Urdhrat e qëndrueshme të TechnipFMC dhe rritja e fluksit të parasë mund të joshin investitorët (NYSE: FTI)

Biznesi i ri i TechnipFMC (FTI) është kryesisht nga sektori nënujor, ku ka bërë investime të konsiderueshme gjatë viteve të fundit. Kohët e fundit, disa nga klientët e saj të mëdhenj kanë filluar të zbatojnë teknologjinë Subsea 2.0 dhe iEPCI. Pres aktivitet më të lartë instalimi dhe shërbimi dhe përgjithësisht marzhe më të larta për të vazhduar përfitimin e saj në afatin e afërt.Duke ndjerë një rimëkëmbje, menaxhmenti i kompanisë së fundi rriti udhëzimet e saj për të ardhurat fiskale dhe të ardhurat operative për vitin 2021. Ajo ka partnerizuar me kompani të tjera për të optimizuar kapacitetin e saj të energjisë së rinovueshme dhe për të zhvilluar zgjidhje të standardizuara për prodhimi i hidrogjenit në shkallë të gjerë nga burimet e rinovueshme të erës. FTI ende përballet me disa sfida: pasiguria e natyrshme në mjedisin aktual, e cila ka vonuar adoptimin masiv të teknologjisë së saj dhe përsëritjen e sulmeve të koronavirusit që mund të zvogëlojnë kërkesën për energji. Megjithatë, faktorët e rritjes do të mbizotërojnë, gjë që duhet të çojë në përmirësimin e parave të lira. fluksin në fiskal 2021. Për më tepër, kompania dëshiron të zvogëlojë bilancin e saj. Në këtë nivel, vlerësimi i aksioneve është i arsyeshëm. Mendoj se investitorët afatmesëm mund të kërkojnë të blejnë këtë aksion për kthime të qëndrueshme. Prandaj, tendenca kryesore për të studiuar biznesin kryesor të FTI-së në vitin 2021 është fokusi i kompanisë në projektet iEPCI (Inxhinieria e Integruar, Prokurimi, Ndërtimi dhe Instalimi), kryesisht në sektorin nënujor. Në artikullin tim të mëparshëm, kam diskutuar se pjesa më e madhe e porosisë së kompanisë për vitin 2019 rritja erdhi nga rritja e miratimit të iEPCI dhe fuqia e vazhdueshme e sanksioneve për LNG-në dhe projektet në rrjedhën e poshtme. Pas tremujorit të dytë të 2021, rreth 81% e porosive hyrëse të kompanisë (1.6 miliardë dollarë) erdhën nga ky segment. Këtë tremujor, ajo realizoi të parën iEPCI në Brazil.Ai njoftoi gjithashtu çmimin e Equinor për fushën Kristin Sør. Projekti përfshin një flotë të thellë Arktik dhe do të reduktojë emetimet e gazeve serrë.Ai gjithashtu mori çmime për pajisjet e prodhimit, shërbimet e instalimit dhe mbështetjen e ndërhyrjes të ofruar nga Petrobras (PBR). fiskal 2021, kompania pret që porositë Subsea të arrijnë 4 miliardë dollarë, që do të thotë se pret të shohë një rritje prej 1.2 miliardë dollarësh në porositë hyrëse për segmentin në tremujorin e dytë të 2021. Në teknologjinë Surface, porositë hyrëse u rritën 32% në tremujorin e dytë. Rritja në tregjet ndërkombëtare ishte më i lartë pasi aktiviteti i përfundimit filloi të rritet në vitin 2021, i udhëhequr nga Arabia Saudite, Emiratet e Bashkuara Arabe, Bahreini dhe Katari. Edhe Deti i Veriut, Amerika dhe Kina panë përmirësime. Përfundimet e përgjithshme në SHBA u rritën 19% në tremujori i dytë krahasuar me tremujorin e mëparshëm. Kompania pret që porositë të rriten më tej në tremujorin e dytë të 2021 krahasuar me gjysmën e parë të 2021. Rritja e aktivitetit në treg, depërtimi në treg i teknologjive të reja dhe zgjerimi i kapacitetit të saj prodhues në Arabinë Saudite janë ka të ngjarë të çojë në rritje më të lartë në tremujorët e ardhshëm. FTI ka rregulluar përzierjen e saj të biznesit duke shitur dhe blerë aksione biznesi ose pronësie.Pasi shiti shumicën e aksioneve në një nga divizionet e saj kryesore, Technip Energies, në prill 2021, ajo shiti një 9% të aksioneve të tjera në kompani në korrik. Në korrik , ajo bleu pjesën e mbetur prej 49% të aksioneve në TIOS AS, një sipërmarrje e përbashkët midis TechnipFMC dhe Island Offshore.TIOS ofron shërbime të integruara plotësisht të ndërhyrjes së puseve me dritë pa ngritës. Për më tepër, në korrik, ajo u bashkua me Loke Marine Minerals për të zhvilluar teknologjinë e nxjerrjes së mineraleve në shtratin e detit. Minerali detar mund të plotësojë kërkesën në rritje për metale të përdorura në bateritë e automjeteve elektrike dhe teknologjitë e energjisë së pastër. Prandaj, procesi i ristrukturimit do të ndihmojë FTI-në të shfrytëzojë bumin e mundshëm të energjisë së rinovueshme. Gjatë vitit të kaluar, deri në maj 2021, çmimet e eksportit të LNG në SHBA janë rritur rreth 18%, sipas të dhënave të VNM. Çmimet e LNG janë rritur gjatë viteve të fundit pasi kërkesa për etan është rritur si brenda vendit ashtu edhe për eksport. Dërgesat mesatare nga terminalet e eksportit të LNG janë rritur kohët e fundit. Mendoj se çmimet e LNG-së do të mbeten të forta në afat të shkurtër. Ashtu si shumica e kompanive të tjera të energjisë, FTI po diversifikohet në energji të rinovueshme për të mbetur konkurrues. Zgjidhja e saj Deep Purple ofron zhvillimin e teknologjisë dhe aftësitë integruese për të kthyer energjinë e rinovueshme në hidrogjen. Së fundmi, ajo njoftoi një partneritet me ndërmarrjen portugeze të energjisë EDP për të zhvilluar një të re në det të hapur. Sistemi i energjisë së erës për prodhimin e hidrogjenit të gjelbër. Meqenëse kompania ka ekspertizë në inxhinierinë nënujore, ajo planifikon ta kombinojë atë me aftësitë e energjisë së rinovueshme dhe të zhvillojë zgjidhje të standardizuara për prodhimin e hidrogjenit në shkallë të gjerë nga burimet e rinovueshme të erës. Të ardhurat e segmentit nënujor të FTI mbetën praktikisht të pandryshuara në tremujorin e dytë të 2021 krahasuar me tremujorin e parë të 2021. Megjithatë, të ardhurat operative të segmentit u dyfishuan gjatë kësaj periudhe.Aktiviteti më i lartë i instalimit dhe shërbimit dhe një rritje e përgjithshme e marzheve të fitimit çuan në të ardhura operative rritja, ndërkohë që aktiviteti më i ulët i projektit zvogëloi rritjen e të ardhurave. Siç u përmend, rritja e fortë e porosive tregon dukshmëri solide të rritjes së të ardhurave për këtë segment në tremujorin e dytë të 2021. Deri më tani, numri i pajisjeve në SHBA është rritur 8% krahasuar me fundin e dytë Tremujori.Numrat e pajisjeve ndërkombëtare kanë qenë relativisht elastike që nga qershori, megjithëse janë rritur me 13% nga fillimi i 2021. Pavarësisht progresit, ne mund të jemi përsëri të shqetësuar për një rigjallërim të goditur nga koronavirusi për pjesën tjetër të vitit, gjë që mund të zbehë energjinë rritjen e kërkesës. Në tremujorin e dytë, menaxhmenti e ngriti udhëzimin e tij të të ardhurave fiskale 2021 në 5.2 miliardë deri në 5.5 miliardë dollarë, krahasuar me një gamë udhëzuese të përcaktuar më parë prej 500 deri në 5.4 miliardë dollarë. Megjithatë, kompania pret gjithashtu një rritje të shpenzimeve neto të interesit dhe provizioneve tatimore për vitin, gjë që mund të dëmtojë marzhin neto në vitin fiskal 2021. Segmenti Surface Technologies i FTI pati një tremujor të dytë të fortë të 2021. Një tremujor më parë, të ardhurat e segmentit u rritën rreth 12%, ndërsa të ardhurat operative u rritën me 57%.Rritja e aktivitetit të Amerikës së Veriut rriti shërbimet ndërkombëtare, ndërkohë që ekzekutimi i fortë i programit kontribuoi në rritjen e të ardhurave dhe të ardhurave. Porositë hyrëse për këtë segment janë rritur gjithashtu si kërkesë në Lindjen e Mesme, Detin e Veriut dhe Veri. Amerika është rritur. Fluksi i parasë operative (ose CFO) i FTI-së u përmirësua ndjeshëm nga CFO negativ një vit më parë dhe u kthye në pozitiv (162 milionë dollarë) në gjysmën e parë të 2021. Pavarësisht nga rritja modeste e të ardhurave gjatë periudhës, duke përfituar nga ndryshimet kohore në pikat kryesore të projektit dhe përmirësimi i kapitalit qarkullues menaxhmenti çoi në një rritje të CFO-ve. Për më tepër, shpenzimet kapitale ranë gjithashtu, duke rezultuar në një rritje të ndjeshme të fluksit të parave të lira në gjysmën e parë të 2021 krahasuar me një vit më parë. Në vitin fiskal 2021, ajo pret që shpenzimet kapitale të jenë më pak se 250 milionë dollarë, ose të paktën 14% më e ulët se në vitin fiskal 2020. Pra, me shtimin e CFO dhe reduktimin e kapitalit, unë pres që FCF të përmirësohet në vitin fiskal 2021. Raporti i borxhit ndaj kapitalit të FTI-së (0.60x) është më i ulët se mesatarja e homologëve të saj (SLB, BKR, HAL) prej 1.12x. Kompania uli borxhin neto pas një fluksi neto prej 258 milionë dollarësh për të shitur pronësinë e saj të pjesshme në Technip Energies. Për më tepër, ajo pagoi bilancin e papaguar prej 200 milionë dollarësh në qarkullimin e saj lehtësi krediti. Në përgjithësi, borxhi neto i kompanisë u ul me 155 milionë dollarë në tremujorin e dytë krahasuar me tremujorin e parë. Më 31 gusht, kompania ribleu 250 milionë dollarë borxh afatgjatë, të financuar nga paratë e gatshme në dorë. Zgjerimi i shumëfishtë i FTI-së EV në EBITDA është më i theksuar sesa EV/EBITDA i rregulluar 12-mujor, pasi EBITDA-ja e tij pritet të bjerë më shumë se homologët e tij vitin e ardhshëm. Kjo zakonisht rezulton në një shumëfish më të ulët EV/EBITDA krahasuar me kolegët. Shumëfishi EV/EBITDA (3.9x) është më i ulët se mesatarja e homologëve të tij (SLB, BKR dhe HAL) prej 13.5x. Krahasuar me homologët e tij, mendoj se stoku vlerësohet në mënyrë të arsyeshme në këtë nivel. Sipas të dhënave të ofruara nga Seeking Alpha, 10 analistë e vlerësuan FTI-në si "blerje" (përfshirë "shumë bullish") në gusht, ndërsa 10 rekomanduan një "mbajtje" ose "neutral".Vetëm një analist nga ana e shitjes e vlerësoi atë si "shit". "Objektivi i çmimit të konsensusit është 10.5 dollarë, duke dhënë një kthim ~ 60% me çmimet aktuale. Gjatë tremujorëve të fundit, FTI ka bërë investime të konsiderueshme në teknologjitë Subsea 2.0 dhe iEPCI. Ndërsa këto teknologji janë të fuqishme, pasiguria në tregun e energjisë ka vonuar adoptimin masiv të tyre në treg. Megjithatë, gjatë tremujorit të dytë, ne vumë re se klientët e mëdhenj si Equinor dhe Petrobras kanë filluar zbatimin e teknologjisë. Shumica e porosive hyrëse të kompanisë vijnë nga projekte nënujore.FTI ka rregulluar përzierjen e saj të biznesit duke shitur dhe blerë aksione biznesi ose pronësie.Pasi shiti shumicën e aksioneve në Technip Energies, ajo fitoi një interes në një tjetër sipërmarrje të përbashkët. Për të bërë një sulm në industria e energjisë së rinovueshme, ajo bashkëpunoi me një kompani tjetër për të zhvilluar teknologjinë e nxjerrjes së mineraleve në shtratin e detit. Ajo rriti pak të ardhurat e saj fiskale dhe të ardhurat operative për vitin 2021 në dritën e ndryshimeve pozitive në mjedisin e energjisë që nga fillimi i vitit 2021. Fluksi i parasë së kompanisë është përmirësuar, ndërkohë që shpenzimet kapitale kanë rënë, duke treguar se FCF-ja e saj është përmirësuar në vitin fiskal 2021. Pas shitjes së Technip Energies, borxhi i saj neto ra pasi kompania kërkonte të ulte nivelet e saj të borxhit. Në afat të mesëm, pres që kthimet e çmimeve të aksioneve të forcohen. Dhënia e informacioneve shpjeguese: Unë/ne nuk kemi pozicione në aksione, opsione ose derivate të ngjashme në asnjë nga kompanitë e përmendura, as nuk planifikoj të inicioj ndonjë pozicion të tillë brenda 72 orëve të ardhshme. E shkrova vetë këtë artikull dhe ai shpreh mendimin tim. nuk ka marrë asnjë kompensim (përveç se Kërkoj Alpha). Unë nuk kam marrëdhënie biznesi me asnjë kompani, aksionet e së cilës përmenden në këtë artikull.