L-ordnijiet sodi ta’ TechnipFMC u t-tkabbir tal-likwidità jistgħu jħajru lill-investituri (NYSE: FTI)

In-negozju ġdid ta' TechnipFMC (FTI) huwa prinċipalment mis-settur ta' taħt il-baħar, fejn għamel investimenti sinifikanti matul l-aħħar ftit snin.Riċentement, xi wħud mill-klijenti kbar tagħha bdew jimplimentaw it-teknoloġija Subsea 2.0 u iEPCI. Nistenna attività ta' installazzjoni u servizz ogħla. u ġeneralment marġini ogħla biex tkompli tibbenefikaha fit-terminu qrib. B'sens ta' rkupru, il-maniġment tal-kumpanija reċentement għolla d-dħul fiskali tal-2021 u l-gwida tad-dħul operattiv. Hija ssieħbet ma' kumpaniji oħra biex tottimizza l-kapaċità tagħha tal-enerġija rinnovabbli u biex tiżviluppa soluzzjonijiet standardizzati għal produzzjoni tal-idroġenu fuq skala kbira minn riżorsi tar-riħ rinnovabbli. FTI għadha qed tiffaċċja xi sfidi: l-inċertezza inerenti fl-ambjent attwali, li ttardjat l-adozzjoni tal-massa tat-teknoloġija tagħha, u r-rikorrenza ta 'attakki tal-koronavirus li jistgħu jnaqqsu d-domanda għall-enerġija. Madankollu, fatturi ta' tkabbir se jiddominaw, li għandhom iwasslu għal flus kontanti b'xejn imtejba. fluss fis-sena 2021 fiskali. Barra minn hekk, il-kumpanija trid tnaqqas l-ingranaġġ tal-karta tal-bilanċ tagħha.F'dan il-livell, il-valutazzjoni tal-istokk hija raġonevoli.Naħseb li l-investituri f'nofs it-terminu jistgħu jkunu qed ifittxu li jixtru dan l-istokk għal qligħ solidu. Għalhekk, ix-xejra ewlenija biex tistudja n-negozju ewlieni tal-FTI fl-2021 hija l-enfasi tal-kumpanija fuq proġetti tal-iEPCI (Inġinerija Integrata, Akkwist, Kostruzzjoni u Installazzjoni), prinċipalment fis-settur taħt il-baħar. Fl-artikolu preċedenti tiegħi, iddiskutejt li ħafna mill-ordni tal-kumpanija tal-2019 it-tkabbir ġie minn żieda fl-adozzjoni ta 'iEPCI u s-saħħa kontinwa tas-sanzjonijiet fuq LNG u proġetti downstream. Wara t-tieni kwart tal-2021, madwar 81% tal-ordnijiet deħlin tal-kumpanija ($ 1.6 biljun) ġew minn dan is-segment. iEPCI fil-Brażil.Ħabbar ukoll il-premju ta' Equinor għall-qasam ta' Kristin Sør.Il-proġett jinvolvi flotta fil-fond tal-Artiku u se jnaqqas l-emissjonijiet tal-gassijiet serra.Rċieva wkoll premjijiet għal tagħmir ta' produzzjoni, servizzi ta' installazzjoni u appoġġ ta' intervent ipprovdut minn Petrobras (PBR).Fi fiskali 2021, il-kumpanija tistenna li l-ordnijiet Subsea jilħqu $ 4 biljun, li jfisser li tistenna li tara żieda ta '$ 1.2 biljun fl-ordnijiet deħlin għas-segment fit-tieni kwart tal-2021. Fit-teknoloġija tal-wiċċ, l-ordnijiet deħlin żdiedu 32% fit-tieni kwart.Tkabbir fis-swieq internazzjonali kien ogħla hekk kif l-attività ta’ tlestija bdiet tiżdied fl-2021, immexxija mill-Għarabja Sawdija, l-Emirati Għarab Magħquda, il-Baħrejn u l-Qatar. it-tieni kwart meta mqabbel mal-kwart preċedenti. Il-kumpanija tistenna li l-ordnijiet jikbru aktar fit-tieni kwart tal-2021 meta mqabbla mal-ewwel nofs tal-2021. Żieda fl-attività tas-suq, penetrazzjoni fis-suq ta 'teknoloġiji ġodda, u espansjoni tal-kapaċità tal-manifattura tagħha fl-Arabja Sawdija huma probabbli li jwassal għal tkabbir ogħla fl-ordnijiet fit-trimestri li ġejjin. FTI ilha taġġusta t-taħlita tan-negozju tagħha billi tbigħ u takkwista ishma tan-negozju jew tas-sjieda. Wara li biegħet sehem ta' maġġoranza f'waħda mid-diviżjonijiet ewlenin tagħha, Technip Energies, f'April 2021, biegħet sehem ieħor ta' 9% fil-kumpanija f'Lulju. F'Lulju , hija akkwistat l-ishma ta '49% li jifdal f'TIOS AS, joint venture bejn TechnipFMC u Island Offshore.TIOS jipprovdi servizzi ta' intervent ta 'bir ta' dawl bla riserless integrati bis-sħiħ. Barra minn hekk, f'Lulju, ssieħbet ma 'Loke Marine Minerals biex tiżviluppa teknoloġija ta' estrazzjoni ta 'minerali ta' qiegħ il-baħar. minerali tal-baħar jistgħu jissodisfaw id-domanda dejjem tikber għal metalli użati fil-batteriji tal-vetturi elettriċi u teknoloġiji ta 'enerġija nadifa. Għalhekk, il-proċess ta' ristrutturar se jgħin lill-FTI tisfrutta l-isplużjoni potenzjali tal-enerġija rinnovabbli. Matul is-sena li għaddiet, sa Mejju 2021, il-prezzijiet tal-esportazzjoni tal-LNG tal-Istati Uniti għolew madwar 18%, skont id-dejta tal-EIA. Il-prezzijiet tal-LNG għolew matul l-aħħar ftit snin hekk kif id-domanda tal-etanu żdiedet kemm domestikament kif ukoll għall-esportazzjoni. Vjeġġi medji minn terminali tal-esportazzjoni tal-LNG żdiedu reċentement.Naħseb li l-prezzijiet tal-LNG se jibqgħu b’saħħithom fi żmien qasir. Bħal ħafna kumpaniji oħra tal-enerġija, FTI qed tiddiversifika f'enerġija rinnovabbli biex tibqa' kompetittiva. Is-soluzzjoni Deep Purple tagħha tipprovdi kapaċitajiet ta' żvilupp tat-teknoloġija u integrazzjoni biex tikkonverti l-enerġija rinnovabbli f'idroġenu. Sistema ta 'enerġija mir-riħ għall-produzzjoni ta' idroġenu aħdar. Peress li l-kumpanija għandha kompetenza fl-inġinerija taħt il-baħar, tippjana li tgħaqqadha ma 'kapaċitajiet ta' enerġija rinnovabbli u tiżviluppa soluzzjonijiet standardizzati għal produzzjoni ta 'idroġenu fuq skala kbira minn riżorsi tar-riħ rinnovabbli. Id-dħul tas-segment taħt il-baħar ta' FTI baqa' prattikament mhux mibdul fit-tieni kwart tal-2021 meta mqabbel mal-ewwel kwart tal-2021.Madankollu, id-dħul operattiv tas-segment irdoppja b'aktar minn doppju matul dan il-perjodu. Attività ogħla ta' installazzjoni u servizz u żieda ġenerali fil-marġini tal-profitt wasslu għal dħul operattiv tkabbir, filwaqt li l-attività tal-proġett aktar baxxa naqqset it-tkabbir tad-dħul. Kif imsemmi, it-tkabbir qawwi tal-ordni jindika viżibilità solida tat-tkabbir tad-dħul għal dan is-segment fit-tieni kwart tal-2021. S'issa, l-għadd tar-rig tal-Istati Uniti huwa sa 8% meta mqabbel mat-tmiem tat-tieni kwart.L-għadd ta' pjattaformi internazzjonali kienu relattivament reżiljenti minn Ġunju, għalkemm żdiedu bi 13% mill-bidu tal-2021. Minkejja l-progress, nistgħu nerġgħu nkunu mħassba dwar qawmien mill-ġdid tal-koronavirus-hit għall-bqija tas-sena, li jista 'jnaqqas l-enerġija tkabbir fid-domanda. Fit-tieni kwart, il-ġestjoni żiedet il-gwida tad-dħul fiskali tal-2021 tagħha għal $ 5.2 biljun għal $ 5.5 biljun, meta mqabbla ma 'firxa ta' gwida stabbilita qabel ta '$ 500 sa $ 5.4 biljun. Il-gwida tal-EBITDA aġġustata għas-segment żdiedet għall-medda ta' 10% sa 12%. Madankollu, il-kumpanija tistenna wkoll żieda fl-ispiża netta tal-imgħax u d-dispożizzjonijiet tat-taxxa għas-sena, li tista 'tnaqqas il-marġni nett fl-2021 fiskali. Is-segment tat-Teknoloġiji tal-wiċċ ta' FTI kellu t-tieni kwart qawwi tal-2021. Kwart ilu, id-dħul tas-segment kien għoli madwar 12%, filwaqt li d-dħul operattiv żdied b'57%. Żieda fl-attività tal-Amerika ta' Fuq żiedet is-servizzi internazzjonali, filwaqt li l-eżekuzzjoni b'saħħitha tal-programm ikkontribwiet għat-tkabbir tad-dħul u tad-dħul.Ordnijiet deħlin għal dan is-segment żdiedu wkoll hekk kif id-domanda fil-Lvant Nofsani, il-Baħar tat-Tramuntana u t-Tramuntana L-Amerika żdiedet. Il-likwidità operattiva (jew CFO) tal-FTI tjiebet drastikament minn CFO negattiv sena ilu u reġġa' lura għal pożittiv ($162 miljun) fl-ewwel nofs tal-2021. Minkejja tkabbir modest fid-dħul matul il-perjodu, bbenefika minn differenzi fiż-żmien fit-tragwardi tal-proġett u kapital tax-xogħol imtejjeb. ġestjoni wasslet għal żieda fis-CFOs. Barra minn hekk, l-infiq kapitali naqas ukoll, li rriżulta f'żieda sinifikanti fil-likwidità ħielsa fl-ewwel nofs tal-2021 meta mqabbel ma 'sena ilu. Fl-2021 fiskali, tistenna li n-nefqa kapitali tkun inqas minn $250 miljun, jew mill-inqas 14% inqas minn fis-sena fiskali 2020. Allura biż-żieda tas-CFO u t-tnaqqis fil-capex, nistenna li l-FCF titjieb fl-2021 fiskali. Il-proporzjon tad-dejn għall-ekwità tal-FTI (0.60x) huwa inqas mill-medja ta' sħabha (SLB, BKR, HAL) ta' 1.12x. Il-kumpanija naqqset id-dejn nett wara dħul nett ta' $258 miljun biex tbigħ is-sjieda parzjali tagħha f'Technip Energies. Barra minn hekk, ħallset lura l-bilanċ pendenti ta' $200 miljun fuq ir-revolving tagħha. faċilità ta 'kreditu.B'mod ġenerali, id-dejn nett tal-kumpanija naqas b'$ 155 miljun fit-tieni kwart meta mqabbel mal-ewwel kwart. Fil-31 ta' Awwissu, il-kumpanija reġgħet xtrat $ 250 miljun ta 'dejn fit-tul, iffinanzjat minn flus kontanti. L-espansjoni multipla 'l quddiem ta' EV għal EBITDA ta' FTI hija aktar evidenti mill-EV/EBITDA aġġustat ta' 12-il xahar tagħha peress li l-EBITDA tagħha huwa mistenni li jonqos b'mod aktar qawwi mill-pari tagħha s-sena d-dieħla. Dan tipikament jirriżulta f'multipli EV/EBITDA aktar baxx meta mqabbel mal-pari tal-kumpanija. Il-multipli EV/EBITDA (3.9x) huwa inqas mill-medja tal-pari tagħha (SLB, BKR, u HAL) ta '13.5x. Meta mqabbel mal-pari tiegħu, naħseb li l-istokk huwa stmat b'mod raġonevoli f'dan il-livell. Skont id-dejta pprovduta minn Seeking Alpha, 10 analisti kklassifikaw lil FTI bħala "xiri" (inkluż "bulish ħafna") f'Awwissu, filwaqt li 10 irrakkomandaw "istiva" jew "newtrali". "Il-mira tal-prezz tal-kunsens hija ta '$ 10.5, li tagħti qligħ ta' ~ 60% bi prezzijiet kurrenti. Matul l-aħħar ftit trimestri, FTI għamlet investimenti sinifikanti f'teknoloġiji Subsea 2.0 u iEPCI. Filwaqt li dawn it-teknoloġiji huma b'saħħithom, l-inċertezza fis-suq tal-enerġija ttardjat l-adozzjoni tal-massa tagħhom fis-suq. Madankollu, matul it-tieni kwart, aħna ndunat li klijenti kbar bħal Equinor u Petrobras bdew jimplimentaw it-teknoloġija. Ħafna mill-ordnijiet deħlin tal-kumpanija ġejjin minn proġetti taħt il-baħar. FTI ilha taġġusta t-taħlita tan-negozju tagħha billi tbigħ u takkwista ishma tan-negozju jew tas-sjieda. Wara li biegħet sehem maġġoritarju f'Technip Energies, kisbet interess f'impriża konġunta oħra. l-industrija tal-enerġija rinnovabbli, ssieħbet ma 'kumpanija oħra biex tiżviluppa t-teknoloġija tal-minjieri tal-minerali ta' qiegħ il-baħar. għolla d-dħul fiskali tal-2021 u l-gwida tad-dħul operattiv tagħha ftit fid-dawl tal-bidliet pożittivi fl-ambjent tal-enerġija mill-bidu tal-2021. Il-fluss tal-flus tal-kumpanija tjieb, filwaqt li l-infiq kapitali naqas, li jindika li l-FCF tagħha tjieb fl-2021 fiskali.Wara li Technip Energies inbiegħet, id-dejn nett tagħha naqas hekk kif il-kumpanija fittxet li tnaqqas il-livelli tad-dejn tagħha.Fiż-żmien medju, nistenna li r-ritorni tal-prezz tal-istokk jissaħħu. Żvelar: Jien/Għandna l-ebda pożizzjonijiet fi stokks, għażliet jew derivattivi simili f'xi waħda mill-kumpaniji msemmija, u lanqas qed nippjana li nibda xi pożizzjonijiet bħal dawn fi żmien 72 siegħa. Ktibt dan l-artikolu jien stess u nesprimi l-opinjoni tiegħi stess. ma rċevejt l-ebda kumpens (ħlief Fittex Alpha). M'għandi l-ebda relazzjoni ta 'negozju ma' xi kumpanija li l-ishma tagħha huma msemmija f'dan l-artikolu.