TechnipFMC-ის სტაბილურმა შეკვეთებმა და ფულადი ნაკადების ზრდამ შეიძლება მოიზიდოს ინვესტორები (NYSE: FTI)

TechnipFMC (FTI)-ის ახალი ბიზნესი ძირითადად წყალქვეშა სექტორიდან არის, სადაც მან მნიშვნელოვანი ინვესტიციები განახორციელა ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში. ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში მისმა ზოგიერთმა მსხვილმა მომხმარებელმა დაიწყო Subsea 2.0 და iEPCI ტექნოლოგიის დანერგვა. მე ველოდები უფრო მაღალ ინსტალაციას და მომსახურების აქტივობას. და ზოგადად უფრო მაღალი მარჟა, რათა გააგრძელოს მისი სარგებლობა უახლოეს პერსპექტივაში. აღდგენის შეგრძნებით, კომპანიის მენეჯმენტმა ცოტა ხნის წინ გაზარდა 2021 ფისკალური შემოსავალი და საოპერაციო შემოსავლის მითითებები. ის თანამშრომლობს სხვა კომპანიებთან, რათა ოპტიმიზაცია გაუწიოს განახლებას ენერგიის პოტენციალს და შეიმუშაოს სტანდარტიზებული გადაწყვეტილებები. ფართომასშტაბიანი წყალბადის წარმოება განახლებადი ქარის რესურსებიდან. FTI ჯერ კიდევ რამდენიმე გამოწვევის წინაშე დგას: არსებული გარემოს თანდაყოლილი გაურკვევლობა, რამაც შეაჩერა მისი ტექნოლოგიის მასობრივი მიღება და კოროვირუსული შეტევების განმეორება, რამაც შეიძლება შეამციროს ენერგიის მოთხოვნა. მიუხედავად ამისა, დომინირებს ზრდის ფაქტორები, რამაც უნდა გამოიწვიოს უფასო ფულადი სახსრების გაუმჯობესება. ნაკადი ფისკალურ 2021 წელს. გარდა ამისა, კომპანიას სურს ბალანსის დელევერირება. ამ დონეზე, აქციების შეფასება გონივრულია. ვფიქრობ, საშუალოვადიან ინვესტორებს შეუძლიათ ამ აქციების ყიდვა მყარი ანაზღაურებისთვის. ამიტომ, FTI-ის ძირითადი ბიზნესის შესწავლის მთავარი ტენდენცია 2021 წელს არის კომპანიის ფოკუსირება iEPCI (ინტეგრირებული საინჟინრო, შესყიდვები, მშენებლობა და ინსტალაცია) პროექტებზე, ძირითადად წყალქვეშა სექტორში. ჩემს წინა სტატიაში მე განვიხილეთ, რომ კომპანიის 2019 წლის შეკვეთის დიდი ნაწილი ზრდა გამოწვეულია iEPCI-ის გაზრდილი მიღებისა და სანქციების გაგრძელების შედეგად LNG-სა და ქვედა დინების პროექტებზე. 2021 წლის მეორე კვარტლის შემდეგ კომპანიის შემომავალი შეკვეთების დაახლოებით 81% (1,6 მილიარდი დოლარი) მოდიოდა ამ სეგმენტზე. ამ კვარტალში მან პირველი შეასრულა. iEPCI ბრაზილიაში. მან ასევე გამოაცხადა Equinor-ის ჯილდო კრისტინ სორის ველზე. პროექტი მოიცავს ღრმა არქტიკულ ფლოტს და შეამცირებს სათბურის გაზების გამოყოფას. მან ასევე მიიღო ჯილდოები წარმოების აღჭურვილობისთვის, სამონტაჟო სერვისებისთვის და Petrobras-ის (PBR) მიერ მოწოდებული ინტერვენციის მხარდაჭერისთვის. 2021 ფისკალურ წელს, კომპანია ელოდება, რომ Subsea-ს შეკვეთები $4 მილიარდს მიაღწევს, რაც იმას ნიშნავს, რომ 2021 წლის მეორე კვარტალში სეგმენტისთვის შემომავალი შეკვეთების $1.2 მილიარდი ზრდას ელოდება. Surface ტექნოლოგიაში, შემომავალი შეკვეთები გაიზარდა 32%-ით მეორე კვარტალში. ზრდა. საერთაშორისო ბაზრებზე უფრო მაღალი იყო, რადგან დასრულების აქტივობა დაიწყო 2021 წელს, საუდის არაბეთის, არაბეთის გაერთიანებული საემიროების, ბაჰრეინისა და კატარის ხელმძღვანელობით. ჩრდილოეთ ზღვაში, ამერიკასა და ჩინეთმაც კი გაუმჯობესდა. აშშ-ში მთლიანი დასრულებები გაიზარდა 19%-ით. მეორე კვარტალი წინა კვარტალთან შედარებით. კომპანია ელოდება შეკვეთების შემდგომ ზრდას 2021 წლის მეორე კვარტალში 2021 წლის პირველ ნახევართან შედარებით. ბაზრის აქტივობის გაზრდა, ახალი ტექნოლოგიების ბაზარზე შეღწევა და მისი წარმოების შესაძლებლობების გაფართოება საუდის არაბეთში არის სავარაუდოდ, მომავალ კვარტალებში უფრო მაღალი შეკვეთის ზრდას გამოიწვევს. FTI არეგულირებს თავის ბიზნეს მიქსს ბიზნესის ან საკუთრების წილების გაყიდვით და შეძენით. 2021 წლის აპრილში, მისი ერთ-ერთი მთავარი განყოფილების, Technip Energies-ის უმრავლესობის წილის გაყიდვის შემდეგ, ივლისში გაყიდა კომპანიის აქციების კიდევ 9%. მან შეიძინა TIOS AS-ის დარჩენილი 49% წილი, ერთობლივი საწარმო TechnipFMC-სა და Island Offshore-ს შორის. TIOS უზრუნველყოფს სრულად ინტეგრირებულ შუქის ჭაბურღილის ჩარევის სერვისებს. გარდა ამისა, ივლისში, იგი პარტნიორობით Loke Marine Minerals-თან თანამშრომლობდა ზღვის ფსკერზე მინერალების მოპოვების ტექნოლოგიაზე. საზღვაო მინერალს შეუძლია დააკმაყოფილოს ელექტრო მანქანების ბატარეებსა და სუფთა ენერგიის ტექნოლოგიებში გამოყენებული ლითონების მზარდი მოთხოვნა. შესაბამისად, რესტრუქტურიზაციის პროცესი დაეხმარება FTI-ს პოტენციური განახლებადი ენერგიის ბუმი. გასული წლის განმავლობაში, 2021 წლის მაისამდე, აშშ-ში LNG-ის ექსპორტის ფასები გაიზარდა დაახლოებით 18%-ით, გზშ-ს მონაცემების მიხედვით. LNG-ის ფასები გაიზარდა ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში, რადგან გაიზარდა ეთანზე მოთხოვნა როგორც შიდა, ასევე ექსპორტზე. საშუალო გადაზიდვები LNG საექსპორტო ტერმინალებიდან. ბოლო დროს გაიზარდა. ვფიქრობ, LNG ფასები მოკლევადიან პერიოდში ძლიერი დარჩება. სხვა ენერგეტიკული კომპანიების უმეტესობის მსგავსად, FTI დივერსიფიკაციას ახდენს განახლებად ენერგიად, რათა დარჩეს კონკურენტუნარიანი. მისი Deep Purple გადაწყვეტა უზრუნველყოფს ტექნოლოგიების განვითარებას და ინტეგრაციის შესაძლებლობებს განახლებადი ენერგიის წყალბადად გადაქცევისთვის. სულ ახლახან, მან გამოაცხადა პარტნიორობა პორტუგალიურ ენერგეტიკულ კომპანიასთან EDP ახალი ოფშორის შესაქმნელად. ქარის ენერგეტიკული სისტემა მწვანე წყალბადის წარმოებისთვის. ვინაიდან კომპანიას აქვს გამოცდილება წყალქვეშა ინჟინერიაში, იგი გეგმავს გააერთიანოს იგი განახლებადი ენერგიის შესაძლებლობებთან და განავითაროს სტანდარტიზებული გადაწყვეტილებები ფართომასშტაბიანი წყალბადის წარმოებისთვის განახლებადი ქარის რესურსებიდან. FTI-ის საზღვაო სეგმენტის შემოსავალი პრაქტიკულად უცვლელი დარჩა 2021 წლის მეორე კვარტალში 2021 წლის პირველ კვარტალთან შედარებით. თუმცა, ამ პერიოდის განმავლობაში სეგმენტის საოპერაციო შემოსავალი გაორმაგდა. ინსტალაციისა და მომსახურების უფრო მაღალმა აქტივობამ და მოგების მარჟის საერთო ზრდამ განაპირობა საოპერაციო შემოსავალი. ზრდამ, ხოლო პროექტის დაბალმა აქტივობამ შეაფერხა შემოსავლების ზრდა. როგორც აღინიშნა, შეკვეთების ძლიერი ზრდა მიუთითებს ამ სეგმენტის შემოსავლების მყარ ზრდაზე 2021 წლის მეორე კვარტალში. ჯერჯერობით, აშშ-ში გაყალბების რაოდენობა 8%-ით გაიზარდა მეორე წლის ბოლოსთან შედარებით. კვარტალი. საერთაშორისო მოწყობილობების რაოდენობა ივნისიდან შედარებით გამძლეა, თუმცა 13%-ით გაიზარდა 2021 წლის დასაწყისიდან. პროგრესის მიუხედავად, ჩვენ კვლავ შეიძლება შეშფოთებულნი ვიყოთ ახალი კორონავირუსით დარტყმის გამო დარჩენილი წლის განმავლობაში, რამაც შეიძლება დაასუსტოს ენერგია. მოთხოვნის ზრდა. მეორე კვარტალში მენეჯმენტმა გაზარდა 2021 წლის ფისკალური შემოსავლების მითითებები 5,2-დან 5,5 მილიარდ აშშ დოლარამდე, ადრე დადგენილ სახელმძღვანელო დიაპაზონთან შედარებით $500-დან $5,4 მილიარდამდე. EBITDA-ის მორგებული მითითებები სეგმენტისთვის გაიზარდა 10%-დან 12%-მდე დიაპაზონში. თუმცა, კომპანია ასევე ელის წმინდა საპროცენტო ხარჯებისა და საგადასახადო რეზერვების ზრდას წლისთვის, რამაც შეიძლება შეაფერხოს წმინდა მარჟა ფისკალურ 2021 წელს. FTI-ის Surface Technologies სეგმენტს ჰქონდა ძლიერი მეორე კვარტალი 2021 წელს. ერთი კვარტალის წინ, სეგმენტის შემოსავალი გაიზარდა. დაახლოებით 12%, ხოლო საოპერაციო შემოსავალი გაიზარდა 57%.ჩრდილოეთ ამერიკის გაზრდილმა აქტივობამ გაზარდა საერთაშორისო სერვისები, ხოლო პროგრამის ძლიერმა შესრულებამ ხელი შეუწყო შემოსავლებისა და შემოსავლების ზრდას. ამ სეგმენტისთვის შემომავალი შეკვეთები ასევე გაიზარდა, როგორც მოთხოვნა ახლო აღმოსავლეთში, ჩრდილოეთ ზღვასა და ჩრდილოეთში. ამერიკა გაიზარდა. FTI-ის საოპერაციო (ან CFO) ფულადი სახსრების ნაკადი მკვეთრად გაუმჯობესდა უარყოფითი ფინანსური ფინანსური რესურსისგან ერთი წლის წინ და დაბრუნდა პოზიტიურზე (162 მილიონი აშშ დოლარი) 2021 წლის პირველ ნახევარში. მიუხედავად შემოსავლების ზომიერი ზრდისა ამ პერიოდის განმავლობაში, ისარგებლა პროექტის ეტაპებში დროის განსხვავებებით და გაუმჯობესებული საბრუნავი კაპიტალით. მენეჯმენტმა გამოიწვია ფინანსური ფინანსური რესურსების ზრდა. ამის გარდა, კაპიტალური ხარჯებიც შემცირდა, რის შედეგადაც 2021 წლის პირველ ნახევარში მნიშვნელოვნად გაიზარდა ფულადი სახსრების თავისუფალი ნაკადები ერთი წლის წინანდელთან შედარებით. 250 მილიონ დოლარზე მეტი, ან მინიმუმ 14%-ით დაბალი, ვიდრე ფისკალურ 2020 წელს. ასე რომ, CFO-ს დამატებით და კაპიტალის შემცირებით, ველოდები, რომ FCF გაუმჯობესდება ფისკალურ 2021 წელს. ვიდრე მისი თანატოლების (SLB, BKR, HAL) საშუალოდ 1.12x. კომპანიამ შეამცირა წმინდა ვალი 258 მილიონი აშშ დოლარის წმინდა შემოდინების შემდეგ, რათა გაეყიდა მისი ნაწილობრივი საკუთრება Technip Energies-ში. გარდა ამისა, მან დაფარა 200 მილიონი აშშ დოლარის დავალიანება მის ბრუნვაზე. საკრედიტო საშუალება. მთლიანობაში, კომპანიის წმინდა დავალიანება მეორე კვარტალში პირველ კვარტალთან შედარებით $155 მილიონით შემცირდა. 31 აგვისტოს კომპანიამ 250 მილიონი აშშ დოლარის გრძელვადიანი ვალი გამოისყიდა ნაღდი ფულით დაფინანსებული. FTI-ის EV/EBITDA-ზე მრავლობითი გაფართოება უფრო გამოხატულია, ვიდრე მისი მორგებული 12-თვიანი EV/EBITDA, რადგან მოსალოდნელია, რომ მისი EBITDA უფრო მკვეთრად შემცირდება, ვიდრე მისი თანატოლები მომავალ წელს. ეს ჩვეულებრივ იწვევს დაბალ EV/EBITDA მრავალჯერადს კოლეგებთან შედარებით. კომპანიის მაჩვენებლები EV/EBITDA მრავლობითი (3.9x) უფრო დაბალია, ვიდრე მისი თანატოლების (SLB, BKR და HAL) საშუალო 13.5x. მის ტოლებთან შედარებით, ვფიქრობ, აქციები გონივრულად არის შეფასებული ამ დონეზე. Seeking Alpha-ს მიერ მოწოდებული მონაცემების მიხედვით, 10 ანალიტიკოსმა შეაფასა FTI-ს „ყიდვა“ (მათ შორის „ძალიან ზრდის“) აგვისტოში, ხოლო 10-მა რეკომენდაცია გაუწია „შეკავებას“ ან „ნეიტრალურს“. მხოლოდ გაყიდვის მხარის ერთმა ანალიტიკოსმა შეაფასა მას „გაყიდვა“. „კონსენსუსის ფასის სამიზნე არის $10.5, რაც იძლევა ~60%-იან ანაზღაურებას მიმდინარე ფასებში. ბოლო რამდენიმე კვარტლის განმავლობაში FTI-მ მნიშვნელოვანი ინვესტიციები განახორციელა Subsea 2.0 და iEPCI ტექნოლოგიებში. მიუხედავად იმისა, რომ ეს ტექნოლოგიები მძლავრია, ენერგეტიკული ბაზრის გაურკვევლობამ გადაიდო მათი მასობრივი მიღება ბაზარზე. თუმცა, მეორე კვარტალში ჩვენ შევნიშნეთ, რომ მსხვილი მომხმარებლები როგორიცაა Equinor-მა და Petrobras-მა დაიწყეს ტექნოლოგიის დანერგვა. კომპანიის შემომავალი შეკვეთების უმეტესობა მოდის წყალქვეშა პროექტებიდან. FTI არეგულირებს თავის ბიზნეს მიქსს ბიზნესის ან საკუთრების წილების გაყიდვით და შეძენით. Technip Energies-ის უმრავლესობის წილის გაყიდვის შემდეგ, მან შეიძინა ინტერესი სხვა ერთობლივ საწარმოში. განახლებადი ენერგიის ინდუსტრია, იგი პარტნიორობდა სხვა კომპანიასთან ზღვის ფსკერზე მინერალების მოპოვების ტექნოლოგიის განვითარებისთვის. მან ოდნავ გაზარდა 2021 წლის ფისკალური შემოსავალი და საოპერაციო შემოსავალი, 2021 წლის დასაწყისიდან ენერგეტიკულ გარემოში დადებითი ცვლილებების გათვალისწინებით. კომპანიის ფულადი სახსრები გაუმჯობესდა, ხოლო კაპიტალური ხარჯები შემცირდა, რაც მიუთითებს იმაზე, რომ მისი FCF გაუმჯობესდა ფისკალურ 2021 წელს. მას შემდეგ, რაც Technip Energies გაიყიდა, მისი წმინდა ვალი დაეცა, რადგან კომპანია ცდილობდა შეამციროს ვალის დონე. საშუალოვადიან პერსპექტივაში, მე ველოდები, რომ აქციების ფასი გაძლიერდება. გამჟღავნება: მე/ჩვენ არ გვაქვს პოზიციები აქციებში, ოფციონებში ან მსგავსი წარმოებულები რომელიმე ხსენებულ კომპანიაში და არც ვაპირებ მსგავსი პოზიციების დაწყებას მომდევნო 72 საათის განმავლობაში. მე თვითონ დავწერე ეს სტატია და ის გამოხატავს ჩემს აზრს. მე არ მიმიღია კომპენსაცია (გარდა Seeking Alpha). მე არ მაქვს საქმიანი ურთიერთობა არცერთ კომპანიასთან, რომლის აქციები მოხსენიებულია ამ სტატიაში.