A TechnipFMC folyamatos rendelései és a cash flow növekedése elcsábíthatja a befektetőket (NYSE: FTI)

A TechnipFMC (FTI) új üzletága főként a tenger alatti szektorból származik, ahol az elmúlt években jelentős beruházásokat hajtott végre. A közelmúltban néhány nagy ügyfele megkezdte a Subsea 2.0 és az iEPCI technológia bevezetését. Magasabb telepítési és szerviztevékenységre számítok. és általában magasabb haszonkulcsot, hogy a közeljövőben továbbra is előnyös legyen.A fellendülést érzékelve a vállalat vezetése a közelmúltban megemelte a 2021-es költségvetési bevételre és működési eredményre vonatkozó iránymutatást.Más vállalatokkal együttműködve optimalizálja megújuló energia kapacitását, és szabványos megoldásokat dolgozott ki nagyüzemi hidrogéntermelés megújuló szélforrásokból. Az FTI-nek még mindig szembe kell néznie néhány kihívással: a jelenlegi környezetben rejlő bizonytalansággal, amely késleltette technológiájának tömeges átvételét, valamint a koronavírus-támadások megismétlődésével, amelyek csökkenthetik az energiaigényt. Ennek ellenére a növekedési tényezők dominálnak majd, ami a szabad készpénz javulását eredményezi. áramlás a 2021-es költségvetésben. Ezenkívül a vállalat csökkenteni akarja a mérlegét. Ezen a szinten a részvény értékelése ésszerű. Úgy gondolom, hogy a középtávú befektetők biztos hozamért szeretnék megvásárolni ezt a részvényt. Ezért 2021-ben az FTI fő tevékenységének tanulmányozásának fő tendenciája az, hogy a vállalat az iEPCI (Integrated Engineering, Procurement, Construction and Installation) projektekre összpontosít, főként a tenger alatti szektorban. Előző cikkemben arról beszéltem, hogy a vállalat 2019-es megrendeléseinek nagy részét a növekedés az iEPCI fokozott elterjedésének, valamint az LNG-vel és a downstream projektekkel szembeni szankciók folyamatos erősségének köszönhető. 2021 második negyedéve után a vállalat bejövő megrendelésének körülbelül 81%-a (1,6 milliárd USD) ebből a szegmensből származott. Ebben a negyedévben teljesítette első alkalommal iEPCI Brazíliában. Ezenkívül bejelentette az Equinor díját a Kristin Sør mezőért. A projekt egy mély sarkvidéki flottát foglal magában, és csökkenti az üvegházhatású gázok kibocsátását. Díjakat kapott a Petrobras (PBR) által nyújtott termelési berendezésekért, telepítési szolgáltatásokért és beavatkozási támogatásért is. A 2021-es pénzügyi évre a vállalat arra számít, hogy a Subsea megrendelései elérik a 4 milliárd dollárt, ami azt jelenti, hogy 2021 második negyedévében 1,2 milliárd dollárral nő a szegmens bejövő rendelései. A Surface technológia területén a bejövő rendelések száma 32%-kal nőtt a második negyedévben. a nemzetközi piacokon magasabb volt, mivel 2021-ben a befejezési aktivitás élénkülni kezdett Szaúd-Arábia, az Egyesült Arab Emírségek, Bahrein és Katar vezetésével. Még az Északi-tengeren, Amerikában és Kínában is javulás tapasztalható. Az Egyesült Államokban a befejezések száma 19%-kal nőtt a második negyedévben az előző negyedévhez képest. A vállalat arra számít, hogy 2021 második negyedévében tovább nőnek a megrendelések 2021 első félévéhez képest. A megnövekedett piaci aktivitás, az új technológiák piacra jutása és gyártási kapacitásának bővítése Szaúd-Arábiában valószínűleg nagyobb megrendelésnövekedéshez vezet a következő negyedévekben. Az FTI üzleti vagy tulajdoni részesedések eladásával és megszerzésével módosította üzleti összetételét. Miután 2021 áprilisában eladta egyik kulcsfontosságú részlegében, a Technip Energiesben fennálló többségi részesedését, júliusban további 9%-os részesedést adott el a cégben. , megszerezte a fennmaradó 49%-os részesedést a TIOS AS-ben, amely a TechnipFMC és az Island Offshore vegyesvállalata. A TIOS teljesen integrált felszállócső nélküli fénykút-beavatkozási szolgáltatásokat nyújt. Ezenkívül júliusban a Loke Marine Minerals-szal a tengerfenéki ásványok kitermelési technológiájának fejlesztése érdekében társult. A tengeri ásványok kielégíthetik az elektromos járművek akkumulátoraiban és a tiszta energiatechnológiákban használt fémek iránti növekvő keresletet. Ezért a szerkezetátalakítási folyamat segíteni fog az FTI-nek, hogy kihasználja a megújuló energia potenciális fellendülését. Az elmúlt évben, 2021 májusáig az Egyesült Államok LNG-exportárai körülbelül 18%-kal emelkedtek az EIA adatai szerint.Az LNG-árak az elmúlt néhány évben emelkedtek, mivel az etán iránti kereslet mind belföldön, mind az export tekintetében megugrott. Átlagos szállítmányok az LNG-export terminálokról Az LNG árai rövid távon erősek maradnak. A legtöbb más energiavállalathoz hasonlóan az FTI is megújuló energiaforrások felé diverzifikál, hogy versenyképes maradjon. Deep Purple megoldása technológiafejlesztési és integrációs lehetőségeket biztosít a megújuló energia hidrogénné történő átalakításához. Legutóbb bejelentette, hogy partnerséget köt a portugál EDP energiaszolgáltatóval egy új offshore kifejlesztésére. szélenergia-rendszer a zöld hidrogén előállításához. Mivel a vállalat rendelkezik a tenger alatti mérnöki szakértelemmel, azt tervezi, hogy ötvözi azt a megújuló energiaforrásokkal, és szabványosított megoldásokat dolgoz ki a megújuló szélforrásokból származó nagyléptékű hidrogéntermeléshez. Az FTI tenger alatti szegmens bevétele gyakorlatilag nem változott 2021 második negyedévében 2021 első negyedévéhez képest. A szegmens működési bevétele azonban több mint kétszeresére nőtt ebben az időszakban. A magasabb telepítési és szolgáltatási tevékenység, valamint a haszonkulcsok általános növekedése működési bevételhez vezetett. a növekedés, míg az alacsonyabb projektaktivitás visszafogta a bevételnövekedést.Amint említettük, az erőteljes megrendelések növekedése szilárd bevételnövekedést jelez ebben a szegmensben 2021 második negyedévében.Eddig 8%-kal nőtt az Egyesült Államokban a gépek száma a második negyedév végéhez képest. negyedév. A nemzetközi fúrótornyok száma június óta viszonylag ellenálló, bár 13%-kal nőtt 2021 elejéhez képest. Az előrehaladás ellenére ismét aggódhatunk a koronavírus által sújtott év hátralévő részében, ami visszafoghatja az energiát a kereslet növekedése. A második negyedévben a menedzsment 5,2–5,5 milliárd dollárra emelte a 2021-es költségvetési bevételi iránymutatást, szemben a korábban meghatározott 500–5,4 milliárd dolláros iránymutatási sávval. A szegmens korrigált EBITDA-útmutatója 10–12%-ra emelkedett. A társaság ugyanakkor a nettó kamatkiadások és adótartalékok növekedésére is számít az évre, ami ronthatja a nettó árrést 2021-ben. Az FTI Surface Technologies szegmensének 2021 második negyedéve erős volt. Egy negyedévvel ezelőtt a szegmens bevétele nőtt. körülbelül 12%-kal, míg a működési eredmény 57%-kal nőtt.A megnövekedett észak-amerikai tevékenység növelte a nemzetközi szolgáltatások szolgáltatásait, miközben az erőteljes programvégrehajtás hozzájárult a bevételek és a bevétel növekedéséhez.A bejövő rendelések száma ebben a szegmensben is nőtt, ahogy a Közel-Keleten, az Északi-tengeren és az északi térségben kereslet Amerika növekedett. Az FTI működési (vagy pénzügyi igazgatói) cash flow-ja meredeken javult az egy évvel ezelőtti negatív CFO-hoz képest, és 2021 első felében pozitívra fordult (162 millió dollár). Az időszak alatti szerény bevételnövekedés ellenére, ami a projektek mérföldköveinek időbeli eltéréseiből és a javult működő tőkéből származott. a menedzsment a pénzügyi igazgatók számának növekedéséhez vezetett. Ráadásul a tőkekiadások is csökkentek, ami 2021 első felében jelentősen megnövelte a szabad cash flow-t az egy évvel ezelőttihez képest. A 2021-es költségvetésben a beruházások kisebbre számítanak mint 250 millió dollár, vagy legalább 14%-kal alacsonyabb, mint a 2020-as költségvetésben. Tehát a pénzügyi igazgató hozzáadásával és a befektetések csökkentésével azt várom, hogy az FCF ​​javulni fog a 2021-es költségvetésben. Az FTI adósság/részvény mutatója (0,60x) alacsonyabb mint társai (SLB, BKR, HAL) átlaga 1,12-szeres.A társaság csökkentette a nettó adósságot, miután nettó 258 millió dolláros beáramlást eszközölt a Technip Energies-ben fennálló résztulajdonának eladása érdekében. Ezenkívül visszafizette a 200 millió dolláros fennálló egyenlegét a rulírozó számláján. hitelkeret.Összességében a vállalat nettó adóssága 155 millió dollárral csökkent a második negyedévben az első negyedévhez képest.Augusztus 31-én a vállalat 250 millió dolláros hosszú lejáratú adósságot vásárolt vissza, amelyet készpénzből finanszírozott. Az FTI előrehaladott EV/EBITDA többszörös bővülése kifejezettebb, mint a korrigált 12 hónapos EV/EBITDA, mivel EBITDA-ja várhatóan élesebben fog csökkenni jövőre, mint társai. Ez jellemzően alacsonyabb EV/EBITDA többszörösét eredményezi a többihez képest.A vállalat Az EV/EBITDA többszöröse (3,9-szeres) alacsonyabb, mint társai (SLB, BKR és HAL) 13,5-szeres átlaga. Társaihoz képest úgy gondolom, hogy a részvényt ezen a szinten ésszerűen értékelik. A Seeking Alpha által szolgáltatott adatok szerint augusztusban 10 elemző értékelte az FTI-t "vételnek" (beleértve a "nagyon bullish"-t is), míg 10 "tartást" vagy "semlegeset" javasolt. Csak egy eladási oldal elemzője értékelte "eladást". "A konszenzusos árcél 10,5 dollár, ami ~60%-os hozamot jelent jelenlegi árakon. Az elmúlt néhány negyedévben az FTI jelentős beruházásokat hajtott végre a Subsea 2.0 és az iEPCI technológiákba. Noha ezek a technológiák erőteljesek, az energiapiac bizonytalansága késleltette tömeges elterjedését a piacon. A második negyedév során azonban észrevettük, hogy a nagy ügyfelek mint például az Equinor és a Petrobras megkezdte a technológia megvalósítását. A vállalat bejövő rendeléseinek többsége tenger alatti projektekből származik.Az FTI üzleti vagy tulajdoni részesedések eladásával és megszerzésével igazította üzleti összetételét.A Technip Energies többségi részesedésének eladása után részesedést szerzett egy másik vegyes vállalatban. A megújulóenergia-ágazatban egy másik céggel társult a tengerfenéki ásványbányászati ​​technológia fejlesztésére. A 2021-es költségvetési bevételre és a működési eredményre vonatkozó iránymutatást kismértékben emelte az energiakörnyezetben 2021 eleje óta bekövetkezett pozitív változások fényében. A vállalat pénzforgalma javult, míg A tőkekiadások csökkentek, ami azt jelzi, hogy FCF-je javult a 2021-es költségvetésben. A Technip Energies eladása után nettó adóssága csökkent, mivel a vállalat az adósságszint csökkentésére törekedett. Középtávon a részvényárfolyam-hozamok erősödésére számítok. Közzététel: Nincs/nekünk nincs pozícióm részvényekben, opciókban vagy hasonló származékos ügyletekben egyik említett társaságban sem, és nem tervezek ilyen pozíciót kezdeményezni a következő 72 órán belül. Ezt a cikket magam írtam, és a saját véleményemet fejezi ki.I nem kapott ellentételezést (kivéve a Seeking Alpha)