سفارشات ثابت و رشد جریان نقدی TechnipFMC می تواند سرمایه گذاران را جذب کند (NYSE: FTI)

تجارت جدید TechnipFMC (FTI) عمدتاً از بخش زیردریایی است، جایی که در چند سال گذشته سرمایه گذاری های قابل توجهی انجام داده است. اخیراً، برخی از مشتریان بزرگ آن اجرای Subsea 2.0 و فناوری iEPCI را آغاز کرده اند. من انتظار دارم فعالیت نصب و خدمات بالاتری داشته باشد. و به طور کلی حاشیه های بالاتر برای ادامه سود آن در کوتاه مدت. مدیریت شرکت با احساس بهبودی، اخیراً راهنمای درآمد مالی و درآمد عملیاتی خود در سال 2021 را افزایش داد. این شرکت با سایر شرکت ها برای بهینه سازی ظرفیت انرژی های تجدیدپذیر خود و توسعه راه حل های استاندارد شده شریک شده است. تولید هیدروژن در مقیاس بزرگ از منابع بادی تجدیدپذیر. FTI هنوز با چالش‌هایی مواجه است: عدم قطعیت ذاتی در محیط فعلی، که پذیرش انبوه فناوری آن را به تاخیر انداخته است، و تکرار حملات ویروس کرونا که می‌تواند تقاضای انرژی را کاهش دهد. جریان در سال مالی 2021. علاوه بر این، شرکت می‌خواهد ترازنامه خود را کاهش دهد. در این سطح، ارزش سهام معقول است. من فکر می‌کنم سرمایه‌گذاران میان‌مدت ممکن است به دنبال خرید این سهام برای بازدهی قوی باشند. بنابراین، روند اصلی برای مطالعه کسب و کار اصلی FTI در سال 2021، تمرکز این شرکت بر پروژه‌های iEPCI (مهندسی یکپارچه، تدارکات، ساخت و ساز و نصب) است، عمدتاً در بخش زیر دریا. رشد ناشی از افزایش پذیرش iEPCI و تداوم تحریم‌ها بر پروژه‌های LNG و پایین‌دستی بود. پس از سه ماهه دوم سال 2021، حدود 81 درصد از سفارش‌های ورودی شرکت (1.6 میلیارد دلار) از این بخش بود. در این سه‌ماهه، اولین بار را انجام داد. iEPCI در برزیل. همچنین جایزه Equinor را برای میدان کریستین سور اعلام کرد. این پروژه شامل ناوگان عمیق قطب شمال است و انتشار گازهای گلخانه ای را کاهش می دهد. همچنین جوایزی را برای تجهیزات تولید، خدمات نصب و پشتیبانی مداخله ارائه شده توسط Petrobras (PBR) دریافت کرد. در سال مالی 2021، شرکت انتظار دارد سفارشات Subsea به 4 میلیارد دلار برسد، به این معنی که انتظار دارد در سه ماهه دوم سال 2021 شاهد افزایش 1.2 میلیارد دلاری در سفارشات ورودی برای این بخش در سه ماهه دوم سال 2021 باشد. در فناوری Surface، سفارشات ورودی در سه ماهه دوم 32 درصد افزایش یافت. رشد در بازارهای بین المللی با افزایش فعالیت تکمیل در سال 2021، به رهبری عربستان سعودی، امارات متحده عربی، بحرین و قطر. سه ماهه دوم نسبت به سه ماهه قبل. این شرکت انتظار دارد سفارشات در سه ماهه دوم سال 2021 نسبت به نیمه اول سال 2021 رشد بیشتری داشته باشد. افزایش فعالیت بازار، نفوذ فناوری های جدید در بازار و گسترش ظرفیت تولید خود در عربستان سعودی است. احتمالاً منجر به رشد سفارشات بالاتر در سه ماهه آینده خواهد شد. FTI ترکیب تجاری خود را با فروش و به دست آوردن سهام تجاری یا مالکیت تعدیل کرده است. پس از فروش اکثریت سهام در یکی از بخش های کلیدی خود، Technip Energies، در آوریل 2021، 9 درصد دیگر از سهام شرکت را در ماه جولای فروخت. در جولای. TIOS 49 درصد باقی مانده از سهام TIOS AS را که یک سرمایه گذاری مشترک بین TechnipFMC و Island Offshore است، به دست آورد. TIOS خدمات مداخله چاه نور بدون رایزر را به طور کامل یکپارچه ارائه می دهد. علاوه بر این، در ماه جولای، با Loke Marine Minerals برای توسعه فناوری استخراج مواد معدنی از بستر دریا شریک شد. مواد معدنی دریایی می‌تواند تقاضای رو به رشد برای فلزات مورد استفاده در باتری‌های خودروهای الکتریکی و فناوری‌های انرژی پاک را برآورده کند. طی سال گذشته، تا ماه مه 2021، قیمت صادرات LNG ایالات متحده حدود 18٪ افزایش یافته است. طبق داده های EIA، قیمت LNG در چند سال گذشته افزایش یافته است زیرا تقاضای اتان هم در داخل و هم برای صادرات افزایش یافته است. میانگین محموله ها از پایانه های صادرات LNG افزایش یافته است. اخیرا افزایش یافته است. من فکر می کنم قیمت LNG در کوتاه مدت قوی باقی خواهد ماند. مانند بسیاری از شرکت‌های انرژی دیگر، FTI در حال تنوع‌بخشی به انرژی‌های تجدیدپذیر برای باقی ماندن در رقابت است. راه‌حل Deep Purple آن، توسعه فناوری و قابلیت‌های یکپارچه‌سازی برای تبدیل انرژی‌های تجدیدپذیر به هیدروژن را فراهم می‌کند. اخیراً، این شرکت اعلام کرد با شرکت انرژی پرتغالی EDP برای توسعه یک فراساحل جدید همکاری می‌کند. سیستم برق بادی برای تولید هیدروژن سبز. از آنجایی که این شرکت در مهندسی زیر دریا تخصص دارد، قصد دارد آن را با قابلیت های انرژی تجدیدپذیر ترکیب کند و راه حل های استانداردی برای تولید هیدروژن در مقیاس بزرگ از منابع بادی تجدیدپذیر ایجاد کند. درآمد بخش زیردریایی FTI در سه ماهه دوم سال 2021 در مقایسه با سه ماهه اول 2021 تقریباً بدون تغییر باقی ماند. با این حال، درآمد عملیاتی بخش در این دوره بیش از دو برابر شد. فعالیت نصب و خدمات بالاتر و افزایش کلی حاشیه سود منجر به درآمد عملیاتی شد. رشد، در حالی که فعالیت کمتر پروژه رشد درآمد را کاهش داده است. همانطور که گفته شد، رشد سفارشات قوی نشان دهنده رشد قابل توجه درآمد برای این بخش در سه ماهه دوم سال 2021 است. تاکنون، تعداد دکل های حفاری ایالات متحده 8 درصد نسبت به پایان دوم سال افزایش یافته است. سه ماهه.تعداد دکل های بین المللی از ژوئن نسبتا انعطاف پذیر بوده است، اگرچه نسبت به ابتدای سال 2021 13 درصد افزایش یافته است. علیرغم پیشرفت ها، ممکن است ما دوباره نگران ظهور مجدد ویروس کرونا در بقیه سال باشیم که می تواند انرژی را کاهش دهد. رشد تقاضا در سه ماهه دوم، مدیریت راهنمای درآمد مالی 2021 خود را به 5.2 میلیارد دلار تا 5.5 میلیارد دلار افزایش داد، در مقایسه با محدوده راهنمایی قبلی 500 تا 5.4 میلیارد دلاری. با این حال، این شرکت همچنین انتظار دارد که هزینه خالص بهره و ذخایر مالیاتی برای سال افزایش یابد، که می تواند حاشیه خالص را در سال مالی 2021 کاهش دهد. بخش فناوری های سطحی FTI سه ماهه دوم سال 2021 قوی داشت. یک سه ماه پیش، درآمد بخش افزایش یافت. حدود 12 درصد، در حالی که درآمد عملیاتی 57 درصد افزایش یافت. افزایش فعالیت در آمریکای شمالی خدمات بین المللی را افزایش داد، در حالی که اجرای برنامه قوی به رشد درآمد و درآمد کمک کرد. سفارشات ورودی برای این بخش نیز با افزایش تقاضا در خاورمیانه، دریای شمال و شمال افزایش یافته است. آمریکا افزایش یافته است. جریان نقدی عملیاتی (یا CFO) FTI نسبت به مدیر مالی منفی یک سال قبل به شدت بهبود یافت و در نیمه اول سال 2021 به مثبت (162 میلیون دلار) برگشت. مدیریت منجر به افزایش مدیران مالی شد. علاوه بر آن، مخارج سرمایه‌ای نیز کاهش یافت که منجر به افزایش قابل‌توجهی در جریان نقدی آزاد در نیمه اول سال 2021 نسبت به سال قبل شد. در سال مالی 2021، انتظار می‌رود هزینه‌های سرمایه‌ای کمتر باشد. بیش از 250 میلیون دلار، یا حداقل 14 درصد کمتر از سال مالی 2020. بنابراین با اضافه شدن CFO و کاهش سرمایه، انتظار دارم FCF در سال مالی 2021 بهبود یابد. نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام FTI (0.60x) کمتر است. از میانگین 1.12 برابری همتایان خود (SLB، BKR، HAL). این شرکت پس از ورود خالص 258 میلیون دلار برای فروش مالکیت جزئی خود در Technip Energies، بدهی خالص خود را کاهش داد. تسهیلات اعتباری. به طور کلی، بدهی خالص شرکت در سه ماهه دوم نسبت به سه ماهه اول 155 میلیون دلار کاهش یافت. در 31 آگوست، شرکت 250 میلیون دلار از بدهی بلندمدت خود را با سرمایه نقدی بازخرید کرد. افزایش چندگانه EV/EBITDA پیش‌رو FTI نسبت به EV/EBITDA تعدیل‌شده 12 ماهه بارزتر است، زیرا انتظار می‌رود EBITDA آن در سال آینده به شدت کاهش یابد. مضرب EV/EBITDA (3.9x) کمتر از میانگین همتایان خود (SLB، BKR، و HAL) 13.5x است. در مقایسه با همتایان خود، من فکر می‌کنم که سهام در این سطح ارزش معقولی دارد. بر اساس داده های ارائه شده توسط Seeking Alpha، 10 تحلیلگر FTI را "خرید" (از جمله "بسیار صعودی") در ماه آگوست ارزیابی کردند، در حالی که 10 تحلیلگر "نگهداری" یا "خنثی" را توصیه کردند. تنها یک تحلیلگر طرف فروش آن را "فروش" ارزیابی کرد. "هدف قیمت توافقی 10.5 دلار است که بازدهی 60 درصدی را در قیمت های فعلی به همراه دارد. طی چند سه ماهه گذشته، FTI سرمایه گذاری قابل توجهی در فناوری های Subsea 2.0 و iEPCI انجام داده است. در حالی که این فناوری ها قدرتمند هستند، عدم اطمینان در بازار انرژی پذیرش انبوه آنها را در بازار به تاخیر انداخته است. با این حال، در سه ماهه دوم، ما متوجه شدیم که مشتریان بزرگ مانند Equinor و Petrobras پیاده سازی این فناوری را آغاز کرده اند. بیشتر سفارش‌های ورودی شرکت از پروژه‌های زیردریایی می‌آیند. FTI ترکیب تجاری خود را با فروش و به دست آوردن سهام تجاری یا مالکیت تنظیم کرده است. پس از فروش اکثریت سهام در Technip Energies، در یک سرمایه‌گذاری مشترک دیگر به منافع خود دست یافت. با توجه به تغییرات مثبت در محیط انرژی از اوایل سال 2021، این شرکت با یک شرکت دیگر برای توسعه فناوری استخراج معدنی از بستر دریا شریک شد. درآمد مالی 2021 و راهنمای درآمد عملیاتی خود را اندکی افزایش داد. مخارج سرمایه کاهش یافته است، که نشان می دهد FCF آن در سال مالی 2021 بهبود یافته است. پس از فروخته شدن Technip Energies، بدهی خالص آن کاهش یافت زیرا شرکت به دنبال کاهش سطح بدهی خود بود. در میان مدت، انتظار دارم بازده قیمت سهام تقویت شود. افشا: من/ما هیچ موقعیتی در سهام، اختیار معامله یا مشتقات مشابه در هیچ یک از شرکت های ذکر شده نداریم، و همچنین قصد ندارم چنین موقعیت هایی را ظرف 72 ساعت آینده آغاز کنم. این مقاله را خودم نوشتم و نظر خودم را بیان می کنم. هیچ غرامتی دریافت نکردم (به جز Seeking Alpha). من با هیچ شرکتی که سهام آن در این مقاله ذکر شده است رابطه تجاری ندارم.