TechnipFMC:s stadiga order och kassaflödestillväxt kan locka investerare (NYSE: FTI)

TechnipFMC (FTI):s nya verksamhet kommer huvudsakligen från subsea-sektorn, där de har gjort betydande investeringar under de senaste åren. Nyligen har några av dess stora kunder börjat implementera Subsea 2.0 och iEPCI-teknik. Jag förväntar mig högre installations- och serviceaktivitet och generellt högre marginaler för att fortsätta att gynna det på kort sikt. Företagets ledning kände av en återhämtning och höjde nyligen sina intäkter och rörelseintäkter för 2021. De har samarbetat med andra företag för att optimera sin kapacitet för förnybar energi och för att utveckla standardiserade lösningar för storskalig väteproduktion från förnybara vindresurser. FTI står fortfarande inför vissa utmaningar: den inneboende osäkerheten i den nuvarande miljön, som har försenat massintroduktionen av dess teknologi, och återkommande coronavirusattacker som kan minska energiefterfrågan. Ändå kommer tillväxtfaktorer att dominera, vilket borde leda till förbättrade gratispengar flödet under räkenskapsåret 2021. Dessutom vill företaget minska sin balansräkning. På den här nivån är aktiens värdering rimlig. Jag tror att investerare på medellång sikt kanske funderar på att köpa den här aktien för solid avkastning. Därför är den främsta trenden att studera FTI:s huvudsakliga verksamhet under 2021 företagets fokus på iEPCI-projekt (Integrated Engineering, Procurement, Construction and Installation), främst inom subsea-sektorn. I min tidigare artikel diskuterade jag att mycket av företagets 2019 order tillväxten kom från ökad användning av iEPCI och den fortsatta styrkan av sanktioner mot LNG och nedströmsprojekt. Efter andra kvartalet 2021 kom cirka 81 % av företagets inkommande beställningar (1,6 miljarder USD) från detta segment. Detta kvartal gjorde det sitt första iEPCI i Brasilien. Det tillkännagav också Equinors pris för Kristin Sør-fältet. Projektet involverar en djuparktisk flotta och kommer att minska utsläppen av växthusgaser. Det fick också utmärkelser för produktionsutrustning, installationstjänster och interventionsstöd från Petrobras (PBR). räkenskapsåret 2021 förväntar sig företaget att Subsea-order uppgår till 4 miljarder USD, vilket innebär att de förväntar sig att se en ökning på 1,2 miljarder USD i inkommande beställningar för segmentet under andra kvartalet 2021. Inom Surface-teknologi steg inkommande beställningar med 32 % under andra kvartalet. Tillväxt på internationella marknader var högre när färdigställandeaktiviteten började ta fart 2021, ledd av Saudiarabien, Förenade Arabemiraten, Bahrain och Qatar. Till och med Nordsjön, Amerika och Kina såg förbättringar. Totalt sett ökade färdigställandena i USA med 19 % i andra kvartalet jämfört med föregående kvartal. Företaget förväntar sig att orderingången kommer att växa ytterligare under andra kvartalet 2021 jämfört med första halvåret 2021. Ökad marknadsaktivitet, marknadspenetration av ny teknik och expansion av tillverkningskapaciteten i Saudiarabien är sannolikt leda till högre ordertillväxt under de kommande kvartalen. FTI har justerat sin affärsmix genom att sälja och förvärva affärs- eller ägarandelar. Efter att ha sålt en majoritetsandel i en av dess nyckeldivisioner, Technip Energies, i april 2021, sålde man ytterligare 9 % av aktierna i företaget i juli. I juli , förvärvade man de återstående 49 % av aktierna i TIOS AS, ett samriskföretag mellan TechnipFMC och Island Offshore. TIOS tillhandahåller helt integrerade tjänster för ingrepp i lätta brunnar utan stigare. Dessutom ingick man i juli ett samarbete med Loke Marine Minerals för att utveckla teknik för utvinning av havsbottenmineral. marint mineral skulle kunna möta den växande efterfrågan på metaller som används i elfordonsbatterier och ren energiteknik. Därför kommer omstruktureringsprocessen att hjälpa FTI att utnyttja den potentiella boomen för förnybar energi. Under det senaste året, till och med maj 2021, har de amerikanska LNG-exportpriserna stigit med cirka 18 %, enligt EIA-data.LNG-priserna har stigit under de senaste åren eftersom efterfrågan på etan har ökat både inhemskt och för export.Genomsnittliga leveranser från LNG-exportterminaler har ökat nyligen. Jag tror att LNG-priserna kommer att förbli starka på kort sikt. Liksom de flesta andra energiföretag diversifierar FTI till förnybar energi för att förbli konkurrenskraftig. Dess Deep Purple-lösning tillhandahåller teknikutveckling och integrationsmöjligheter för att omvandla förnybar energi till väte. Senast tillkännagav man ett partnerskap med det portugisiska energiföretaget EDP för att utveckla en ny offshore vindkraftssystem för grönt väteproduktion. Eftersom företaget har expertis inom undervattensteknik planerar man att kombinera det med förnybar energi och utveckla standardiserade lösningar för storskalig väteproduktion från förnybara vindresurser. FTI:s subsea-segmentsintäkter förblev i stort sett oförändrade under andra kvartalet 2021 jämfört med första kvartalet 2021. Segmentets rörelseintäkter mer än fördubblades dock under denna period. Högre installations- och serviceaktivitet och en generell ökning av vinstmarginalerna ledde till rörelseintäkter tillväxt, medan lägre projektaktivitet dämpade intäktstillväxten. Som nämnts indikerar den starka ordertillväxten en solid intäktstillväxt synlighet för detta segment under andra kvartalet 2021. Hittills har det amerikanska riggtalet ökat med 8 % jämfört med slutet av det andra kvartal. Antalet internationella riggar har varit relativt motståndskraftiga sedan juni, även om det har ökat med 13 % från början av 2021. Trots framstegen kan vi återigen vara oroliga för en återuppgång i coronaviruset under resten av året, vilket kan dämpa energin efterfrågan tillväxt. Under andra kvartalet höjde ledningen sin intäktsguidning för 2021 till 5,2 miljarder USD till 5,5 miljarder USD, jämfört med ett tidigare fastställt intervall på 500 till 5,4 miljarder USD. Justerad EBITDA-guidning för segmentet har höjts till intervallet 10 % till 12 %. Företaget förväntar sig dock också en ökning av räntenetto och skatteavsättningar för året, vilket kan sänka nettomarginalen under räkenskapsåret 2021. FTI:s Surface Technologies-segment hade ett starkt andra kvartal 2021. För ett kvartal sedan ökade segmentets intäkter cirka 12%, medan rörelseresultatet ökade med 57%. Ökad nordamerikansk aktivitet ökade internationella tjänster, medan ett starkt programgenomförande bidrog till intäkter och intäktstillväxt. Inkommande order för detta segment har också ökat i takt med att efterfrågan i Mellanöstern, Nordsjön och Nordsjön Amerika har ökat. FTI:s operativa (eller CFO) kassaflöde förbättrades kraftigt från negativ CFO för ett år sedan och vände till positivt (162 miljoner USD) under första halvåret 2021. Trots blygsam intäktsökning under perioden, gynnades av tidsskillnader i projektmilstolpar och förbättrat rörelsekapital ledningen ledde till en ökning av CFO:er. Utöver det minskade också investeringarna, vilket resulterade i en betydande ökning av det fria kassaflödet under första halvåret 2021 jämfört med för ett år sedan. Under räkenskapsåret 2021 förväntar man sig att investeringarna blir lägre än 250 miljoner dollar, eller minst 14 % lägre än under räkenskapsåret 2020. Så med tillägget av CFO och minskningen av capex förväntar jag mig att FCF kommer att förbättras under räkenskapsåret 2021. FTI:s skuldsättningsgrad (0,60x) är lägre än sina konkurrenters (SLB, BKR, HAL) genomsnitt på 1,12x. Företaget minskade nettoskulden efter ett nettoinflöde på 258 miljoner dollar för att sälja sitt delägande i Technip Energies. Dessutom återbetalade man det utestående saldot på 200 miljoner dollar på dess revolverande kreditfacilitet. Sammantaget minskade företagets nettoskuld med 155 miljoner USD under andra kvartalet jämfört med första kvartalet. Den 31 augusti återköpte företaget 250 miljoner USD långfristiga skulder, finansierade med kontanter. FTI:s framåtriktade EV till EBITDA multipla expansion är mer uttalad än dess justerade 12-månaders EV/EBITDA eftersom dess EBITDA förväntas minska kraftigare än sina konkurrenter nästa år. Detta resulterar vanligtvis i en lägre EV/EBITDA-multipel jämfört med andra företag. EV/EBITDA-multiplen (3,9x) är lägre än jämförbaras (SLB, BKR och HAL) genomsnitt på 13,5x. Jämfört med jämförbara bolag tycker jag att aktien är rimligt värderad på denna nivå. Enligt uppgifter från Seeking Alpha bedömde 10 analytiker FTI som ett "köp" (inklusive "mycket hausse") i augusti, medan 10 rekommenderade ett "håll" eller "neutralt". Endast en analytiker på säljsidan gav det ett "sälj". "Konsensusprismålet är $10,5, vilket ger en avkastning på ~60% till nuvarande priser. Under de senaste kvartalen har FTI gjort betydande investeringar i Subsea 2.0 och iEPCI-teknologier. Även om dessa teknologier är kraftfulla har osäkerheten på energimarknaden försenat deras massintroduktion på marknaden. Under andra kvartalet märkte vi dock att stora kunder som Equinor och Petrobras har börjat implementera tekniken. De flesta av företagets inkommande beställningar kommer från undervattensprojekt. FTI har justerat sin affärsmix genom att sälja och förvärva affärs- eller ägarandelar. Efter att ha sålt en majoritetsandel i Technip Energies förvärvade man en andel i ett annat joint venture. industrin för förnybar energi, samarbetade det med ett annat företag för att utveckla teknik för brytning av mineraler på havsbotten. Det höjde sina intäkter och rörelseresultat för 2021 något i ljuset av de positiva förändringarna i energimiljön sedan början av 2021. Företagets kassaflöde har förbättrats, samtidigt som Kapitalutgifterna har minskat, vilket tyder på att dess FCF har förbättrats under räkenskapsåret 2021. Efter att Technip Energies såldes av föll dess nettoskuld eftersom företaget såg till att minska sina skuldnivåer. På medellång sikt förväntar jag mig att aktiekursavkastningen kommer att stärkas. Offentliggörande: Jag/vi har inga positioner i aktier, optioner eller liknande derivat i något av de nämnda företagen, och jag planerar inte heller att initiera några sådana positioner inom de närmaste 72 timmarna. Jag skrev den här artikeln själv och den uttrycker min egen åsikt. fick ingen ersättning (förutom Seeking Alpha). Jag har ingen affärsrelation med något företag vars aktier nämns i denna artikel.