Постојаните нарачки на TechnipFMC и растот на готовинскиот тек може да ги привлечат инвеститорите (NYSE: FTI)

Новиот бизнис на TechnipFMC (FTI) е главно од подморскиот сектор, каде што направи значителни инвестиции во текот на изминатите неколку години. Неодамна, некои од неговите големи клиенти почнаа да ја имплементираат технологијата Subsea 2.0 и iEPCI. и генерално повисоки маржи за да продолжи да има корист во блиска иднина. Чувствувајќи закрепнување, менаџментот на компанијата неодамна ги зголеми насоките за приходите и оперативните приходи за фискалната 2021 година. Таа соработува со други компании за да го оптимизира својот капацитет за обновлива енергија и да развие стандардизирани решенија за големо производство на водород од обновливи извори на ветер. FTI сè уште се соочува со некои предизвици: несигурноста својствена за сегашната средина, која го одложи масовното усвојување на нејзината технологија и повторувањето на нападите на коронавирус кои би можеле да ја намалат побарувачката на енергија. Сепак, факторите на раст ќе доминираат, што треба да доведе до подобрување на бесплатната готовина протокот во фискалната 2021 година. Дополнително, компанијата сака да го намали својот биланс. На ова ниво, вреднувањето на акциите е разумно. Мислам дека среднорочните инвеститори можеби бараат да ја купат оваа акција за солидни приноси. Затоа, главниот тренд за проучување на главниот бизнис на FTI во 2021 година е фокусот на компанијата на проектите iEPCI (Интегрирано инженерство, набавка, изградба и инсталација), главно во подморскиот сектор. Во мојата претходна статија, разговарав за тоа дека голем дел од нарачката на компанијата во 2019 година растот дојде од зголеменото усвојување на iEPCI и континуираната сила на санкциите за LNG и проектите низводно. По вториот квартал на 2021 година, околу 81% од влезните нарачки на компанијата (1,6 милијарди долари) дојдоа од овој сегмент. iEPCI во Бразил. Ја објави и наградата на Equinor за полето Кристин Сор. Проектот вклучува длабока арктичка флота и ќе ги намали емисиите на стакленички гасови. Фискалната 2021 година, компанијата очекува нарачките од Subsea да достигнат 4 милијарди долари, што значи дека очекува да забележи зголемување од 1,2 милијарди долари на влезните нарачки за сегментот во вториот квартал од 2021 година. Во Surface технологијата, влезните нарачки се зголемија за 32% во вториот квартал. на меѓународните пазари беше повисоко бидејќи активностите за завршување почнаа да се зголемуваат во 2021 година, предводени од Саудиска Арабија, Обединетите Арапски Емирати, Бахреин и Катар. Дури и Северното Море, Америка и Кина забележаа подобрувања. Севкупните завршувања во САД се зголемија за 19% во вториот квартал во споредба со претходниот квартал. Компанијата очекува нарачките да растат дополнително во вториот квартал на 2021 година во споредба со првата половина на 2021 година. веројатно ќе доведе до повисок раст во наредните квартали. FTI го прилагодуваше својот бизнис микс со продажба и стекнување деловни или сопственички удели. Откако продаде мнозински удел во една од нејзините клучни поделби, Technip Energies, во април 2021 година, продаде дополнителни 9% од акциите во компанијата во јули. Во јули , го купи преостанатиот удел од 49% во TIOS AS, заедничко вложување помеѓу TechnipFMC и Island Offshore. TIOS обезбедува целосно интегрирани услуги за интервенција на светлосни бунари без потпора. Дополнително, во јули, тој соработуваше со Loke Marine Minerals за да развие технологија за екстракција на минерали од морското дно. морскиот минерал би можел да ја задоволи зголемената побарувачка за метали кои се користат во батериите на електричните возила и технологиите за чиста енергија. Затоа, процесот на реструктуирање ќе му помогне на ФТИ да го искористи потенцијалниот бум на обновливата енергија. Во текот на изминатата година, до мај 2021 година, цените на извозот на ЛНГ во САД се зголемија за околу 18%, според податоците од ОВЖС. Цените на ЛНГ се зголемија во текот на изминатите неколку години бидејќи побарувачката на етан се зголеми и дома и за извоз. Просечните испораки од терминалите за извоз на ЛНГ Се зголемија неодамна. Мислам дека цените на ЛНГ ќе останат силни на краток рок. Како и повеќето други енергетски компании, FTI се диверзифицира во обновливи извори на енергија за да остане конкурентен. Нејзиното Deep Purple решение обезбедува технолошки развој и можности за интеграција за претворање на обновливите извори на енергија во водород. Системот за електрична енергија на ветер за производство на зелен водород. Бидејќи компанијата има експертиза за подморско инженерство, таа планира да го комбинира со капацитетите за обновлива енергија и да развие стандардизирани решенија за големо производство на водород од обновливи извори на ветер. Приходите од подморскиот сегмент на FTI останаа практично непроменети во вториот квартал од 2021 година во споредба со првиот квартал од 2021 година. Сепак, оперативниот приход на сегментот се зголеми повеќе од двојно во текот на овој период. растот, додека пониската проектна активност го намали растот на приходите. Како што споменавме, силниот раст на нарачката укажува на солидна видливост на растот на приходите за овој сегмент во вториот квартал од 2021 година. Досега, бројот на уредите во САД е зголемен за 8% во споредба со крајот на вториот квартал.Бројот на меѓународните платформи е релативно отпорен од јуни, иако е зголемен за 13% од почетокот на 2021 година. И покрај напредокот, можеби повторно ќе бидеме загрижени за оживување на погодениот од коронавирусот во остатокот од годината, што може да ја намали енергијата раст на побарувачката. Во вториот квартал, менаџментот го зголеми насоките за приходите од фискалната 2021 година на 5,2 до 5,5 милијарди долари, во споредба со претходно поставениот опсег на насоки од 500 до 5,4 милијарди долари. Прилагодените упатства за EBITDA за сегментот се подигнати на опсегот од 10% до 12%. Сепак, компанијата очекува и зголемување на нето каматните трошоци и даночните резерви за годината, што може да ја намали нето маржата во фискалната 2021 година. Сегментот Surface Technologies на FTI имаше силен втор квартал од 2021 година. Пред еден квартал, приходите на сегментот беа зголемени околу 12%, додека оперативниот приход е зголемен за 57%. Зголемената северноамериканска активност ги зголеми меѓународните услуги, додека силното извршување на програмата придонесе за растот на приходите и приходите. Влезните нарачки за овој сегмент исто така се зголемија како што побарувачката на Блискиот Исток, Северното Море и Северот Америка се зголеми. Оперативниот (или CFO) готовинскиот тек на FTI нагло се подобри од негативниот CFO пред една година и се врати на позитивен (162 милиони американски долари) во првата половина на 2021 година. менаџментот доведе до зголемување на финансиските директори. Згора на тоа, се намалија и капиталните расходи, што резултираше со значително зголемување на слободниот готовински тек во првата половина на 2021 година во споредба со пред една година. Во фискалната 2021 година, таа очекува капиталните расходи да бидат помали од 250 милиони американски долари, или барем 14% пониско отколку во фискалната 2020 година. Така, со додавањето на финансискиот директор и намалувањето на капиталот, очекувам FCF да се подобри во фискалната 2021 година. Односот долг кон капитал на FTI (0,60x) е помал од просекот на нејзините колеги (SLB, BKR, HAL) од 1,12x. Компанијата го намали нето долгот по нето приливот од 258 милиони долари за да ја продаде својата делумна сопственост во Technip Energies. Покрај тоа, таа го отплати заостанатото салдо од 200 милиони долари на својот револвинг кредитен капацитет.Севкупно, нето долгот на компанијата се намали за 155 милиони долари во вториот квартал во споредба со првиот квартал.На 31 август, компанијата откупи долгорочен долг од 250 милиони американски долари, финансиран од готовина на рака. Повеќекратното проширување на EV на EBITDA на FTI е поизразено од неговото приспособено 12-месечно EV/EBITDA бидејќи неговата EBITDA се очекува да опадне поостро од неговите колеги следната година. Ова обично резултира со понизок EV/EBITDA повеќекратен во споредба со врсниците. EV/EBITDA мултипли (3,9x) е понизок од просекот на неговите колеги (SLB, BKR и HAL) од 13,5x. Споредено со неговите колеги, мислам дека акциите се разумно вреднувани на ова ниво. Според податоците обезбедени од Seeking Alpha, 10 аналитичари го оцениле FTI како „купување“ (вклучувајќи „многу нахакан“) во август, додека 10 препорачале „држење“ или „неутрално“. „Цената на консензус е 10,5 долари, што дава ~ 60% поврат по тековните цени. Во текот на изминатите неколку квартали, FTI направи значителни инвестиции во технологиите Subsea 2.0 и iEPCI. Иако овие технологии се моќни, неизвесноста на енергетскиот пазар го одложи нивното масовно прифаќање на пазарот. Меѓутоа, во текот на вториот квартал, забележавме дека големите клиенти како што се Equinor и Petrobras почнаа да ја имплементираат технологијата. Поголемиот дел од влезните нарачки на компанијата доаѓаат од подморски проекти. FTI ја прилагодува својата деловна мешавина со продажба и стекнување деловни или сопственички удели. По продажбата на мнозинскиот удел во Технип Енерџис, се стекна со интерес во друго заедничко вложување. индустријата за обновливи извори на енергија, таа соработуваше со друга компанија за да развие технологија за ископување минерали на морското дно. Малку ги зголеми насоките за приходите и оперативните приходи од фискалната 2021 година во светлина на позитивните промени во енергетската средина од почетокот на 2021 година. Готовинскиот тек на компанијата е подобрен, додека капиталните расходи се намалија, што покажува дека нејзиниот FCF се подобрил во фискалната 2021 година. По распродажбата на Technip Energies, нејзиниот нето долг падна бидејќи компанијата сакаше да го намали нивото на долгот. На среден рок, очекувам да се зајакне повратот на цената на акциите. Обелоденување: Јас/Ние немаме позиции во акции, опции или слични деривати во која било од споменатите компании, ниту планирам да иницирам такви позиции во следните 72 часа. Сам го напишав овој напис и го изразувам моето мислење. не доби никаков надомест (освен Барам Алфа). Немам деловни односи со ниту една компанија чии акции се споменати во овој член.