de sus pares (SLB, BKR, HAL) de 1,12 veces. La compañía redujo la deuda neta después de una entrada neta de 258 millones de dólares para vender su propiedad parcial en Technip Energies. Además, pagó el saldo pendiente de 200 millones de dólares de su contrato renovable. línea de crédito. En general, la deuda neta de la empresa disminuyó en 155 millones de dólares en el segundo trimestre en comparación con el primer trimestre. El 31 de agosto, la empresa recompró 250 millones de dólares de deuda a largo plazo, financiada con efectivo disponible. La expansión anticipada del múltiplo EV/EBITDA de FTI es más pronunciada que su EV/EBITDA ajustado de 12 meses, ya que se espera que su EBITDA disminuya más marcadamente que sus pares el próximo año. Esto generalmente resulta en un múltiplo EV/EBITDA más bajo en comparación con sus pares. El múltiplo EV/EBITDA (3,9x) es inferior al promedio de sus pares (SLB, BKR y HAL) de 13,5x. En comparación con sus pares, creo que la acción está razonablemente valorada en este nivel. Según los datos proporcionados por Buscando Alpha, 10 analistas calificaron a FTI como "compra" (incluso "muy alcista") en agosto, mientras que 10 recomendaron "mantener" o "neutral". Sólo un analista del lado vendedor lo calificó como "venta". "El precio objetivo de consenso es 10,5 dólares, lo que arroja un rendimiento de ~60% a los precios actuales. En los últimos trimestres, FTI ha realizado importantes inversiones en tecnologías Subsea 2.0 e iEPCI. Si bien estas tecnologías son poderosas, la incertidumbre en el mercado energético ha retrasado su adopción masiva en el mercado. Sin embargo, durante el segundo trimestre, notamos que los grandes clientes como Equinor y Petrobras han comenzado a implementar la tecnología. La mayoría de los pedidos entrantes de la compañía provienen de proyectos submarinos. FTI ha estado ajustando su combinación de negocios mediante la venta y adquisición de negocios o participaciones de propiedad. Después de vender una participación mayoritaria en Technip Energies, adquirió una participación en otra empresa conjunta. En la industria de las energías renovables, se asoció con otra empresa para desarrollar tecnología de extracción de minerales de los fondos marinos. Elevó ligeramente su guía de ingresos e ingresos operativos para el año fiscal 2021 a la luz de los cambios positivos en el entorno energético desde principios de 2021. El flujo de caja de la compañía ha mejorado, mientras Los gastos de capital han disminuido, lo que indica que su FCF ha mejorado en el año fiscal 2021. Después de la venta de Technip Energies, su deuda neta cayó mientras la empresa buscaba reducir sus niveles de deuda. En el mediano plazo, espero que los rendimientos de los precios de las acciones se fortalezcan. Divulgación: No tengo/tenemos posiciones en acciones, opciones o derivados similares en ninguna de las empresas mencionadas, ni planeo iniciar dichas posiciones dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mi propia opinión. no recibí ninguna compensación (excepto Buscando Alfa). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.