0102030405
TechnipFMC හි ස්ථාවර ඇණවුම් සහ මුදල් ප්රවාහ වර්ධනය ආයෝජකයින් ආකර්ෂණය කර ගත හැකිය (NYSE: FTI)
2022-01-17
TechnipFMC (FTI) හි නව ව්‍යාපාරය ප්‍රධාන වශයෙන්, එය පසුගිය වසර කිහිපය තුළ සැලකිය යුතු ආයෝජනයක් සිදු කර ඇති, subsea අංශයෙන් වේ. මෑතක දී, එහි විශාල ගනුදෙනුකරුවන්ගෙන් සමහරක් Subsea 2.0 සහ iEPCI තාක්ෂණය ක්‍රියාත්මක කිරීමට පටන් ගෙන ඇත. මම ඉහළ ස්ථාපනය සහ සේවා ක්‍රියාකාරකම් අපේක්ෂා කරමි. සහ සාමාන්‍යයෙන් ඉහළ ආන්තික නුදුරු කාලීනව එය අඛණ්ඩව ප්‍රයෝජනයට ගැනීමට. ප්‍රකෘතිමත් වීමක් දැනීම, සමාගමේ කළමනාකාරිත්වය මෑතකදී එහි 2021 මූල්‍ය ආදායම සහ මෙහෙයුම් ආදායම් මාර්ගෝපදේශය ඉහළ නංවා ඇත. එහි පුනර්ජනනීය බලශක්ති ධාරිතාව ප්‍රශස්ත කිරීමට සහ ප්‍රමිතිගත විසඳුම් සංවර්ධනය කිරීමට එය අනෙකුත් සමාගම් සමඟ හවුල් වී ඇත. පුනර්ජනනීය සුළං සම්පත් වලින් මහා පරිමාණ හයිඩ්රජන් නිෂ්පාදනය. FTI තවමත් සමහර අභියෝගවලට මුහුණ දෙයි: වර්තමාන පරිසරයට ආවේනික අවිනිශ්චිතතාවය, එහි තාක්ෂණය විශාල වශයෙන් භාවිතා කිරීම ප්‍රමාද කර ඇති අතර, බලශක්ති ඉල්ලුම අඩු කළ හැකි කොරෝනා වයිරස් ප්‍රහාර පුනරාවර්තනය වීම. එසේ වුවද, වර්ධන සාධක ආධිපත්‍යය දරනු ඇත, එය නොමිලේ මුදල් වැඩිදියුණු කිරීමට හේතු වේ. 2021 මූල්‍ය වර්ෂයේ ප්‍රවාහය. මීට අමතරව, සමාගමට එහි ශේෂ පත්‍රය බෙදා හැරීමට අවශ්‍ය වේ. මෙම මට්ටමේ දී, කොටස් තක්සේරුව සාධාරණ ය. මම සිතන්නේ මධ්‍ය කාලීන ආයෝජකයින් ශක්තිමත් ප්‍රතිලාභ සඳහා මෙම කොටස් මිලදී ගැනීමට බලාපොරොත්තු වන බවයි. එබැවින්, 2021 දී FTI හි ප්‍රධාන ව්‍යාපාරය හැදෑරීමේ ප්‍රධාන ප්‍රවණතාවය වන්නේ iEPCI (ඒකාබද්ධ ඉංජිනේරු, ප්‍රසම්පාදන, ඉදිකිරීම් සහ ස්ථාපනය) ව්‍යාපෘති කෙරෙහි සමාගම අවධානය යොමු කිරීමයි, එය ප්‍රධාන වශයෙන් යටි මුහුදේ අංශයයි. මගේ පෙර ලිපියේ, මම සමාගමේ 2019 ඇණවුමෙන් වැඩි ප්‍රමාණයක් සාකච්ඡා කළෙමි. iEPCI වැඩි දියුණු කිරීම සහ LNG සහ පහළ ව්‍යාපෘති සඳහා සම්බාධකවල අඛණ්ඩ ශක්තිය වර්ධනය වීම සිදු විය. 2021 දෙවන කාර්තුවෙන් පසු, සමාගමට ලැබෙන ඇණවුම් වලින් 81% ක් ($ බිලියන 1.6) මෙම කොටසින් පැමිණ ඇත. මෙම කාර්තුවේදී, එය එහි පළමු සිදු කරන ලදී. බ්‍රසීලයේ iEPCI. එය ක්‍රිස්ටින් සෝර් ක්ෂේත්‍රය සඳහා Equinor සම්මානය ද ප්‍රකාශයට පත් කළේය. මෙම ව්‍යාපෘතියට ගැඹුරු ආක්ටික් බලඇණියක් ඇතුළත් වන අතර හරිතාගාර වායු විමෝචනය අඩු කරනු ඇත. එය නිෂ්පාදන උපකරණ, ස්ථාපන සේවා සහ පෙට්‍රොබ්‍රාස් (PBR) විසින් සපයනු ලබන මැදිහත්වීම් සහාය සඳහා ද සම්මාන ලබා ඇත. 2021 මූල්‍ය වර්ෂයේදී, සමාගම Subsea ඇණවුම් ඩොලර් බිලියන 4 දක්වා ළඟා වනු ඇතැයි අපේක්ෂා කරයි, එයින් අදහස් කරන්නේ 2021 දෙවන කාර්තුවේදී මෙම කොටස සඳහා ඩොලර් බිලියන 1.2 ක ඇතුළත ලැබෙන ඇණවුම් වැඩිවීමක් දැකීමට අපේක්ෂා කරන බවයි. සෞදි අරාබිය, එක්සත් අරාබි එමීර් රාජ්‍යය, බහරේනය සහ කටාරය විසින් මෙහෙයවන ලද 2021 දී නිම කිරීමේ ක්‍රියාකාරකම් ආරම්භ වීමත් සමඟ ජාත්‍යන්තර වෙළඳපොලේ ඉහළ අගයක් පැවතුනි.උතුරු මුහුද, ඇමරිකාව සහ චීනය පවා වැඩිදියුණු විය. එක්සත් ජනපදයේ සමස්ත නිම කිරීම් 19% කින් වැඩි විය පෙර කාර්තුවට සාපේක්ෂව දෙවන කාර්තුව. 2021 පළමු භාගයට සාපේක්ෂව 2021 දෙවන කාර්තුවේදී ඇණවුම් තවදුරටත් වර්ධනය වනු ඇතැයි සමාගම අපේක්ෂා කරයි. වෙළඳපල ක්‍රියාකාරකම් වැඩි වීම, නව තාක්ෂණයන්හි වෙළඳපල විනිවිද යාම සහ සෞදි අරාබියේ නිෂ්පාදන ධාරිතාව පුළුල් කිරීම ඉදිරි කාර්තු වලදී ඉහළ අනුපිළිවෙල වර්ධනය වීමට ඉඩ ඇත. FTI විසින් ව්‍යාපාර හෝ හිමිකාරිත්ව කොටස් විකිණීම සහ අත්පත් කර ගැනීම මගින් සිය ව්‍යාපාරික මිශ්‍රණය සකස් කර ඇත. එහි ප්‍රධාන අංශයක් වන Technip Energies හි බහුතර කොටස් විකිණීමෙන් පසු 2021 අප්‍රේල් මාසයේදී, එය ජූලි මාසයේදී සමාගමේ තවත් 9%ක කොටස් විකුණා ඇත. , එය ටෙක්නිප්එෆ්එම්සී සහ අයිලන්ඩ් ඕෆ්ෂෝර් අතර හවුල් ව්‍යාපාරයක් වන TIOS AS හි ඉතිරි 49% කොටස් අත්පත් කර ගත්තේය. TIOS සම්පුර්ණයෙන්ම ඒකාබද්ධ වූ රයිසර් රහිත සැහැල්ලු ළිං මැදිහත්වීම් සේවා සපයයි. මීට අමතරව, ජූලි මාසයේදී, එය මුහුදු පතුලේ ඛනිජ නිස්සාරණ තාක්ෂණය දියුණු කිරීම සඳහා Loke Marine Minerals සමඟ හවුල් විය. සමුද්‍ර ඛනිජයට විද්යුත් වාහන බැටරි සහ පිරිසිදු බලශක්ති තාක්ෂණයන් සඳහා භාවිතා කරන ලෝහ සඳහා වැඩිවන ඉල්ලුම සපුරාලිය හැකිය. එබැවින්, ප්‍රතිව්‍යුහගත කිරීමේ ක්‍රියාවලිය FTI හට පුනර්ජනනීය බලශක්ති උත්පාතය ලබා ගැනීමට උපකාරී වනු ඇත. පසුගිය වසර පුරා, 2021 මැයි මාසය වන විට, EIA දත්ත වලට අනුව, එක්සත් ජනපද LNG අපනයන මිල 18% කින් පමණ ඉහළ ගොස් ඇත. පසුගිය වසර කිහිපය තුළ ඊතේන් ඉල්ලුම දේශීයව සහ අපනයනය සඳහා ඉහළ ගොස් ඇති බැවින් LNG මිල ඉහළ ගොස් ඇත. LNG අපනයන පර්යන්තවලින් සාමාන්‍ය නැව්ගත කිරීම් මෑතකදී වැඩි වී ඇත. LNG මිල කෙටි කාලීනව ශක්තිමත්ව පවතිනු ඇතැයි මම සිතමි. අනෙකුත් බොහෝ බලශක්ති සමාගම් මෙන්, FTI තරඟකාරීව සිටීමට පුනර්ජනනීය බලශක්තිය විවිධාංගීකරණය කරයි. එහි ගැඹුරු දම් විසඳුම පුනර්ජනනීය බලශක්තිය හයිඩ්රජන් බවට පරිවර්තනය කිරීම සඳහා තාක්‍ෂණික සංවර්ධනය සහ ඒකාබද්ධ කිරීමේ හැකියාවන් සපයයි. ඉතා මෑතකදී, එය නව අක්වෙරළක් සංවර්ධනය කිරීම සඳහා පෘතුගීසි බලශක්ති උපයෝගිතා EDP සමඟ හවුල්කාරිත්වයක් නිවේදනය කළේය. හරිත හයිඩ්රජන් නිෂ්පාදනය සඳහා සුළං බල පද්ධතිය. සමාගමට උප මුහුදේ ඉංජිනේරු විද්‍යාව පිළිබඳ විශේෂඥ දැනුමක් ඇති බැවින්, එය පුනර්ජනනීය බලශක්ති හැකියාවන් සමඟ ඒකාබද්ධ කිරීමට සහ පුනර්ජනනීය සුළං සම්පත් වලින් මහා පරිමාණ හයිඩ්රජන් නිෂ්පාදනය සඳහා ප්‍රමිතිගත විසඳුම් සංවර්ධනය කිරීමට සැලසුම් කරයි. FTI හි subsea segment ආදායම 2021 පළමු කාර්තුවට සාපේක්ෂව 2021 දෙවන කාර්තුවේදී පාහේ නොවෙනස්ව පැවතුනි.කෙසේ වෙතත්, මෙම කාල පරිච්ෙඡ්දය තුළ කොටසෙහි මෙහෙයුම් ආදායම දෙගුණයකට වඩා වැඩි විය.ඉහළ ස්ථාපනය සහ සේවා ක්‍රියාකාරකම් සහ ලාභ ආන්තිකවල සාමාන්‍ය වැඩිවීමක් මෙහෙයුම් ආදායම් වලට හේතු විය. වර්ධනය, අඩු ව්‍යාපෘති ක්‍රියාකාරකම් ආදායම් වර්ධනය අඩාල කරන අතර, සඳහන් කළ පරිදි, ශක්තිමත් අනුපිළිවෙල වර්ධනය පෙන්නුම් කරන්නේ 2021 දෙවන කාර්තුවේදී මෙම කොටස සඳහා ශක්තිමත් ආදායම් වර්ධනයක් දෘශ්‍යමාන වන බවයි. මේ වන විට, එක්සත් ජනපද රිග් ගණන දෙවන අවසානයට සාපේක්ෂව 8% කින් ඉහළ ගොස් ඇත. කාර්තුව. 2021 ආරම්භයේ සිට 13% කින් ඉහළ ගියද, ජූනි මාසයේ සිට ජාත්‍යන්තර රිග් ගණන් සාපේක්ෂ වශයෙන් ප්‍රත්‍යස්ථ වී ඇත. ප්‍රගතිය තිබියදීත්, ශක්තිය අඩාල කළ හැකි ඉතිරි කාලය සඳහා කොරෝනා වයිරසයට ගොදුරු වූවන්ගේ පුනර්ජීවනයක් ගැන අපි නැවතත් සැලකිලිමත් විය හැකිය ඉල්ලුම වර්ධනය. දෙවන කාර්තුවේදී, කළමනාකාරිත්වය 2021 මූල්‍ය වර්ෂයේ ආදායම් මාර්ගෝපදේශය ඩොලර් බිලියන 5.2 සිට ඩොලර් බිලියන 5.5 දක්වා ඉහළ නංවා ඇති අතර, කලින් නියම කරන ලද ඩොලර් බිලියන 500 සිට ඩොලර් බිලියන 5.4 දක්වා වූ මාර්ගෝපදේශ පරාසය සමඟ සසඳන විට. කොටස සඳහා සකස් කළ EBITDA මාර්ගෝපදේශය 10% සිට 12% දක්වා ඉහළ නංවා ඇත. කෙසේ වෙතත්, සමාගම 2021 මූල්‍ය වර්ෂයේ ශුද්ධ ආන්තිකය අඩු කළ හැකි වසර සඳහා ශුද්ධ පොලී වියදම් සහ බදු ප්‍රතිපාදනවල වැඩි වීමක් අපේක්ෂා කරයි. FTI හි මතුපිට තාක්ෂණ අංශය 2021 හි ශක්තිමත් දෙවන කාර්තුවක් විය. කාර්තුවකට පෙර, කොටසේ ආදායම ඉහළ ගියේය. 12% කින් පමණ, මෙහෙයුම් ආදායම 57% කින් ඉහළ ගොස් ඇත. උතුරු ඇමෙරිකානු ක්‍රියාකාරකම් ඉහළ යාම ජාත්‍යන්තර සේවාවන් ඉහළ ගිය අතර ශක්තිමත් වැඩසටහන් ක්‍රියාත්මක කිරීම ආදායම් සහ ආදායම් වර්ධනයට දායක විය. මැදපෙරදිග, උතුරු මුහුදේ සහ උතුරේ ඉල්ලුම අනුව මෙම කොටස සඳහා එන ඇණවුම් ද ඉහළ ගොස් ඇත. ඇමරිකාව වැඩිවෙලා. FTI හි මෙහෙයුම් (හෝ CFO) මුදල් ප්‍රවාහය වසරකට පෙර සෘණ CFO සිට තියුනු ලෙස වැඩිදියුණු වූ අතර 2021 පළමු භාගයේදී ධනාත්මක ($ 162 මිලියන) වෙත ආපසු ගියේය. මෙම කාල සීමාව තුළ මධ්‍යස්ථ ආදායම් වර්ධනයක් තිබියදීත්, ව්‍යාපෘති සන්ධිස්ථානවල කාල වෙනස්කම් සහ වැඩිදියුණු කළ කාරක ප්‍රාග්ධනයෙන් ප්‍රතිලාභ ලබයි. කළමනාකාරිත්වය CFOs හි වැඩි වීමට හේතු විය. ඊට ඉහලින්, ප්‍රාග්ධන වියදම් ද අඩු වූ අතර, එහි ප්‍රතිඵලයක් ලෙස වසරකට පෙර හා සසඳන විට 2021 පළමු භාගයේ නිදහස් මුදල් ප්‍රවාහයේ සැලකිය යුතු වැඩි වීමක් සිදු විය. 2021 මූල්‍ය වර්ෂයේ දී, ප්‍රාග්ධන වියදම් අඩු වනු ඇතැයි අපේක්ෂා කරයි ඩොලර් මිලියන 250 ට වඩා, හෝ 2020 මූල්‍ය වර්ෂයට වඩා අවම වශයෙන් 14% අඩුය. එබැවින් CFO එකතු කිරීම සහ capex හි අඩු කිරීම සමඟ, 2021 මූල්‍ය වර්ෂයේදී FCF වැඩිදියුණු වනු ඇතැයි මම අපේක්ෂා කරමි. FTI හි ණය-කොටස් අනුපාතය (0.60x) අඩුය එහි සම වයසේ මිතුරන්ගේ (SLB, BKR, HAL) සාමාන්‍ය 1.12x වලට වඩා. සමාගම Technip Energies හි අර්ධ අයිතිය විකිණීම සඳහා ඩොලර් මිලියන 258 ක ශුද්ධ ගලා ඒමෙන් පසු ශුද්ධ ණය අඩු කළේය. ඊට අමතරව, එය එහි කැරකෙන ඩොලර් මිලියන 200 හි හිඟ ශේෂය ආපසු ගෙවා ඇත. ණය පහසුකම.සමස්තයක් වශයෙන්, සමාගමේ ශුද්ධ ණය පළමු කාර්තුවට සාපේක්ෂව දෙවන කාර්තුවේ දී ඩොලර් මිලියන 155 කින් අඩු විය. අගෝස්තු 31 වන දින, සමාගම අතේ ඇති මුදලින් අරමුදල් සම්පාදනය කරන ලද දිගුකාලීන ණය ඩොලර් මිලියන 250 ක් නැවත මිලදී ගන්නා ලදී. FTI හි ඉදිරි EV සිට EBITDA බහු ප්‍රසාරණය එහි සකස් කරන ලද 12-මාස EV/EBITDA වලට වඩා ප්‍රකාශිත වන්නේ එහි EBITDA එහි සම වයසේ මිතුරන්ට වඩා තියුනු ලෙස පහත වැටෙනු ඇතැයි අපේක්ෂා කරන බැවිනි. මෙය සාමාන්‍යයෙන් සම වයසේ මිතුරන් හා සසඳන විට අඩු EV/EBITDA ගුණාකාරයකට හේතු වේ. EV/EBITDA ගුණාකාර (3.9x) එහි සම වයසේ මිතුරන්ගේ (SLB, BKR, සහ HAL) සාමාන්‍ය 13.5x ට වඩා අඩුය. එහි සම වයසේ මිතුරන් හා සසඳන විට, කොටස් මෙම මට්ටමින් සාධාරණ ලෙස අගය කරනු ඇතැයි මම සිතමි. සීකිං ඇල්ෆා විසින් සපයන ලද දත්ත වලට අනුව, විශ්ලේෂකයින් 10 දෙනෙකු FTI "මිලදී ගැනීම" ලෙස ශ්‍රේණිගත කර ඇති අතර ("ඉතා ඉහල නැඟීම" ඇතුළුව) 10 දෙනෙක් "රඳවා තබා ගැනීම" හෝ "උදාසීන" ලෙස නිර්දේශ කර ඇත. එක් විකුණුම් පැත්තේ විශ්ලේෂකයෙකු පමණක් එය "විකිණීම" ලෙස ශ්‍රේණිගත කළේය. "සම්මත මිල ඉලක්කය $10.5 වන අතර, වර්තමාන මිල ගණන් අනුව ~60% ප්රතිලාභයක් ලබා දෙයි. පසුගිය කාර්තු කිහිපය තුළ, FTI විසින් Subsea 2.0 සහ iEPCI තාක්ෂණයන් සඳහා සැලකිය යුතු ආයෝජනයක් සිදු කර ඇත. මෙම තාක්ෂණයන් ප්‍රබල වුවද, බලශක්ති වෙළඳපොලේ පවතින අවිනිශ්චිතතාවය වෙළඳපල තුළ විශාල වශයෙන් සම්මත කර ගැනීම ප්‍රමාද කර ඇත. කෙසේ වෙතත්, දෙවන කාර්තුවේදී, විශාල පාරිභෝගිකයින් බව අපි දුටුවෙමු. Equinor සහ Petrobras වැනි තාක්ෂණය ක්‍රියාත්මක කිරීම ආරම්භ කර ඇත. සමාගමේ අභ්‍යන්තර ඇණවුම් බොහොමයක් පැමිණෙන්නේ සබ්සයි ව්‍යාපෘති මගිනි.FTI විසින් ව්‍යාපාර හෝ හිමිකාරිත්වය කොටස් විකිණීම සහ අත්පත් කර ගැනීම මගින් සිය ව්‍යාපාර මිශ්‍රණය සකස් කර ඇත. Technip Energies හි බහුතර කොටස් විකිණීමෙන් පසු, එය වෙනත් හවුල් ව්‍යාපාරයක් සඳහා උනන්දුවක් ලබා ගත්තේය. පුනර්ජනනීය බලශක්ති කර්මාන්තය, එය තවත් සමාගමක් සමඟ හවුල් වී මුහුදු පත්ලේ ඛනිජ කැණීම් තාක්ෂණය දියුණු කර ඇත. එය 2021 මුල් භාගයේ සිට බලශක්ති පරිසරයේ ධනාත්මක වෙනස්කම් හේතුවෙන් එහි 2021 මූල්‍ය ආදායම සහ මෙහෙයුම් ආදායම් මාර්ගෝපදේශය තරමක් ඉහළ නංවා ඇත. සමාගමේ මුදල් ප්‍රවාහය වැඩිදියුණු වී ඇත. ප්‍රාග්ධන වියදම් පහත වැටී ඇති අතර, එහි FCF 2021 මූල්‍ය වර්ෂය තුළ වැඩිදියුණු වී ඇති බව පෙන්නුම් කරයි. Technip Energies විකුණා දැමීමෙන් පසු, සමාගම සිය ණය මට්ටම් අඩු කිරීමට අපේක්ෂා කළ බැවින් එහි ශුද්ධ ණය පහත වැටුණි. මධ්‍ය කාලීනව, කොටස් මිල ප්‍රතිලාභ ශක්තිමත් වනු ඇතැයි මම අපේක්ෂා කරමි. හෙළිදරව් කිරීම: මට/අපට සඳහන් කර ඇති කිසිදු සමාගමක කොටස්, විකල්ප හෝ සමාන ව්‍යුත්පන්නවල තනතුරු නොමැත, නැතහොත් ඉදිරි පැය 72 ඇතුළත එවැනි තනතුරු කිසිවක් ආරම්භ කිරීමට මම අදහස් නොකරමි. මෙම ලිපිය මා විසින්ම ලියා ඇති අතර එය මගේම මතය ප්‍රකාශ කරයි.I කිසිදු වන්දියක් ලබා ගත්තේ නැත (Seeking Alpha හැර).මෙම ලිපියේ සඳහන් කොටස් ඇති කිසිදු සමාගමක් සමග මට ව්‍යාපාරික සබඳතාවක් නොමැත.