TechnipFMC pastāvīgie pasūtījumi un naudas plūsmas pieaugums varētu piesaistīt investorus (NYSE: FTI)

TechnipFMC (FTI) jaunais bizness galvenokārt ir saistīts ar zemūdens sektoru, kur tas pēdējos gados ir veicis ievērojamas investīcijas. Pēdējā laikā daži tā lielie klienti ir sākuši ieviest Subsea 2.0 un iEPCI tehnoloģiju. Es ceru uz lielāku instalēšanas un apkalpošanas aktivitāti. un kopumā augstākas peļņas normas, lai tuvākajā laikā turpinātu gūt labumu.Sajūtot atveseļošanos, uzņēmuma vadība nesen paaugstināja 2021. gada fiskālo ieņēmumu un pamatdarbības ienākumu vadlīnijas.Tā ir sadarbojusies ar citiem uzņēmumiem, lai optimizētu savu atjaunojamās enerģijas jaudu un izstrādātu standartizētus risinājumus liela mēroga ūdeņraža ražošana no atjaunojamiem vēja resursiem. FTI joprojām saskaras ar dažām problēmām: nenoteiktība, kas raksturīga pašreizējai videi, kas ir aizkavējusi tās tehnoloģiju masveida ieviešanu, un koronavīrusa uzbrukumu atkārtošanās, kas varētu samazināt pieprasījumu pēc enerģijas. Tomēr dominēs izaugsmes faktori, kam vajadzētu uzlabot brīvo naudu. 2021. gada fiskālā plūsma. Turklāt uzņēmums vēlas samazināt savu bilanci. Šajā līmenī akciju novērtējums ir saprātīgs. Es domāju, ka vidēja termiņa investori, iespējams, vēlas iegādāties šīs akcijas, lai iegūtu stabilu peļņu. Tāpēc galvenā tendence pētīt FTI pamatdarbību 2021. gadā ir uzņēmuma koncentrēšanās uz iEPCI (Integrated Engineering, Procurement, Construction and Installation) projektiem, galvenokārt zemūdens sektorā.Savā iepriekšējā rakstā es apspriedu, ka liela daļa uzņēmuma pasūtījuma 2019. gadā izaugsmi nodrošināja pastiprināta iEPCI ieviešana un joprojām spēkā esošās sankcijas SDG un pakārtotajiem projektiem.Pēc 2021. gada otrā ceturkšņa aptuveni 81% no uzņēmuma ienākošajiem pasūtījumiem (1,6 miljardi ASV dolāru) tika iegūti no šī segmenta.Šajā ceturksnī uzņēmums veica pirmo reizi. iEPCI Brazīlijā.Tā arī paziņoja par Equinor balvu par Kristin Sør lauku.Projekts ietver dziļu Arktikas floti, un tas samazinās siltumnīcefekta gāzu emisijas.Tas saņēma arī balvas par ražošanas aprīkojumu, uzstādīšanas pakalpojumiem un intervences atbalstu, ko nodrošina Petrobras (PBR). 2021. gada fiskālā uzņēmums paredz, ka Subsea pasūtījumu apjoms sasniegs 4 miljardus ASV dolāru, kas nozīmē, ka 2021. gada otrajā ceturksnī segmentā ienākošo pasūtījumu apjoms pieaugs par 1,2 miljardiem ASV dolāru. Virszemes tehnoloģiju jomā ienākošo pasūtījumu apjoms otrajā ceturksnī pieauga par 32%. starptautiskajos tirgos bija augstāks, jo 2021. gadā sāka pieaugt pabeigšanas aktivitāte, ko vadīja Saūda Arābija, Apvienotie Arābu Emirāti, Bahreina un Katara. Pat Ziemeļjūrā, Amerikā un Ķīnā tika novēroti uzlabojumi. Kopējais pabeigšanas skaits ASV palielinājās par 19% otrajā ceturksnī salīdzinājumā ar iepriekšējo ceturksni. Uzņēmums paredz, ka pasūtījumu apjoms 2021. gada otrajā ceturksnī, salīdzinot ar 2021. gada pirmo pusgadu, turpinās pieaugt. Tirgus aktivitātes pieaugums, jauno tehnoloģiju iespiešanās tirgū un ražošanas jaudas paplašināšana Saūda Arābijā ir varētu izraisīt lielāku pasūtījumu pieaugumu nākamajos ceturkšņos. FTI ir pielāgojusi savu uzņēmējdarbības struktūru, pārdodot un iegādājoties uzņēmumu vai īpašumtiesību daļas.Pēc tam, kad 2021. gada aprīlī tika pārdots vairākuma akciju vienā no galvenajām nodaļām Technip Energies, tā jūlijā pārdeva vēl 9% uzņēmuma akciju. Jūlijā , tā iegādājās atlikušos 49% akciju TIOS AS, kas ir TechnipFMC un Island Offshore kopuzņēmums.TIOS nodrošina pilnībā integrētus bezstāvvada gaismas aku intervences pakalpojumus. Turklāt jūlijā tas sadarbojās ar Loke Marine Minerals, lai izstrādātu jūras gultnes minerālu ieguves tehnoloģiju. jūras minerāli varētu apmierināt pieaugošo pieprasījumu pēc metāliem, ko izmanto elektrisko transportlīdzekļu akumulatoros un tīras enerģijas tehnoloģijās. Tāpēc pārstrukturēšanas process palīdzēs FTI izmantot potenciālo atjaunojamās enerģijas uzplaukumu. Pēdējā gada laikā, līdz 2021. gada maijam, ASV sašķidrinātās dabasgāzes eksporta cenas ir pieaugušas par aptuveni 18%, saskaņā ar IVN datiem. SDG cenas pēdējos gados ir pieaugušas, jo pieprasījums pēc etāna ir pieaudzis gan iekšzemē, gan eksportā. Vidējie sūtījumi no SDG eksporta termināļiem pēdējā laikā ir pieaugušas. Es domāju, ka SDG cenas īstermiņā saglabāsies spēcīgas. Tāpat kā vairums citu enerģētikas uzņēmumu, FTI diversificē atjaunojamo enerģiju, lai saglabātu konkurētspēju. Tā Deep Purple risinājums nodrošina tehnoloģiju attīstību un integrācijas iespējas, lai atjaunojamo enerģiju pārveidotu par ūdeņradi. Pavisam nesen tā paziņoja par partnerību ar Portugāles energouzņēmumu EDP, lai izstrādātu jaunu ārzonu. vēja enerģijas sistēma zaļā ūdeņraža ražošanai. Tā kā uzņēmumam ir pieredze zemūdens inženierijā, tas plāno to apvienot ar atjaunojamās enerģijas iespējām un izstrādāt standartizētus risinājumus liela mēroga ūdeņraža ražošanai no atjaunojamiem vēja resursiem. FTI zemūdens segmenta ieņēmumi 2021. gada otrajā ceturksnī, salīdzinot ar 2021. gada pirmo ceturksni, praktiski nemainījās. Tomēr segmenta pamatdarbības ienākumi šajā periodā pieauga vairāk nekā divas reizes. Lielāka uzstādīšanas un apkalpošanas aktivitāte, kā arī vispārēja peļņas normas palielināšanās nodrošināja pamatdarbības ienākumus. pieaugums, savukārt zemāka projektu aktivitāte bremzēja ieņēmumu pieaugumu.Kā minēts, spēcīgais pasūtījumu pieaugums liecina par stabilu ieņēmumu pieauguma redzamību šajā segmentā 2021. gada otrajā ceturksnī. Līdz šim ASV iekārtu skaits ir palielinājies par 8%, salīdzinot ar otrā ceturkšņa beigām. ceturksnis.Starptautisko iekārtu skaits kopš jūnija ir bijis samērā noturīgs, lai gan tas ir par 13% vairāk nekā 2021. gada sākumā.Neskatoties uz progresu, mēs atkal varam būt nobažījušies par koronavīrusa skartās slimības atdzimšanu atlikušajā gada daļā, kas varētu mazināt enerģiju. pieprasījuma pieaugums. Otrajā ceturksnī vadība paaugstināja savus 2021. gada fiskālos ieņēmumus no 5,2 miljardiem līdz 5,5 miljardiem ASV dolāru, salīdzinot ar iepriekš noteikto vadlīniju diapazonu no 500 līdz 5,4 miljardiem ASV dolāru. Segmenta koriģētās EBITDA vadlīnijas ir paaugstinātas līdz 10–12 % diapazonam. Tomēr uzņēmums sagaida arī neto procentu izdevumu un nodokļu uzkrājumu pieaugumu gadā, kas varētu samazināt neto peļņu 2021. gada fiskālā. FTI Surface Technologies segmentam bija spēcīgs 2021. gada otrais ceturksnis. Pirms ceturkšņa segmenta ieņēmumi pieauga. par aptuveni 12%, bet pamatdarbības ienākumi pieauga par 57%.Palielināta Ziemeļamerikas aktivitāte palielināja starptautiskos pakalpojumus, savukārt spēcīga programmu izpilde veicināja ieņēmumu un ieņēmumu pieaugumu. Arī ienākošo pasūtījumu apjoms šajā segmentā ir palielinājies, jo pieprasījums Tuvajos Austrumos, Ziemeļjūrā un Ziemeļjūrā Amerika ir palielinājusies. FTI pamatdarbības (vai CFO) naudas plūsma strauji uzlabojās no negatīvās CFO pirms gada, un 2021. gada pirmajā pusē kļuva par pozitīvu (162 miljoni ASV dolāru). Neskatoties uz pieticīgo ieņēmumu pieaugumu šajā periodā, tas tika gūts no laika atšķirībām projektu pavērsienos un uzlabotā apgrozāmā kapitāla vadība izraisīja finanšu direktoru skaita pieaugumu. Turklāt samazinājās arī kapitālizdevumi, kā rezultātā 2021. gada pirmajā pusē, salīdzinot ar gadu iepriekš, ievērojami pieauga brīvā naudas plūsma. 2021. gada fiskālā tā paredz, ka kapitālie izdevumi būs mazāki vairāk nekā 250 miljoni ASV dolāru jeb vismaz par 14% mazāks nekā 2020. gada fiskālā. Tātad, pievienojot finanšu direktoru un samazinot kapitālieguldījumus, es sagaidu, ka FCF uzlabosies 2021. gada fiskālā. FTI parāda attiecība pret pašu kapitālu (0,60 reizes) ir zemāka. nekā tā vienaudžu (SLB, BKR, HAL) vidējais rādītājs ir 1,12 reizes. Uzņēmums samazināja neto parādu pēc 258 miljonu ASV dolāru tīrās pieplūdes, lai pārdotu savas daļējās īpašumtiesības uzņēmumā Technip Energies. Turklāt tas atmaksāja 200 miljonu dolāru neatmaksāto atlikumu savā apgrozībā. kredītlīnija.Kopumā uzņēmuma neto parāds otrajā ceturksnī samazinājās par 155 miljoniem ASV dolāru, salīdzinot ar pirmo ceturksni. 31. augustā uzņēmums atpirka ilgtermiņa parādu 250 miljonu ASV dolāru apmērā, ko finansēja ar skaidru naudu. FTI nākotnes EV/EBITDA daudzkārtēja palielināšanās ir izteiktāka nekā tā koriģētā 12 mēnešu EV/EBITDA, jo paredzams, ka tā EBITDA nākamgad samazināsies straujāk nekā citiem līdzīgiem uzņēmumiem. Tas parasti rada zemāku EV/EBITDA daudzkārtni, salīdzinot ar citiem uzņēmumiem. EV/EBITDA daudzkārtējs (3,9 reizes) ir zemāks par vienaudžu (SLB, BKR un HAL) vidējo rādītāju, kas ir 13,5 reizes. Salīdzinājumā ar vienaudžiem, manuprāt, akcijas ir pamatoti novērtētas šajā līmenī. Saskaņā ar Seeking Alpha sniegtajiem datiem, 10 analītiķi augustā novērtēja FTI kā "pirkt" (tostarp "ļoti bullish"), bet 10 ieteica "noturēt" vai "neitrālu". Tikai viens pārdošanas puses analītiķis to novērtēja kā "pārdot". "Konsensa cenas mērķis ir USD 10,5, kas nodrošina ~ 60% atdevi pašreizējās cenās. Dažu pēdējo ceturkšņu laikā FTI ir veikusi ievērojamas investīcijas Subsea 2.0 un iEPCI tehnoloģijās. Lai gan šīs tehnoloģijas ir spēcīgas, nenoteiktība enerģijas tirgū ir aizkavējusi to masveida ieviešanu tirgū. Tomēr otrajā ceturksnī mēs novērojām, ka lielie klienti piemēram, Equinor un Petrobras ir sākuši šīs tehnoloģijas ieviešanu. Lielākā daļa uzņēmuma ienākošo pasūtījumu nāk no zemūdens projektiem.FTI ir pielāgojis savu uzņēmējdarbības struktūru, pārdodot un iegūstot uzņēmuma vai īpašumtiesību daļas.Pēc tam, kad tika pārdots lielākā daļa Technip Energies akciju, tas ieguva līdzdalību citā kopuzņēmumā.Lai veiktu ieguldījumu atjaunojamās enerģijas nozarē, tas sadarbojās ar citu uzņēmumu, lai izstrādātu jūras gultnes minerālu ieguves tehnoloģiju. Tas nedaudz palielināja savus 2021. gada fiskālos ieņēmumus un pamatdarbības ienākumus, ņemot vērā pozitīvās izmaiņas enerģētikas vidē kopš 2021. gada sākuma. Uzņēmuma naudas plūsma ir uzlabojusies, savukārt kapitāla izdevumi ir samazinājušies, norādot, ka tā FCF ir uzlabojusies 2021. gada fiskālā. Pēc Technip Energies izpārdošanas tā neto parāds samazinājās, jo uzņēmums centās samazināt parāda līmeni. Vidējā termiņā es sagaidu, ka akciju cenu atdeve nostiprināsies. Informācijas atklāšana: man/mums nav pozīciju akcijās, opcijās vai līdzīgiem atvasinātajiem instrumentiem nevienā no minētajiem uzņēmumiem, kā arī es neplānoju uzsākt šādas pozīcijas tuvāko 72 stundu laikā. Šo rakstu esmu rakstījis pats, un tas pauž savu viedokli.I nesaņēma nekādu atlīdzību (izņemot Seeking Alpha). Man nav darījumu attiecību ne ar vienu uzņēmumu, kura akcijas ir minētas šajā rakstā.