TechnipFMC کے مستحکم آرڈرز اور کیش فلو میں اضافہ سرمایہ کاروں کو راغب کر سکتا ہے (NYSE: FTI)

TechnipFMC (FTI) کا نیا کاروبار بنیادی طور پر ذیلی سمندری شعبے سے ہے، جہاں اس نے پچھلے کچھ سالوں میں نمایاں سرمایہ کاری کی ہے۔ حال ہی میں، اس کے کچھ بڑے صارفین نے Subsea 2.0 اور iEPCI ٹیکنالوجی کو لاگو کرنا شروع کر دیا ہے۔ مجھے اعلی تنصیب اور سروس سرگرمی کی توقع ہے۔ اور عام طور پر زیادہ مارجن اس کا مستقبل قریب میں فائدہ حاصل کرنا جاری رکھیں گے۔ بحالی کا احساس کرتے ہوئے، کمپنی کی انتظامیہ نے حال ہی میں اپنے مالی سال 2021 کی آمدنی اور آپریٹنگ آمدنی کی رہنمائی میں اضافہ کیا ہے۔ اس نے اپنی قابل تجدید توانائی کی صلاحیت کو بہتر بنانے اور معیاری حل تیار کرنے کے لیے دیگر کمپنیوں کے ساتھ شراکت کی ہے۔ قابل تجدید ہوا کے وسائل سے بڑے پیمانے پر ہائیڈروجن کی پیداوار۔ FTI کو ابھی بھی کچھ چیلنجز کا سامنا ہے: موجودہ ماحول میں موجود غیر یقینی صورتحال، جس نے اس کی ٹیکنالوجی کو بڑے پیمانے پر اپنانے میں تاخیر کی ہے، اور کورونا وائرس کے حملوں کا دوبارہ ہونا جو توانائی کی طلب کو کم کر سکتا ہے۔ مالی سال 2021 میں بہاؤ۔ اس کے علاوہ، کمپنی اپنی بیلنس شیٹ کو ڈیلیوریج کرنا چاہتی ہے۔ اس سطح پر، اسٹاک کی قدر مناسب ہے۔ میرے خیال میں وسط مدتی سرمایہ کار ٹھوس منافع کے لیے اس اسٹاک کو خریدنا چاہتے ہیں۔ لہذا، 2021 میں FTI کے مرکزی کاروبار کا مطالعہ کرنے کا بنیادی رجحان کمپنی کی توجہ iEPCI (انٹیگریٹڈ انجینئرنگ، پروکیورمنٹ، کنسٹرکشن اینڈ انسٹالیشن) کے پروجیکٹس پر ہے، خاص طور پر ذیلی شعبے میں۔ اپنے پچھلے مضمون میں، میں نے اس بات پر بات کی تھی کہ کمپنی کے 2019 کے زیادہ تر آرڈر پر۔ آئی ای پی سی آئی کے بڑھتے ہوئے اختیار اور ایل این جی اور ڈاون اسٹریم پروجیکٹس پر پابندیوں کی مسلسل طاقت سے ترقی ہوئی۔ 2021 کی دوسری سہ ماہی کے بعد، کمپنی کے تقریباً 81% ان باؤنڈ آرڈرز ($1.6 بلین) اس حصے سے آئے۔ اس سہ ماہی میں، اس نے اپنی پہلی کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔ برازیل میں iEPCI۔ اس نے کرسٹن سور فیلڈ کے لیے Equinor کے ایوارڈ کا بھی اعلان کیا۔ اس منصوبے میں ایک گہرا آرکٹک بحری بیڑا شامل ہے اور یہ گرین ہاؤس گیسوں کے اخراج کو کم کرے گا۔ اسے پیٹروبراس (PBR) کی طرف سے فراہم کردہ پیداواری آلات، تنصیب کی خدمات اور مداخلت کی معاونت کے لیے ایوارڈز بھی ملے۔ مالی سال 2021 میں، کمپنی کو توقع ہے کہ سب سی کے آرڈرز $4 بلین تک پہنچ جائیں گے، یعنی اسے توقع ہے کہ 2021 کی دوسری سہ ماہی میں اس حصے کے لیے آنے والے آرڈرز میں $1.2 بلین کا اضافہ دیکھنے میں آئے گا۔ سطحی ٹیکنالوجی میں، دوسری سہ ماہی میں اندرون ملک آرڈرز میں 32 فیصد اضافہ ہوا۔ سعودی عرب، متحدہ عرب امارات، بحرین اور قطر کی قیادت میں 2021 میں تکمیل کی سرگرمیوں میں تیزی آنا شروع ہونے کے بعد بین الاقوامی منڈیوں میں اضافہ ہوا۔ حتیٰ کہ شمالی سمندر، امریکہ اور چین میں بھی بہتری دیکھنے میں آئی۔ مجموعی طور پر امریکہ میں تکمیل میں 19 فیصد اضافہ دوسری سہ ماہی پچھلی سہ ماہی کے مقابلے میں۔ کمپنی کو توقع ہے کہ 2021 کی دوسری سہ ماہی میں 2021 کی پہلی ششماہی کے مقابلے میں آرڈرز میں مزید اضافہ ہوگا۔ آنے والی سہ ماہیوں میں اعلی آرڈر کی ترقی کی قیادت کرنے کا امکان ہے. FTI کاروبار یا ملکیت کے حصص بیچ کر اور حاصل کر کے اپنے کاروباری مکس کو ایڈجسٹ کر رہا ہے۔ اپریل 2021 میں اپنے ایک اہم ڈویژن، Technip Energies میں اکثریتی حصص فروخت کرنے کے بعد، اس نے جولائی میں کمپنی میں مزید 9% حصص فروخت کر دیے۔ ، اس نے TIOS AS میں بقیہ 49% حصص حاصل کیا، TechnipFMC اور Island Offshore کے درمیان ایک مشترکہ منصوبہ۔ TIOS مکمل طور پر مربوط رائزر لیس لائٹ ویل مداخلت کی خدمات فراہم کرتا ہے۔ مزید برآں، جولائی میں، اس نے سمندری تہہ سے معدنیات نکالنے کی ٹیکنالوجی تیار کرنے کے لیے لوک میرین منرلز کے ساتھ شراکت کی۔ سمندری معدنیات الیکٹرک گاڑیوں کی بیٹریوں اور صاف توانائی کی ٹیکنالوجیز میں استعمال ہونے والی دھاتوں کی بڑھتی ہوئی مانگ کو پورا کر سکتی ہے۔ اس لیے، تنظیم نو کے عمل سے FTI کو قابل تجدید توانائی کی ممکنہ تیزی سے فائدہ اٹھانے میں مدد ملے گی۔ گزشتہ سال کے دوران، مئی 2021 تک، امریکی ایل این جی کی برآمدی قیمتوں میں تقریباً 18 فیصد اضافہ ہوا ہے، EIA کے اعداد و شمار کے مطابق۔ پچھلے کچھ سالوں میں ایل این جی کی قیمتوں میں اضافہ ہوا ہے کیونکہ ایتھین کی طلب مقامی طور پر اور برآمد دونوں میں بڑھ گئی ہے۔ LNG برآمدی ٹرمینلز سے اوسط ترسیل میرے خیال میں ایل این جی کی قیمتیں مختصر مدت میں مضبوط رہیں گی۔ دیگر توانائی کی کمپنیوں کی طرح، FTI بھی مسابقتی رہنے کے لیے قابل تجدید توانائی میں تنوع پیدا کر رہی ہے۔ اس کا ڈیپ پرپل حل قابل تجدید توانائی کو ہائیڈروجن میں تبدیل کرنے کے لیے ٹیکنالوجی کی ترقی اور انضمام کی صلاحیتیں فراہم کرتا ہے۔ سبز ہائیڈروجن کی پیداوار کے لیے ونڈ پاور سسٹم۔ چونکہ کمپنی کو زیر سمندر انجینئرنگ میں مہارت حاصل ہے، اس لیے وہ اسے قابل تجدید توانائی کی صلاحیتوں کے ساتھ جوڑنے اور قابل تجدید ہوا کے وسائل سے بڑے پیمانے پر ہائیڈروجن کی پیداوار کے لیے معیاری حل تیار کرنے کا ارادہ رکھتی ہے۔ 2021 کی پہلی سہ ماہی کے مقابلے 2021 کی دوسری سہ ماہی میں FTI کی ذیلی سیگمنٹ کی آمدنی میں کوئی تبدیلی نہیں آئی۔ تاہم، اس عرصے کے دوران اس حصے کی آپریٹنگ آمدنی دگنی سے بھی زیادہ ہوگئی۔ اعلیٰ تنصیب اور خدمات کی سرگرمی اور منافع کے مارجن میں عمومی اضافہ آپریٹنگ آمدنی کا باعث بنا۔ ترقی، جب کہ کم پروجیکٹ کی سرگرمی نے آمدنی کی نمو کو کم کیا۔ جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، مضبوط آرڈر کی نمو 2021 کی دوسری سہ ماہی میں اس طبقہ کے لیے ٹھوس ریونیو نمو کی نمائش کی نشاندہی کرتی ہے۔ سہ ماہی. بین الاقوامی رگوں کی تعداد جون سے نسبتاً لچکدار رہی ہے، حالانکہ 2021 کے آغاز سے 13 فیصد زیادہ ہے۔ پیش رفت کے باوجود، ہمیں باقی سال کے لیے دوبارہ کورونا وائرس سے متاثر ہونے کے بارے میں تشویش لاحق ہو سکتی ہے، جو توانائی کو کم کر سکتی ہے۔ مطالبہ کی ترقی. دوسری سہ ماہی میں، انتظامیہ نے اپنی مالی سال 2021 کی ریونیو گائیڈنس کو بڑھا کر $5.2 بلین سے $5.5 بلین کر دیا، جو پہلے سے طے شدہ گائیڈنس رینج $500 سے $5.4 بلین کے مقابلے میں۔ تاہم، کمپنی کو اس سال کے لیے خالص سود کے اخراجات اور ٹیکس کی دفعات میں اضافے کی بھی توقع ہے، جو مالی سال 2021 میں خالص مارجن کو کم کر سکتی ہے۔ FTI کے سرفیس ٹیکنالوجیز کے حصے میں 2021 کی دوسری سہ ماہی مضبوط رہی تھی۔ تقریباً 12%، جب کہ آپریٹنگ آمدنی میں 57% اضافہ ہوا۔ شمالی امریکہ کی بڑھتی ہوئی سرگرمی نے بین الاقوامی خدمات میں اضافہ کیا، جب کہ مضبوط پروگرام کے نفاذ نے آمدنی اور آمدنی میں اضافے میں اہم کردار ادا کیا۔ امریکہ میں اضافہ ہوا ہے۔ FTI کا آپریٹنگ (یا CFO) کیش فلو ایک سال پہلے منفی CFO سے تیزی سے بہتر ہوا اور 2021 کی پہلی ششماہی میں مثبت ($162 ملین) پر آگیا۔ مدت کے دوران آمدنی میں معمولی اضافے کے باوجود، پراجیکٹ کے سنگ میل میں وقت کے فرق اور بہتر ورکنگ کیپیٹل سے فائدہ اٹھاتے ہوئے انتظامیہ کی وجہ سے CFOs میں اضافہ ہوا۔ اس کے علاوہ، سرمائے کے اخراجات میں بھی کمی آئی، جس کے نتیجے میں ایک سال پہلے کے مقابلے 2021 کی پہلی ششماہی میں مفت نقد بہاؤ میں نمایاں اضافہ ہوا۔ $250 ملین سے زیادہ، یا مالی سال 2020 کے مقابلے میں کم از کم 14% کم۔ لہذا CFO کے اضافے اور کیپیکس میں کمی کے ساتھ، میں توقع کرتا ہوں کہ مالی سال 2021 میں FCF میں بہتری آئے گی۔ FTI کا قرض سے ایکویٹی تناسب (0.60x) کم ہے۔ اپنے ساتھیوں کی (SLB, BKR, HAL) اوسط سے 1.12x۔ کمپنی نے 258 ملین ڈالر کی خالص آمد کے بعد Technip Energies میں اپنی جزوی ملکیت فروخت کرنے کے بعد خالص قرض میں کمی کی۔ کریڈٹ کی سہولت۔ مجموعی طور پر، پہلی سہ ماہی کے مقابلے دوسری سہ ماہی میں کمپنی کے خالص قرض میں $155 ملین کی کمی ہوئی۔ 31 اگست کو، کمپنی نے 250 ملین ڈالر طویل مدتی قرض کی دوبارہ خریداری کی، جس کی مالی اعانت نقد رقم سے کی گئی۔ FTI کی فارورڈ EV سے EBITDA متعدد توسیع اس کے ایڈجسٹ کردہ 12-ماہ کے EV/EBITDA سے زیادہ واضح ہے کیونکہ اگلے سال اس کے EBITDA میں اس کے ساتھیوں کے مقابلے میں زیادہ تیزی سے کمی متوقع ہے۔ EV/EBITDA ملٹیپل (3.9x) اس کے ساتھیوں کی اوسط (SLB، BKR، اور HAL) 13.5x سے کم ہے۔ اس کے ساتھیوں کے مقابلے میں، میرے خیال میں اسٹاک کی اس سطح پر معقول قدر ہے۔ سیکنگ الفا کے فراہم کردہ اعداد و شمار کے مطابق، اگست میں 10 تجزیہ کاروں نے FTI کو "خرید" (بشمول "بہت تیزی") کا درجہ دیا، جب کہ 10 نے "ہولڈ" یا "غیر جانبدار" کی سفارش کی۔ صرف ایک سیلز سائیڈ تجزیہ کار نے اسے "فروخت" کا درجہ دیا۔ "اتفاق رائے سے قیمت کا ہدف $10.5 ہے، جو موجودہ قیمتوں پر ~ 60% منافع دیتا ہے۔ پچھلی چند سہ ماہیوں کے دوران، FTI نے Subsea 2.0 اور iEPCI ٹیکنالوجیز میں اہم سرمایہ کاری کی ہے۔ اگرچہ یہ ٹیکنالوجیز طاقتور ہیں، توانائی کی مارکیٹ میں غیر یقینی صورتحال نے مارکیٹ میں ان کے بڑے پیمانے پر اپنانے میں تاخیر کی ہے۔ تاہم، دوسری سہ ماہی کے دوران، ہم نے دیکھا کہ بڑے صارفین جیسے Equinor اور Petrobras نے ٹیکنالوجی کو نافذ کرنا شروع کر دیا ہے۔ کمپنی کے زیادہ تر ان باؤنڈ آرڈرز ذیلی سمندری منصوبوں سے آتے ہیں۔ FTI کاروبار یا ملکیت کے حصص بیچ کر اور حاصل کر کے اپنے کاروباری مرکب کو ایڈجسٹ کر رہا ہے۔ Technip Energies میں زیادہ تر حصص فروخت کرنے کے بعد، اس نے ایک اور مشترکہ منصوبے میں دلچسپی حاصل کی۔ قابل تجدید توانائی کی صنعت، اس نے سمندری فرش کی معدنی کان کنی کی ٹیکنالوجی تیار کرنے کے لیے ایک اور کمپنی کے ساتھ شراکت کی۔ اس نے 2021 کے اوائل سے توانائی کے ماحول میں ہونے والی مثبت تبدیلیوں کی روشنی میں اپنی مالی سال 2021 کی آمدنی اور آپریٹنگ آمدنی کی رہنمائی میں قدرے اضافہ کیا۔ سرمائے کے اخراجات میں کمی آئی ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مالی 2021 میں اس کے FCF میں بہتری آئی ہے۔ Technip Energies کے فروخت ہونے کے بعد، اس کا خالص قرض گر گیا کیونکہ کمپنی اپنے قرض کی سطح کو کم کرنا چاہتی تھی۔ انکشاف: میں/ہمارے پاس ذکر کردہ کمپنیوں میں سے کسی میں بھی اسٹاک، آپشنز یا اسی طرح کے مشتقات میں کوئی پوزیشن نہیں ہے، اور نہ ہی میں اگلے 72 گھنٹوں کے اندر ایسی کوئی پوزیشن شروع کرنے کا ارادہ رکھتا ہوں۔ میں نے یہ مضمون خود لکھا ہے اور یہ میری اپنی رائے کا اظہار کرتا ہے۔ کوئی معاوضہ نہیں ملا (سوائے سیکنگ الفا کے)۔ میرا کسی ایسی کمپنی سے کوئی کاروباری تعلق نہیں ہے جس کے حصص کا اس مضمون میں ذکر کیا گیا ہے۔